股息信息 - 截至2025年6月30日止六个月中期股息为每股0.05 HKD[1] - 可就部分股息行使货币选择权，截止时限为2025年10月22日16:30[1] 时间安排 - 除净日为2025年9月24日[1] - 递交通股份过户文件最后时限为2025年9月25日16:30[1] - 暂停过户登记日期为2025年9月26日至2025年9月30日[1] - 记录日期为2025年9月30日[1] - 股息派发日为2025年11月13日[1] 其他信息 - 股份过户登记处为香港中央证券登记有限公司[1] - 公告日期为2025年9月12日，更新香港过户登记处信息[1]

股息宣派 - 公司宣派截至2025年6月30日止六个月中期股息每股0.05港元[2] 时间安排 - 暂停办理股东登记时间为2025年9月26日至9月30日[3] - 送达股份过户文件最后时限为2025年9月25日[3] - 记录日期为2025年9月30日[3] - 中期股息支付日期为2025年11月13日[3] 股息收取 - 股东可选择全部或部分以人民币收取中期股息[5] - 股息货币选择表格预计2025年10月6日或前后寄发，须于10月22日下午4时30分前送达[5] - 未收到填妥表格，股东自动以港元收取股息[6]

核心观点 - 8月物价指数边际承压，CPI同比下降0.4%，PPI同比降幅收窄至2.9%，核心CPI同比连续第四个月扩大至0.9%反映内需改善趋势 [8] - 医药行业2024年及2025H1业绩承压但分化显著，创新药、原料药及CXO板块表现较好，下半年业绩有望企稳回升 [13] - 房地产政策持续优化，深圳调整购房政策、多地提升公积金支持力度，新房及二手房成交数据环比下降但政策托底意图明显 [23][24] - 华电国际上半年归母净利润同比增长13.15%至39.04亿元，受益于煤价下跌及集团资产整合 [26][27] - 中国船舶租赁受税制调整影响短期业绩，但航运环保政策及降息周期有望推动中长期增长 [31][32] - 世运电路切入AI服务器供应链，汽车电子与储能业务持续放量，2024年归母净利润同比增长36.17% [36][38] - 预制菜行业规模持续扩张，盖世食品作为预制凉菜领军企业国内外产能逐步释放 [40][42] 市场表现 - 主要指数普遍上涨，创业板指涨幅5.15%领跑，北证50年初至今涨幅60.36%表现最佳 [2] 宏观经济与物价 - 8月CPI同比下降0.4%，环比持平，食品价格同比下降4.3%拖累整体CPI，非食品价格同比上涨0.5% [8][9] - PPI同比降幅收窄至2.9%，环比由降转平，结束连续8个月下行态势，生产资料价格回升为主要驱动 [8][10] - 核心CPI同比涨幅扩大至0.9%，反映内需改善趋势 [8] 医药行业 - 2024年行业营收2.46万亿元同比下滑0.55%，归母净利润1486.5亿元同比下降8.8%；2025H1营收1.22万亿元同比下降2.5%，净利润1020亿元同比下降2.1% [13] - 创新药板块2025H1营收269.64亿元同比增长11.78%，出海授权成为业绩第二增长曲线 [14] - 原料药板块2025H1归母净利润81.0亿元同比增长20.61%，多肽链等高景气赛道表现亮眼 [17] - CXO及科研服务板块2025H1归母净利润119.1亿元同比增长60.6%，龙头公司韧性较强 [20] 房地产行业 - 本周42城新房成交170万平米环比下降15.3%，21城二手房成交171万平米环比下降9.1% [23] - 深圳优化购房政策不再区分首套和二套住房，上海下调二套房贷利率至3.36% [24] - 多地提升公积金支持力度，南昌贷款额度升至100万元，福州放宽购房提取时限 [24] 公用环保行业 - 华电国际2025H1营收600亿元同比下降8.98%，归母净利润39.04亿元同比增长13.15%，拟每股派现0.09元 [26] - 上半年入炉标煤单价同比下降12.98%至850.74元/吨，上网电价同比微降1.44%至516.8元/兆瓦时 [27] - 完成集团16GW火电资产收购，控股装机达7744万千瓦，拟增资华电金上参与水风光一体化项目 [28][29] 交运行业 - 中国船舶租赁2025H1营收20.18亿港元同比增长2.7%，归母净利润11.06亿港元同比下降16.7%，主要受税制调整影响 [31][32] - 半年度分红率28.03%同比提升14.1个百分点，航运环保政策推动老船出清，清洁能源船舶需求可观 [31][33] 电子行业 - 世运电路2024年营收50.22亿元同比增长11.13%，归母净利润6.75亿元同比增长36.17%，毛利率提升至23.09% [36] - 具备AI服务器用28层PCB量产能力，泰国工厂100万平米产能预计2025年底投产，已切入NVIDIA和AMD供应链 [37] - 与特斯拉合作超十年，汽车电子业务持续放量，储能产品随特斯拉上海工厂投产快速增长 [38] 北交所公司 - 盖世食品2024年营收5.34亿元同比增长9.04%，归母净利润4107.57万元同比增长17.79%，国外业务占比52% [42] - 藻类产品占营收41%，毛利率较高，泰国工厂设计产能6000吨，拟发行可转债加码水产预制菜产能 [42][43] - 预制菜行业2023年市场规模3616亿元同比增长23%，2025年有望突破6000亿元，水产类增速超35% [40][41]

投资评级 - 维持买入评级 [5] 核心观点 - 税制调整导致2025年上半年归母净利润同比下降16.7%至11.06亿港元，但半年度分红率同比提升14.1个百分点至28.03% [7] - 航运环保政策及美国降息周期将驱动租赁需求扩张，公司凭借"懂船"基因和清洁能源船队布局有望持续受益 [7] - 预计2025-2027年归母净利润分别为21.44/24.16/27.20亿港元，对应市盈率5.58/4.94/4.39倍 [6][7] 财务表现 - 2025年上半年营收20.18亿港元（同比+2.7%），经营溢利11.67亿港元（同比+5.61%） [7] - 计税规则变更导致税项开支增加1.18亿港元，合营公司业绩减少1.33亿港元 [7] - 克拉克森海运指数上半年均值24,191美元/天（同比-4.9%，环比-1.1%） [7] 业务展望 - 环保政策加速老船出清，绿色新造船供需缺口扩大，融资成本下降有望刺激船东租赁需求 [7] - 公司自2015年布局清洁能源船舶，船队结构多元且资产净值持续上升 [7] - 2025-2027年预计营收增速10.98%/9.36%/11.09%，净资产收益率维持在13.84%-14.81% [6][8] 估值指标 - 当前股价1.93港元，对应总市值119.65亿港元，资产负债率65.16% [3] - 2025年预测每股收益0.35港元，每股净资产2.50港元 [6][8] - 流动比率预计从0.80提升至0.89（2024A-2027E），净负债/股东权益从180.54%降至152.29% [8]

股份数据 - 截至2025年8月31日，已发行股份（不含库存）、库存股份和已发行股份总数均为6,199,224,404[2] - 本月内行使期权所得资金总额为0港元[3] - 本月已发行股份（不含库存）和库存股份总额增减均为0普通股[5] 购股计划 - 2021年4月30日某购股计划，本月底结存股份期权17,168,205，月底可发行或转让股份441,356,623[3] - 2021年4月30日另一购股计划，本月底结存股份期权8,782,000，月底可发行或转让股份441,356,623[3]

核心财务表现 - 2025年上半年营业收入20.18亿港元，同比增长2.7% [1] - 净利润11.51亿港元，同比下降16.7%，主要受税收政策影响 [1] - 平均净资产回报率15.4%，平均资产回报率5.4%较2024年末提升0.3个百分点 [1] - 总资产422.01亿港元，净资产147.04亿港元较2024年末增长2.8% [1] - 资产负债率65.2%较2024年末下降2.3个百分点 [1] - 每股盈利0.179港元，宣派中期股息每股5港仙 [1] 船队运营与结构 - 船队规模143艘（运营121艘+在建22艘），平均船龄4.13年 [2] - 新签6艘集团内新造船订单（4艘MR油轮+2艘甲醇双燃料MR油轮），合同金额3.08亿美元 [2] - 1年期以上租约平均剩余年限7.64年 [2] - 运营船队按合同金额构成：海上清洁能源装备14.7%、集装箱船17.4%、液货船23.1%、散货船23.1%、特种船21.7% [2] - 中高端船型占比100%，船队向绿色、高附加值方向优化 [2] 融资与资金管理 - 综合融资成本3.1%较年初下降40个基点 [3] - 有息负债规模255.5亿港元较2024年底下降7.4%，含16.0亿美元/90.6亿人民币/20.2亿港元/1.4亿欧元负债 [3] - 持有4.3亿美元利率掉期合约，平均掉期利率1.58% [3] - 推进与中船财务100亿元人民币授信框架协议，拓宽融资渠道 [3] - 通过跨币种融资及置换高息贷款压降融资成本 [3][6] 风险管理与ESG - 完善全面风险管理体系，重新梳理三类风险并制定优化方案 [4] - 风险量化评估模型扩展至多元租赁项目应用 [4] - 入选标普全球《可持续发展年鉴（中国版）2025》（1600家企业中164家入选） [4] - 连续三年登榜《财富》中国ESG影响力榜 [4] 战略规划与展望 - 下半年坚持稳中求进，重点拓展船舶租赁业务并争取新船订单 [5] - 加强资产风险处置，严控增量风险并研究美国政策风险应对方案 [6] - 设立30亿美元中期票据框架，落实100亿元人民币授信协议保障资金需求 [6] - 通过精细化资金管理持续压降综合融资成本 [6]

财务业绩 - 2025年上半年营业收入20.18亿港元，同比增长2.7% [1] - 净利润11.51亿港元，同比下降16.7%，主要受税收政策影响 [1] - 平均净资产回报率15.4%，平均资产回报率5.4%，较2024年末提升0.3个百分点 [1] - 总资产422.01亿港元，净资产147.04亿港元，较2024年末增长2.8% [1] - 资产负债率65.2%，较2024年末下降2.3个百分点 [1] - 每股盈利0.179港元，宣派中期股息每股5港仙 [1] 船队运营 - 新签6艘集团内新造船订单，合同金额3.08亿美元，中高端船型占比100% [2] - 船队规模143艘（运营121艘，在建22艘），运营船舶平均船龄4.13年 [2] - 1年期以上租约平均剩余年限7.64年 [2] - 运营船队按合同金额构成：海上清洁能源装备14.7%、集装箱船17.4%、液货船23.1%、散货船23.1%、特种船21.7% [2] 融资与资金管理 - 综合融资成本3.1%，较年初下降40个基点 [3] - 有息负债规模255.5亿港元，较2024年末下降7.4%，含16.0亿美元/90.6亿人民币/20.2亿港元/1.4亿欧元负债 [3] - 持有4.3亿美元利率掉期合约，平均掉期利率1.58% [3] - 推进与中船财务100亿元人民币授信框架协议，持续优化融资结构 [3] 战略与发展规划 - 实施跨币种融资策略，通过低息人民币和港币借款置换高息美元债务 [3] - 计划设立30亿美元中期票据框架，持续压降融资成本 [6] - 加强船舶资产监控和风险处置，应对美国政策风险 [5][6] - 跟进新船订单扩充高质量资产组合，推动绿色高附加值船型发展 [2][5] 风险管理与ESG - 完善全面风险管理体系，重新梳理三类风险并制定优化方案 [4] - 扩展风险量化评估模型适用范围，强化合规法审范围 [4] - 入选标普全球《可持续发展年鉴（中国版）2025》（1600家企业中164家入选） [4] - 连续三年登上《财富》中国ESG影响力榜 [4]

财务表现 - 收益达20.18亿港元 同比增长2.7% [1] - 公司权益持有人应占溢利11.06亿港元 同比下降16.7% [1] - 每股基本盈利0.179港元 [1] 业绩变动因素 - 税务成本增加影响期内溢利表现 [1] - 非经常性项目变动包括融资租赁项目一次性手续费收入及出售船舶收益 [1] - 应收贷款及租赁款减值拨回或拨备调整 [1] - 应占合营公司业绩对综合收益产生影响 [1]

核心财务表现 - 收益20.18亿港元 同比增长2.7% [1] - 公司权益持有人应占溢利11.06亿港元 同比下降16.7% [1] - 每股基本盈利0.179港元 [1] 溢利变动原因 - 税务成本增加影响溢利表现 [1] - 非经常性项目变动包括融资租赁项目一次性手续费收入及出售船舶收益 [1] - 应收贷款及租赁款减值拨回或拨备产生影响 [1] - 应占合营公司业绩对综合溢利形成影响 [1]

股息信息 - 公司宣派截至2025年6月30日止六个月中期股息，每股0.05 HKD[1] - 股息派发日为2025年11月14日[1] - 可就部分股息行使货币选择权，可选RMB，金额及汇率待公布[1]