炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！ 出品：新浪财经上市公司研究院 考核期内，日均市值在香港市场中累计覆盖率为前95%，且通过流动性测试，即可纳入恒生综合市值指 数。按照市值分区，将恒生综合市值指数成分股分为大型股、中型股、小型股。其中恒生综合大型股及 中型股可以直接纳入港股通，恒生综合小型股还需要额外满足平均月末市值不低于50亿港元，才能纳入 港股通。 调整时间： 一般情况：数据检讨截止日分别在每年6月底、12月底，满足条件的个股，将分别在当年9月、次年3月 纳入恒生综合市值指数（分大、中、小），并同步纳入港股通。 快速纳入机制：1）针对一、三季度上市公司，若市值及流动性达标，则可在当年6月、12月纳入恒生综 合市值指数，并同步纳入港股通；2）若上市首日，公司市值就进入香港市场前10%，则将在上市10日 后纳入恒生综合市值指数，并同步纳入港股通。 值得注意的是，上述港股通规则对新股公司无上市时长要求，只要满足流动性与市值标准即可实现 "本 季度上市、下季度入通"，这使得相关新股入通间隔甚至可以压缩至 70 天。这类新股的 "速成入通" 路 径高度相似：入通周期极短（讯飞医 ...

业务构成 - 公司业务聚焦人工智能赋能的医疗解决方案 包括基层医疗服务业务线（智医助理及慢病管理）、医院服务业务线（智慧医院解决方案和诊疗助理）、患者服务业务线（智慧医院患者服务与诊后管理、影像云平台和医疗器械）以及区域管理平台解决方案业务线（智慧卫生解决方案和智慧医保）[5] 营收结构 - 2025年上半年营业收入构成：患者管理服务1.043亿元 基层解决方案0.838亿元 区域解决方案0.576亿元 医院解决方案0.529亿元[9] - 2024年营业收入构成：基层医疗服务2.37亿元 患者服务2.112亿元 区域管理平台解决方案1.538亿元 医院服务1.32亿元[11][12] 财务表现 - 2025年上半年平均净资产收益率为-8.2% 较上年同期上升20.62个百分点[14] - 总资产周转率2025年上半年为0.84次 高于2024年的0.44次[17] - 固定资产周转率2025年上半年达53.3次 显著高于2024年的45.96次[19] - 应收账款周转率2025年上半年为4.89次 较2024年的4.32次有所提升[19] 资产负债变化 - 应收票据及应收账款较上期末增加7.7% 占总资产比重下降1.18个百分点[23] - 长期应收款较上期末增加44.97% 占总资产比重上升1.11个百分点[23] - 存货较上期末增加28.7% 占总资产比重上升0.78个百分点[23] - 合同资产较上期末增加77.75% 占总资产比重上升0.58个百分点[23] - 长期借款较上期末增加224.07% 占总资产比重上升5.94个百分点[26] - 短期借款较上期末增加68.61% 占总资产比重上升4.45个百分点[26] - 应付票据及应付账款较上期末减少3.19% 占总资产比重下降3.22个百分点[26] - 其他应付款较上期末增加26.23% 占总资产比重上升1.16个百分点[26] 偿债能力指标 - 2025年上半年流动比率1.60 速动比率1.49[29] - 资产负债率2025年上半年为60.36% 高于2024年的55.57%[28]

公司基本信息 - 讯飞医疗科技股份有限公司于2021年12月24日在中国成立，其H股于联交所主板上市（股份代号：2506）[6] - 科大讯飞股份有限公司（股票代码：002230）为讯飞医疗的控股股东[6][8] - 安徽科讯创业投资基金合伙企业（有限合伙）于2016年1月6日成立，为讯飞医疗主要股东之一[9] - 南京正昶科技合伙企业（有限合伙）于2022年12月9日成立，为讯飞医疗持股平台之一[9] - 南京正晖信息科技合伙企业（有限合伙）于2021年12月3日成立，为讯飞医疗持股平台之一[9] - 南京正暘信息科技合伙企业（有限合伙）于2021年12月3日成立，为讯飞医疗持股平台之一[9] - 安徽言知科技有限公司于2019年12月9日在中国成立[6] - 公司总部位于中国安徽省合肥市高新區科創路666号[16] - 公司股份代号为2506，官方网站为https://www.iflyhealth.com/[17] - 公司H股每股面值为人民币1.00元，于联交所上市并以港元买卖[8] - 公司招股章程日期为2024年12月18日[9] - 本中期报告最后实际可行日期为2025年9月8日[9] - 公司主要合作银行包括徽商银行合肥高新區支行和招商银行合肥三孝口支行[18][19] 技术研发与产品 - 公司2025年上半年专注于医疗大模型技术，保持行业领先水平并升级AI诊疗助理和AI健康助手产品族[21][24][26] - 公司利用国产算力训练行业唯一医疗大模型——讯飞星火医疗大模型，突破循证医学推理和健康交互等关键技术[26] - 公司通过高质量数据集构建、医院专属模型开发和医疗AI智能体研发扩展技术优势[26] - 公司产品矩阵赋能政府监管治理、医院质效提升及个人健康管理，满足GBC客户多元化需求[21][24] - 公司发布Xunfei Spark Medical Model X1，全科辅助诊断合理率达94.0%，专科辅助诊断合理率达90.1%，健康咨询解答率达89.0%[27][29] - 公司医疗AI一体机提升医疗行业知识能力30.0%，降低模型幻觉10.0%[27][29] - 公司优化Xunfei Spark Medical Model X1推理性能，推理效率提升40.0%[27][29] - 公司Xunfei Spark Medical Model在MedBench排名第一，综合得分95.4[31][33] - 公司发布Xunfei Spark Medical Model V2.5国际版，六大能力平均效果从88.3%提升至89.1%[32][34] - 2025年7月模型升级后，全科辅助诊断合理率从94.0%提升至95.0%[35][38] - 体检报告解读合理率从84.4%提升至86.3%，健康咨询解答率从89.0%提升至91.5%[35][38] - 心血管内科主要诊断合理率从90.1%提升至91.2%[35][38] - 新增儿科主要诊断合理率达88.4%，呼吸内科主要诊断合理率达86.2%[35][38] - 辅助诊断合理率从2021年90.0%提升至目前95.0%[71] - 处方审核准确率从2021年93.0%提升至目前95.0%[71] - 辅助诊断合理率从2021年约90.0%提升至约95.0%，处方审核准确率从约93.0%提升至约95.0%[73] - 公司医疗权威知识库总量达数亿篇，构建数十万贴近临床场景的长思维链数据[43][45] - 公司联合医生专家针对医疗重点业务场景构建数十万级强化学习数据[43][45] - 公司基于华为昇腾等国产化算力平台开发高效训练推理一体化技术方案[46] - 智医助理覆盖疾病数量超2000种[73] - 讯飞晓医支持1,600余种常见病、2,000余种症状、50,000余种药品，医疗OCR识别率达97.0%，检验报告格式覆盖度达98.0%[112][114] - 讯飞晓医APP下载量突破2,400万次，累计完成超1.4亿次AI咨询，用户好评率98.0%，推荐率46.0%[120][123] 行业与政策环境 - 医疗人工智能行业在技术创新、政策支持和高质量发展需求驱动下呈现高景气发展态势[21][24] - 国家出台多项支持性政策推进AI技术与公共卫生、临床医疗及健康管理等场景深度融合[21][24] - 国产通用大模型训练推理效率在2025年上半年实现突破性跃升[21][24] 收入表现 - 2025年上半年公司实现收入人民币298.6百万元，同比增长30.3%[56] - 公司2025年上半年收入为人民币2.986亿元，同比增长30.3%[58] - 公司总营收同比增长30.3%，从人民币2.292亿元增至人民币2.986亿元[127][131] - 基层解决方案业务收入为人民币8381.2万元，占总收入28.1%[61] - 区域解决方案业务收入为人民币5762.5万元，同比增长178.1%[61] - 患者管理服务收入为人民币1.0425亿元，占总收入34.9%[61] - 公司基层解决方案收入8380万元人民币，同比增长52.3%，占2025年上半年总收入的28.1%[78][80] - 区域解决方案收入5760万元人民币，同比增长178.1%，占2025年上半年总收入的19.3%[88] - 区域解决方案收入人民币57.6百万元，同比增长178.1%，占2025年上半年总收入的19.3%[91] - 医院解决方案收入人民币52.9百万元，同比下降10.0%，占2025年上半年总收入的17.7%[102] - 患者管理服务2025年上半年收入达1.043亿元人民币，同比增长10.1%，占上半年总收入的34.9%[126] - 患者管理服务收入人民币1.043亿元，同比增长10.1%，占总营收34.9%[130] - 基层解决方案收入同比增长52.3%，区域解决方案收入同比增长178.1%[127][131] 利润与毛利率 - 2025年上半年公司毛利润为人民币153.9百万元，同比增长27.0%[56] - 2025年上半年公司毛利率为51.5%，同比下降1.3个百分点[56] - 公司2025年上半年毛利为人民币1.539亿元，同比增长27.0%[58] - 公司2025年上半年毛利率为51.5%，同比下降1.3个百分点[58] - 医院解决方案业务毛利率为61.5%，同比提升13.4个百分点[61] - 毛利同比增长27.0%至人民币1.539亿元，毛利率从52.9%降至51.5%[134][139] 成本与费用 - 销售成本同比增长34.0%，从人民币1.08亿元增至人民币1.447亿元[128][132] - 2025年上半年公司研发总投入为人民币134.2百万元，同比下降11.8%，占报告期总收入的44.9%[47][51] - 研发开支同比减少15.4%至人民币1.145亿元[144][149] - 预期信贷减值亏损同比减少62.1%至人民币320万元[135][140] - 财务成本同比激增130.9%至人民币480万元[146][151] 现金流 - 公司2025年6月30日現金及現金等價物為人民幣7.439億元，較2024年12月31日人民幣6.768億元增加人民幣6710萬元[162][163] - 公司2025年6月30日止六個月經營活動現金流淨流出人民幣1.692億元，主要因稅前虧損人民幣1.001億元及應收款項增加人民幣6270萬元[167][168] - 公司2025年6月30日止六個月融資活動現金流淨流入人民幣2.606億元，主要來自新增銀行借款人民幣3.519億元[170] - 公司2025年6月30日止六個月投資活動現金流淨流出人民幣2420萬元，主要用於購置設備及無形資產支出人民幣2810萬元[169][172] - 公司2024年6月30日止六個月經營活動現金流淨流出人民幣1.341億元，主要因稅前虧損人民幣1.633億元及應收款項增加人民幣6520萬元[167][168] - 融资活动所得现金净额从2024年上半年的1.014亿元增至2025年上半年的2.606亿元，增幅达157%[173] - 2025年上半年新增银行借款3.519亿元，偿还银行借款0.832亿元[173] - 2025年上半年资本开支为0.281亿元，主要用于购置固定资产和无形资产[179][185] 资产负债与借款 - 银行借款从2024年底的2.448亿元增至2025年6月30日的5.135亿元，增幅达110%[176][182] - 资产负债率从2024年底的52.8%上升至2025年6月30日的60.4%，增加7.6个百分点[177][183] - 截至2025年8月20日，公司未动用已承诺银行融资约为6.265亿元[176][182] - 固定利率银行借款利率范围为年利率2.11%至3.55%[176][182] - 所有银行借款均以人民币计价，无外汇对冲政策[176][182][190][194] - 公司流動性主要依賴銀行借款及經營現金流，且預期未來可通過經營活動現金滿足流動性需求[162][166] 亏损与调整项 - 期内亏损同比收窄38.5%至人民币8230万元[148][153] - 公司2025年6月30日止六個月經調整淨虧損為人民幣6617.7萬元，虧損率為22.2%[160] - 公司2024年6月30日止六個月經調整淨虧損為人民幣8637.1萬元，虧損率為37.7%[160] - 公司非國際財務報告準則計量調整項目包含以權益結算股份支付2025年人民幣1609.9萬元及2024年人民幣2863.2萬元[160] - 公司2024年列支上市開支人民幣1873.5萬元計入非國際財務報告準則調整項[160] 业务运营与市场覆盖 - 智医助理覆盖全国31个省市697个区县超过7.5万个基层医疗机构[75][79] - 智医助理累计提供10.1亿次AI辅诊建议，辅助生成3.9亿份标准化电子病历[75][79] - 智医助理系统识别1.1亿份不合理处方，修正176.3万例有价值病历[75][79] - AI医保解决方案覆盖86个县区的3236家医疗机构，平均检测到3.9%的不合理支出[87] - 慢病管理解决方案覆盖10余个省市的120余个重点区县[77][79] - 公司为全国近20家医院提供五级电子病历和三级智慧服务评级AI解决方案[89] - AI医保解决方案覆盖86个县区3,236家医疗机构，平均检出不合理支出占比达3.9%[90] - AI病历质控系统将质检覆盖率从传统人工抽检不足5%提升至AI驱动的100%全覆盖[98][101] - 专科临床决策支持系统（CDSS）覆盖超过1,700种疾病[98][101] - 讯飞星火医疗大模型在全国20余家龙头医院落地应用[94][96] - AI诊后患者管理服务已覆盖江苏、山东、河南、河北、甘肃、宁夏六省/自治区，服务超过200家医院[106] - AI诊后患者管理已累计服务200余家医院[109] - 影像智能质控应用数据超过10万例[110][114] - 安徽省影像云平台注册医疗机构超1,970家、专家超3,300名，远程会诊量近980万次，数据服务使用量超1.358亿次[111][114] - 智能助听器实体合作门店数量从227家增至380家，同比增长67.4%[124] - 智能助听器线下合作门店数量增长67.4%，从227家扩展至380家[129] - 安徽省建成中国最大的区域影像数据互联识别云平台，并于2025年5月成为全国唯一成功对接国家医保信息平台并实现数字医学影像胶片远程调阅的省份[107] 员工与公司治理 - 截至2025年6月30日，公司拥有928名全职员工，较2024年底的911人增加17人[198][200] - 公司无重大或有负债、资产抵押、重大投资及重大收购处置[178][180][181][184][186][187][192][193] 荣誉与认证 - 公司联合申报的基层医学AI辅助诊断平台项目获数字中国创新大赛全国行业贡献奖[50][52] - 公司首份ESG报告获Wind A评级，在245家信息技术服务企业中排名第24位[55] - 公司星火医疗大模型被评为2025 VBEF最具价值产品解决方案[53] - 公司牵头制定医疗健康行业大模型标准累计7项[37][39]

股本情况 - 截至2025年8月底，非上市普通股法定/注册股份43,581,121股，股本43,581,121元[1] - 截至2025年8月底，H股法定/注册股份77,297,112股，股本77,297,112元[1] - 2025年8月底法定/注册股本总额120,878,233元[1] 股份发行 - 截至2025年8月底，非上市普通股已发行43,581,121股，库存股0股[4] - 截至2025年8月底，H股已发行77,297,112股，库存股0股[4] 概念说明 - 公司于中国注册，“法定/注册股本”指“注册股本”[3]

核心财务表现 - 2025年上半年营业收入2.99亿元 同比增长30% 延续2022-2024年复合增速24.7%的高增长态势 [1] - 毛利率保持51.5%高位 净亏损率收窄至22% 同比改善15.5个百分点 [1] - 销售与管理费用率下降7.5个百分点 运营效率持续优化 [1] 业务分端表现 - 政府端收入1.4亿元 同比增长87% 占比总收入47.4% 其中基层解决方案增长52% 区域解决方案增长178% [3] - 医院及患者端合计收入1.56亿元 同比增长3.7% 占比52.6% [3] - GBC三端应用场景协同发力 形成多元驱动模式 [1] 产品与技术优势 - 智医助理覆盖全国697个区县 超7.5万个基层机构 累计完成10.1亿次AI辅助诊断 [4] - 智慧医院解决方案落地全国500余家等级医院 包括北京协和医院等顶级机构 [4] - 讯飞星火医疗大模型在20余家龙头医院落地应用 MedBench评测以100.2分登顶行业第一 [4][6] - 讯飞晓医APP下载量突破2400万次 累计完成1.4亿次AI咨询 支持1600余种常见病和5万余种药品 [5] 研发投入与行业地位 - 2025年上半年研发投入1.34亿元 占营收比重45% [7] - 唯一参与制定《医疗领域中用于大型语言模型的技术评估体系和标准规范》的企业 [7] - 牵头《医疗健康行业智能体标准体系》研制 主导10项子标准制定 [7] 行业前景与政策环境 - 中国医疗人工智能行业2019-2023年复合增速33.8% 预计2033年市场规模达3157亿元 复合增速43.1% [7] - 政策明确推动AI+医疗落地 包括《紧密型县域医共体信息化功能指引》等文件 [7] - 医疗机构应用市场规模预计达2244亿元 复合增速42.8% [7] 市场关注与估值 - 成为万家健康产业基金第六大重仓股 [8] - 股价连续四周上涨10% 国泰海通目标价154.48港元 较现价溢价38.86% [8] - AI医疗板块连续三个月上涨 公司稀缺性叠加业绩增长预期驱动估值重估 [8]

核心财务表现 - 2025年上半年营业收入2.99亿元 同比增长30% 延续2022-2024年复合增速24.7%的高增长态势 [1] - 毛利率保持51.5%高位 净亏损率显著收窄至22% 同比改善15.5个百分点 [1] - 运营效率持续优化 销售与管理费用率下降7.5个百分点 [1] 业务分端表现 - 政府端收入1.4亿元 同比增长87% 占比47.4% 其中基层解决方案增52% 区域解决方案增178% [2] - 医院及患者端合计收入1.56亿元 同比增长3.7% 占比52.6% [2] - GBC三端应用场景协同发力 形成多元驱动模式 [1] 产品与技术优势 - 智医助理覆盖全国697个区县 超7.5万个基层机构 累计完成超10.1亿次AI辅助诊断 [3] - 智慧医院解决方案在全国500余家等级医院落地 包括北京协和医院等顶级医疗机构 [3] - 讯飞星火医疗大模型在20余家龙头医院落地应用 [3] - 讯飞晓医APP下载量突破2400万次 累计完成超1.4亿次AI咨询量 [4] - 医疗OCR识别率达97% 主流检验报告格式覆盖度98% 支持1600余种常见病诊断 [4] 研发创新与行业地位 - 2025年上半年研发投入1.34亿元 占营收比重45% [7] - 星火医疗大模型X1在MedBench榜单以100.2分登顶 超越GPT-4o等国际模型 [5] - 唯一参与制定《医疗领域中用于大型语言模型的技术评估体系和标准规范》的企业 [7] - 牵头研制《医疗健康行业智能体标准体系》 主导10项子标准制定 [7] 行业前景与政策环境 - 中国医疗人工智能行业2019-2023年复合增速33.8% 预计2033年市场规模达3157亿元 [7] - 医疗机构应用市场规模预计达2244亿元 复合增速42.8% [7] - 政策持续加码驱动行业发展 包括《紧密型县域医共体信息化功能指引》等文件明确推动AI+医疗落地 [7] 市场认可与估值预期 - 成为万家健康产业基金第六大重仓股 [8] - 股价连续四周上涨10% 国泰海通目标价154.48港元 较现价溢价38.86% [8] - AI医疗概念板块连续三个月保持上涨趋势 [8]

财务业绩 - 2025年上半年公司实现营业收入2.99亿元 同比增长30.26% [1] - 毛利润为1.54亿元 同比增长26.96% [1] - 归属于母公司所有者的净亏损为7409万元 同比减亏42.86% [1] 业务表现 - 政府端基层解决方案收入8381万元 同比增长52.3% [2] - 政府端区域解决方案收入5763万元 同比增长178.1% [2] - 医院端解决方案收入5286万元 同比减少10% [2] - 消费端患者管理服务收入1.04亿元 同比增长10.1% [2] 产品进展 - 智医助理覆盖全国697个区县 超7.5万个基层机构 [2] - 累计完成超10.1亿次AI辅助诊断建议 [2] - AI传染病防控解决方案在多省规模应用 [2] - 讯飞星火医疗大模型在全国20余家龙头医院落地 [2] - AI健康助手讯飞晓医下载量突破2400万次 [2] - 累计完成1.4亿次AI咨询 [2] 行业环境 - 国家出台多项政策促进人工智能与医疗行业深度融合 [1] - 政策为智慧医疗市场拓展提供有力保障 [1]

财务业绩 - 2025年中期营业收入达2.99亿元 同比增长30.26% [1] - 毛利润为1.54亿元 同比增长26.96% [1] 行业背景 - 国家密集出台政策推动AI医疗融合 受"数字中国"与"健康中国"战略引领 [1] - 行业处于政策支持与技术创新同频共振的发展阶段 [1] 技术优势 - 2023年发布讯飞星火医疗大模型后技术优势持续扩大 [1] - 2025年7月大模型升级 关键医疗场景任务能力保持业界领先 [1] 发展战略 - 公司专注智慧医疗长期主义 践行用人工智能服务健康中国的初心 [1] - 通过医疗大模型技术突破与场景深化把握AI医疗黄金机遇期 [1] - 成熟产品已实现全国范围内的广泛覆盖 [1]

财务表现 - 2025年上半年营业收入2.99亿元，同比增长30% [1] - 毛利润1.54亿元，同比增长27%，毛利率51.5% [1] - 研发投入1.34亿元，占营收比例45% [1] 技术研发 - 星火医疗大模型基于全国产算力训练，登顶Medbench权威评测榜首 [1] - 心内科、儿科、呼吸内科综合诊疗能力达三甲医院主治医生水平 [1] - 2025年3月首发具备深度推理思考能力的X1版本，7月完成升级 [1] - 在全科辅助诊断、体检报告解读等通用医疗任务保持业界领先 [1] 业务落地 - 与华西医院、齐鲁医院等顶尖医疗机构合作开发专科专病大模型 [1] - 已落地全国20余家龙头医院，深度赋能临床实践 [1] - 智医助理覆盖全国697个区县、超7.5万个基层机构 [2] - 累计完成超10.1亿次AI辅助诊断 [2] - AI传染病防控解决方案在安徽、江西等多省规模应用 [2] 业务矩阵 - G端基层解决方案收入同比增长52%，区域解决方案增长178% [2] - B端医院解决方案在500余家等级医院落地 [2] - 助力近20家医院通过电子病历五级、智慧服务三级评测 [2] - C端患者管理收入同比增长10.1% [2] - AI健康助手"讯飞晓医"累计完成1.4亿次咨询 [2] 国际化进展 - 2025年6月在香港发布支持两文三语的星火医疗大模型V2.5国际版 [3] - 同步推出"讯飞晓医APP香港版" [3] - 利用香港国际化地位吸纳整合本地及英文医学知识 [3] 政策环境 - 国家实施"医疗卫生强基工程" [4] - 《紧密型县域医共体信息化功能指引》要求推进AI应用 [4] - 《关于优化基层医疗卫生机构布局建设指导意见》要求运用AI辅诊技术 [4] - 浙江、湖北等省份配套出台"AI+医疗"地方政策 [4] 发展战略 - 践行"用人工智能服务健康中国"初心 [4] - 依托全国产化自主可控技术 [4] - 打造每个医生的AI诊疗助理和每个人的AI健康助手 [4] - 坚持"顶天立地"发展战略，持续推动技术突破与场景深化 [5]

财务表现 - 2025年上半年营业收入2.99亿元 同比增长30.26% [1] - 归属于母公司所有者净亏损0.74亿元 同比收窄超40% [1] - 毛利1.54亿元 同比增长26.96% 毛利率51.5% 较去年同期52.9%略有下降 [1] 业务结构 - 收入来源包括基层解决方案、区域解决方案、医院解决方案和患者管理服务四类业务 [2] - 基层解决方案收入8381.2万元 同比增长52.3% 占总收入28.1% [2] - 区域解决方案收入5762.5万元 同比爆发增长178.1% 占总收入19.3% [2] - 患者管理服务收入1.04亿元 同比增长10.1% 占总收入34.9% [2] - 医院解决方案收入5286.2万元 同比下降10.0% 占总收入17.7% [3] 行业环境 - 国家密集出台政策推动AI与医疗深度融合 包括"数字中国"与"健康中国"战略 [4] - 国家卫生健康委发布《紧密型县域医共体信息化功能指引》推进AI应用 [4] - 浙江、湖北等省份快速响应配套"AI+医疗"地方政策 技术落地全面提速 [4] 竞争优势 - 核心产品星火医疗大模型是行业唯一基于全国产算力训练的大模型 [5] - 在MedBench中文医疗大模型权威评测中排名榜首 多项核心能力位居第一 [5] - 星火医疗大模型V2.5国际版在专科临床诊疗场景中达到三甲医院主治医师水平 [5] 研发投入 - 2025年上半年研发投入1.34亿元 占营收比例达到45% [4]