会议主要讨论的核心内容 - 2023年全球光伏装机规模显著增长,同比增长超过30%,其中中国新增光伏装机规模创纪录,达到216.88GW,同比增长148% [1] - 2024年一季度,全国太阳能发电新增装机45.74GW,比去年同期增长超过35% [1] - 2023年一季度,中国光伏行业出口约60亿瓦,同比增长25%左右,反映了全球光伏需求持续旺盛 [1] - 2023年,爱旭股份实现营业收入271.70亿元,规模净利润7.57亿元,经营性现金流量净额15.86亿元,产销现金流保持良性循环 [1] - 2024年一季度,随着ABC销售规模的持续增长,爱旭股份经营情况大幅好转,亏损幅度显著收窄,毛利率大幅提升 [1] - 爱旭股份基于成为全球光伏行业领导者的愿景,前瞻性地关注到N型光伏产品时代的快速来临,并开展从产品到战略的全方位升级 [1] - 爱旭股份推出了适用于不同场景的差异化产品,在工商业、集中式电站、分布式等多个应用场景满足客户需求,目前全球销售国家已超过18个 [2] - 爱旭股份将通过技术创新和产品迭代,持续推出转换效率更高的光伏组件产品,计划每年进行1-2次产品升级 [2] - 爱旭股份将大力提升工程制造创新能力,助力创新技术低成本量产,并完善与上下游的供应链生态 [3] - 爱旭股份将围绕单晶硅电池的终极量产技术、ABC技术持续深化创新,实现"让每一平方米土地的阳光都转化为能量"的目标 [3] 问答环节重要的提问和回答 无相关内容

会议主要讨论的核心内容 - 2023年全球光伏装机规模显著增长,同比增长超过30%,其中中国新增光伏装机规模创纪录,达到216.88GW,同比增长148% [1] - 2024年一季度,全国太阳能发电新增装机45.74GW,比去年同期增长超过35% [1] - 2023年一季度,中国光伏行业出口约60亿瓦,同比增长25%左右,反映了全球光伏需求持续旺盛 [1] - 2023年,爱旭股份实现营业收入271.70亿元,规模净利润7.57亿元,经营性现金流量净额15.86亿元,产销现金流保持良性周转 [1] - 2024年一季度,爱旭股份经营情况大幅好转,亏损幅度显著收窄,毛利率大幅提升 [1] - 爱旭股份基于成为全球光伏行业领导者的愿景,全力推动技术创新、工程能力创新和产业链创新,促进ABC电池及组件生态业务落地并取得阶段性成果 [2] - 爱旭股份推出了适用于不同场景的差异化产品,在互用、工商业、集中式电站、分布式等场景满足客户需求,目前ABC组件在国内外销售趋势向好,订单获取及销售发货急速 [2] - 爱旭股份将通过技术创新和产品迭代,持续推出转换效率更高的组件产品,计划每年展开1-2次产品升级迭代,未来争取将组件功率做到700瓦以上,交付效率提升至25%以上 [2] - 爱旭股份将大力提升工程制造创新能力,助力创新技术低成本量产,并积极完善与ABC更具竞争力的供应链生态 [2] - 爱旭股份将围绕单晶硅电池的终极量产技术ABC技术持续深化创新,朝着让每一平方米阳光都转化为能量、每一瓦功率发电量更高的目标不断努力 [3] 问答环节重要的提问和回答 无相关内容

1. 光伏行业十年积累，ABC技术全环节推进 - 公司前身为上海港机股份有限公司,2019年经过资产置换,主营业务转型进入太阳能光伏行业[4][5] - 公司是全球光伏电池及高效光伏组件的主要生产商之一,基于在高效太阳能电池的研发、生产和销售方面的优势,推出了以ABC技术为核心的光伏能源整体解决方案[5][6] - 公司2023年全年实现营业收入271.7亿元,同比下降22.54%;实现归属母公司净利润7.57亿元,同比下降67.5%[7][8] 2. PERC逐步收窄，TOPCon改造启动 - 2023年公司电池销量约38.2GW,同增11%;受产业降价影响,盈利亏损[10] - 公司原有PERC产能约36GW,正在进行升级改造,并适度新建15GW TOPCon电池产能,预计2024年中期完成升级[10] 3. ABC稳步推进，市场端持续突破 - 2023年公司ABC组件产量约2GW、销售约489MW,测算均价约1.22元,溢价明显[11][12] - 截至2024年3月,公司已建成10GW ABC产能,在手订单规模超10GW,有望支撑2024年放量[12] 4. 人员扩张+下游布局抬升费用率，收入下降影响经营性现金流 - 2023年期间费用27.8亿元,同增26%;2024Q1期间费用6.67亿元,同增8%,主要系公司ABC基地扩产导致费用提升[13] - 2024Q1经营现金净流出24亿元,主要是收入下降,PERC销售回款减少所致[13] 5. 盈利预测与投资评级 - 基于行业竞争加剧,全产业链盈利承压,我们下调公司2024-2026年盈利预测,预计2024-2026年归母净利润10/16/26亿元,同比32%/64%/59%,对应当前PE 22/13/8倍[14][15] - 考虑到行业盈利承压,下调至"增持"评级[15] 6. 风险提示 - 竞争加剧,可能影响行业公司的盈利能力[16] - 未来政策走向对行业盈利空间和公司业绩有较大影响[16]

担保情况 - 公司为子公司综合授信等提供6.695亿元连带责任保证担保[2] - 截至公告日累计担保总额282.71亿元，在2024年度438.00亿元授权额度内[2][4] - 与广发银行义乌分行签合同，为浙江爱旭提供1.70亿元连带责任保证担保[3] - 与天津农商行南开支行签合同，为天津爱旭1.995亿元综合授信敞口提供担保[4] - 与渤海银行天津分行签协议，为天津爱旭3.00亿元综合授信业务提供担保[4] - 累计担保总额占公司最近一期经审计净资产的325.70%[13] - 担保余额项下实际债务余额为183.57亿元，占公司最近一期经审计净资产的211.49%[13] - 公司及子公司无逾期担保情况[14] 子公司信息 - 浙江爱旭注册资本55亿元，公司持股100%[18] - 天津爱旭注册资本13亿元，公司持股100%[18] - 珠海富山爱旭注册资本45亿元，公司持股100%[18] 子公司业绩 - 2023年末浙江爱旭资产253.28亿元，负债165.77亿元，净利润15.99亿元[20] - 2024年3月末浙江爱旭资产268.10亿元，负债177.90亿元，净利润2.66亿元[20] - 2023年末天津爱旭资产73.49亿元，负债42.20亿元，净利润8.17亿元[20] - 2024年3月末天津爱旭资产76.08亿元，负债45.12亿元，净利润 - 0.33亿元[20] - 2023年末珠海富山爱旭资产114.57亿元，负债111.06亿元，净利润 - 8.18亿元[20] - 2024年3月末珠海富山爱旭资产139.30亿元，负债113.92亿元，净利润 - 0.13亿元[20]

业绩说明会信息 - 2024年6月6日13:00 - 14:30举行2023年度暨2024年Q1业绩说明会[2][3][6] - 地点为上证路演中心，方式为视频录播和网络互动[2][6] - 投资者可在线参与，5月30日至6月5日16:00前可提问[2][6] 人员信息 - 参加人员有董事长陈刚等[6] - 联系人吴可非，电话0579 - 85912509，邮箱IR@aikosolar.com[7] 报告发布 - 2024年4月27日发布2023年度及2024年Q1报告[3] - 2024年5月8日发布2024年Q1报告（修订稿）[3]

公司基本信息 - 公司于1996年7月12日获批首次发行4000万股人民币普通股，8月16日在上海证券交易所上市[7] - 公司注册资本为1827768332元[9] - 公司股份总数为1827768332股，均为普通股[13] - 公司发行的股票每股面值1元[16] 股份相关规定 - 特定情形收购股份，减资应10日内注销，合并等6个月内转让或注销，员工持股等合计不超10%且3年内转让或注销[18] - 董监高任职期间每年转让股份不超25%，上市1年内及离职半年内不得转让[20] - 连续180日以上单独或合并持有1%以上股份股东特定情形可请求诉讼[26] - 持有5%以上有表决权股份股东质押股份需当日书面报告公司[27] 股东大会相关 - 年度股东大会每年1次，上一会计年度结束后6个月内举行[36] - 特定情形2个月内召开临时股东大会，10%以上股份股东可请求[36][40][41] - 3%以上股份股东可在股东大会召开10日前提临时提案[44] - 股东大会普通决议需出席股东（含代理人）所持表决权过半数通过，特别决议需2/3以上通过[55] 董事会相关 - 董事会由7至9名董事组成，独立董事占比不低于三分之一[74] - 董事会每年至少召开两次定期会议，10日前书面通知[80] 监事会相关 - 监事会由3名监事组成，职工代表比例不低于1/3[93] - 监事会每6个月至少召开一次会议[94] 财务与分红相关 - 公司在会计年度结束之日起4个月内披露年度报告，上半年结束之日起2个月内披露中期报告[97] - 公司分配当年税后利润时，提取10%列入法定公积金[97] - 成熟期无重大资金支出安排，现金分红在利润分配中占比最低80%[99] - 最近三年以现金方式累计分配利润不少于三年年均可分配利润的30%[100] 其他规定 - 聘用会计师事务所聘期1年，可续聘，解聘或不再续聘提前15天通知[107] - 控股股东指持股份占公司股本总额50%以上或表决权足以对股东大会决议产生重大影响的股东[124]

会议信息 - 股东大会于2024年5月22日在浙江省义乌市召开[4] - 39人出席，持有表决权股份624,233,635股，占比34.5679%[4] - 7名董事、3名监事、1名董事会秘书全部出席[4] 议案表决 - 2023年度多项议案同意票数比例达99.9810%通过[6] - 2024年度多项议案高比例通过[7] - 5%以下股东对2023年年度报告同意票数占比99.7752%[8] 会议合规 - 北京国枫律师事务所认为会议召集、召开及表决合法有效[10]

会议信息 - 2024年4月27日发布召开2023年年度股东大会通知[4] - 2024年5月22日现场会议在浙江义乌召开，网络投票时间为同日9:15 - 15:00[5][6] 参会情况 - 本次会议股东（股东代理人）39人，代表股份624,233,635股，占比34.5679%[9] 议案表决 - 《2023年度董事会工作报告》等多项议案同意股数占比超99.9810%[10][11][12][13][14] - 《关于2024年度对外担保额度预计的议案》同意占比99.5508%[15] - 《关于2024年度接受关联方为公司提供担保的议案》同意占比99.8307%[16] - 某议案同意占有效表决权96.6808%，反对占3.3192%[22] - 《关于确认2023年度审计费用等议案》同意占99.9185%，反对占0.0275%[23] - 《关于变更注册资本暨修订<公司章程>的议案》同意占99.9810%，反对占0.0190%[24] 结果情况 - 第6项、第13项议案经有效表决权三分之二以上通过[25] - 其余议案经有效表决权过半数通过[26] - 本次会议表决等程序合法有效[27][28]

股权结构 - 横琴舜和持股227,138,642股，占总股本12.42%[2][9] - 横琴舜和及其一致行动人合计持股571,510,967股，占总股本31.25%[2] - 陈刚持股327,979,879股，占比17.93%[9] - 义乌市衡英持股16,392,446股，占比0.90%[9] 股份质押 - 横琴舜和本次质押30,000,000股，占其所持股份13.21%，占总股本1.64%[4] - 横琴舜和累计质押143,510,000股，占其所持股份63.18%，占总股本7.85%[2][9] - 控股股东及一致行动人累计质押306,750,000股，占合计所持股份53.67%，占总股本16.77%[2][7] 到期情况 - 未来半年内到期质押股份97,240,000股，对应融资余额36,986.00万元[7] - 未来一年内到期质押股份66,000,000股，对应融资余额48,000.00万元[7] 风险评估 - 本次股份质押风险可控，不产生实质影响，不涉及业绩补偿义务[10]

报告公司投资评级 - 维持“买入 - A”评级 [2][4] 报告的核心观点 - 受产业链降价和产能升级改造影响，预计公司年内经营性现金流为负，但定增融资持续推进，差异化高效 ABC 产品有望在 2024 - 2025 年放量增长带动利润提升，长期具备较好投资价值 [3] 根据相关目录分别进行总结 公司近一年市场表现 - 2023 年全年营收 271.7 亿元，同比 - 22.5%；归母净利润 7.6 亿元，同比 - 67.5% [1] - 2023 年 Q4 营收 45.5 亿元，同比 - 50.8%；归母净利润 - 11.3 亿元 [1] - 2024 年 Q1 营收 25.1 亿元，同比 - 67.6%；归母净利润 - 0.9 亿元，同比 - 113.0% [1] - 2023 年及 2024Q1 分别计提减值 14.2 亿元和 4.5 亿元 [1] ABC 电池组件情况 - ABC 电池量产转换效率达 27%，组件交付转换效率达 24.2%，目前产线电池效率大多可达 27.2%，预计下半年组件交付功率超 24.8% [2] - ABC 组件双面率性能突破，推出双面率 70%适用于集中式场景产品，比 TOPCon 双面组件发电量增加 7% [2] - 截至 2024 年 3 月，ABC 组件在超 18 个国家和地区销售，签署协议销售规模超 10GW [2] 产能布局情况 - 2023 年 PERC 电池出货 38.2GW，同比 + 11%；ABC 组件确认销量 489.24MW，销售收入 5.98 亿元 [2] - 2024 年上半年对义乌 PERC 电池技改升级为 TOPCon 路线，拟在滁州投资首期 15GW TOPCon 电池 [2] - 截至 2023 年底，广东珠海一期 10GW ABC 电池及组件项目达产，浙江义乌首期 15GW ABC 项目首批产线试生产，山东济南首期 10GW ABC 项目筹划开工 [2] 产品研发创新情况 - 4 月 26 日推出全球首款带框轻质组件“星云系列”ABC 组件，开创 BC 产品 0BB 技术新时代 [2] - 截至 2023 年底，累计完成专利申报 1970 件，获授权专利 1111 件，其中授权发明专利 226 件，ABC 技术相关专利 325 件 [2] 投资建议及财务预测 - 预计 2024 - 2026 年归母净利润分别为 10.3 亿元、17.3 亿元、32.9 亿元，对应 2024 年 5 月 13 日收盘价，PE 分别为 21.7 倍、12.9 倍、6.8 倍 [3] 财务数据与估值 |会计年度|2022A|2023A|2024E|2025E|2026E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入(百万元)|35,075|27,170|21,067|33,845|48,618| |YoY(%)|126.7|-22.5|-22.5|60.7|43.6| |净利润(百万元)|2,328|757|1,029|1,734|3,293| |YoY(%)|1954.3|-67.5|35.9|68.6|89.9| |毛利率(%)|13.7|16.5|15.2|16.7|16.9| |EPS(摊薄/元)|1.27|0.41|0.56|0.95|1.80| |ROE(%)|25.7|8.7|10.6|15.6|23.6| |P/E(倍)|9.6|29.5|21.7|12.9|6.8| |P/B(倍)|2.5|2.6|2.3|2.0|1.6| |净利率(%)|6.6|2.8|4.9|5.1|6.8| [5] 财务报表预测和估值数据汇总 - 资产负债表、利润表、现金流量表等多方面数据呈现不同年度变化情况 [6][7] - 主要财务比率涵盖成长能力、获利能力、偿债能力、营运能力、估值比率等指标及变化 [7]