诉讼金额 - 涉案金额为70497461.82元[4] - 新百公司请求改判资金占用利息3305219.15元[6] - 二审案件受理费410139元，新百负担33242元，大世界负担376897元[7][8] 诉讼进展 - 案件处于二审判决阶段，公司为原审原告[4] - 判决结果为驳回上诉，维持原判[7] 其他 - 本次诉讼对公司本期无诉讼损失[8] - 截至2025年11月11日，无应披露未披露重大诉讼仲裁事项[9][11]

投资评级 - 维持“增持”评级 [1][6] 核心观点 - 公司零售主业本土优势显著，四大业态基础稳固，母公司物美集团多维赋能助力数字化及供应链竞争力提升 [1] - 公司学习胖东来调改有望迎来品质零售经营焕新，看好其在当地市场的长期竞争壁垒及未来经营改善空间 [1][6] - 因公司调改店表现较好，调整2025-2027年归母净利润预测为1.42、1.58、1.82亿元 [6] 财务数据与估值 - 营业总收入预计从2024年的61.16亿元增长至2027年的81.21亿元，2025-2027年同比增速分别为5%、10%、15% [3] - 归母净利润预计从2024年的1.35亿元增长至2027年的1.82亿元，2025-2027年同比增速分别为5%、11%、16% [3] - 每股收益预计从2024年的0.60元增长至2027年的0.81元 [3] - 市盈率预计从2024年的23.3倍下降至2027年的17.2倍 [3] - 总市值为31亿元，每股净资产为10.2元，净资产收益率为5.8%，资产负债率为76.1% [4] 近期经营业绩 - 2025年第三季度实现营收14.52亿元，同比下降1.40%，归母净利润0.22亿元，同比增长3.94% [6] - 2025年前三季度已开业门店合计342家，其中百货14家，超市240家，电器88家；季度内新增门店24家，关闭门店22家 [6] - 前三季度百货商场营收7.08亿元，同比下降0.12%，连锁超市营收29.85亿元，同比下降1.94%，电器连锁营收9.80亿元，同比增长2.26% [6] - 前三季度宁夏区内营收43.93亿元，同比增长1.55%，宁夏区外营收3.13亿元，同比下降27.73% [6] 业务进展与战略 - 百货业态深化自营品牌，2025年上半年实现签约品牌230个，调整品牌136个，引进首店品牌40个；全渠道实现线上GMV 1.2亿元，线下引流到店近20万人次 [6] - 超市业态推进商品变革，聚焦宽类窄品、大单品、EDLP、OB自有品牌、A品定制等五大策略 [6] - 电器业态围绕五大终端打造七大核心竞争力，上半年实现电器11大品类商品历史最高销售额 [6]

股价表现与资金流向 - 11月10日盘中股价上涨2.07%至13.81元/股，成交额4555.85万元，换手率1.48%，总市值31.16亿元 [1] - 当日主力资金净流入201.55万元，其中特大单卖出140.55万元占比3.09%，大单买入892.94万元占比19.60% [1] - 公司今年以来股价上涨7.72%，近5日、近20日、近60日分别上涨3.21%、7.47%、7.39% [1] - 今年以来两次登上龙虎榜，最近一次为9月11日，龙虎榜净买入2791.02万元，买入总额占总成交额16.17% [1] 公司基本情况 - 公司是宁夏地区最大的商业零售企业，主营业务涉及商业零售、物流和商业物业出租 [2] - 主营业务收入构成为连锁超市63.88%、电器连锁20.98%、百货商场15.15% [2] - 公司所属申万行业为商贸零售-一般零售-多业态零售，概念板块包括小盘、一带一路、快递概念等 [2] - 截至10月31日股东户数为2.17万，人均流通股10410股，均较上期无变化 [2] 财务业绩 - 2025年1-9月实现营业收入47.07亿元，同比减少1.11% [2] - 2025年1-9月归母净利润1.08亿元，同比减少1.29% [2] 分红与机构持仓 - A股上市后累计派现7.42亿元，近三年累计派现1.24亿元 [3] - 截至2025年9月30日，博时消费创新混合A新进为第九大流通股东，持股121.57万股 [3] - 中邮睿信增强债券新进为第十大流通股东，持股100.00万股 [3] - 中信保诚多策略混合(LOF)A退出十大流通股东之列 [3]

公司战略与政策响应 - 丽尚国潮把握市场机遇 在百货零售端打造地方特色消费体验 并探索新零售新模式以提升品牌竞争力 [1] - 丽尚国潮关注商旅文体健多业态融合政策 计划通过业态交叉渗透创造新消费动能 [1] - 新华百货通过聚焦品质创新、推动产业融合、强化品牌建设对接政策导向 [2] - 广州酒家积极响应政府促消费举措 调整销售策略 强化渠道 开发新产品新市场以促进高质量发展 [3] 业务发展与运营举措 - 新华百货推动技术赋能、服务人性化和运营智能化 为消费者创造便捷温暖高品质的新消费体验 [2] - 新华百货通过多场景深度融合激活消费 例如举办赛博朋克首展、次元之夜、电音派对等活动吸引年轻客群 并以超市火锅宴、电器篮球赛覆盖家庭场景 [2] - 广州酒家计划利用广州酒家创立90周年、陶陶居创立145周年等重大事件开展促销活动吸引消费者 [3] - 广州酒家食品业务深耕线上线下渠道 加强与经销商及新型会员制商超合作 餐饮业务打造多个主题门店获消费者好评 [3] 店铺升级与区域经营 - 新华百货将把控节奏推动店铺改造升级 以提升全区域经营服务能力 [2]

公司基本情况 - 公司成立于1997年1月3日，并于1997年1月8日在上海证券交易所上市，注册及办公地址均位于宁夏银川 [1] - 公司是宁夏乃至西北地区零售龙头企业，业务涵盖百货、超市、电器连锁等多业态，本土优势显著 [1] - 主营业务为商业零售、物流和商业物业出租，是宁夏地区最大的商业零售企业，经营业态包括综合购物中心、百货商场、超市连锁、电器及通信连锁等 [1] 经营业绩表现 - 2025年三季度营业收入为47.07亿元，在行业中排名第7位，高于行业平均数44.67亿元和中位数43.47亿元 [2] - 主营业务构成中，超市零售收入19.16亿元，占比58.87%，电器零售收入6.43亿元，占比19.75% [2] - 2025年三季度净利润为8879.36万元，行业排名第7位，高于行业中位数8369.18万元 [2] - 行业第一名百联股份营收190.54亿元，第二名重庆百货营收116.3亿元，行业第一名重庆百货净利润10.03亿元 [2] 财务指标分析 - 2025年三季度资产负债率为76.10%，略低于去年同期的76.27%，但显著高于行业平均的52.55% [3] - 2025年三季度毛利率为25.13%，低于去年同期的26.45%，且低于行业平均的31.16% [3] 股东与股权结构 - 控股股东为物美科技集团有限公司，实际控制人为张文中 [4] - 截至2025年9月30日，A股股东户数为2.17万，较上期减少10.20% [5] - 户均持有流通A股数量为1.04万，较上期增加11.35% [5] - 十大流通股东中，博时消费创新混合A和中邮睿信增强债券为新进股东，分别持股121.57万股和100.00万股 [5] 管理层与机构观点 - 董事长曲奎2024年薪酬76.8万元，较2023年减少0.75万元，总经理马卫红2024年薪酬103.79万元，较2023年减少3.45万元 [4] - 招商证券指出公司四大业态基础稳固，物美集团多维赋能助力竞争力提升，学习胖东来调改有望迎来品质零售经营焕新 [5] - 招商证券首次覆盖给予增持评级，预计2025至2027年公司归母净利润分别为1.39亿元、1.44亿元、1.48亿元 [5]

机构持股概况 - 截至2025年10月29日，共有9个机构投资者持有新华百货A股股份，合计持股量达1.17亿股，占公司总股本的51.86% [1] - 机构投资者包括物美科技集团有限公司、必拓电子商务有限公司等实体，以及中国银行股份有限公司-博时消费创新混合型证券投资基金等公募基金产品 [1] - 相较于上一季度，机构持股比例合计下跌了0.63个百分点 [1] 公募基金持仓变动 - 2025年第三季度新披露的公募基金共计2个，包括博时消费创新混合A和中邮睿信增强债券 [1] - 本期较上一季度未再披露的公募基金共计88个，主要包括中信保诚多策略混合(LOF)A、万家中证1000指数增强A等产品 [1]

财务业绩表现 - 2025年前三季度营业总收入为47.07亿元，同比下降1.11% [1] - 归属母公司股东净利润为1.08亿元，同比下降1.29% [1] - 基本每股收益为0.48元 [1]

门店情况 - 2025年1 - 9月新开门店24家，关闭22家，期末342家[2] - 百货业态宁夏区内新开业1家，区外1家[2] - 超市业态宁夏区内新开业14家，关闭17家，区外关闭2家[2] - 电器业态宁夏区内新开业8家，关闭3家[2] 营收与毛利率 - 百货商场营收70,802.20万元，同比降0.12%，毛利率53.37%[3] - 连锁超市营收298,534.24万元，同比降1.94%，毛利率20.93%[3] - 电器连锁营收98,029.87万元，同比增2.26%，毛利率17.97%[3] - 主营业务合计营收467,366.31万元[3] - 宁夏区内营收439,338.27万元，同比增1.55%，毛利率25.63%[4] - 宁夏区外营收31,325.45万元，同比降27.73%，毛利率18.19%[4]

业绩说明会信息 - 2025年第三季度业绩说明会于11月6日16:00 - 17:00举行[2][4] - 召开地点为上海证券交易所上证路演中心[2][5] - 召开方式为上证路演中心网络互动[2][3][5] 投资者提问 - 投资者可在10月30日至11月5日16:00前提问[2][5] 其他信息 - 公司10月30日发布2025年第三季度报告[2] - 参加人员包括董事长曲奎、总经理马卫红等[5] - 联系人及电话、邮箱[6] - 说明会后可通过上证路演中心查看情况及内容[6]

收入和利润表现 - 本报告期营业收入为14.52亿元，同比下降1.40%[5] - 年初至报告期末营业收入为47.07亿元，同比下降1.11%[5] - 2025年前三季度营业总收入为47.066亿元，较2024年同期的47.597亿元下降1.1%[20] - 本报告期归属于上市公司股东的净利润为2150.55万元，同比增长3.94%[5] - 本报告期归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为2237.96万元，同比增长34.11%[5] - 年初至报告期末归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为9077.99万元，同比下降8.90%[5] - 年初至报告期末利润总额为1.32亿元，同比增长11.39%[5] - 2025年前三季度净利润为8,879万元，较2024年同期的9,094万元下降2.3%[21] - 归属于母公司股东的净利润为10,751万元，较2024年同期的10,892万元下降1.2%[21] - 2025年前三季度基本每股收益为0.48元，与2024年同期持平[22] - 年初至报告期末基本每股收益和稀释每股收益均为0.48元/股[6] 成本和费用 - 2025年前三季度营业总成本为45.979亿元，较2024年同期的46.546亿元下降1.2%[20] - 2025年前三季度销售费用为73,904万元，较2024年同期的79,834万元下降7.4%[21] - 2025年前三季度利息费用为10,729万元，较2024年同期的12,319万元下降12.9%[21] 现金流表现 - 年初至报告期末经营活动产生的现金流量净额为9.72亿元，同比大幅增长59.47%[6] - 2025年前三季度经营活动现金流量净额大幅改善至97,237万元，同比增长59.5%[26] - 2025年前三季度销售商品提供劳务收到现金602,629万元，同比增长1.2%[25] - 2025年前三季度投资活动现金流出大幅增加至245,416万元，同比增长259.2%[26] - 2025年前三季度投资支付的现金为235,276万元，较2024年同期的44,564万元增长428.1%[26] 资产和负债状况 - 本报告期末总资产为84.77亿元，较上年度末增长1.77%[6] - 2025年9月30日资产总计为84.767亿元，较2024年末的83.296亿元增长1.8%[16] - 本报告期末归属于上市公司股东的所有者权益为22.99亿元，较上年度末增长2.27%[6] - 2025年9月30日归属于母公司所有者权益为22.999亿元，较2024年末的22.488亿元增长2.3%[18] - 2025年9月30日负债合计为64.504亿元，较2024年末的63.356亿元增长1.8%[18] - 2025年9月30日货币资金为5.135亿元，较2024年末的4.285亿元增长19.8%[16] - 2025年9月30日交易性金融资产为3.232亿元，较2024年末的119万元大幅增长270倍[16] - 2025年9月30日存货为5.458亿元，较2024年末的7.562亿元下降27.8%[16] - 2025年9月30日短期借款为4.918亿元，较2024年末的5.838亿元下降15.8%[17] - 2025年9月30日合同负债为8.962亿元，较2024年末的9.323亿元下降3.9%[17] - 2025年9月末现金及现金等价物余额为41,177万元，较2024年同期增长41.6%[27]