会议情况 - 公司十一届十五次董事会会议于2025年8月22日通讯召开，9名董事全参与表决[1] - 会议表决结果为9票赞成，0票反对，0票弃权[2] 议案审议 - 审议通过《2024年度向特定对象发行A股股票方案的论证分析报告（修订）》等议案[1] 报告更新 - 原报告引用2023年度数据，现更新至2025年半年度并重新审议[2] - 修订后报告与公告将在上海证券交易所网站同日披露[2]

聚乙交酯（PGA）市场概述 - 产品分为医用级PGA和工业级PGA两大类别 [2] - 主要应用领域包括油气行业、医用可吸收材料、包装行业及其他 [2] - 行业目前处于发展状态并存在明确趋势 [2] 全球供需规模分析 - 全球产能、产量、产能利用率及需求量的发展趋势覆盖2020-2031年 [3] - 全球产量和需求量均呈现增长趋势 [3] - 中国产能、产量及市场需求量同样呈现增长态势 [3] - 全球市场销售额和销量持续增长 价格存在趋势性变化 [3] 区域市场分析 - 主要地区包括北美、欧洲、中国、日本、东南亚及印度 [3] - 各地区销量和收入均预计增长 2020-2031年复合增长率显著 [3] - 中国市场在销量和收入方面表现突出 [3] 主要厂商竞争格局 - 全球主要厂商包括吴羽、赢创、BMG、Corbion、Teleflex等国际企业 [4][5] - 中国主要厂商包括丹化科技、惠州华阳医疗、上海浦景化工等 [5] - 2024年全球前五大生产商市场份额集中 [4] - 行业存在第一梯队、第二梯队和第三梯队生产商 [4] 产品类型分析 - 不同产品类型（医用级/工业级）的销量、收入及价格走势覆盖2020-2031年 [6] - 全球不同类型产品市场份额及预测数据完备 [6] 应用领域分析 - 不同应用领域（油气、医用、包装等）的销量、收入及价格走势覆盖2020-2031年 [7] - 全球不同应用市场份额及预测数据明确 [7] 产业链与供应链 - 产业链涵盖上游原料供应、中游制造及下游客户 [8] - 工艺制造技术及原料供应商信息完备 [8] - 销售渠道分析包含典型客户及主要销售模式 [9]

公司业绩与亏损情况 - 兴化股份预计2025年上半年净亏损1.8亿-2.1亿元，连续第三年中报亏损 [1][2] - 2023年上半年净亏损1.76亿元，2024年上半年亏损扩大至2.59亿元 [3] - 亏损原因为主要产品销售价格处于低位、市场需求不足，尽管原材料价格下降带来业绩回升 [3] 产品与市场表现 - 主要产品包括合成氨、甲醇、甲胺及DMF，年产能分别为30万吨、30万吨、10万吨 [3] - 2023年收购榆神能化51%股权，新增乙醇类产品业务 [3] - 2025年上半年合成氨市场价格同比下调17.49%，山东地区出厂价2387元/吨 [3] - 甲醇价格半年累计下跌约18%，呈现"先强后弱"走势 [3] - 2023年上半年甲胺、DMF价格同比降幅达65.97%、64.8%，综合毛利率下降41.76%，毛利额减少6.75亿元 [4] 公司背景与资产结构 - 控股股东为陕西延长石油，陕西省国资委为实际控制人，延长石油直接及间接持股69.37% [4][5] - 兴化股份为控股平台，旗下兴化化工（100%控股）和榆神能化（51%控股）负责生产 [5] 资产重组与并购 - 2023年2月以9.95亿元收购榆神能化51%股权，新增乙醇业务 [6] - 2023年10月计划投入3.44亿元收购兴化新能源80%股权 [6] - 2024年6月拟现金收购凯越煤化51%股权，布局合成气制乙醇产业 [6] 行业现状与趋势 - 2024年石化行业营收16.28万亿元（+2.1%），利润总额7897.1亿元（-8.8%），进出口总额9488.1亿美元（-2.4%） [7] - 行业利润连续三年下降：2022年-2.8%，2023年-20.7%，2024年-8.8% [7] - 化工终端产品价格降幅超过成本端下降幅度，产能过剩与"内卷"式竞争加剧 [7] - 多家化工企业业绩承压：华锦股份亏损9.89亿元（连续三年亏损），金煤科技亏损0.73亿元（连续八年亏损），中化国际由盈转亏（亏损8.07亿-9.49亿元） [7][8] - 部分盈利企业净利润大幅下滑：中盐化工（-88.04%）、诚志股份（-89.78%）、雪天盐业（-78.56%） [8] - 机构预计下半年化工行业供需格局有望改善，国内资本开支下降及海外产能退出或推动供给端优化 [8][9] - "反内卷"政策预期或提振行业估值回归，但尚无具体政策出台 [9]

公司财务表现 - 2025年中报营业总收入4.73亿元，同比增长18.49%，归母净利润-7280.74万元，同比改善34.89% [1] - 第二季度营业总收入2.36亿元，同比增长19.07%，归母净利润-3618.63万元，同比改善41.21% [1] - 毛利率从-15.91%提升至-3.41%，同比增幅78.54%，净利率从-35.61%提升至-19.36%，同比增幅45.62% [1] - 三费占营收比从17.58%降至12.63%，同比下降28.19% [1] - 每股经营性现金流从-0.06元提升至0.01元，同比增长121.22% [1] 财务指标变动原因 - 货币资金增长12.99%至2890.03万元，主要因承兑保证金增加 [1][3] - 应收账款下降47.21%至1181.02万元，有息负债下降42.25%至1.37亿元 [1] - 预付款项增长264.73%，主要因预付货款增加 [3] - 研发费用下降79.22%，因减少研发投入 [3] - 经营活动现金流改善121.22%，因收到的经营现金增加 [3] 历史财务表现 - 近10年中位数ROIC为-12.24%，2024年ROIC为-47.68% [4] - 公司上市以来31份年报中亏损15次 [4] - 货币资金/流动负债仅为4.88%，近3年经营性现金流均值/流动负债为-11.21% [5] - 近3年经营活动现金流净额均值为负 [5]

财务表现 - 2025年中报营业总收入4.73亿元 同比增加7387.60万元 同比增长18.49% [1] - 归母净利润-7280.74万元 较去年同期增加3901.75万元 [1] - 经营活动现金净流入1257.91万元 同比增加7185.45万元 [1] 盈利能力指标 - 毛利率-3.41% 较上季度提升1.25个百分点 连续2个季度上涨 较去年同期提升12.50个百分点 [3] - ROE为-46.53% [3] - 摊薄每股收益-0.07元 较去年同期增加0.04元 [3] 运营效率指标 - 总资产周转率0.38次 同比增加0.11次 连续6年上涨 同比增长38.05% [3] - 存货周转率6.60次 同比增加0.42次 连续3年上涨 同比增长6.81% [3] 资本结构 - 资产负债率75.91% [3] 股权结构 - 股东户数6.19万户 前十大股东持股3.22亿股 占总股本31.71% [3] - 第一大股东内蒙古金容泓吉企业管理有限责任公司持股15.00% 第二大股东江苏丹化集团有限责任公司持股6.65% [3]

公司基本情况 - 公司代码为600844和900921 公司简称为金煤科技和金煤B股 [1] - 公司半年度报告摘要来自半年度报告全文 投资者需到www.sse.com.cn网站阅读全文以全面了解公司经营成果、财务状况及发展规划 [1] - 公司董事会及全体董事保证半年度报告内容的真实性、准确性、完整性 不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏 [1] - 公司全体董事出席董事会会议 [2] - 本半年度报告未经审计 [3] 利润分配预案 - 2025年度中期公司不进行利润分配 也不进行资本公积金转增股本 [4] 经营数据公告 - 公司2025年第二季度主要经营数据包括主要产品的产量、销量及收入实现情况 主要产品的价格变动情况（含税） 主要原材料的价格变动情况（含税） [6] - 经营数据未经审计 公司董事会提醒投资者审慎使用上述数据 [6]

财务表现 - 公司2025年上半年实现营收4.73亿元 同比增长18 49% [1] - 归属于上市公司股东的净利润亏损7281万元 [1] - 扣非净利润亏损7396万元 [1] - 基本每股收益-0 0716元 [1] 经营状况 - 公司营收保持双位数增长但净利润持续亏损 [1] - 扣非净利润与归母净利润亏损幅度接近 显示主营业务盈利能力未改善 [1]

财务表现 - 2025年上半年营业收入约4.73亿元 同比增加18.49% [2] - 2025年上半年归属于上市公司股东的净利润亏损约7281万元 [2] - 2025年上半年基本每股收益亏损0.0716元 [2] 同比变化 - 2024年同期营业收入约4亿元 [2] - 2024年同期归属于上市公司股东的净利润亏损约1.12亿元 [2] - 2024年同期基本每股收益亏损0.11元 [2]

行业概况 - 石化行业2025年上半年中国化工产品价格指数CCPI报4137点，较年初1月2日的4333点下降4.5%，行业平均利润率为2.6%，延续下滑趋势，石化炼油行业平均开工率在75%左右，地炼开工率跌破60% [3] - 煤化工行业2025年上半年以煤制烯烃、煤制天然气为代表的现代煤化工项目盈利情况较好，而焦化、合成氨等传统煤化工亏损面有所扩大，全国煤化工项目加速推进，2-3月有多个大型煤化工项目相继正式开工，对应项目总投资规模超过1400亿元 [3] - 煤化工行业下半年预计面临成本下行的有利局面，国际局势动荡可能导致油气价格大幅波动，煤制烯烃、煤制天然气项目成本较低、供应稳定的优势将更加明显，新疆规划煤化工项目总投资超7000亿元，凭借低成本煤炭优势，煤化工将成为新疆重要支柱产业 [3] 公司经营 - 公司2025年上半年营业收入4.73亿元，同比增长18.49%，归属于上市公司股东的净利润-7280.74万元，较上年同期-1.12亿元亏损收窄，经营活动产生的现金流量净额1257.91万元，同比改善121.22% [2] - 公司主要通过控股子公司通辽金煤的煤制乙二醇化工装置以煤为原料生产乙二醇并联产草酸，设计产能为年产乙二醇22万吨、草酸8万吨，报告期实际生产乙二醇8.30万吨、草酸5.37万吨，折算产能利用率84.50% [3] - 上半年生产乙二醇8.30万吨，同比增长21.99%，完成年度计划的66.28%，生产草酸5.37万吨，同比增长0.91%，完成年度计划的48.18%，销售乙二醇8.56万吨，同比增长27.9%，草酸销售5.54万吨，同比增长10.06% [4] 生产运营 - 公司上半年生产装置稳定运行179天，达到历史最好水平，吨乙二醇耗煤同比下降11.05%、耗电下降16.88%、耗水下降3.22%，加上四月中旬起原料煤采购价格有所下降，现金流已有所改善 [4] - 公司正在推进年产10万吨草酸扩能改造项目，预计2025年底前完工并投入运行，通过降低部分乙二醇产能，可以将草酸年产量由目前的9万吨扩产到约20万吨，报告期项目已经动工建设，主要设备均已与供应商签署采购协议，主体工程已经完成基础工程 [5] - 公司上半年安全生产形势达到历史同期最好水平，未发生环保事故，水、气、固废危废排放和处置合格率均为100%，设备故障率显著降低，运营费用同步减少 [5] 财务数据 - 公司本报告期末总资产12.03亿元，较上年度末12.73亿元减少5.52%，归属于上市公司股东的净资产1.56亿元，较上年度末2.29亿元减少31.68% [2] - 货币资金期末余额2890.03万元，较上年末1115.02万元增加159.19%，主要因报告期承兑保证金增加所致，预付款项3404.59万元，较上年末933.46万元增加264.73%，主要因预付货款增加所致 [6] - 公司私募基金投资期初2036.45万元，期末1687.78万元，本期公允价值变动损益-269.99万元，其他综合收益-849.61万元，较上年末-647.11万元减少31.29%，主要因其他权益工具投资收回及公允价值降低所致 [7] 关联交易与担保 - 报告期内公司与关联方发生日常关联交易579.70万元，包括向母公司的控股子公司购买商品、接受劳务等，交易金额含税 [9] - 公司期末对外担保余额5400万元，全部为对子公司担保，担保总额占公司净资产的比例34.51%，被担保对象中江苏金煤的净资产负债率超过70% [10] - 公司原控股股东以及现实际控制人控制的企业向公司提供财务资助，期末余额中江苏丹化集团有限责任公司和北京中泽控股集团有限公司的资助本金分别为1.51亿元和1.13亿元，其余为应计利息 [10] 诉讼风险 - 公司股东吉林丰成顺农业有限公司认为公司在2015年非公开发行股票中存在证券虚假陈述，向法院提起诉讼，要求公司赔偿其损失1.33亿元，目前该案仍在内蒙古呼和浩特市中级人民法院审理之中 [8] - 公司控股子公司江苏金聚与河南龙宇煤化工有限公司存在买卖合同纠纷案，案号为(2025)苏1181民初6430号，涉及金额1948.92万元，截止2024年末公司已对该货款涉及的应收账款累计计提坏账准备金额1868.54万元 [9]

公司基本情况 - 公司股票代码为600844（A股）和900921（B股），股票简称为金煤科技和金煤B股 [1] - 公司总资产为1,273,338,714.70元，较上年度末下降5.52% [1] - 归属于上市公司股东的净资产为156,473,874.20元，较上年度末下降31.68% [1] 经营业绩表现 - 营业收入为473,441,407.02元，比上年同期增长18.49% [1] - 归属于上市公司股东的净利润为-72,807,436.73元，亏损较上年同期有所收窄 [1] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为-73,958,863.94元 [1] - 经营活动产生的现金流量净额为-3,503,136.77元 [1] - 加权平均净资产收益率为-37.77%，同比下降14.61个百分点 [1] - 基本每股收益为-0.0716元/股，稀释每股收益为-0.0716元/股 [1] 股东结构 - 截至报告期末普通股股东总数为61,909户 [2] - 前三大股东分别为内蒙古金睿泓吉企业管理有限责任公司（持股15.0021%）、江苏丹化集团有限责任公司、财通基金－工商银行－富春定增1021号资产管理计划（持股2.5215%） [2] - 内蒙古金睿泓吉企业管理有限责任公司持有152,500,000股，其中120,700,000股处于质押状态 [2] - 江苏丹化煤制化学品工程技术有限公司、丹阳市丹化运输有限公司为江苏丹化集团有限责任公司的全资子公司，构成一致行动关系 [3]