人事变动 - 提名委员会拟提交聘任议案至第八届董事会第七次临时会议[1] - 同意聘任周继强为总经理，胡育清为副总经理[2] - 同意将相关议案提交会议审议[2]

股东大会安排 - 公司拟于2025年12月10日14:00召开2025年第二次临时股东大会[1] - 本次股东大会采用现场和网络投票结合的表决方式[1] - 相关通知于2025年11月20日在上海证券交易所网站披露[1] 投票服务 - 公司拟使用上证信息的股东大会提醒服务[2] - 投资者收到短信可按提示投票，拥堵时可用原平台投票[2] - 投资者可通过邮件等反馈对服务的意见或建议[2] 公告时间 - 公告发布时间为2025年11月21日[4]

股东会信息 - 2025年第二次临时股东会召开日期为2025年12月10日[4][5][7] - 现场会议14点在洪都航空城会议中心召开[7] - 网络投票12月10日进行，交易系统和互联网投票时间不同[7][8] - 审议变更公司董事议案，应选2人，候选人是周继强和张峣[9] - 议案1于2025年11月22日披露[9] - 对中小投资者单独计票的议案为议案1[11] - 股权登记日为2025年12月3日[17] - 会议登记时间为12月9日9:00 - 16:00，地点在综合管理部[18] - 会议会期预计半天，出席人员费用自理[20] - 公司联系电话（0791）87669749，传真（0791）87669999，联系人严迅武、熊楚墨[20] 董事选举票数 - 选举董事陈××时，方式一票数500，方式二、三票数为100[30] - 选举董事赵××时，方式二票数100，方式三票数50[30] - 选举董事蒋××时，方式二票数100，方式三票数200[30] - 选举董事宋××时，方式二票数100，方式三票数50[30]

人事变动 - 提名周继强和张峣为董事候选人，待股东会审议[3] - 聘任周继强为总经理，胡育清为副总经理[4] 会议安排 - 2025年11月20日召开第八届董事会第七次临时会议[2] - 拟定于2025年12月10日召开2025年第二次临时股东会[5]

行业投资评级 - 国防军工行业投资评级为“优于大势” [7] 报告核心观点 - 国防军工板块具备长期成长确定性，2025年作为“十四五”收官之年，积压订单执行将推动企业收入和利润增长；2026年作为“十五五”开局之年，新规划将下达新订单，订单持续释放将带动行业景气度向好 [3] - 新订单方向需关注主战装备（如军机、导弹）和新域新质领域 [3] - 国际地缘政治局势紧张为我国军贸产业持续拓展提供战略窗口，出口产品呈现“量质齐升、市场多元”特征 [44] 上周市场回顾 - 上周申万国防军工指数下跌2.15%，表现弱于主要市场指数（上证指数跌0.18%，深证成指跌1.40%，创业板指跌3.01%，沪深300指数跌1.08%），在31个申万一级行业中涨幅排名第27位 [1][15] - 板块内142家公司中，仅39家股价上涨，天奥电子以12.63%的涨幅领涨，*ST万方以19.65%的跌幅领跌 [29][30] - 截至上周末，申万国防军工板块整体PE(TTM)为77.31倍，各子板块估值分化显著：航天装备305.96倍，航空装备78.94倍，地面兵装132.52倍，航海装备40.06倍，军工电子105.17倍 [1][24] - 部分公司估值处于历史极低水平，如亚星锚链、天海防务、中简科技、中航西飞、中航光电等 [30] 核心观点与重点推荐 - **低空经济发展加速**：上海、浙江舟山等地出台低空经济管理及补贴政策，产业处于“政策+新产品商业化进程加速”双共振期，eVTOL、无人机等新兴行业加速渗透 [35][36][37][38] - **“十五五”国防军队建设方向明确**：聚焦“高质量推进”，核心目标是加快先进战斗力建设，关键在于全速发动创新引擎，重点领域包括抢占战略制高点、坚持非对称制衡、加快无人智能作战等 [2][39][40][41] - **有人/无人协同作战取得进展**：歼-20与攻击-11无人机协同画面首次公开，凸显无人机作为“弹药库”和机外传感器的作战优势，延伸有人机作战范围 [3][42] - **军贸市场持续拓展**：全球防务需求升温，我国军贸出口产品体系升级至高端无人机、精准制导弹药、防空反导系统等，市场版图扩展至中东、北非、东南亚等地区 [44] 重点标的推荐 - **下游主机厂**：中航成飞、洪都航空、中航沈飞、中航西飞 [4][45] - **军工新科技**：联创光电、光启技术、中简科技 [4][46] - **水下装备**：亚星锚链、中科海讯、长盈通 [4][47] - **导弹产业链**：菲利华、国科军工、中兵红箭 [4][48] - **军品钛材**：西部超导 [4][49] - **电子元器件**：鸿远电子、航天电器 [4][50] - **激光武器**：锐科激光 [4][51] - **军贸**：国睿科技、航天南湖 [4][52] 行业动态 - **国内新闻**：我国076两栖攻击舰首舰四川舰于11月14日开展首次航行试验 [53] - **国际新闻**：特朗普签署临时拨款法案结束美国政府停摆；以军袭击加沙地带造成人员伤亡 [53]

通用航空ETF易方达（159255）市场表现 - 11月14日开盘价报1.003元，较前日下跌0.50% [1] - 基金成立以来（2025-07-25）累计回报率为0.67% [1] - 近一个月基金回报率为-5.01% [1] 通用航空ETF易方达（159255）持仓股表现 - 万丰奥威开盘下跌0.66% [1] - 洪都航空开盘下跌0.24% [1] - 航天彩虹开盘下跌0.14% [1] - 中直股份开盘下跌0.19% [1] - 珠海冠宇开盘下跌0.85% [1] - 华力创通开盘下跌1.08% [1] - 应流股份开盘下跌0.94% [1] - 南网科技开盘下跌0.83% [1] - 睿创微纳开盘下跌0.55% [1] - 中国卫星开盘下跌0.90% [1] 通用航空ETF易方达（159255）产品信息 - 业绩比较基准为国证通用航空产业指数收益率 [1] - 基金管理人为易方达基金管理有限公司 [1] - 基金经理为张泽峰 [1]

行业投资评级 - 看好（维持）[6] 报告核心观点 - 军工板块在2025年第三季度迎来盈利能力拐点，多项指标已回暖[2][6] - 随着“十五五”新一轮装备建设启动、军贸及商业航空航天发展，行业有望开启新一轮景气周期[3][6] - 内需新质作战方向与军贸有望形成共振，营收增长将同步拉动利润[3][6] - 报告看好上游零部件层级、以新质新域为代表的信息化与航空下游[3][6] 利润表分析 - 2025年前三季度行业营收同比增加3.07%，增速见底回升[6][15] - 归母净利润同比下降9.89%，但降幅较2024年有所收窄[6][15] - 各层级营收增速同比均由负转正：零部件层级同比上升8.30%，分系统层级同比上升3.37%，总装层级同比上升1.16%[18] - 利润端出现分化：零部件层级归母净利润同比上升6.94%，分系统层级同比下降28.98%，总装层级同比下降19.48%[18] - 净利率出现改善迹象：总装层级净利率同比上升0.33个百分点至4.01%，零部件和分系统层级净利率虽同比下滑，但较2024年全年低点已有所改善[23][25] 各板块业绩表现 - 除舰船板块外，所有板块营收增速均出现同比改善[6] - 兵器板块营收增速高达27.52%，领跑各板块[35] - 信息化板块归母净利润增速达到136.38%，兵器板块归母净利润增速达113.17%[36] - 航天板块营收同比增长6.17%，信息化板块营收同比增长5.37%[35] 现金流量表分析 - 分系统及总装层级经营性现金流净值有所改善，零部件层级现金流为净流入但暂时承压[6][42] - 分系统层级销售收现比同比抬升8.30个百分点至89.94%，总装层级销售收现比同比上升23.23个百分点至92.50%[40] - 总装企业现金流流入增长73.34%，现金流净值虽为-272.90亿元，但净流出较去年同期减少[42] 资产负债表分析 - 各层级预收款（含合同负债）均有所回升，总装层级同比上升21.85%至633.45亿元，维持高位[48] - 各层级存货同比提升：零部件层级增长12.57%，分系统层级增长8.81%，总装层级增长19.82%[53] - 总装层级扩产意愿增强：固定资产增速同比提升9.45个百分点至20.25%，在建工程增速同比提升9.75个百分点至15.19%[58] - 各层级应收账款占营收比例同比增加，显示回款速度放缓[57] 投资建议与标的 - 报告建议关注航发&燃机链、新质生产力、军工电子、关键材料及零件、军贸等方向[3][63] - 具体列出多个相关标的，涉及不同产业链环节和细分领域[3][63]

股东信息 - 截至2025年11月10日，公司股东总数为72706户 [2]

大宗交易市场概况 - 11月6日A股市场共有65只个股发生大宗交易，总成交金额为24.31亿元 [1] - 成交额排名前三的个股分别为中微公司（3.21亿元）、宁德时代（2.88亿元）和公牛集团（2.54亿元） [1] - 市场以折价交易为主，55只股票出现折价成交，仅3只股票溢价成交，7只股票平价成交 [1] 个股交易价格分析 - 溢价成交个股中，誉辰智能、北京银行、中航成飞溢价率居前，分别为18.21%、10.37%和8.69% [1] - 折价成交个股中，龙竹科技、电工合金、有方科技折价率居前，分别为26.25%、24.03%和21.97% [1] 机构资金动向 - 机构专用席位买入额前三名为中微公司（2.99亿元）、宁德时代（2.88亿元）和中际旭创（1.83亿元） [2] - 机构专用席位卖出额排名显示，宁德时代、紫金矿业、中际旭创位列前三，卖出金额分别为2.88亿元、2.17亿元和1.83亿元 [2] - 北方华创和海大集团在机构买卖额排名中均出现，买卖金额均为1.1亿元和1.09亿元 [2]

业绩说明会基本情况 - 会议于2025年11月3日14:00-15:00通过上证路演中心以网络互动方式召开 [1] - 公司董事、总经理、独立董事、副总经理兼董事会秘书及总会计师等管理层参会 [1] 2025年前三季度财务表现 - 公司2025年前三季度营收实现同比增长3.41% [2] - 2025年第三季度单季营收同比下降3.44% [2] - 第三季度营收微降主要受部分产品交付进度影响，属于正常波动 [2] 新业务拓展进展 - 民用初教六飞机已投入市场并形成订单 [2] - 公司与江西商飞在国产大飞机机身生产上存在合作配套业务 [2] - 民用航空及低空经济领域新业务规模目前不大，但已是良好开端 [2] 全年经营目标展望 - 公司将通过精心组织和统筹规划，尽力完成2025年既定经营目标 [2]