黄金市场行情 - 国庆假期国际金价继续上攻，COMEX黄金期货冲破3900美元大关，续创历史新高[2] - 2025年黄金价格接连突破3300、3500、3800美元关口，COMEX黄金期货价格最高触及3923美元/盎司，年内累计涨幅超过40%[12] - 市场依旧看好金价上行动能，预计美联储政策基调转向鸽派、央行增持等因素将支撑金价[12] 紫金黄金国际分拆上市 - 紫金矿业海外黄金资产分拆上市于9月30日挂牌交易，公司名为紫金黄金国际（02259 HK）[2] - 10月3日紫金黄金国际股价收报139 6港元/股，总市值3660亿港元[2] - IPO后紫金矿业持有紫金黄金国际86 7%股权，主营境外黄金矿山资产的开采、精炼及销售[2] - 此次IPO募资近250亿港元，成为今年仅次于宁德时代的第二大港股IPO[7] 紫金黄金国际资产与财务 - 紫金黄金国际持有8座境外金矿，截至2024年底其黄金储量及产量综合计算分别位居全球第九及第十一[6] - 截至2025年上半年公司矿产资源量约11 76亿吨，平均金品位每吨1 5克，金金属资源量1768 4吨，黄金产量20 4吨[6] - 2022年至2024年度公司年营收由18 18亿美元增至29 9亿美元，净利润从2 9亿美元跃升至6 21亿美元[6] - 近三年毛利率先降后升，分别为34 1%、26 2%、37 9%，收入超94%来自黄金销售[6] 公司扩张与财务状况 - 紫金黄金国际延续并购风格，2025年6月斥资12亿美元收购哈萨克斯坦Raygorodok金矿[9] - 截至2025年上半年公司合计负债32 39亿美元，统计期内资产负债率持续超过43%[9] - 母公司紫金矿业过去五年资产负债率始终保持在55%以上，其中三年超过59%[9] 行业动态与其他公司 - 年内赴港上市的黄金股表现良好，赤峰黄金港股年内涨幅130%，山金国际已提交上市申请[12] - 去年底上市的老铺黄金股价从40 5港元/股飙涨至685港元[12] - 紫金矿业A股市值超过7800亿，成为涵盖金、铜、锂、锌等金属的全球矿业公司[5]

紫金黄金国际纳入恒生综合指数及港股通 - 公司将于2025年10月15日收市后被纳入恒生综合指数，并于10月16日起生效，据此有望进入港股通 [1] - 触发机制为新股在首个交易日收市市值排名在恒生综合指数现有成份股中前10% [1] - 此次纳入为全球第二大IPO项目 [1] 其他公司潜在纳入恒生综合指数及港股通机会 - 奥克斯电气(02580)、奇瑞汽车(09973)、富卫集团(01828)等公司有望在三季度指数检讨结果公布后被纳入恒生综合指数和进入港股通 [1] - 恒生指数公司将于2025年11月21日宣布三季度检讨结果，成份股变动于12月8日生效 [1] - 银诺医药-B(02591)、中慧生物-B(02627)、佳鑫国际资源(03858)等公司在港股通冲退棒中表现不错，后市表现值得关注 [2] 特殊公司纳入港股通的观察要点 - 极智嘉-W(02590)作为同股不同权公司，需满足港股通关于市值、成交额、上市时长等额外标准，未来能否纳入仍需持续观察 [2] - 恒生综合指数快速纳入机制包含针对第一季及第三季上市证券的条款，满足市值要求的公司将于六月及十二月加入指数 [1]

上市信息 - 紫金黄金国际有限公司于2025年9月30日在香港联合交易所主板上市[3] 股份数据 - 截至2025年9月30日，已发行普通股（不含库存股份）2,623,990,700股[2] - 截至2025年9月30日，库存股份数目为0[2] - 截至2025年9月30日，已发行股份总数为2,623,990,700股[2] - 2025年9月，已发行股份（不含库存股份）和库存股份数目无增减[2] 报表信息 - 公司呈交证券变动月报表的日期为2025年10月3日[1]

国际金价表现 - COMEX黄金期货价格冲破3900美元/盎司大关，续创历史新高，年内累计涨幅超过40% [1][6] - 金价在2025年接连突破3300、3500、3800美元关口 [6] - 市场看好金价上行动能，预计美联储政策转向鸽派、央行增持及美元信用受冲击等因素将支撑金价 [6] 紫金黄金国际分拆上市 - 紫金矿业海外黄金资产分拆上市，紫金黄金国际于9月30日挂牌交易，代码02259.HK [1] - 上市后股价上扬，收报139.6港元/股，总市值达3660亿港元 [1] - IPO后紫金矿业持有紫金黄金国际86.7%股权，该公司主营所有境外黄金矿山资产的开采、精炼及销售 [1] 紫金黄金国际业务规模 - 公司持有8座境外金矿，黄金储量及产量综合计算分别位居全球第九及第十一 [2] - 截至2025年上半年，公司矿山总矿产资源量约11.76亿吨，平均金品位为每吨1.5克，金金属矿产资源量为1768.4吨 [2] - 2025年上半年黄金产量为20.4吨，占母公司紫金矿业黄金产量41.19吨的比例接近50% [2] 紫金黄金国际财务状况 - 公司年营收从2022年的18.18亿美元增长至2024年的29.9亿美元 [2] - 净利润从2022年的2.9亿美元跃升至2024年的6.21亿美元 [2] - 近三年毛利率先降后升，分别为34.1%、26.2%、37.9%，收入超94%来自黄金销售 [2] 紫金黄金国际IPO与资本运作 - IPO引入29名基石投资者，合计认购约124亿港元，包括GIC、高瓴、贝莱德等知名机构 [3] - 募资近250亿港元，成为2025年仅次于宁德时代的第二大港股IPO [3] - 公司延续并购风格，于2025年6月斥资12亿美元收购哈萨克斯坦共和国Raygorodok金矿所有权 [4] 紫金黄金国际资本结构 - 截至2025年上半年，公司合计负债为32.39亿美元 [4] - 2022年至2024年负债分别为18.28亿美元、25.64亿美元和25.01亿美元 [4] - 统计期内公司资产负债率持续超过43% [4] 母公司紫金矿业概况 - 紫金矿业为全球矿业公司，涵盖金、铜、锂、锌等金属，A股市值超过7800亿人民币 [2] - 母公司过去五年资产负债率始终保持在55%以上，其中三年超过59% [4] 黄金行业上市动态 - 年内赴港上市黄金股表现良好，赤峰黄金港股上市后股价年内涨幅达130% [6] - 山金国际于9月24日向港交所提交上市申请，拥有6座金矿与1座铅锌银多金属矿 [6] - 老铺黄金股价从上市初的40.5港元/股飙涨至685港元 [6] 行业风险因素 - 公司面临地缘风险，在哥伦比亚、澳大利亚等多国经营金矿 [5] - 海外矿山收购面临项目审批不确定性及外部交割条件制约等风险 [4]

紫金黄金国际上市表现 - 公司于9月30日上市，3个交易日内股价最高较发行价71.59港元已翻倍，一度超过144港元/股 [1][5] - 上市首日收盘价较发行价上涨68.46%，位列今年港股新股首日涨幅第10名，总市值突破3000亿港元 [4] - 截至发稿，公司总市值已超过3600亿港元 [1] 指数纳入与市场认购 - 公司将于10月15日收市后被纳入恒生综合指数及其相关分类指数，并于10月16日起生效，此为上市后第二个交易日即获纳入 [1][4] - 公司IPO国际配售部分实现20.4倍认购，香港公开发行散户认购部分实现240.7倍认购，老股东优先认购部分实现22.4倍认购 [4] - 此次IPO发行约3.49亿股，每股发行价71.59港元，募资约250亿港元，系全球黄金开采行业规模最大IPO [3][4] 公司背景与业务 - 公司由紫金矿业分拆其中国以外的所有黄金矿山整合而成，是一家全球领先的市场化黄金开采公司 [3] - 公司主要从事黄金的勘查、开采、选矿、冶炼、精炼及销售，继承了紫金矿业在低品位难采选资源开发方面的管理优势 [3] - 分拆上市项目自4月30日首次公告至9月30日上市，仅用时5个月完成，创下A股黄金上市公司分拆H股上市首单等纪录 [3] 黄金市场环境 - 2025年黄金价格继续强势上行，COMEX黄金最高已突破3900美元/盎司，此前2024年已大涨27% [6] - 推动金价的因素包括全球“去美元化”、央行净购买、利率下行预期、经济不确定性及地缘政治避险需求等 [7] - 黄金作为经济和政策不确定性的对冲工具，市场观点认为今明两年黄金或仍有上涨空间 [7] 母公司表现与公司并购 - 母公司紫金矿业今年以来股价涨幅已接近100%，达到99.07% [2][8] - 公司计划以12亿美元收购哈萨克斯坦Raygorodok大型金矿，该矿保有资源量矿石量2.41亿吨，金平均品位1.01克/吨，金金属量242.1吨 [8][9] - 该收购是公司2020年以来的第八次重大金矿资源收购，是推进国际化战略的关键落子 [8] 相关ETF产品 - 黄金股ETF（159562）跟踪中证沪深港黄金产业股票指数，近五日上涨5.41%，市盈率为25.91倍 [11] - 该ETF最新份额为11.1亿份，增加了500.0万份，主力资金净流出265.5万元，估值分位为55.59% [11][12]

紫金黄金国际上市表现 - 公司于9月30日上市后，股价在3个交易日内最高较发行价71.59港元翻倍，总市值超过3600亿港元 [1] - 上市首日收盘价较发行价上涨68.46%，位列今年港股新股首日涨幅第10名，总市值突破3000亿港元 [6][7] - 上市后第二个交易日（10月2日）股价再度上涨14%，10月3日早盘股价一度超过144港元/股 [7] 指数纳入与市场认购 - 公司股票将于10月15日收市后被纳入恒生综合指数及其相关分类指数，并于10月16日起生效，上市仅2个交易日即获纳入 [1][5] - 具体纳入指数包括恒生综合指数、恒生综合行业指数—原材料业、恒生综合大型股指数及恒生综合大中型股指数 [6] - IPO招股认购火爆，国际配售部分实现20.4倍认购，香港公开发行散户认购部分实现240.7倍认购，老股东优先认购部分实现22.4倍认购 [6] - 此次IPO发行约3.49亿股，每股发行价71.59港元，募资约250亿港元 [6] 公司背景与IPO纪录 - 公司由总市值超7800亿港元的紫金矿业分拆而来，整合了紫金矿业除中国外的所有黄金矿山 [4] - 此次IPO开创多项纪录：全球黄金开采行业规模最大IPO、中国矿业企业规模最大境外IPO及全球今年规模第二大IPO [4] - 分拆上市项目自4月30日首次公告至9月30日上市仅用时5个月，资产横跨4大洲8个国家，创造两项分拆上市新纪录 [4] 行业背景与黄金市场 - 2025年黄金表现亮眼，COMEX黄金最高已突破3900美元/盎司，在2024年大涨27%的基础上继续强势上行 [8] - 全球“去美元化”和央行的黄金净购买成为推动金价的重要因素 [10] - 机构观点认为，利率、避险需求、央行购买等因素支撑黄金今明两年仍有上涨空间 [12] 母公司表现与近期并购 - 母公司紫金矿业在黄金牛市下股价大涨，今年以来涨幅已达99.07% [2][12] - 公司计划以12亿美元价格收购哈萨克斯坦Raygorodok大型金矿，这是紫金矿业2020年以来的第八次重大金矿资源收购 [12][13] - RG金矿保有资源量矿石量2.41亿吨，金平均品位1.01克/吨，金金属量242.1吨；规划设计保有储量矿石量9490万吨，金平均品位1.06克/吨，金金属量100.6吨 [13][14]

紫金黄金国际上市表现 - 公司于9月30日上市后，股价在3个交易日内最高较发行价71.59港元翻倍，总市值超过3600亿港元 [2] - 上市首日收盘价较发行价上涨68.46%，位列当年港股新股首日涨幅第10名，总市值突破3000亿港元 [6][7] - 上市后第二个交易日股价再度上涨14%，早盘一度超过144港元/股，但随后涨幅收窄至超1% [8] 指数纳入与市场认购 - 公司在上市第二个交易日（10月2日）盘后宣布，将于10月15日收市后被纳入恒生综合指数及其相关分类指数，并于10月16日起生效 [2][5] - 具体纳入的指数包括恒生综合指数、恒生综合行业指数—原材料业、恒生综合大型股指数以及恒生综合大中型股指数 [6] - 公司IPO招股认购反响热烈，国际配售部分实现20.4倍认购，香港公开发行散户认购部分实现240.7倍认购，老股东优先认购部分实现22.4倍认购 [6] IPO规模与速度 - 此次IPO是迄今为止全球黄金开采行业规模最大IPO、中国矿业企业规模最大境外IPO及全球当年规模第二大IPO [4] - 公司发行约3.49亿股，每股发行价71.59港元，募资约250亿港元 [6] - 从今年3月底拉开分拆上市序幕到9月30日完成上市，仅用时5个月，资产横跨4大洲8个国家，创造两项分拆上市新纪录 [4] 行业背景与母公司表现 - 2025年黄金价格强势上行，COMEX黄金最高已突破3900美元/盎司，此前2024年已大涨27% [9] - 全球“去美元化”和央行的黄金净购买成为推动金价的重要因素 [11] - 在此背景下，母公司紫金矿业今年以来股价涨幅已达99.07% [2][14] 公司资产与近期并购 - 公司是由紫金矿业拆分其中国之外的所有黄金矿山整合而成的全球领先黄金开采公司，紫金矿业总市值超7800亿元 [4] - 公司及其新加坡金哈矿业公司计划以12亿美元的价格，收购在产的哈萨克斯坦Raygorodok大型金矿 [14] - 该金矿保有资源量矿石量2.41亿吨，金平均品位1.01克/吨，金金属量242.1吨；原规划设计保有储量矿石量9490万吨，金平均品位1.06克/吨，金金属量100.6吨 [14][15]

文章核心观点 - 在黄金牛市的背景下，紫金黄金国际作为新上市的黄金开采公司，其股价表现和快速被纳入恒生指数等事件受到市场高度关注 [1] - 紫金黄金国际的上市创造了多项行业纪录，并获得了极高的市场认购倍数，显示出强劲的投资吸引力 [2][4] - 黄金行业的积极前景，包括价格持续上涨和多重利好因素，为相关公司如紫金矿业和紫金黄金国际提供了增长动力 [9][12][13] 紫金黄金国际上市表现 - 公司于9月30日上市后，股价在3个交易日内最高较发行价71.59港元翻倍，一度超过144港元/股，总市值超过3600亿港元 [1][7] - 上市首日收盘涨幅为68.46%，第二个交易日再度上涨14% [6][7] - 公司IPO发行约3.49亿股，每股发行价71.59港元，募资约250亿港元 [5] 指数纳入与市场认可 - 在上市第二个交易日（10月2日），公司宣布将于10月15日收市后被纳入恒生综合指数及其多个分类指数 [1][3] - 此次IPO的认购情况火爆，国际配售部分实现20.4倍认购，香港公开发行部分实现240.7倍认购，老股东优先认购部分实现22.4倍认购 [4] 公司背景与行业地位 - 紫金黄金国际是由紫金矿业分拆其中国以外所有黄金矿山整合而成，专注于黄金的勘查、开采、冶炼及销售 [2] - 此次IPO是全球黄金开采行业规模最大的IPO，也是中国矿业企业规模最大的境外IPO [2] - 从分拆公告到完成上市仅用时5个月，创造了A股黄金公司分拆H股上市等新纪录 [2] 黄金行业前景 - COMEX黄金价格在2025年最高已突破3900美元/盎司，在2024年大涨27%的基础上继续强势上行 [9] - 推动黄金价格上涨的因素包括降息周期延续、避险需求、央行购金以及潜在的高通胀预期 [12] - 黄金作为对冲经济和政治不确定性的工具，其“去美元化”趋势和央行净购买是重要支撑 [12] 母公司表现与战略并购 - 母公司紫金矿业今年以来股价涨幅接近100%，达到99.07% [1][13] - 紫金黄金国际计划以12亿美元收购哈萨克斯坦的Raygorodok大型金矿，该矿保有资源量达242.1吨金金属量 [13][14] - 此次收购是公司2020年以来的第八次重大金矿资源收购，是推进国际化战略的关键步骤 [13][14]

上市概况与市场表现 - 紫金黄金国际有限公司于9月30日在香港联交所主板上市，股票代码2259 HK，是紫金矿业继2003年H股和2008年A股上市后的第三次重大资本运作 [1] - 此次IPO发行3.49亿股，每股发行价71.59港元，募资约250亿港元，上市时市值达1879亿港元 [2] - 上市当日开盘即高开，截至中午收盘较发行价上涨60.78%，市值突破3000亿港元 [2] - 若悉数行使超额配股权，最终发售股数将达约4.01亿股，募资或达约287亿港元 [2] IPO认购情况与纪录 - 国际配售部分实现20.4倍认购（除去基石投资人，剩余可分配部分认购倍数33.4倍） [2] - 香港公开发行散户认购部分实现240.7倍认购，老股东优先认购部分实现22.4倍认购 [2] - 此次IPO开创多项纪录：系迄今为止全球黄金开采行业规模最大IPO、中国矿业企业规模最大境外IPO及全球今年规模第二大IPO [2] - 从4月30日首次发布分拆上市提示性公告到完成上市，仅用时5个月 [3] 公司业务定位与资产组合 - 公司以“全球纯黄金业务”为核心定位，是紫金矿业境外黄金资产的专属平台 [1][4] - 在全球核心成矿带布局了8座金矿，资产组合多元化，聚焦高潜力及价值被低估的黄金矿山 [4] - 募资主要用于现有矿山的升级及建设、探矿增储以及支付收购哈萨克斯坦Raygorodok金矿相关款项 [2] 运营效率与技术优势 - 凭借“矿石流五环归一”矿业工程管理模式及领先的低品位、难选冶资源开发技术，构建覆盖全流程的可持续价值创造体系 [4] - 塔吉克吉劳／塔罗金矿、圭亚那奥罗拉金矿和苏里南罗斯贝尔金矿在收购后1-2年内迅速扭亏为盈，验证了公司整合效率与运营实力 [4] - 2019-2024年，公司平均并购成本约为每盎司61.3美元，较同期每盎司92.9美元的行业平均水平低52% [5] - 2024年平均全维持成本（AISC）为每盎司1458美元，位列全球前十五大黄金开采公司第6低 [5] 财务与产量表现 - 2024年黄金产量1.3百万盎司（约40.4吨），位居全球第11位；营业收入29.9亿美元，黄金收入占比高达94.9% [5] - 2024年公司净资产收益率（ROE）21.4%，显著高于国际同业17.4%的平均水平 [5] - 2022-2024年，矿产金产量复合年增长率21.4%，在全球前十五大黄金开采公司中位列第1 [5] - 2022-2024年归母净利润复合年增长率达61.9% [5] 资源储备与增长潜力 - 截至2024年底，公司黄金储量达27.5百万盎司（856吨），在全球黄金行业排名第9 [6] - 凭借先进的自主地质勘查技术和装备，累计实现黄金增储超过14百万盎司（450吨），累计增储比重超过一半 [6] - 黄金储量复合年增长率超20%，为公司可持续发展提供强劲的资源支撑 [6] - 资产相对集中于世界知名黄金成矿带，资源禀赋优异、勘探前景广阔，并具备临近区域的并购机会 [8] 战略意义与行业前景 - 分拆上市是紫金矿业优化资本结构、释放境外黄金资源价值的重大战略举措，标志着其全球化战略迈入全新阶段 [1][7] - 市场对专业的黄金开采公司通常给予更高估值，分拆上市后公司价值有望得到独立且更充分的认可，进而提升母公司紫金矿业的整体市值 [7] - 根据弗若斯特沙利文报告，2024年至2030年全球黄金需求预计以每年3.2%的复合增长率增长 [8] - 在当前全球地缘冲突持续、通胀压力未减的背景下，黄金的“避险资产之王”属性愈发凸显 [8]

公司股价表现与指数纳入 - 公司股价一度上涨近5%，截至发稿上涨4.15%至143.2港元，成交额达3.54亿港元 [1] - 公司将于2025年10月15日收市后被纳入恒生综合指数及其多个分类指数，并于10月16日生效 [1] - 此次快速纳入得益于公司庞大的市值和良好的流动性，符合恒生指数系列的快速纳入机制 [1] 公司业务概况 - 公司由紫金矿业分拆而来，在南美洲、大洋洲、中亚和非洲等黄金资源富集区拥有8座黄金矿山的权益 [1] - 截至2024年底，公司的黄金储量及2024年的黄金产量分别位居全球第九和第十一 [1] 黄金市场行情 - 国际金价已37次创下历史新高，从年初约2650美元/盎司一路攀升，首次突破3800美元/盎司 [1] - 金价在10月1日逼近3900美元/盎司，累计涨幅达到45% [1] - 金价上涨背景为美联储降息以及地缘政治风险上升 [1]