投资评级 - 维持"买入"评级 [4][7] 财务表现 - 25H1营业收入99.11亿元，同比+29.48% [1] - 25H1归母净利润3.50亿元，同比+28.06% [1] - 25H1扣非归母净利润3.02亿元，同比+22.75% [1] - 25Q2收入50.91亿元，同比+20.08% [1] - 25Q2归母净利润2.26亿元，同比+28.46% [1] - 25H1毛利率10.6%，同比-2.25pct [3] - 25Q2毛利率11.95%，同比-2.09pct [3] - 25H1期间费用率7.43%，同比-1.92pct [3] - 25H1净利率3.57%，同比-0.05pct [3] - 25H1经营活动现金流净额4.23亿元，同比多流入2.02亿元 [3] - 收现比108.52%，付现比104.45% [3] 业务运营 - 25H1钢结构销量83.5万吨，同比+47.0% [2] - 钢结构业务收入91.50亿元，同比+34.9% [2] - 集成及EPC业务收入5.80亿元，同比-19.44% [2] - 25H1新签订单125.1亿元，同比+2.2% [2] - 工业连锁及战略加盟业务新签订单9.2亿元，同比+161.5% [2] - 国内新签订单88.5亿元，同比-14.5% [2] - 国际新签订单36.6亿元，同比+94.1% [2] - 海外订单占比29.26%，同比提升13.86pct [2] - 业务拓展至东南亚、中东等六大区域市场 [2] 战略发展 - 海外业务拓展有望提速 [1] - 连锁加盟业务是"五五战略"重要组成部分 [1] - 已在全国布局8家合营企业 [1] - 积极探索AI在业务、管理领域的创新应用 [4] - 自主研发钢结构深化设计AI自动调图软件 [4] - 推出行业首条智能切割分拣全自动产线 [4] 财务预测 - 预计25年归母净利润6.00亿元 [4] - 预计26年归母净利润6.90亿元 [4] - 预计27年归母净利润7.80亿元 [4] - 25年预计PE 11.5倍 [4] - 26年预计PE 10.0倍 [4] - 27年预计PE 8.8倍 [4] - 预计25年营业收入213.00亿元 [5] - 预计26年营业收入244.48亿元 [5] - 预计27年营业收入275.76亿元 [5] 行业地位 - 钢结构行业头部企业 [4] - 品牌优势凸显，客户粘性较强 [4] - 中长期市占率仍有提升空间 [4]

财务表现 - 2025年上半年营业总收入99.11亿元[2] - 归母净利润3.50亿元[2] - 摊薄每股收益0.18元[5] - 毛利率10.59% 较去年同期减少2.25个百分点[4] - ROE为3.83%[4] 现金流与资产效率 - 经营活动现金净流入4.23亿元[2] - 总资产周转率0.39次[6] - 存货周转率5.56次[6] 资本结构 - 资产负债率64.03% 较上季度增加0.27个百分点 较去年同期增加0.79个百分点[4] - 资产负债率在同业已披露公司中排名第21[4] 股权结构 - 股东户数8.54万户[7] - 前十大股东持股数量7.71亿股 占总股本比例38.75%[7]

财务表现 - 营业收入99.11亿元 同比增长29.48% [1] - 归属上市公司股东的净利润3.5亿元 同比增长28.06% [1] - 扣除非经常性损益后的净利润3.02亿元 同比增长22.75% [1] - 基本每股收益0.1769元 [1]

财务表现 - 2025年上半年营业收入99.11亿元，同比增长29.48% [1] - 归母净利润3.50亿元，同比增长28.06%；扣非归母净利润3.02亿元，同比增长22.75% [1] - 基本每股收益0.18元，加权平均净资产收益率3.87% [1] - 第二季度净利率4.53%，同比上升0.31个百分点，环比上升1.98个百分点 [1] 盈利能力指标 - 上半年毛利率10.59%，同比下降2.25个百分点；净利率3.57%，同比下降0.05个百分点 [1] - 第二季度毛利率11.95%，同比下降2.09个百分点，但环比上升2.79个百分点 [1] - 期间费用率7.43%，同比下降1.92个百分点 [2] 费用结构 - 期间费用总额7.37亿元，同比增加2070.31万元 [2] - 销售费用同比减少7.53%，财务费用同比减少25.38% [2] - 管理费用同比增长4.23%，研发费用同比增长7.75% [2] 估值水平 - 市盈率（TTM）12.86倍，市净率（LF）0.77倍，市销率（TTM）0.35倍 [1] 业务构成 - 工业建筑占比60.92%，公共建筑占比27.29%，EPC业务占比9.99% [2] - 主营业务为钢结构建筑的设计、制作、安装和工程服务 [2] 行业分类 - 属于建筑装饰-专业工程-钢结构申万行业 [2] - 概念板块包括破净股、装配建筑、新型城镇化等 [2]

2、同意公司与北京城建精工钢结构工程有限公司开展与日常经营相关的交 易，该事项符合公司业务经营和发展的实际需要，属于正常的商业交易行为。上 述关联交易决策程序符合公司章程的规定，交易定价遵循了公平、公正、公开的 原则，不会损害公司及中小股东利益，公司主要业务不会因上述关联交易对关联 方形成依赖，不会影响公司独立性。 本独立董事将严格履行独立董事的职责，监督公司按照法律、法规和公司章 程的规定做好相关工作，切实保障公司及股东的利益。 长江精工钢结构（集团）股份有限公司 长江精工钢结构（集团）股份有限公司 长江精工钢结构（集团）股份有限公司 独立董事意见 本人作为长江精工钢结构（集团）股份有限公司（以下简称"公司"、"本公 司"）独立董事，根据《上市公司治理准则》《上海证券交易所股票上市规则》和 《公司章程》《公司独立董事工作制度》等有关规定，在认真审查了公司第九届 董事会第十七次会议《关于为所控制企业提供融资担保的议案》《关于新增日常 关联交易预计的公告》等相关资料，并听取有关说明后，现发表独立意见如下： 1、同意公司应所控制企业生产经营资金需求，为其融资提供担保。本次担 保是为了满足其日常经营和业务发展需要， ...

长江精工钢结构（集团）股份有限公司 第一条 为加强长江精工钢结构（集团）股份有限公司（以下简称"公司"） 市值管理，切实推动公司投资价值提升，增强投资者回报，维护投资者利益， 根据《中华人民共和国公司法》《中华人民共和国证券法》《上市公司信息披露 管理办法》《上市公司监管指引第 10 号——市值管理》等法律法规、规范性文 件和《公司章程》等规定，制定本制度。 第二条 本制度所称市值管理，是指以提高公司质量为基础，为提升公司投 资价值和股东回报能力而实施的战略管理行为。 第三条 市值管理的基本原则包括： （一） 合规性原则：公司开展市值管理工作应严格遵守相关法律法规、规 范性文件、自律监管规则以及《公司章程》等规章制度； （二） 系统性原则：公司应按照系统思维、整体推进的原则，协同各业务 体系以系统化方式持续开展市值管理工作； （三） 科学性原则：公司应依据市值管理的规律进行科学管理，科学研判 影响投资价值的关键性因素，以提升公司质量为基础开展市值管理工作； （四） 常态性原则：公司应及时关注资本市场及股价动态，常态化开展市 值管理工作； （五） 诚实守信原则：公司在市值管理活动中应注重诚信、坚守底线，营 造健 ...

长江精工钢结构（集团）股份有限公司 （本页无正文，为公司第九届董事会独立董事专门会议签字页） 长江精工钢结构（集团）股份有限公司 长江精工钢结构（集团）股份有限公司 第九届董事会独立董事专门会议 2025 年第三次会议审核意见 长江精工钢结构（集团）股份有限公司（以下简称"公司"）第九届董事会 独立董事专门会议 2025 年第三次会议于 2025 年 8 月 23 日以通讯表决方式召开。 本次会议应出席独立董事 3 人，实际出席独立董事 3 人。会议的召集、召开及表 决程序符合《上市公司独立董事管理办法》《独立董事工作制度》等的相关规定。 会议审议通过如下事项： 一、审议通过《关于新增日常关联交易预计的议案》 公司与关联方北京城建精工钢结构工程有限公司开展与日常经营相关的交 易，该事项符合公司业务经营和发展的实际需要，属于正常的商业交易行为。上 述关联交易决策程序符合公司章程的规定，交易定价遵循了公平、公正、公开的 原则，不会损害公司及中小股东利益，公司主要业务不会因上述关联交易对关联 方形成依赖，不会影响公司独立性。 表决结果：3 票同意、0 票反对、0 票弃权 李国强 赵 平 戴文涛 2025 年 8 月 ...

核心观点 - 公司制定市值管理制度以提升投资价值和股东回报 通过合规性 系统性 科学性和常态化的管理原则 建立董事会领导 董事长负责 董事会秘书直接负责的组织架构 并运用多种市值管理工具和应急措施来维护市场价值 [1][2][3][4][6][7][8][10][11] 总则 - 市值管理定义为以提高公司质量为基础的战略管理行为 旨在提升公司投资价值和股东回报能力 [2] - 市值管理遵循合规性 系统性 科学性 常态性和诚实守信五项基本原则 [2] 市值管理机构与人员 - 董事会是市值管理工作的领导机构 负责制定总体规划 关注市场价值反映 确保市值管理有效落实 [3] - 董事长是市值管理第一负责人 督促执行董事会决议并协调各方促进投资价值合理反映 [3] - 董事会秘书是直接负责人 负责投资者关系管理 信息披露 舆情监测和澄清公告发布 [4] - 董事会办公室是具体执行部门 配备金融 法律 财务等专业背景人员 负责起草计划和协调事务 [4][5] 市值管理主要方式 - 公司质量是投资价值基础 应聚焦主业提升经营效率和盈利能力 [6] - 可运用并购重组 股权激励 现金分红 投资者关系管理 信息披露 股份回购等合法合规方式 [8] - 董事会可制定中长期分红规划 增加分红频次 优化节奏 合理提高分红率 [6] - 严禁操控信息披露 内幕交易 股价预测 违规回购等行为 [6][9] 监测预警机制和应急措施 - 对市值 市盈率 市净率等关键指标进行监测预警 出现偏离时启动机制并调整策略 [6] - 股价短期连续或大幅下跌时需核实异动 加强沟通 实施回购或增持计划等措施 [7] - 股价下跌情形包括连续20个交易日累计跌幅达20% 或收盘价低于最近一年最高价的50% [7][11]

公司治理与关联交易 - 公司第九届董事会独立董事专门会议于2025年8月23日以通讯表决方式召开 应出席独立董事3人全部实际出席 会议召集及表决程序符合《上市公司独立董事管理办法》等规定 [2] - 会议审议通过《关于新增日常关联交易预计的议案》 同意与关联方北京城建精工钢结构工程有限公司开展日常经营相关交易 表决结果为3票同意、0票反对、0票弃权 [3] 关联交易具体安排 - 新增日常关联交易符合公司业务经营和发展实际需要 属于正常商业交易行为 交易定价遵循公平、公正、公开原则 [3] - 该关联交易不会损害公司及中小股东利益 不会导致公司主要业务对关联方形成依赖 不会影响公司独立性 决策程序符合公司章程规定 [3]

公司治理与关联交易 - 公司为所控制企业提供融资担保以满足其日常经营和业务发展需求 符合整体经营发展策略且不存在重大风险 [2] - 新增日常关联交易属于正常商业行为 符合业务经营实际需求且交易定价遵循公平公正公开原则 [2] - 关联交易决策程序符合公司章程规定 不会损害公司及中小股东利益且不影响公司独立性 [2] 董事会决议与合规性 - 第九届董事会第十七次会议审议通过融资担保及新增日常关联交易预计议案 [2] - 担保事项审议及决策程序符合《公司法》及《公司章程》等法律法规要求 [2] - 独立董事严格履行监督职责 确保公司按法律法规及公司章程保障股东利益 [2]