板块整体表现 - 贸易板块9月1日较上一交易日下跌0.2%，跑输上证指数（上涨0.46%）和深证成指（上涨1.05%）[1] - 江苏舜天领跌板块，单日跌幅达3.63%[1][2] - 板块内个股分化明显，涨幅最高为弘业股份（4.83%），跌幅最深为江苏舜天（-3.63%）[1][2] 个股价格变动 - 弘业股份收盘价11.06元，上涨4.83%，成交21.49万手，成交额2.39亿元[1] - 中信金属收盘价9.31元，上涨3.22%，成交51.40万手[1] - 凯瑞德收盘价7.33元，上涨2.81%，成交9.11万手，成交额6658.21万元[1] - 江苏舜天收盘价6.11元，下跌3.63%，成交12.67万手，成交额7832.65万元[2] - 苏美达收盘价10.31元，下跌2.55%，成交22.73万手[2] 资金流向分析 - 贸易板块主力资金净流出2718.95万元，游资资金净流出320.1万元，散户资金净流入3039.05万元[2] - 中信金属主力净流出4294.29万元，主力净占比-9.01%，游资净流出2584.43万元，占比-5.42%[3] - 江苏国泰主力净流入1211.93万元，占比2.96%，游资净流入1973.77万元，占比4.82%[3] - 汇鸿集团主力净流入924.64万元，占比9.32%，居板块主力净流入占比首位[3] - *ST沪科主力净流入101.95万元，占比10.98%，为板块中主力净流入占比最高个股[3]

核心财务表现 - 2025年上半年营业收入154.79亿元，同比下降5.05% [1] - 归母净利润1.16亿元，同比下降10.48% [1] - 扣非净利润1.19亿元，同比下降4.24% [1] - 经营活动现金流净额-6.42亿元，同比恶化153% [1][20] 盈利能力指标 - 加权平均净资产收益率1.54%，同比下降0.25个百分点 [17] - 投入资本回报率1.6%，同比下降0.2个百分点 [17] - 毛利率水平维持在3-5%区间，低于行业均值 [14][15] - 净利率0.75%，持续低于行业平均水平 [15] 资产结构变化 - 应收票据及应收账款较上年末减少48.87%，占总资产比重下降10.9个百分点 [33] - 存货较上年末增加56.67%至26.34亿元，占总资产比重上升6个百分点 [33][39] - 货币资金较上年末减少12.71%，占总资产比重下降1.67个百分点 [33] - 预付款项较上年末增加41%，占总资产比重上升6.74个百分点 [33] 负债结构变化 - 应付票据及应付账款较上年末减少42%，占总资产比重下降11.55个百分点 [36] - 合同负债较上年末增加44.03%，占总资产比重上升8.36个百分点 [36] - 短期借款较上年末增加18.98%，占总资产比重上升0.83个百分点 [36] - 其他应付款较上年末减少14.19%，占总资产比重下降0.31个百分点 [36] 运营效率指标 - 总资产周转率0.85次，低于行业均值 [26] - 固定资产周转率保持较高水平 [27] - 应收账款周转率4.58次，低于行业平均水平 [27] - 流动比率1.46，速动比率1.18 [45] 现金流状况 - 经营活动现金流净额-6.42亿元，投资活动现金流净额-0.72亿元 [20] - 筹资活动现金流净额1.24亿元，同比减少2691.58万元 [20] - 自由现金流持续为负，2025年上半年为-6.04亿元 [23] - 营收现金比呈现波动下降趋势 [25] 估值水平 - 市盈率(TTM)34.33倍，处于历史较高分位 [1][4] - 市净率(LF)0.92倍，低于净资产值 [1] - 市销率(TTM)0.2倍，估值水平较低 [1] 股东结构变化 - 新进股东杨彦居、梁忠军取代金龙兴、陈峰 [49] - 前十大股东中香港中央结算有限公司持股比例上升0.431个百分点 [50] - 国有股东东方国际集团持股48.71%，保持控股地位 [50]

贸易板块市场表现 - 贸易板块整体上涨0.85%，领涨股为五矿发展，涨幅达8.78% [1] - 上证指数上涨1.14%至3843.6点，深证成指上涨2.25%至12571.37点 [1] - 板块内10只个股上涨，最高涨幅为五矿发展8.78%，最低跌幅为*ST沪科3.17% [1][2] 个股涨跌及成交情况 - 五矿发展成交量84.17万手，成交额8.74亿元，居板块首位 [1] - 江苏国泰成交额4.04亿元，成交量49.97万手，但股价下跌0.86% [1][2] - 怡亚通成交量71.06万手，成交额3.34亿元，股价微涨0.21% [1][2] - *ST沪科跌幅最大达3.17%，成交额仅1635.06万元 [2] 资金流向分析 - 板块主力资金净流入6974.44万元，游资净流出4348.44万元，散户净流出2625.99万元 [2] - 五矿发展获主力资金净流入1.08亿元，占比12.32%，但游资净流出5751.58万元 [3] - 南京商旅主力净流入1883.03万元，占比9.93%，游资与散户均呈净流出状态 [3] - *ST沪科主力资金净流出235.61万元，流出占比达14.41%，居板块最高 [3] - 汇鸿集团主力净流出138.87万元，但散户资金净流入889.37万元 [3]

公司业务概况 - 公司从事货物贸易、现代物流和大健康产业三大业务板块 [5] - 2025年上半年全球经贸环境不确定性增加，中国货物贸易进出口总值21.79万亿元人民币，同比增长2.9% [6] - 国际航运市场运价先跌后涨，全国集装箱吞吐量17,298万TEU，同比增长6.9% [7] 经营表现与挑战 - 出口商品中纺织品和机电产品占比较大，受美国关税政策冲击显著 [6] - 国际海运价格下跌导致货代及航运业务收入承压 [7] - 财务费用因汇率变动形成的汇兑损失增加 [9] - 经营活动现金流净额变动因备料备货增加所致 [10] 股权激励调整 - 回购注销5,228,180股限制性股票，占总股本0.596% [17][29] - 回购资金总额约18,180,700.71元，使用公司自有资金 [17][29] - 回购完成后总股本由877,143,737股减少至871,915,557股 [17][29] - 回购原因包括员工离职及第三个解除限售期业绩考核未达标 [24][36] 公司治理与制度更新 - 董事会审议通过市值管理制度、信息披露制度等12项制度修订 [26] - 对集团财务公司风险评估显示其风险指标符合监管要求 [25] - 全体董事出席董事会会议，审议事项均获全票通过 [22][23][24]

财务表现 - 公司营业总收入154.79亿元 同比下降5.05% 较去年同期减少8.24亿元 同业排名第6 [1] - 归母净利润1.16亿元 同比下降10.48% 较去年同期减少1362.38万元 同业排名第4 [1] - 摊薄每股收益0.13元 同比下降13.33% 较去年同期减少0.02元 同业排名第4 [3] 盈利能力 - 毛利率5.16% 同比提升0.24个百分点 环比提升0.64个百分点 实现连续两年增长 同业排名第4 [3] - ROE为1.54% 同比下降0.26个百分点 同业排名第5 [3] 营运效率 - 总资产周转率0.85次 同比下降10.97% 较去年同期减少0.10次 同业排名第4 [3] - 存货周转率6.80次 同比下降18.92% 较去年同期减少1.59次 [3] 资本结构 - 资产负债率55.23% 同比下降0.14个百分点 环比下降3.68个百分点 同业排名第3 [3] - 经营活动现金净流入-6.42亿元 较去年同期减少3.88亿元 同业排名第7 [1] 股权结构 - 股东户数3.05万户 前十大股东持股6.06亿股 占总股本比例69.07% [3]

财务表现 - 2025年上半年营业收入约154.79亿元 同比减少5.05% [1] - 归属于上市公司股东的净利润约1.16亿元 同比减少10.48% [1] - 基本每股收益0.13元 同比减少13.33% [1]

董事会决议与会议情况 - 第九届董事会第三十一次会议于2025年8月26日召开 应到董事9名 实到9名 会议由董事长谭明主持 符合公司法和公司章程规定 [1] 限制性股票回购注销 - 因激励对象终止或解除劳动合同及第三个解除限售期公司层面业绩考核未完成 回购注销279名激励对象持有的限制性股票 [1] - 首次授予部分回购价格为3.43395元/股 预留授予部分回购价格为3.87395元/股 回购资金总额约18,180,700.71元 [1] - 回购注销完成后公司总股本从877,143,737股减少至871,915,557股 [1] 集团财务公司风险评估 - 东方国际集团财务公司具备合法经营资质 内控制度完善 风险控制有效 符合监管要求 [2] - 各项风险指标均满足《企业集团财务公司管理办法》规定 [2] 制度制订与修订 - 新制订《公司市值管理制度》和《董事和高级管理人员所持公司股份及其变动管理办法》 [3] - 修订《信息披露制度》《信披暂缓与豁免管理制度》《内幕信息知情人登记管理制度》 [3] - 修订《董事会薪酬与考核委员会实施细则》《董事会战略委员会实施细则》《独立董事专门会议制度》 [3][4] - 修订《投资者调研和媒体采访接待管理制度》《投资者关系管理制度》《董事会秘书工作制度》《总经理工作细则》 [4] 委员会审议情况 - 限制性股票回购注销议案经2025年第五次审计委员会及第四次薪酬委员会审议通过 [1] - 集团财务公司风险评估议案经2025年第五次审计委员会及第二次独立董事专门会议审议通过 [2] - 制度修订议案分别经薪酬委员会、战略委员会及独立董事专门会议审议通过 [3][4] 表决结果 - 限制性股票回购注销议案表决结果：同意9票 反对0票 弃权0票 [1] - 集团财务公司风险评估议案表决结果：同意7票 反对0票 弃权0票 [2] - 所有制度制订与修订议案表决结果均为同意9票 反对0票 弃权0票 [3][4]

回购注销背景及程序 - 公司拟回购注销5,228,180股限制性股票 涉及279名激励对象中4名因离职或违规被解除劳动合同的激励对象持有的56,100股 以及275名激励对象因第三个解除限售期业绩考核未达标持有的5,172,080股 [9] - 本次回购已履行董事会、监事会审议程序 并获得薪酬委员会、审计委员会及独立董事的同意意见 尚需股东大会审议批准 [8][9] - 公司自2022年实施限制性股票激励计划以来 已多次执行回购注销操作 包括2023年注销1,041,000股和2024年注销480,966股 [7][8] 回购具体方案 - 回购价格根据授予价格调整：首次授予部分调整为3.43395元/股 预留授予部分调整为3.87395元/股 调整原因包括2021-2024年期间每股派息累计影响（首次授予部分累计派息0.51605元/股） [13][15] - 对于因违反规章制度被解除劳动合同及未达业绩考核的股票 回购价格取调整后授予价格与董事会审议前1个交易日股票交易均价的孰低值 [16] - 回购资金总额约18,180,700.71元 全部为公司自有资金 [16] 公司财务及股权影响 - 回购注销完成后 公司总股本将从877,143,737股减少至871,915,557股 减幅0.60% [17] - 本次回购不会导致公司控股股东及实际控制人变化 股权分布仍符合上市条件 [18] - 回购注销的权益数量将调整年度费用摊销 但对公司财务状况和经营成果无重大影响 [18] 业绩考核未达标详情 - 第三个解除限售期业绩考核目标未完成：2024年每股收益0.25（低于目标值0.35） 归母净利润增长率21.88%（低于目标值75%） 东松公司净利润11,793.85万元（低于14,000万元目标） [12] - 业绩考核未达标导致244名首次授予对象和31名预留授予对象持有的5,172,080股被回购注销（其中首次授予部分4,666,500股 预留授予部分505,580股） [12]

回购注销背景 - 公司根据2021年第二次临时股东大会和2022年年度股东大会授权实施限制性股票回购注销 无需提交股东大会审议 [1] - 回购原因为激励对象离职 职务变更 绩效考核未达标及公司层面业绩考核未完成 [1][2] 回购实施情况 - 2023年7月31日前回购17名激励对象1,041,000股（含8名对象已于2023年10月25日完成注销） [1] - 2023年8月1日至2024年1月21日回购35名激励对象480,966股（2024年6月21日完成） [1] - 2024年1月22日至6月30日回购253名激励对象626,828股（含首次授予23,460股和预留授予603,368股 2024年10月23日完成） [2] - 2024年7月1日至2025年2月2日回购284名激励对象中6名对象及预留授予部分未达标股票 [2] - 当前拟回购279名激励对象中4名离职人员及275名第三期限售未达标者合计5,228,180股 占总股本0.596% [2] 回购细节 - 首次授予部分回购价格为3.43395元/股 预留授予部分为3.87395元/股 [3] - 使用自有资金回购 总金额约18,180,700.71元 [3] - 回购完成后总股本由877,143,737股减少至871,915,557股 [3] 债权人通知程序 - 债权人需在接到通知30日内或公告披露45日内凭有效文件要求清偿债务或提供担保 [4] - 可通过信函或传真方式申报 需提供债权债务凭证及身份证明文件 [5] - 逾期未申报不影响债权有效性 公司将继续履行原债务约定 [4]

回购注销背景及审批程序 - 公司第九届董事会第三十一次会议及2025年第四次薪酬委员会审议通过回购注销议案 涉及279名激励对象和5,228,180股限制性股票 [2] - 激励计划已履行股东大会授权及信息披露程序 包括草案审议、考核办法制定及内幕信息自查 [2][3] - 历史回购注销事项均经董事会和监事会审议 并独立董事发表意见 [4][5] 回购原因及数量明细 - 4名激励对象因离职或违规被解除劳动合同 导致56,100股需回购注销 [6][7][8] - 公司第三个解除限售期业绩考核未达标 2024年每股收益0.25元低于目标0.35元 归母净利润增长率未达75% 触发5,172,080股回购 [9] - 合计回购数量5,228,180股 占公司总股本877,143,737股的0.596% [1][9] 回购价格调整机制 - 首次授予部分回购价格调整为3.43395元/股 预留授予部分为3.87395元/股 均考虑历年派息调整 [10][12] - 价格取授予价与市场价孰低 董事会审议前1日股票均价为8.04元/股 [13] - 价格调整公式包含派息影响：P=P0-V 其中V为每股派息额 [10] 资金与股本影响 - 回购资金总额约18,180,700.71元 来源为公司自有资金 [1][13] - 回购完成后总股本由877,143,737股减少至871,915,557股 减幅0.596% [1][14] - 股本结构变化不影响控股股东及上市条件 [14][15] 法律与治理程序 - 法律意见书确认回购程序符合《上市公司股权激励管理办法》及激励计划规定 [16] - 公司将办理注册资本变更、章程修订及中登公司注销手续 [13][16] - 回购不影响激励计划后续实施 且不对财务状况产生重大影响 [15]