报告公司投资评级 - 维持"增持"评级 [5] 报告的核心观点 - 公司短期业绩承压,主要受纯碱价格下行和费用端提升的影响 [5] - 公司"三链一群"产业布局稳步推进,中长期发展潜力足 [5] 公司投资亮点 短期业绩情况 - 2024年前三季度公司实现营业收入160.78亿元（同比-2.05%），归母净利润3.95亿元（同比+13.51%），扣非归母净利润3.66亿元（同比+5.18%） [3] - 2024Q3公司实现营业收入53.18亿元（同比-1.53%，环比-4.08%），归母净利润0.67亿元（同比-65.18%，环比-73.14%），扣非归母净利润0.41亿元（同比-78.77%，环比-83.66%），业绩略低预期 [5] - 主要受纯碱价格大幅下跌、PVC及有机硅产品价格持续低迷以及费用端提升的影响 [5] 中长期发展潜力 - 公司计划总投资约570亿元构建"三链一群"产业布局，包括"两碱一化"循环经济产业链、有机硅新材料产业链、精细化工产业链 [5] - "三链一群"产业布局稳步推进,有望将公司打造成为河北省沿海经济带盐化工、化工新材料领域的优秀企业 [5] - 粘胶短纤行业无新增产能计划,供需有望持续改善,未来粘胶短纤景气上行将带来业绩弹性 [5]

产品价格 - 2024年Q3纯碱平均售价1606.33元/吨，环比降11.12%，同比降21.64%[1] - 2024年Q3粘胶短纤维平均售价12630.62元/吨，环比升2.22%，同比升4.54%[1] - 2024年Q3烧碱平均售价2691.40元/吨，环比升2.49%，同比升7.54%[1] - 2024年Q3 PVC平均售价5159.27元/吨，环比降3.22%，同比降5.85%[1] - 2024年Q3二甲基硅氧烷混合环体平均售价11832.11元/吨，环比降1.09%，同比降0.03%[1] 产品产销 - 2024年Q3纯碱产量79.93万吨，销量77.29万吨，销售收入124156.19万元[2] - 2024年Q3粘胶短纤维产量20.66万吨，销量21.12万吨，销售收入266778.47万元[2] 原料采购 - 2024年Q3原盐采购均价180.22元/吨，环比降6.73%，同比降3.23%[3] - 2024年Q3原煤采购均价554.27元/吨，环比升0.13%，同比降1.45%[3] - 2024年Q3石灰石采购均价80.96元/吨，环比升3.17%，同比升16.59%[3]

会议信息 - 2024年11月05日15:00 - 16:00举行2024年第三季度业绩说明会[2][4] - 会议地点为上证路演中心，方式为网络互动[2][4] - 参加人员有总经理等[5] 投资者参与 - 2024年10月29日至11月04日16:00前可预征集提问[2][5] - 2024年11月05日15:00 - 16:00可在线参与[5] 其他 - 公司已发布2024年第三季度报告[2] - 公告发布于2024年10月26日[7] - 联系人及电话、邮箱[6] - 说明会后可通过上证路演中心查看情况[6]

财务指标 - 公司2024年第三季度营业收入为53.18亿元，同比下降1.53%[1] - 归属于上市公司股东的净利润为6.71亿元，同比下降65.18%[1] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为4.11亿元，同比下降78.77%[1] - 经营活动产生的现金流量净额为11.88亿元，同比增长8.04%[1] - 基本每股收益和稀释每股收益均为0.0325元，同比下降65.20%[1] - 公司总资产为261.52亿元，较上年度末增长2.19%[3] - 归属于上市公司股东的所有者权益为137.70亿元，较上年度末增长1.60%[3] - 2024年前三季度营业总收入为160.78亿元[14] - 2024年前三季度营业成本为133.78亿元[15] - 2024年前三季度归属于母公司股东的净利润为39.47亿元[15] - 2024年前三季度销售商品、提供劳务收到的现金为116.21亿元[17] - 2024年前三季度资产总计为261.52亿元，负债总计为109.11亿元[13] - 2024年前三季度长期借款为21.24亿元，应付债券为19.16亿元[13] - 2024年前三季度研发费用为4.41亿元[15] - 2024年前三季度财务费用为1.33亿元，其中利息费用为1.14亿元[15] - 2024年前三季度其他收益为0.58亿元[15] - 2024年前三季度利润总额为7.06亿元，所得税费用为1.55亿元[15] - 2024年前三季度营业收入为49.89亿元，同比下降12.04%[23] - 2024年前三季度净利润为4.25亿元，同比下降62.32%[23] - 2024年前三季度经营活动产生的现金流量净额为7.63亿元，同比下降4.24%[25] - 2024年前三季度投资活动产生的现金流量净额为2.85亿元，同比增加16.16%[25] - 2024年前三季度筹资活动产生的现金流量净额为-7.98亿元，同比减少44.63%[25] - 2024年9月30日货币资金余额为8.67亿元，较年初减少45.83%[25] - 2024年9月30日资产总额为141.28亿元，较年初减少3.03%[22] - 2024年9月30日负债总额为39.80亿元，较年初下降14.89%[22] - 2024年9月30日所有者权益合计为101.48亿元，较年初增加2.58%[22] - 2024年9月30日资产负债率为28.16%，较年初下降4.41个百分点[22] 资产负债情况 - 公司2024年第三季度货币资金为32.36亿元[11] - 公司2024年第三季度应收款项融资为19.86亿元[11] - 公司2024年第三季度存货为15.97亿元[11] - 公司2024年第三季度固定资产为133.97亿元[11] - 公司2024年第三季度在建工程为23.03亿元[11] - 公司2024年第三季度短期借款为2.10亿元[12] - 公司2024年第三季度应付账款为27.43亿元[12] - 公司2024年第三季度合同负债为4.18亿元[12] - 公司2024年第三季度应付职工薪酬为4.40亿元[12] - 公司2024年第三季度一年内到期的非流动负债为8.58亿元[12] - 公司2024年9月30日货币资金余额为8.67亿元[20] - 公司2024年9月30日应收账款余额为5.24亿元[20] - 公司2024年9月30日应收款项融资余额为5.44亿元[20] - 公司2024年9月30日长期股权投资余额为61.64亿元[21] - 公司2024年9月30日固定资产余额为37.01亿元[21] 现金流情况 - 公司2024年第三季度经营活动产生的现金流量净额为11.88亿元[18] - 公司2024年第三季度购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金为6.50亿元[18] - 公司2024年第三季度取得借款收到的现金为21.50亿元[19] - 公司2024年第三季度偿还债务支付的现金为20.71亿元[19] - 公司2024年第三季度分配股利、利润或偿付利息支付的现金为3.99亿元[19] 其他 - 公司前十大股东中，唐山三友碱业(集团)有限公司持股36.45%，为第一大股东[6] - 公司前十大无限售条件股东中，唐山三友碱业(集团)有限公司持有7.52亿股，为第一大股东[6] - 公司面临行业产能持续扩张、原料价格高位、下游需求不足等严峻复杂的外部形势影响，主导产品呈现弱势调整行情[5] - 公司自2024年起首次执行新会计准则或准则解释等,不涉及调整首次执行当年年初的财务报表[26] - 公司负责人为王春生[26]

活动信息 - 公司将参加2024年度河北辖区上市公司投资者网上集体接待日暨2024年半年报业绩说明会活动[3] - 活动于2024年10月15日14:00 - 17:00采用网络远程方式举行[3][4] - 投资者可通过“全景路演”网站等参与活动[3] 沟通人员 - 公司总经理张作功等将在线与投资者沟通交流[3]

业绩影响 - 出售不超100万吨碳排放配额，预计交易金额约0.9亿元[1] - 预计影响2024年度净利润6300万元左右[1] 决策流程 - 2024年10月9日董事会审议通过出售议案[2] - 董事会同意出售，授权管理层交易[2] 其他要点 - 交易收益计入营业外收入，资金用于主营业务[4] - 交易存在市场、政策等不确定性[5]

报告公司投资评级 - 维持公司"增持"评级 [4] 报告的核心观点 - 2024年上半年公司实现营业收入107.60亿元（YoY-2.31%），归母净利润3.28亿元（YoY+111.23%），扣非归母净利润3.24亿元（YoY+110.47%）[4] - 2024年Q2业绩环比改善显著,主要来自于主营产品价差修复及挖潜降本[4] - 主要原材料价格有所回调,价差有所修复,三费合计大幅下降[4] - 2024-2026年预计公司归母净利润分别为7.22、9.28、12.12亿元,当前市值对应PE分别为14、11、9倍[4][5] 公司投资亮点 - "三链一群"产业布局稳步推进,中长期仍有发展潜力[4] - 电子化学品、有机硅新材料、精细化工等产业链项目进展顺利[4] - 2024-2026年业绩有望持续增长,未来粘胶短纤景气上行将带来业绩弹性[4]

报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [9] 报告的核心观点 业绩环比大幅改善 - 2024年Q2公司实现营业收入55亿元,环比增长6%;实现归母净利润2.5亿元,环比增长221% [6][7] - 原材料成本下跌,公司持续推进降本增效,带动Q2业绩大幅改善 [7] 在建项目稳步推进 - 公司持续深化"三链一群"产业布局,推动主营产品向高端延伸发展 [7] - "两碱一化"循环经济产业链、有机硅新材料产业链、精细化工产业链、新能源新材料"双新"战略产业集群等项目建设进展顺利 [7] 积极回报股东 - 公司实施2023年年度权益分派方案,每股派发现金红利0.083元,占2023年度归母净利润的30.29% [8] - 自上市以来,公司已累计现金分红42.26亿元 [8] 财务数据总结 - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为7.10/9.41/11.04亿元,对应EPS为0.34/0.46/0.53元 [9][10] - 公司2024-2026年毛利率预计为21.0%/21.2%/21.4%,EBITDA率预计为14.1%/13.5%/13.3% [10][11] - 公司2024-2026年资产负债率预计为39%/39%/38%,流动比率预计为1.46/1.74/2.01 [11]

报告公司投资评级 三友化工维持"买入"评级。[38] 报告的核心观点 1. 2024年上半年公司实现营业收入107.60亿元,同比下降2.31%;实现归属于上市公司股东的净利润3.28亿元,同比增加111.23%。[4][5][6] 2. 2024Q2公司实现营收55.44亿元,同比-0.21%,环比+6.29%;实现归母净利润2.50亿元,同比-1.08%,环比+220.40%。[7] 3. 原材料价格同比下行,公司全面挖掘生产经营各环节增效潜力,实现成本费用总额同比下降幅度大于营业收入下降幅度,盈利能力大幅提升。[5][6] 4. 公司锚定"三链一群"重点项目建设目标,高标准、高质量、高效率推动新产业赋能新发展,在建项目有序推进。[8] 分产品总结 1. 2024H1纯碱实现营收32.52亿元,毛利10.32亿元,毛利率31.73%。[5] 2. 2024H1粘胶短纤维实现营收49.17亿元,毛利3.13亿元,毛利率6.36%。[5] 3. 2024H1PVC树脂实现营收10.65亿元,毛利-1.48亿元,毛利率-13.90%。[5] 4. 2024H1烧碱实现营收6.24亿元,毛利3.54亿元,毛利率56.68%。[5] 5. 2024H1DMC实现营收5.39亿元,毛利-0.40亿元,毛利率-7.35%。[5] 6. 2024H1蒸汽实现营收6.68亿元,毛利1.68亿元,毛利率25.21%。[5] 7. 2024H1石灰石实现营收2.22亿元,毛利1.27亿元,毛利率57.28%。[5] 财务数据总结 1. 2024H1公司销售费用率为0.66%,同比-0.32pct;管理费用率为6.92%,同比-0.89pct;研发费用率为2.47%,同比+0.06pct;财务费用率为0.86%,同比-0.40pct。[6] 2. 2024H1公司经营活动产生的现金流量净额为5.73亿元,同比+50.72%。[6] 3. 2024Q2公司毛利润9.77亿元,同比-1.98亿元,环比+0.57亿元;归母净利润2.50亿元,同比-0.02亿元,环比+1.72亿元。[7] 4. 2024Q2公司期间费用同比和环比均有所下降。[7] 盈利预测和投资评级 1. 预计公司2024-2026年营业收入分别为224、235、243亿元,归母净利润分别为7.20、9.17、11.72亿元,对应PE分别为14、11、9倍。[38] 2. 公司是粘胶短纤及纯碱双龙头企业,维持"买入"评级。[38]

唐山三友化工股份有限公司 2024 年度"提质增效重回报"行动方案 半年度评估报告 二、实施权益分派，落实股东回报 为积极回报投资者，提升投资者的获得感和满意度，构建与股东 的和谐关系，2024 年 6 月，公司实施了 2023 年年度权益分派方案。 本次利润分配以公司总股本 20.64 亿股为基数，每股派发现金红利 0.0830 元（含税），共计派发现金红利 1.71 亿元，占 2023 年度归属 于上市公司股东净利润的 30.29%，上市以来，公司已累计现金分红 42.26 亿元。 三、加快实施"三转"战略，培育新质生产力 加速构建"三链一群"产业布局，借助创新引擎与项目基石，全面 塑造并激活新质生产力。 全力构筑创新优势。把科技创新作为发展新质生产力的核心要素， 加快推进高水平科技自立自强。保持高强度研发投入。1-6 月份，公 司完成研发投入（R&D 口径）4.9 亿元，同比增长 10.44%。加强高 水平技术攻关。重点突破离子液制备再生纤维素纤维等关键核心技术， 加快攻关低碳建材开发等绿色低碳技术，其中 6 项新技术、新产品通 过科技成果鉴定，被收录至国家科技成果库。上半年，获得专利授权 38 项，累 ...