（股份代號：00177） 日常關聯交易╱持續關連交易 公 告 本 公 司 董 事 會 及 全 體 董 事 保 證 本 公 告 內 容 不 存 在 任 何 虛 假 記 載、誤 導 性 陳 述 或 者 重 大 遺 漏，並 對 其 內 容 的 真 實 性、準 確 性 和 完 整 性 承 擔 法 律 責 任。 本公司（為 本 身 及╱或 其 授 權 委 託 的 控 股 子 公 司）及控股子公司龍潭大 橋公司，廣靖錫澄公司及蘇交控清能江蘇公司於2025年9月30日與以下1-12 序 號 關 聯 方╱關 連 人 士 簽 訂 以 下 相 關 協 議： | 序 | 號 | 關 聯 | 方╱關 | 連 | 人 | 士 | 交易說明 | 履約期限* | 合同金額上限 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | | | | | | | | （人民幣萬元） | | 1 | | 現代路橋公司 | | | | | 提 供 道 路 日 常 養 護、道 路 | 2025年10月1日 至 | 13,457.4 | | | | | | | | | 專 ...

香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本公告的內 容 概 不 負 責，對 其 準 確 性 或 完 整 性 亦 不 發 表 任 何 聲 明，並 明 確 表 示，概 不對因本公告全部或任何部份內容而產生或因倚賴該等內容而引致的 任 何 損 失 承 擔 任 何 責 任。 JIANGSU EXPRESSWAY COMPANY LIMITED 江蘇寧滬高速公路股份有限公司 （於中華人民共和國註冊成立的股份有限公司） （股份代號：00177） 海外監管公告 第十一屆監事會第十五次會議決議公告 本公告乃根據香港聯合交易所有限公司證券上市規則第13.10B條 規 定 作 出。 茲 載 列 本 公 司 在 上 海 證 券 交 易 所 網 站 及 中 國 報 章 刊 登 的 公 告。 特 此 公 告。 承董事會命 汪 鋒 執行董事 中 國‧南 京，2025年10月1日 於 本 公 告 日 期，本 公 司 董 事 為： 陳雲江 # 、王穎健 # 、謝蒙萌 # 、汪鋒、張新宇、楊少軍 # 、楊建國 # 、馬忠禮 # 、 徐 光 華 * 、葛 揚 * 、顧 朝 陽 * 、譚 世 俊 * 、孫 立 軍 * # 非執行董事 * ...

香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本公告的內 容 概 不 負 責，對 其 準 確 性 或 完 整 性 亦 不 發 表 任 何 聲 明，並 明 確 表 示，概 不對因本公告全部或任何部份內容而產生或因倚賴該等內容而引致的 任 何 損 失 承 擔 任 何 責 任。 JIANGSU EXPRESSWAY COMPANY LIMITED 江蘇寧滬高速公路股份有限公司 （於中華人民共和國註冊成立的股份有限公司） （股份代號：00177） 海外監管公告 第十一屆董事會第十五次會議決議公告 茲 載 列 本 公 司 在 上 海 證 券 交 易 所 網 站 及 中 國 報 章 刊 登 的 公 告。 特 此 公 告。 承董事會命 汪 鋒 執行董事 中 國‧南 京，2025年10月1日 於 本 公 告 日 期，本 公 司 董 事 為： 陳雲江 # 、王穎健 # 、謝蒙萌 # 、汪鋒、張新宇、楊少軍 # 、楊建國 # 、馬忠禮 # 、 徐 光 華 * 、葛 揚 * 、顧 朝 陽 * 、譚 世 俊 * 、孫 立 軍 * # 非執行董事 * 獨立非執行董事 本公告乃根據香港聯合交易所有限公司證券上市規則第13.10B條 ...

2、本公司董事（包括独立非执行董事）认为该 12 项交易在本公司日常业 务中进行，属一般的商业条款，交易价格公允合理，公司的收入、利润对该类 关联交易并不存在依赖性，也不存在影响本公司作为上市公司独立性的情形， 对本公司并无负面影响，不会损害公司及非关联股东利益，尤其是中小股东的 利益，且符合本公司及其股东的整体利益。 3、除特别注明外，本日常关联交易公告均以人民币元为金额单位。 股票代码：600377 股票简称：宁沪高速 编号：临 2025-044 江苏宁沪高速公路股份有限公司 日常关联交易公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 1、本次日常关联交易事项无须提交股东大会批准。 3、本公司就本公司房建改造项目、服务区宣传活动设计策划及宣传推广项 目与江苏交通文化传媒有限公司（以下简称"交通传媒公司"）签署《关联交易 框架协议》之补充协议。 4、本公司就本公司及控股子公司江苏五峰山大桥有限公司（以下简称"五 峰山大桥公司"）的服务区充电桩建设项目与江苏镇扬交通科技有限公司（以下 简称"镇扬交科公司" ...

股票简称：宁沪高速 股票代码：600377 编号：临 2025-043 江苏宁沪高速公路股份有限公司 第十一届监事会第十五次会议决议公告 本公司监事会及全体监事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性 陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 一、会议召开情况 江苏宁沪高速公路股份有限公司监事会 （三）会议应到监事 5 人，会议实际出席监事 5 人。董事会秘书列席了本次 会议。 （四）会议的召开符合《公司法》及本公司《章程》的有关规定，会议决议 为有效决议。 二、会议审议情况 本次会议审议并通过如下议案： 1、审议并通过《关于补充预计 2025 年度日常关联交易的议案》。 表决结果：同意 5 票；反对 0 票；弃权 0 票。 此议案获得通过。 特此公告。 （一）江苏宁沪高速公路股份有限公司（以下简称"本公司"）第十一届监 事会第十五次会议（以下简称"会议"）于 2025 年 9 月 30 日在南京市仙林大道 6 号本公司 2 号楼会议室以现场会议及视频会议相结合的方式召开，会议由杨世 威先生主持。 （二）会议通知及材料以邮件、传真的方式向全体监事发出。 二〇二五年十月一日 1 ...

本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重 大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 股票简称：宁沪高速 股票代码：600377 编号：临 2025-042 江苏宁沪高速公路股份有限公司 第十一届董事会第十五次会议决议公告 一、会议召开情况 （一）江苏宁沪高速公路股份有限公司（以下简称"本公司"）第十一届董事会 第十五次会议（以下简称"会议"）于2025年9月30日以现场会议及视频会议相结合 的方式召开。 （二）会议通知以邮件或专人送达的方式向董事会全体成员发出。 （1）本公司就本公司及控股子公司江苏广靖锡澄高速公路有限责任公司（以下 简称"广靖锡澄公司"）及其控股子公司江苏宜长高速公路有限公司、江苏常宜高速 公路有限公司的道路日常养护项目、道路专项养护维修项目、房建改造项目、路桥专 项设计项目与江苏现代路桥有限责任公司签署《关联交易框架协议》之补充协议。 （三）会议应到董事13人，会议出席董事13人。 （四）会议的召开符合《公司法》及本公司《章程》的有关规定，会议决议为有 效决议。 二、会议审议情况 本次会议审议并通过如下议案： （一）审议并批准《关于补充预计 ...

航运市场动态 - 原油运价高位震荡 中国进口原油综合指数报1908.03点 较9月18日下跌3.4% 船东挺价情绪持续但后续货盘跟进存疑 [1][2][3] - 集运远洋航线运价全面下跌 欧洲航线运价971美元/TEU环比下跌7.7% 美西航线1460美元/FEU跌10.8% 美东航线2385美元/FEU跌6.7% [1][2][3] - 干散货运价指数呈现上升态势 与内贸集运运价下降形成对比 [5] 航空创新突破 - 国内首款混合动力倾转旋翼eVTOL型号合格证申请获西南民航局受理 标志着无人驾驶航空器取得监管进展 [1][2][3] - 沙特企业与亿航智能签署谅解备忘录 计划推出自动驾驶飞行器及空中出租车服务 涵盖客运与物流场景 [1][2][3] - 国际航空出行需求保持增长 9月第四周国际日均执飞航班1814架次 同比增长8.69% [5] 物流数字化升级 - 我国首个物流企业数字化国家标准《物流企业数字化第1部分：通用要求》正式发布 推动行业标准化建设 [1][2][3] - "并行港"物流模式运行一周年 货物吞吐量达76.61万吨 折合3.7万标准箱 体现新模式运行成效 [1][2][3] - 快递业务量保持双位数增长 8月业务量同比上升12.29% 业务收入同比增长4.24% [5] 交通基础设施运行 - 全国高速公路货车通行量环比增长1.92% 周度通行量达5882万辆 反映公路货运需求稳定 [5] - 联想PC电脑出货量达1697万台 同比上升15.22% 市场份额环比提升0.9个百分点 显示电子产品物流需求增长 [5]

行业投资评级 - 投资评级为看好，维持不变 [12] 核心观点 - 交运板块核心红利资产标的2025年以来受资金风格切换等因素影响，股价平均跌幅接近20%，估值及股息率重回高性价比区间，头部五家高速公路公司对应2025年业绩的平均股息率达到4.5%，显著领先十年期国债收益率，对绝对收益资金吸引力逐步提升 [2][6][21] - 重点推荐交运板块中具有低估值、高股息特征的垄断性资产，包括高速公路龙头（招商公路、宁沪高速等）、大秦铁路与青岛港，同时建议关注港股市场估值折价明显、股息率更具性价比的向上弹性 [2][6][62] 出行链 - 9月26日国内客运量七日移动平均同比下滑1%，国际客运量七日移动平均同比增加11% [7][65] - 国内客座率七日移动平均同比增加0.9个百分点，国际客座率同比增加5.8个百分点 [7][71] - 国内七日移动平均含油价格同比增加1.8%，裸票价格同比增加6.1%，行业收益逐步转正 [7][71] - 8月开始出行需求逐步爬坡，收益有望边际改善，中长期供给刚性收紧，成本改善明显，行业有望迎来收入与成本共振，释放周期弹性 [7] 海运 - 油运小幅回调，本周克拉克森平均VLCC-TCE下跌8.7%至82,000美元/天 [8][86] - 集运继续承压，本周外贸集运SCFI综合指数环比下跌7.0%至1,115点 [8][86] - 9月19日当周内贸集运运价PDCI环比下跌0.6%至1,040点 [8][86] - 散运大船反弹，本周BDI指数周环比上涨2.5%至2,259点 [8][86] - 投资角度重申油轮高景气，推荐招商轮船、中远海能，提示干散货景气反弹及美联储降息催化，推荐海通发展，继续看好高股息标的中谷物流、中远海特 [8] 物流 - 9月15日-9月21日邮政快递揽收量38.9亿件，同比增长19.4%，件量增速环比改善 [9][96] - 9月18日-9月24日甘其毛都日均通车量为1,306辆/日，环比下降19辆/日，短盘均价为70.7元/吨，环比改善5.7元/吨 [9][96] - 交通运输部等七部门印发《关于"人工智能+交通运输"的实施意见》，加快推动人工智能在交通运输领域规模化创新应用，鼓励智能驾驶技术应用落地 [9][105] - 无人物流车加速推广驱动直营物流公司顺丰同城、顺丰控股等降本增效，同时利好商用车无人驾驶零部件以及运营商环节，无人出租车商用化进展加速有望推动区域运营商牌照价值重估 [9][106] 高速公路 - 2025年货车通行量同比去年增长3.3%，货车流量迎来触底反弹，截止8月份公路旅客周转量累计同比增速为0.7%，客车流量整体保持稳健 [30][32] - 头部高速公路公司PE估值分位数重回高性价比区间，招商公路、宁沪高速PE估值处于2005年以来历史61%和50%分位数 [33] - 高速公路板块PE估值相较上证指数PE估值的倍数处于2000年以来39.8%的历史分位数，呈现显著低估状态 [33] - 高速公路板块股息率相较十年期国债收益率的差值为2.0%，居于2019年以来历史92%分位数，配置性价比凸显 [36][38] 港口 - 1-7月我国集装箱累计吞吐量同比+6.2%，出口韧性尚可，对东盟、欧盟等地区出口增长对冲美国关税影响 [51] - 1-7月总货物吞吐量同比+4.4%，散杂货吞吐量改善明显，7-8月我国铁矿石进口量同比+7.4% [51] - 核心港口上市公司股息率相较十年期国债收益率具有显著超额收益，绝对收益角度配置性价比提升 [59]

行业与公司 * 行业为中国高速公路行业 公司包括安徽皖通高速公路（Anhui Expressway H股代码995 HK A股代码600012 CH） 江苏宁沪高速公路（Jiangsu Expressway H股代码177 HK A股代码600377 CH） 浙江沪杭甬高速公路（Zhejiang Expressway 代码576 HK）[1][5][6][7][8] 核心观点与论据 * 认为2025年第四季度存在潜在投资机会 因股息收益率回升至6-7%的吸引水平 且投资者可能因四中全会带来的下行风险以及AI和人形机器人主题交易拥挤而转向防御性股票 高速公路股在2024年第四季度曾上涨5-15%[2] * 预计2025年下半年通行费收入增长疲软 浙江沪杭甬下降2% 江苏宁沪高速增长1% 安徽皖通高速增长10%（剔除新收购道路收入） 疲软源于道路扩建项目的交通管制和收费折扣政策变化[4][8] * 偏好顺序为安徽皖通高速（买入）优于浙江沪杭甬高速（买入）优于江苏宁沪高速（持有） 安徽皖通因优于同行的通行费增长和高股息 浙江沪杭甬因证券业务潜在收益和A股上市计划 江苏宁沪因道路扩建项目负面影响和新建项目回报不确定[5][8] * 催化剂包括稳定的股息政策（2025年预期股息收益率6-7%） 收费公路条例修订 以及资产注入（如江苏宁沪的苏锡常南部高速 traffic growth强劲）[3][8] * 收费公路条例修订若允许特许经营期限从25年延长至30年 江苏宁沪高速公允价值有13%上行空间 安徽皖通高速有6%上行空间 浙江沪杭甬高速无影响[20] 其他重要内容 * 2025年上半年行业股价表现疲软（-16%至+1%） 7月后继续下跌 因通行费增长疲软 投资者风险偏好情绪 以及公司特定风险（安徽皖通大股东减持 江苏宁沪2025年盈利下修风险）[2] * 年初至今股价表现分化 浙江沪杭甬H股涨30% 江苏宁沪H股涨6% 安徽皖通H股涨5% 而A股表现较弱 安徽皖通A股跌27% 江苏宁沪A股跌18% 同期恒生指数涨31% 沪深300涨15%[13] * 行业股息收益率高于中国及美国10年期国债收益率 平均利差分别为1.44%和3.19% 在低利率环境下具吸引力[16][17][19] * 各公司具体风险包括安徽皖通的收购 重建和拓宽风险 浙江沪杭甬的证券业务波动性 以及江苏宁沪的新建项目回报不确定性[30] * 安徽皖通H股目标价15.70港元 上行空间38.3% 2026年预期市盈率9.0倍 市净率1.1倍 股息收益率6.7%[6][30] * 安徽皖通A股目标价19.70元 上行空间52.5% 2026年预期市盈率11.2倍 市净率1.4倍 股息收益率5.4%[6][30] * 浙江沪杭甬目标价7.70港元 上行空间6.1% 2026年预期市盈率7.0倍 市净率0.8倍 股息收益率5.8%[6][30] * 江苏宁沪H股目标价10.50港元 上行空间13.3% 2026年预期市盈率9.0倍 市净率1.0倍 股息收益率5.8%[6][30] * 江苏宁沪A股目标价15.00元 上行空间17.0% 2026年预期市盈率13.6倍 市净率1.5倍 股息收益率3.8%[6][30]

会议安排 - 公司定于2025年10月29日下午3:30在江苏南京栖霞区仙林大道6号会议室举行董事会会议[3] 业绩报告 - 董事会会议将批准公司截至2025年9月30日止9个月的三季度业绩报告[3] 公告信息 - 公告日期为2025年9月28日[4]