收入和利润表现 - 收益为8231.4万港元，同比增长37%[13] - 期内亏损为1165.3万港元，同比收窄38%[13] - 非香港财务报告准则计量的经调整净亏损率为10.5%[10] - 集团总收益为8231.4万港元，去年同期为5991.5万港元[26] - 总收益从2024年首六个月的59,915千港元增长至2025年首六个月的82,314千港元，增幅约37.3%[48] - 经营亏损从2024年首六个月的约21.0百万港元减少47.3%至2025年首六个月的约11.1百万港元[54] - 公司权益持有人应占亏损从2024年首六个月的约17.0百万港元减少37.1%至2025年首六个月的约10.7百万港元[63] - 收益同比增长37.4%至8231.4万港元（2024年：5991.5万港元）[147] - 期内亏损收窄38.1%至1165.3万港元（2024年：1881.7万港元）[147] - 经营亏损收窄47.3%至1105.4万港元（2024年：2095.9万港元）[147] - 每股基本亏损改善35.8%至1.15港仙（2024年：1.79港仙）[149] - 2025年上半年总收益为82314千港元，较2024年上半年的59915千港元增长37.4%[197] 成本和费用表现 - 雇员福利开支增加23.7%至3923万港元，但角色授权业务雇员开支/收入比率改善14.6个百分点至65.8%[39][41][42] - 中国流行玩具电商销售雇员开支/收入比率大幅上升39.9个百分点至64.8%[41][42] - 推广成本增长57.1%至1210万港元[46] - 总推广成本从2024年首六个月的7,702千港元增至2025年首六个月的12,127千港元，增幅约57.4%[48] - 角色授权业务推广成本/收入比率从2024年首六个月的约6.6%升至2025年首六个月的约7.4%[48] - 中国服装、礼品及配饰电子商务推广成本/收入比率从2024年首六个月的约16.0%升至2025年首六个月的约17.2%[49] - 海外市场电子商务推广成本/收入比率从2024年首六个月的约23.1%大幅升至2025年首六个月的约29.5%[51] - 中国流行玩具电子商务推广成本/收入比率从2024年首六个月的约18.0%大幅升至2025年首六个月的约32.0%[51] - 线上平台使用费从2024年首六个月的约2.9百万港元增至2025年首六个月的约3.5百万港元，增幅约18.4%[52] - 其他开支从2024年首六个月的约17.7百万港元减少至2025年首六个月的约16.0百万港元[57] - 金融资产减值亏损拨备110万港元（2024年同期为拨回200万港元）[44] - 就商标诉讼案件计提拨备1,097,000港元[79] - 公司截至2025年6月30日止六个月员工成本约为39.2百万港元[83] 各业务线表现 - 电子商务及其他业务收入为4387.4万港元，同比增长31%[14] - IP授权业务收入为3844.0万港元，同比增长46%[16] - 电子商贸及其他业务收入为4387.4万港元，同比增长30.6%[26][29] - 自营实景娱乐项目在2025年上半年获得约390万港元门票收入[27] - B.Duck产品收益同比增长54.9%，从2247.1万港元增至3481.7万港元，占角色授权收益90.6%[31][32] - 实景娱乐授权收益大幅增长300.3%，从149.9万港元增至600.1万港元，占比达15.6%[37] - 商品授权收益占比下降20.4个百分点至45.5%，其中最低保证金收入减少4.6%至1638.9万港元[37] - 电子商贸业务毛利率保持稳定，2025年上半年为55.5%（2024年同期：54.8%）[38] - 销售授权品牌产品收益为43874千港元，较2024年上半年的33590千港元增长30.6%[197] - 提供授权服务收益为23611千港元，较2024年上半年的18945千港元增长24.6%[197] - 提供设计咨询服务收益为10943千港元，较2024年上半年的7380千港元增长48.3%[197] - 实景娱乐相关票务收入为3886千港元，2024年上半年无此项收入[197] - 随时间确认的收益为34554千港元，较2024年上半年的26325千港元增长31.2%[197] - 于某一时点确认的收益为47760千港元，较2024年上半年的33590千港元增长42.2%[197] - 公司业务分为两个可报告分部：角色授权和电子商务及其他[199] - 角色授权业务包括授权服务、设计咨询服务和实景娱乐票务销售[199] 各地区表现 - 中国内地市场收益达7634.7万港元，占总收益92.8%，但占比同比下降2.6个百分点[34] - 东南亚及台湾市场收益增长145.4%，从162.2万港元增至398.1万港元，占比升至4.8%[34] - 海外电商业务扩展至泰国、印尼、美国等市场，通过Lazada、TikTok及亚马逊运营[25] - 公司员工地域分布：香港及海外24人（11.8%），中国内地179人（88.2%）[85] 管理层讨论和指引 - 被授权商数量从2024年底的530家增加至2025年6月30日的577家[27] - 与贵州黄果树旅游区签署十年合作协议，打造全球首个B.Duck主题漂流乐园[15] - 深圳前海石公园的B.Duck充气气模乐园以长宽高之和83.972米创吉尼斯世界纪录[15] - 深圳万象欢乐开设占地2000平米的B.Duck城市乐园[15] - 集团于2025年7月与8个新IP达成合作安排[22] - 2025年新推出Grabby Goose、Milolo及Aotu World等IP产品线[107] - 与纳斯达克上市公司Alpha Tech合作开发AI代理系统[113] - 公司于2025年7月2日成立合资公司，出资人民币2250万元（占注册资本60%）[89][90] - 公司于2025年8月29日战略投资人民币3860万元收购目标公司27.74%股权[91] - 公司同时提供人民币1005万元可转换贷款给目标集团[91] - 全球发售所得款项净额约206.8百万港元，截至2025年6月30日未动用金额19.2百万港元[94][97] - 所得款项使用情况：品牌建设已动用10.1百万港元，粉丝平台建设已动用5.3百万港元，线上销售渠道已动用7.1百万港元[95][97] - 公司派付截至2023年12月31日止年度末期股息每股0.5港仙，合共4,904,965港元[101] - 公司不宣派截至2025年6月30日止六个月的中期股息[102] - 2024年中国授权商品年度零售总额达人民币1550.9亿元，同比增长10.7%[103] - 2024年中国年度授权金规模为人民币59.9亿元，同比增长9.4%[103] - 全球授权消费零售总额达3079亿元，同比增长10%[104] - B.Duck以7亿元零售额位列全球授权商第46位[104] - 公司拥有超过570个被授权商和50000个授权产品存货单位[108] - 国内活跃授权企业总数664家，同比增长1.5%[103] - 已开展授权业务IP总数2758个，同比增长11.1%[103] - 公司经营两家国内及两家海外自营主题公园店铺[109] - 吕行远年度薪酬自2025年8月1日起由人民币518,400元增至人民币638,400元[118] - 宋治强年度薪酬调整为1,300,000港元，自2025年8月1日起生效[120] - 吴迪获委任独立非执行董事，年度董事袍金为180,000港元[120] 财务健康状况 - 分部毛利率为55.5%[12] - 权益回报率为负6.4%[12] - 总资产回报率为负4.0%[12] - 流动比率为1.9倍[12] - 速动比率为1.8倍[12] - 资产负债比率为28.8%[12] - 公司流动资产净值从2024年12月31日的85.8百万港元增至2025年6月30日的90.2百万港元[66] - 贸易应收款项及合约资产总额为64.3百万港元（2024年12月31日：57.6百万港元）和16.9百万港元（2024年12月31日：20.9百万港元）[67] - 贸易应收款项及合约资产净额占总资产约21.2%（2024年12月31日：20.1%）[67] - 存货从2024年12月31日的13.9百万港元增至2025年6月30日的16.8百万港元[70] - 现金及现金等价物从2024年12月31日的63.0百万港元降至2025年6月30日的54.7百万港元[71] - 使用权资产从2024年12月31日的16.3百万港元降至2025年6月30日的13.0百万港元[72] - 无形资产从2024年12月31日的3.3百万港元降至2025年6月30日的3.0百万港元[73] - 银行及其他借款总额为52,731千港元（2024年12月31日：45,923千港元）[74] - 资产负债比率为28.8%（2024年6月30日：18.5%）[77] - 公司截至2025年6月30日共有203名雇员，包括75名授权及销售人员、61名设计师和67名行政及其他人员[83] - 现金及现金等价物大幅增长138.2%至5474.3万港元（2024年末：2298.5万港元）[150] - 贸易应收款项增长14.3%至4466.0万港元（2024年末：3906.8万港元）[150] - 存货增长21.3%至1683.3万港元（2024年末：1387.9万港元）[150] - 使用权资产减少19.8%至1304.6万港元（2024年末：1627.6万港元）[150] - 按金预付款项及其他应收款项减少27.4%至4661.9万港元（2024年末：6423.2万港元）[150] - 资产总值下降1.7%至2.882亿港元（2024年末：2.931亿港元）[150] - 公司总权益从2024年12月31日的192,915千港元下降至2025年6月30日的182,977千港元，降幅为5.2%[152] - 公司保留盈利从2024年12月31日的39,808千港元减少至2025年6月30日的29,065千港元，降幅为27.0%[152][156] - 公司期内亏损为11,653千港元，其中本公司持有人应占亏损为10,743千港元[156] - 公司现金及现金等价物从期初的22,985千港元增加至期末的54,743千港元，增幅达138.2%[160] - 公司投资活动产生净现金流入33,370千港元，主要得益于赎回40,000千港元的定期存款[158] - 公司融资活动产生净现金流入2,347千港元，主要来自借款所得款项9,839千港元[160] - 公司贸易应付款项从2024年12月31日的2,307千港元增加至2025年6月30日的5,213千港元，增幅为126.0%[152] - 公司银行及其他借款从2024年12月31日的45,923千港元增加至2025年6月30日的51,948千港元，增幅为13.1%[152] - 公司非控股权益从2024年12月31日的1,345千港元下降至2025年6月30日的733千港元，降幅为45.5%[152] - 公司经营活动产生现金净流出4,251千港元，较上年同期的340千港元流出有所扩大[158] - 公司最大客户信贷风险敞口合计占资产总额35%[175] - 其他应收款项中应收最大客户金额为66,694,000港元[175] - 合约资产中应收最大客户金额为3,898,000港元[175] - 贸易应收款项中应收最大客户金额为31,566,000港元[175] - 2024年同期最大客户信贷风险敞口占资产总额36%[175] - 2024年其他应收款项中应收最大客户金额为67,814,000港元[175] - 2024年合约资产中应收最大客户金额为8,086,000港元[175] - 2024年贸易应收款项中应收最大客户金额为31,057,000港元[175] - 信贷风险管理采用36个月期间历史亏损率计算模型[180] - 失业率被识别为影响客户偿付能力的最相关宏观因素[180] - 公司于2025年6月30日贸易应收款项及合约资产的信贷亏损拨备总额为2,010千港元，预期亏损率随逾期时间显著上升，逾期超过180日的亏损率达62.5%[181] - 公司于2024年12月31日贸易应收款项及合约资产的信贷亏损拨备总额为3,033千港元，逾期超过180日的亏损率为59.5%[184] - 公司于2025年6月30日确认一笔其他应收款项的全期预期信贷亏损约2,140千港元，原因为信贷风险显著增加[185] - 公司于2025年6月30日的金融负债总额为86,637千港元，其中78,167千港元（90.2%）需在一年内偿付[188] - 公司于2024年12月31日的金融负债总额为80,099千港元，其中69,132千港元（86.3%）需在一年内偿付[188] - 公司于2025年6月30日的银行借款总额为56,562千港元，其中22,923千港元（40.5%）需在一年内偿还[191] - 公司于2024年12月31日的银行借款总额为49,963千港元，其中13,584千港元（27.2%）需在一年内偿还[191] - 公司于2025年6月30日持有现金及现金等价物约54,743千港元[191] - 公司于2025年6月30日及2024年12月31日均处于净现金状况，现金及现金等价物和定期存款金额超过借款总额[192] - 无单一客户贡献总收益10%以上[198] 公司治理与股权结构 - 许夏林直接持有公司股份10,804,000股，占已发行股本1.10%[121] - 许夏林通过受控法团权益间接持有公司股份663,200,000股，占已发行股本67.61%[121] - 德盈环球投资有限公司持有公司股份663,200,000股，为直接控股公司[123] - 森科产品（集团）有限公司全资拥有德盈环球投资有限公司，为最终控股公司[123] - 许夏林被视为拥有德盈环球投资有限公司全部663,200,000股股份权益[123] - 许夏林持有森科产品（集团）有限公司1,120,000股，占其100%股权[121] - 德盈环球投资有限公司持有森科产品（集团）有限公司50,000股，占其100%股权[121] - 德盈環球投資有限公司實益持有公司股份663,200,000股，佔總股本67.61%[125] - 森科產品（集團）有限公司通過德盈環球間接持有相同股份663,200,000股，佔比67.61%[125] - 林銀珊（董事會主席配偶）被視為擁有權益股份674,004,000股，佔總股本68.71%[125] - 華昌國際有限公司及其關聯實體共同持有83,601,000股，合計佔比8.52%[125][127] - 股份獎勵計劃受託人持有股份從期初40,944,000股減少至期末32,384,000股[130] - 期內獎勵股份歸屬數量為8,560,000股，加權平均歸屬前股價為0.97港元[132] - 新授出獎勵股份1,920,000股，授出日期市價為1.510港元[132] - 股份獎勵計劃可用限額從87,466,800份減少至78,906,800份[132] - 購股權計劃保持100,000,000份額度未變更，期內未授出任何購股權[129] - 公司確認整個報告期內均維持符合上市規則的公眾持股量要求[136]

股价表现 - 早盘涨幅超7% 截至发稿时涨5.33%至1.58港元 成交额达174.97万港元[1] 中期业绩表现 - 上半年实现收入8231万港元 同比增长37%[1] - IP授权业务收入达3844万港元 同比增长46% 被授权商数量增至577家[1] - 商品零售业务收入4387万港元 同比增长31% 重点布局潮玩盲盒、毛绒、AI玩具及轻家居品类[1] 战略收购计划 - 计划收购潮玩公司HIDDEN WOOO以完善IP矩阵并拓展潮玩产品线与年轻消费市场[1] - HIDDEN WOOO创始人将出任集团副总裁 专责潮玩业务板块 协同开发双方IP矩阵下的创新潮玩商品[1] - 收购后将加速推进海外市场拓展 重点实施欧洲地区品牌旗舰店建设计划[1]

股价表现 - 早盘涨超7% 截至发稿涨5.33%报1.58港元 成交额174.97万港元 [1] 中期业绩表现 - 上半年实现收入8231万港元 同比增长37% [1] - IP授权业务收入达3844万港元 同比增长46% [1] - 被授权商增至577家 [1] - 商品零售业务收入4387万港元 同比增长31% [1] 业务布局 - 重点布局潮玩盲盒 毛绒 AI玩具及轻家居品类 [1] - 计划收购潮玩公司HIDDEN WOOO [1] - 收购将完善IP矩阵 拓展潮玩产品线与年轻消费市场 [1] 收购后整合计划 - HIDDEN WOOO创始人黄嘉乐将出任集团副总裁专责潮玩业务 [1] - 协同开发双方IP矩阵下的创新潮玩商品 涵盖盲盒 搪胶公仔 收藏级雕塑及潮流配件 [1] - 加速推进海外市场拓展 重点布局欧洲地区品牌旗舰店 [1] - 通过沉浸式零售空间与本地化营销建立品牌认知与情感链接 [1]

公司治理变动 - 梁兴超自2025年9月8日起被免去非执行董事职务 [1] - 徐文雅自2025年9月8日起获委任为非执行董事 [1]

公司信息 - 公司为小黄鸭德盈控股国际有限公司，股份代号2250[1] 人员构成 - 执行董事有许夏林、郭振杰、宋治强、吕行远四位先生[2] - 非执行董事为徐文雅女士[2] - 独立非执行董事有梁丙焄女士、陈嘉贤教授、吴迪先生[2] 委员会设置 - 董事会设有审核、薪酬、提名三个委员会[3] 人员任职 - 许夏林任薪酬委员会成员、提名委员会主席[3] - 梁丙焄任审核委员会成员、薪酬委员会主席、提名委员会成员[3] - 陈嘉贤任审核委员会成员、提名委员会成员[3] - 吴迪任审核委员会主席、薪酬委员会成员[3]

人事变动 - 2025年9月8日梁兴超被免去非执行董事职务[3] - 2025年9月8日徐文雅获委任为非执行董事，任期三年[3][6] 股权结构 - 华昌持有公司已发行股份约8.52%[3] 人员信息 - 徐文雅37岁，履历丰富，不收取酬金[6] 董事会成员 - 公告日期董事会成员包括许夏林、郭振杰等[9]

活动概况 - 智通财经与星耀资本于2025年9月17日在杭州联合举办"大消费投资高峰论坛暨2025智通星耀秋季联合策略会" [1] - 活动主题为"消费新物种·港股进化论" 聚焦中国消费市场与港股投资机会 [1] 消费市场趋势 - 中国新能源汽车渗透率突破47% 显示行业高速发展 [1] - 智能家居销售额实现两位数增长 反映智能消费需求强劲 [1] - 乡村消费增速反超城镇0.8个百分点 表明下沉市场潜力释放 [1] - 中国品牌加速海外扩张 已进入纽约、伦敦等国际城市 [1] - 2025年全年GDP增长预期达5% 消费作为经济"压舱石"地位稳固 [1] 港股市场表现 - 上半年消费类IPO获百倍认购 显示市场热度极高 [1] - 71%消费新股首日高收 体现强劲二级市场表现 [1] - 机构资金与零售资本共同参与消费板块投资 [1] 主会场议程 - 腾讯智慧零售行业总经理何迪将分享零售行业趋势洞察 [4] - 广发证券首席分析师嵇文欣将提供专业分析观点 [4] - 周六福、德康农牧、第四范式等企业高管将输出实战经验 [4] - 圆桌论坛汇聚番茄资本、华映资本、泉果基金、凯辉基金和极物思维等投资机构代表 从多元资本视角探讨2025下半年投资方向 [4] 分会场企业 - 30家顶尖企业参与路演 涵盖消费多个细分领域 [5] - 参与企业包括中国中免(01880)、毛戈平(01318)、德康农牧(02419)、阅文集团(00772)、上海实业控股(00363)、周六福(06168)等港股上市公司 [5] - 同时包括天娱数科(002354SZ)、网易有道(DAOUS)、路特斯科技(LOTUS)等A股及美股上市公司 [5]

股份数据 - 截至2025年8月底，公司法定/注册股本总额为50,000美元，法定/注册股份数目为2,000,000,000股，面值为0.000025美元[1] - 截至2025年8月底，公司已发行股份（不包括库存股份）数目为980,993,000股，库存股份数目为0，已发行股份总数为980,993,000股[2] - 2025年8月，公司法定/注册股份等数目均无变动[1][2]

核心财务表现 - 2025年上半年收入8231万港币 同比增长37% [1] - 期内亏损1165万港币 同比收窄38% [1] IP运营战略 - 核心IP B Duck小黄鸭已面世20年 通过联名合作持续注入新文化内涵 [2] - 与故宫宫廷文化 贵州少数民族文化 大英博物馆等文化机构达成联名合作 [2] - 新签约抓大鹅 凹凸世界 Milolo 好好家族等多个IP 构建多元IP矩阵 [3] - 抓大鹅游戏IP拥有4亿玩家及800万日活用户基础 [3] - 凹凸世界国漫IP累计播放量约20亿 [3] - Milolo形象IP与QQ音乐合作首月吸引30万人使用 [3] 业务板块表现 IP授权业务 - 上半年IP授权收入3844万港币 同比增长46% [4] - 被授权商数量从2022年280余家增至577家 SKU超5万个 [4] - 合作品牌涵盖海底捞 蒙牛 奈雪的茶 光大银行 周大福等行业头部企业 [4] - 位列《License Global》2025全球顶级授权商第46名 [4] 商品零售业务 - 上半年电子商务及其他收入4387万港币 同比增长31% [5] - 聚焦潮玩盲盒 毛绒 AI玩具 轻家居四大核心品类 [5] - 建立自研自产自销全链条运营体系 [5] 实景文旅业务 - 打造涵盖主题乐园 城市乐园 漂流乐园的多样化文旅场景 [8] - 深圳前海石公园充气气模乐园以83.972米长度获吉尼斯纪录 [8] - 与贵州黄果树旅游区签署十年合作协议 打造全球首个B Duck主题漂流乐园 [8] - 与复星国际旗下基金成立合资公司开发IP文旅资源 [8] 战略收购布局 - 收购潮玩公司HIDDEN WOOO 取得51%控股权 [1][6][7] - HIDDEN WOOO旗下拥有Cimmy SLLO diudiu baby等多个优质IP [6] - 全平台粉丝数量超过100万 盲盒产品销量超1000万只 [6] - 市场估值预计超2亿人民币 [6] - 此前合作推出的B Duck联名盲盒单系列GMV破2000万元 [7] 海外拓展进展 - 上半年海外地区收入同比增长160% [9] - 泰国市场取得突破性进展 产品进驻LoFt等零售渠道 [9] - B Duck小黄鸭城市乐园首登泰国曼谷 [9] - 已进入马来西亚 俄罗斯 南美等全球市场 [9] - 品牌战略升级为"Make A Playful World" 强化全球化定位 [9]

交易核心条款 - 公司及德盈商贸与多个交易方订立股份收购及可转换贷款投资协议 [1] - 收购开曼公司27.74%股份 总代价为人民币3860万元 [1] - 向目标集团提供可转换贷款 本金额为人民币1005万元 [1] - 交易完成后开曼公司将由投资者持有51%股份 创始人BVI公司持有41.78% 个别股东BVI公司持有7.22% [1] - 开曼公司将成为公司间接非全资附属公司 财务业绩并入集团财务报表 [1] 目标业务与行业背景 - 目标集团主要从事潮流玩具及IP衍生商品的研发及销售 [2] - 中国IP产业链日趋成熟 预计将加速潮流玩具产业崛起 [2] - 年轻消费者越来越重视个人化及自我满足的消费 消费模式由情感连结和友伴关系驱动 [2] - 潮流玩具作为情感和文化消费形式 能够满足年轻消费者需求 [2] 战略意义与协同效应 - 股份收购代表集团深度参与潮流玩具产业的策略整合 [2] - 通过潮流玩具业务可建立庞大私人客户群 提升消费者黏性 [2] - 为品牌资产及市值带来显著增值 [2] - 使集团能够在明星经济 IP核心粉丝运营 艺人合作及新消费产品授权等领域与年轻消费者直接互动 [2] - 有助于集团收入增长及IP矩阵扩展 是向"创造好玩的世界"战略目标全面转型的关键一步 [2] 财务投资价值 - 可转换贷款投资使集团能够收取稳定利息收入 或以股东身份分享目标集团未来收入 [2] - 为集团与目标集团未来合作奠定坚实基础 [2] - 为目标集团业务发展提供所需资金支持 [2]