公司股权变动 - FMR LLC于11月27日减持中石化炼化工程120.75万股[1] - 减持平均每股作价为7.4879港元，总金额约为904.164万港元[1] - 减持后FMR LLC最新持股数目约为1.28亿股，持股比例由之前未披露值降至8.95%[1]

公司股权变动 - FMR LLC于11月27日减持中石化炼化工程120.75万股[1] - 减持平均每股作价为7.4879港元，涉及总金额约为904.164万港元[1] - 减持后，FMR LLC最新持股数目约为1.28亿股，持股比例由之前未披露的数值降至8.95%[1]

股份与股本 - 截至2025年11月底，H股法定/注册股份14.30681亿股，股本1.430681亿元[1] - 截至2025年11月底，内资股法定/注册股份29.672亿股，股本2.9672亿元[1] - 2025年11月底法定/注册股本总额4.397881亿元[1] - 截至2025年11月底，H股已发行股份14.26824亿股，库存股0[2] - 截至2025年11月底，内资股已发行股份29.672亿股，库存股0[2]

专利技术信息 - 中石化南京工程有限公司与中石化炼化工程（集团）股份有限公司联合取得一项名为“闪冷浓缩结晶除沫器”的专利 [1] - 该专利授权公告号为CN116036640B，专利申请日期为2021年10月 [1] 中石化南京工程有限公司概况 - 公司成立于1986年，位于南京市，主营业务为建筑安装业 [1] - 企业注册资本为55600.5万人民币 [1] - 公司对外投资8家企业，参与招投标项目5000次，拥有专利信息845条，拥有行政许可65个 [1] 中石化炼化工程（集团）股份有限公司概况 - 公司成立于2007年，位于北京市，主营业务为水利管理业 [1] - 企业注册资本为441854.35万人民币 [1] - 公司对外投资12家企业，参与招投标项目70次，拥有专利信息5000条，拥有行政许可4个 [1]

核心观点 - 中国石油化工股份有限公司及其关联公司中石化上海工程有限公司、中石化炼化工程（集团）股份有限公司共同取得了一项关于乙烯裂解装置急冷油系统及方法的专利，展示了公司在石化核心技术领域的持续研发投入与成果 [1] 公司专利与技术进展 - 中国石油化工股份有限公司等三家公司获得名为“一种乙烯裂解装置的急冷油系统及急冷方法”的专利，授权公告号为CN115716771B，该专利于2021年8月申请 [1] - 中国石油化工股份有限公司拥有大量知识产权，其财产线索显示专利信息达5000条 [1] - 中石化上海工程有限公司的财产线索显示专利信息有848条 [1] - 中石化炼化工程（集团）股份有限公司的财产线索显示专利信息有5000条 [2] 公司基本情况 - 中国石油化工股份有限公司成立于2000年，位于北京，主营业务为石油和天然气开采业，注册资本为1217.39689893亿人民币 [1] - 该公司对外投资了268家企业，参与招投标项目5000次，拥有商标信息45条，行政许可41个 [1] - 中石化上海工程有限公司成立于1993年，位于上海，主营业务为批发业，注册资本为5亿人民币 [1] - 该公司对外投资了11家企业，参与招投标项目5000次，拥有商标信息4条，行政许可31个 [1] - 中石化炼化工程（集团）股份有限公司成立于2007年，位于北京，主营业务为水利管理业，注册资本为44.185435亿人民币 [2] - 该公司对外投资了12家企业，参与招投标项目69次，拥有行政许可4个 [2]

公司专利动态 - 中国石油化工股份有限公司及其关联公司中石化上海工程有限公司、中石化炼化工程（集团）股份有限公司共同获得一项名为“一种抗爆墙端部剪切缝复合型材”的专利，授权公告号为CN114000751B，申请日期为2021年10月 [1] 中国石油化工股份有限公司企业概况 - 公司成立于2000年，位于北京市，主营业务为石油和天然气开采业，注册资本为1217.39689893亿人民币 [1] - 公司对外投资了268家企业，参与招投标项目5000次，拥有商标信息45条，专利信息5000条，行政许可41个 [1] 中石化上海工程有限公司企业概况 - 公司成立于1993年，位于上海市，主营业务为批发业，注册资本为5亿人民币 [1] - 公司对外投资了11家企业，参与招投标项目5000次，拥有商标信息4条，专利信息848条，行政许可31个 [1] 中石化炼化工程（集团）股份有限公司企业概况 - 公司成立于2007年，位于北京市，主营业务为水利管理业，注册资本为44.185435亿人民币 [2] - 公司对外投资了12家企业，参与招投标项目69次，拥有专利信息5000条，行政许可4个 [2]

报告行业投资评级 - 行业投资评级为“领先大市-A”，评级为“维持” [4] 报告核心观点 - 国内传统基建投资需求放缓，但工程出海逻辑正逐步兑现，高景气度领域（如海外工程、新疆区域基建、煤化工、洁净室工程）的成长性占优 [1][8] - 基建央企虽面临营收业绩下滑压力，但经营质量呈现改善趋势，且出海战略成效显著，海外订单快速增长为未来收入奠定基础 [2][3][8] - 区域性建设（如新疆）和新兴产业链（如AI驱动的洁净室）需求旺盛，成为行业重要增长点 [3][6][7][8] 按目录结构总结 行业整体投资与需求 - 2025年1-10月狭义基建投资增速转负至-0.10%，但中央资金主导的铁路和水利投资保持正增长，铁路运输业1-10月投资增速为3.0% [1][16][18] - 2025年前三季度新增地方政府专项债发行进度放缓至83.77%，但化债资金效果有望在2026年逐步体现，Q4项目投资类专项债发行有望提速 [1][27][29][30] - 2025年1-10月百强房企拿地金额同比大幅增长26.4%，但2025年3Q房地产施工面积同比下滑9.4%，2026年新开工面积存改善契机 [1][34][42] 基建央企经营表现 - 2025年前三季度传统基建央企营收和归母净利润分别同比下滑5.84%和11.07%，但净利率为2.80%，较2024年有所提升 [2][51][52] - 2025年前三季度央企经营性现金流净流出同比少377.49亿元，多家企业单季度现金流改善并于Q3转为净流入 [2][58][59] - 多家央企分红率提升，中国建筑和中国交建分红率超20%，部分企业实施中期分红，板块具备低估值稳健属性 [2][61] 海外业务发展 - 2025年Q1-Q3我国对外承包工程新签合同额和营业额分别同比增长12.3%和11.4% [3][65] - 8大基建央企海外新签合同额合计同比增长18.19%，远高于总新签合同额增速1.18% [3][66] - 国际工程龙头中材国际2025年前三季度海外新签合同额同比高增37.00%，2025H1基建央企海外营收同比增长8.19% [3][66][70] 西部地区高景气度建设 - 2025年1-9月新疆固定资产投资同比增长7.3%，高于全国水平7.8个百分点，基建投资同比增长10.8% [3][76][77] - 2025年新疆安排重点项目500项，总投资3.47万亿元，年度计划投资4069亿元，其中能源类项目投资占比64% [6][80][81] - 新疆煤化工规划和在建项目体量可观，截至2025年6月中旬已披露项目合计超9000亿元，2025-2030年将迎建设高峰 [6][90][96] AI产业链与洁净室工程 - 全球AI技术迭代驱动半导体及云服务商资本开支加码，预计2024-2029年全球/中国大陆PCB产值CAGR达3.8% [7][92] - 国内PCB厂商扩产及东南亚产能布局带动洁净室需求，洁净室工程龙头订单快速增长，海外业务成长亮眼 [7][92] - 洁净室工程龙头企业如亚翔集成、圣晖集成受益于下游景气度提升，订单高增助力2026年业绩释放 [7][8][9] 投资建议 - 推荐低估值基建央企（如中国建筑、中国交建）、出海龙头（如中材国际、中钢国际）、新疆地区龙头（如新疆交建、东华科技）及洁净室工程龙头（如亚翔集成、圣晖集成） [8][9][10]

南向资金持股动态 - 11月20日南向资金增持中石化炼化工程2.15万股，持股变动幅度为0.01% [1][2] - 近5个交易日中有4天获南向资金增持，累计净增持230.75万股 [1] - 近20个交易日中有13天获南向资金增持，累计净增持524.55万股 [1] 当前持股状况 - 截至目前南向资金持有中石化炼化工程3.83亿股，占公司已发行普通股的26.86% [1][2] - 11月19日持股出现减少，减持17.95万股，变动幅度为-0.05% [2] - 11月18日、17日和14日分别增持105.95万股、78万股和62.6万股，变动幅度分别为0.28%、0.20%和0.16% [2] 公司业务概况 - 公司是一家主要在中国从事工程总承包业务的企业 [2] - 业务分为四个分部：设计咨询和技术许可、工程总承包、施工、设备制造 [2] - 设计咨询分部向炼油和化工等行业提供设计、咨询、研发及合规认证服务 [2] - 工程总承包分部提供综合型工程、采购、施工、维护和项目管理服务 [2] - 施工分部分炼油化工行业提供基础设施新建、改建、扩建及维护服务 [2] - 设备制造分部从事炼油化工设施所需设备的设计、研发、制造和销售 [2]

核心事件：贝莱德减持中石化炼化工程股份 - 2025年11月14日，贝莱德公司在场内以每股均价7.8649港元减持中石化炼化工程好仓16.95万股，涉及资金约133.31万港元 [1] - 此次减持后，贝莱德最新持股数量为71,199,191股，持股比例由5.00%降至4.99% [1] 交易详情 - 交易股份代码为02386，公司全称为中石化炼化工程(集团)股份有限公司 - H股 [2] - 披露的交易日期区间为2025年10月20日至2025年11月20日 [2] - 根据权益披露表格，贝莱德在此次交易中涉及股份数量为169,500股（L代表长仓），交易后持有长仓71,199,191股，占比4.99% [2] - 表格同时显示贝莱德持有589,000股淡仓（S代表淡仓），占比0.04% [2]

交易概述 - 贝莱德于11月14日减持中石化炼化工程16.95万股，每股作价7.8649港元，总金额约为133.31万港元 [1] - 减持后最新持股数目约为7119.92万股，最新持股比例为4.99% [1] 股权变动影响 - 此次减持使贝莱德持股比例降至4.99%，接近香港联交所规定的须予披露持股比例（5%）下限 [1] - 持股比例变动可能影响市场对公司股权结构稳定性的看法 [1]