房企半年度业绩概况 - A股25家涉房企业中10家实现盈利，保利发展以27.35亿元净利润居首[1][3] - 7家房企实现扭亏为盈，包括城建发展(4.4亿-6.54亿元)、渝开发(1.75亿-2.25亿元)、城投控股(1.2亿-1.8亿元)等[2][3] - 15家房企净利润亏损，其中5家亏损幅度收窄，如金融街(亏损收窄至9亿-11亿元)[3][4] - 8家房企亏损扩大，包括金地集团(34亿-42亿元)、华侨城A(23亿-29亿元)[3][4] 头部房企表现 - 保利发展净利润连续两年下滑，2025年同比降63.14%至27.35亿元，主因结转规模下降及项目盈利能力减弱[3] - 华发股份净利润1.68亿元，较上年同期12.65亿元显著减少[2][3] - 万科预亏100亿-120亿元，亏损幅度同比扩大[2][3] 区域房企亮点 - 滨江集团净利润同比增40.01%-69.98%至16.33亿-19.82亿元，主要受益于浙江区域交付体量增加[1][5] - 滨江集团在浙江销售额达504.6亿元，其中杭州占比78.6%(396.6亿元)，领先绿城中国138亿元[5][6] - 杭州土地市场活跃，上半年出让68宗涉宅地总金额1160亿元，滨江集团两度刷新地价纪录[6] 行业趋势与策略 - 政策推动下北京楼市回暖，上半年涉宅地出让金同比增37.3%至1005.56亿元，新房成交额增29.7%[7] - 产品力成为核心竞争点，需通过定制化设计(如电建·长安华熙府70㎡三居)满足改善型需求[8] - 房企应聚焦优质地块开发，采用"高品质+高性价比"策略，叠加智能化等附加值提升吸引力[8]

担保情况概述 - 金地集团子公司Glossy Charm Limited持有借款公司Link JV Holdings Limited 50%股权，借款公司子公司上海奂亿科技负责上海闵行区颛桥镇地块项目开发 [1] - 借款公司向渣打银行申请57,500万元贷款，期限12个月，金地子公司Vision Century Investments提供50%连带责任担保，担保本金不超过28,750万元 [1] - 担保期限与主合同债务履行期限一致，担保范围包括主债权本金、利息、违约金及实现债权费用等 [1][2] 内部决策程序 - 公司于2025年3月21日董事会及6月30日股东大会审议通过年度担保授权议案，新增担保总额度不超过100亿元，有效期至2025年度股东会决议日 [1] - 本次担保在授权范围内，无需额外审议 [2] 被担保人及项目背景 - 被担保人为境外公司Link JV Holdings Limited，无适用法定代表人及注册资本信息 [2] - 担保目的为满足上海闵行区地块项目开发资金需求，项目由合营公司（金地商置间接持股50%）运营 [3] 累计担保数据 - 截至公告日，公司对外担保余额179.91亿元，占2024年净资产的30.47%，其中对控股子公司担保127.79亿元，对联营/合营公司担保52.12亿元 [3] - 公司无逾期担保记录 [3] 担保合理性说明 - 担保事项基于合营公司经营需求，风险可控且符合公司整体发展战略 [3] - 担保授权已通过董事会及股东大会批准，程序合规 [1][3]

担保情况 - 为上海项目公司融资提供2.875亿元担保[2] - 累计对外担保余额179.91亿元，占2024年经审计净资产比例30.47%[13] - 2025年度新增担保总额度授权不超100亿元[5] 贷款情况 - 借款公司向渣打银行申请5.75亿元贷款，期限12个月[4] 被担保公司数据 - 2025年6月30日资产总额14.4402亿元，2024年12月31日为14.4729亿元[8] - 2025年6月30日负债总额8.3519亿元，2024年12月31日为8.4649亿元[8] - 2025年6月30日营业收入4444万元，2024年12月31日为9204万元[8] - 2025年6月30日净利润805万元，2024年12月31日为580万元[8]

报告行业投资评级 - 维持房地产及物管“看好”评级 [3] 报告的核心观点 - 投资销售两端走弱，期待更大力度的止跌回稳政策，预计新一轮支持政策或出台，好房子政策将助力优质房企率先进入底部拐点时刻，推动经营模式转变，迎接PB - ROE向上突破 [3] 根据相关目录分别进行总结 投资端 - 2025年1 - 6月全国房地产开发投资同比-11.2%，住宅投资同比-10.4%；6月单月投资同比-12.9%，住宅投资同比-11.8%；分区域来看，东部、中部、西部、东北地区1 - 6月投资同比分别为-12.8%、-10%、-5.4%、-22.3% [3][4] - 1 - 6月商品房和住宅新开工面积分别同比下降20%和19.6%，施工面积分别同比下降9.1%和9.5%，竣工面积分别同比下降14.8%和15.5%；6月单月商品房和住宅新开工面积分别同比下降9.4%和13.1%，施工面积分别同比增长4.8%和0.1%，竣工面积分别同比下降1.7%和4.4% [14][17] - 目前房地产行业投资端依然较弱，后续投资仍将偏弱，投资修复节奏慢于以往周期，维持2025年预测：投资同比-11.0%、开工同比-15.1%、竣工同比-20.0% [19] 销售端 - 1 - 6月商品房销售面积4.6亿平方米，同比下降3.5%，销售额4.4万亿元，同比下降5.5%；住宅销售面积3.8亿平米，同比下降3.7%；分区域来看，1 - 6月东部、中部、西部、东北部销售面积累计增速分别为-5.2%、-1.2%、-2.5%、-6% [20][29][31] - 1 - 6月商品房销售均价9,649元/平米，同比下降1.9%，住宅销售均价10,128元/平米，同比下降1.6%；6月末商品房待售面积7.7亿平方米，同比增长4.1%，住宅待售面积减少443万平方米 [34] - 目前房地产销售端处于筑底阶段，预计政策推动需求修复，收储和城改推动销售面积提升，但供给端约束销售修复，短期总量偏弱但结构有弹性，维持2025年预测：销售面积同比-4.5%、销售金额同比-6.5%、销售均价同比-2.0% [35] 资金端 - 1 - 6月房地产开发企业资金来源5.0万亿元，同比下降6.2%；6月单月同比下降9.7% [36] - 6月单月各资金来源同比：国内贷款同比+11.8%，利用外资同比-60.9%，自筹资金同比-7.2%，定金及预收款同比-16.7%，个人按揭贷款同比-22.9% [38] - 预计后续房地产资金来源略偏紧，但随着政策放松将逐步改善 [40] 投资分析意见 - 推荐产品力房企建发国际、滨江集团、华润置地、建发股份，关注绿城中国、中国金茂 [3] - 推荐低估值修复房企新城控股、越秀地产、招商蛇口、保利发展、中海外发展、龙湖集团、华发股份，关注金地集团 [3] - 推荐二手房中介贝壳 - W，关注我爱我家 [3] - 推荐物业管理华润万象、绿城服务、招商积余、中海物业、保利物业 [3]

业绩预告 - 公司预计2025年半年度归母净利润亏损34亿元至42亿元 [1] - 预计2025年半年度扣非后归母净利润亏损32亿元至40亿元 [1] - 上年同期利润总额亏损46.58亿元 归母净利润亏损33.61亿元 扣非后归母净利润亏损26.95亿元 [1] 业绩预亏原因 - 近年销售规模下降导致可结转面积减少 营业收入下滑 [1] - 公司动态调整经营及销售策略 加大去化力度 部分项目存货可变现净值低于成本 计提资产减值准备 [1] 资产盘活举措 - 推进土地收储 土地置换等资产盘活措施 [1] - 2024年12月通过武汉保障房收储置换获取武汉桥梁学校地块 2025年6月首次开盘项目（武汉大成乐府）首开去化率88% [1] 融资安排 - 投资人同意取消"中金-金地广场一期资产支持专项计划"2025年度开放退出安排 [1] - 投资人同意发行人利用担保资产发行经营性物业贷提前偿还债务 [1] - 该CMBS产品余额16.5亿元 利率4.8% 最近行权日为2025年7月25日 到期日为2040年5月20日 [2] 其他融资进展 - 公司正在推进经营性物业贷 不动产ABS等融资以获取现金流 [2]

长沙房地产新政 - 长沙市推出"以旧换新"购房补贴政策，出售自有住房后一年内购买新建商品住房可获新房总价1%补贴，单套最高3万元 [1] - 新政鼓励多子女家庭购房套数认定核减，并推进房票安置方式在城中村及危旧房改造中的应用 [1] - 政策旨在促进新房与二手房市场联动，提升居民居住品质 [1] 房企半年度业绩预告 城建发展 - 2025年上半年归母净利润预计4.4亿至6.54亿元，扣非净利润3.47亿至5.06亿元 [2] 金地集团 - 2025年上半年净亏损预计34亿至42亿元，扣非净亏损32亿至40亿元 [3] 滨江集团 - 2025年上半年归母净利润预计16.33亿至19.82亿元，同比增长40%-70%（上年同期11.66亿元） [4] - 扣非净利润16.37亿至19.87亿元，同比增长45%-76%（上年同期11.31亿元） [4] 保利发展 - 2025年上半年归母净利润27.35亿元，扣非净利润25.99亿元 [5]

业绩预告概况 - 公司预计2025年半年度归属于母公司所有者的净利润为-340,000万元至-420,000万元 [4] - 预计扣除非经常性损益后的净利润为-320,000万元至-400,000万元 [4] - 业绩预告期间为2025年1月1日至2025年6月30日 [3] 上年同期业绩对比 - 2024年同期归属于母公司所有者的净利润为-336,093万元 [6] - 2024年同期扣除非经常性损益后的净利润为-269,457万元 [6] - 2024年同期每股收益为-0.74元 [7] 业绩预亏原因分析 - 公司销售规模下降导致可结转面积减少，营业收入下滑 [8] - 公司动态调整经营策略，加大去化力度，部分项目存货可变现净值低于成本，计提资产减值准备 [8] 其他说明 - 本期业绩预告未经注册会计师审计 [5] - 预告数据为初步核算数据，未经会计师事务所审计 [11]

证券行业业绩表现 - 国泰海通预计2025年上半年归母净利润152.83亿元-159.57亿元，同比增长205%-218%，主要因吸收合并海通证券产生负商誉及财富管理业务收入增长[1] - 申万宏源预计上半年归母净利润41亿元-45亿元，同比增长92.66%-111.46%，受益于投资交易、财富管理等业务收入增长[6][7] - 中金公司预计上半年归母净利润34.53亿元-39.66亿元，同比增长55%-78%，投行、股票及财富管理业务收入增加[8] - 中信建投预计上半年归母净利润44.30亿元-45.73亿元，同比增长55%-60%，自营、经纪及投行业务收入增长[9] - 东方证券预计上半年归母净利润32.50亿元-36.00亿元，同比增长54%-71%，财富管理及机构业务收入增长[38] 航空运输业经营状况 - 南方航空预计上半年净亏损13.38亿元-17.56亿元，受旅客结构变化及国际环境影响[2] - 中国东航预计上半年净亏损12亿元-16亿元，因国内市场竞争激烈及国际环境复杂[3] - 中国国航预计上半年净亏损17亿元-22亿元，受高铁冲击及国际环境不确定性影响[4] - 海航控股预计上半年净利润4500万元-6500万元，实现扭亏，受益于民航市场回暖及汇兑收益[5] 新能源与材料行业 - 山东黄金预计上半年归母净利润25.5亿元-30.5亿元，同比增长84.3%-120.5%，受益于金价上涨及生产效率提升[10] - 洛阳钼业预计上半年归母净利润82亿元-91亿元，同比增长51.37%-67.98%，铜钴产品量价齐升[13] - 隆基绿能预计上半年净亏损24亿元-28亿元，同比减亏，组件销量增长但价格跌破成本线[14] - 通威股份预计上半年净亏损49亿元-52亿元，光伏行业供需失衡导致产品价格低迷[15] 消费与零售行业 - 永辉超市预计上半年净亏损2.4亿元，因门店调改及供应链改革短期影响[22] - 酒鬼酒预计上半年净利润800万元-1200万元，同比下降90.08%-93.39%，白酒行业深度调整[57] - 水井坊预计上半年净利润1.05亿元，同比下降56.52%，商务宴请需求承压[73] - 良品铺子预计上半年净亏损7500万元-1.05亿元，产品结构调整及门店优化影响[75] 科技与制造业 - 新易盛预计上半年归母净利润37亿元-42亿元，同比增长327.68%-385.47%，受益于AI算力投资增长[34][35] - 华勤技术预计上半年归母净利润18.7亿元-19.0亿元，同比增长44.8%-47.2%，智能产品平台战略见效[37] - 闻泰科技预计上半年归母净利润3.9亿元-5.85亿元，同比增长178%-317%，半导体业务回暖[68] - 大族激光预计上半年归母净利润4.5亿元-5亿元，同比下降59.18%-63.26%，消费电子市场回暖[72] 房地产与建筑行业 - 保利发展预计上半年归母净利润27.35亿元，同比下降63.15%，房地产项目结转规模下降[11][12] - 金地集团预计上半年净亏损34亿元-42亿元，可结转面积减少及计提资产减值[61][62] - 信达地产预计上半年净亏损35亿元-39亿元，交付规模减少及计提减值[67] 并购重组动态 - 金浦钛业拟通过重大资产置换及发行股份购买利德东方100%股权[39] - 苏州规划拟发行股份及支付现金购买北京东进航空科技100%股权[40] - 中化装备筹划发行股份购买益阳橡胶及蓝星化工机械100%股权[41] 其他行业亮点 - 游族网络预计上半年归母净利润4000万元-6000万元，同比增长768.75%-1203.13%，游戏业务表现强劲[65] - 万达电影预计上半年归母净利润5亿元-5.6亿元，同比增长340.96%-393.87%，春节档影片带动业绩[66] - 赤峰黄金预计上半年归母净利润10.8亿元-11.3亿元，同比增长52.01%-59.04%，金价上涨推动[78] - 完美世界预计上半年归母净利润4.8亿元-5.2亿元，扭亏为盈，《诛仙世界》游戏贡献增量[84]

行业趋势 - AI算力需求持续增长带动光模块龙头新易盛上半年净利润预计大增327.68%-385.47%至37亿-42亿元 [1][2] - 数据中心基础设施需求上升推动城地香江扭亏为盈 预计上半年净利润2800万-4200万元 [8] - 光伏行业竞争加剧导致隆基绿能、通威股份等企业亏损扩大 其中隆基预计亏损24亿-28亿元 [40][53] 公司业绩 - 新易盛受益于高速率产品需求增加 预计上半年净利润37亿-42亿元 [2] - 星辉娱乐拟1.3亿欧元出售西班牙人俱乐部99.66%股权 交易含现金及股份支付 [3] - *ST宇顺计划33.5亿元现金收购三家公司 布局数据中心及液晶显示业务 [4] - 盐津铺子股东拟减持2.04%股份 涉及张学文等三名股东 [5] - 立昂微预计上半年净亏损1.21亿元 营业收入16.66亿元 [6] 并购重组 - 金浦钛业筹划收购南京利德东方100%股权 涉及重大资产重组 [9] - 苏州规划拟收购北京东进航空科技100%股权 股票复牌 [12] - 中化装备计划收购益阳橡机和北化机100%股权 股票停牌不超过10个交易日 [24] 股东变动 - 安恒信息股东阿里创投减持306.11万股 持股比例降至5.1969% [10] - 杭钢股份股东诚通金控拟减持不超过2%股份 [28] 业务转型 - 永辉超市关闭227家亏损门店 上半年预计亏损2.4亿元 [20] - 横店影视拓展短剧业务 预计净利润同比增长103.55%-160.09% [45] 扭亏为盈 - 云南锗业预计上半年净利润1600万-2300万元 同比扭亏 [21] - 鹏欣资源预计净利润1亿-1.5亿元 同比扭亏 [14] - 莱绅通灵黄金业务收入增长超30% 预计净利润5900万元 [65] 业绩下滑 - 洽洽食品预计上半年净利润同比下降71.05%-76.25% [46] - 酒鬼酒净利润预计下降90.08%-93.39% 营业收入降43% [22] - 水井坊净利润预计下降56.52% 营业收入降12.84% [47] 高增长领域 - 中科电气预计上半年净利润增长235%-335%至2.32亿-3.01亿元 [15] - 生益电子净利润预计增长432.01%-471.45%至5.11亿-5.49亿元 [72] - 神农集团生猪出栏量增40.93% 净利润预计增长175.12%-238.85% [60] 重大亏损 - 渤海租赁因商誉减值预计上半年亏损18亿-24亿元 [9] - 绿地控股预计亏损30亿-35亿元 房地产交付规模减少 [18] - 金地集团预计亏损34亿-42亿元 [33] - 信达地产预计亏损35亿-39亿元 [39]

财务数据关键指标变化 - 2025年半年度预计归属于母公司所有者的净利润为-340,000万元到-420,000万元[3][5] - 2025年半年度预计归属于母公司所有者的扣除非经常性损益后的净利润为-320,000万元到-400,000万元[3][5] - 上年同期利润总额为-465,759万元[7] - 上年同期归属于母公司所有者的净利润为-336,093万元[7] - 上年同期归属于母公司所有者的扣除非经常性损益后的净利润为-269,457万元[7] - 上年同期每股收益为-0.74元[8] 管理层讨论和指引 - 本期业绩预亏主因是销售规模下降致营收下滑及计提资产减值准备[9] 其他没有覆盖的重要内容 - 2025年半年度业绩预告期间为1月1日至6月30日[4] - 公司不存在影响业绩预告准确性的重大不确定因素[10] - 预告数据为初步核算，未经审计[10][11]