公司IPO进程与业务概况 - 定西高强度紧固件股份有限公司正在冲刺北交所IPO [1] - 公司主营业务为高强度紧固件的研发、生产和销售，产品按下游应用领域分为风电紧固件、核电紧固件、石化及重型装备用紧固件和其他领域用紧固件 [1] 财务业绩表现 - 报告期内，公司营业收入持续增长，2022年至2024年及2025年上半年分别为4.47亿元、5.92亿元、7.99亿元和5.62亿元 [2] - 同期，扣非后归母净利润分别为4203.26万元、4489.09万元、5514.53万元和4445.65万元 [2] - 公司毛利率整体呈下降趋势，分别为20.73%、18.99%、16.26%和18.74%，仅在2025年上半年有所回升 [2] - 公司资产规模持续扩张，总资产从2022年末的6.58亿元增长至2025年上半年末的12.46亿元 [3] - 资产负债率（母公司）逐年攀升，从2022年的32.46%上升至2025年上半年的52.12% [3] - 加权平均净资产收益率在报告期内分别为11.57%、10.65%、11.83%和8.10% [4] - 研发投入占营业收入的比例稳定在3%以上，报告期内分别为3.03%、3.12%、3.25%和3.32% [4] 资产质量与现金流状况 - 截至2025年上半年末，公司应收账款和合同资产合计为4.75亿元（4.38亿元+0.37亿元），占同期资产总额12.46亿元的近四成 [1][5] - 同期，应收款项融资账面价值为7094.23万元，占资产总额的约5.70% [5] - 报告期各期，经营活动产生的现金流量净额分别为-901.42万元、192.13万元、1.14亿元和100.15万元，除2024年外，其余年度均明显低于同期净利润 [5] 客户集中度与业务依赖 - 公司对第一大客户金风科技存在重大依赖，报告期内对其销售金额占营业收入的比重分别为42.84%、37.93%、45.26%和36.40% [6] - 对第二大客户三一重能（或三一集团）的销售占比分别为6.21%、22.69%、20.82%和27.06% [6] - 风电紧固件是公司最主要收入来源，其主营业务收入占比从2022年的71.87%逐年提升至2025年上半年的91.34% [5] 专利许可与关联生产 - 2019年11月，公司获得金风科技控股子公司金风科创的专利使用许可，需按照其技术规范为金风科技及其下属企业生产风电紧固件 [1][6] - 根据许可合同，许可费按使用专利技术生产销售的许可锚栓产品250元/吨计算，但当金风科技的分子公司采购此专利产品时，不收取专利费用 [6] - 报告期内，公司风电紧固件每吨销售价格持续下降，分别为1.22万元、1.02万元、0.82万元和0.85万元 [7] - 同期，风电紧固件毛利率也呈下降趋势，分别为19.47%、14.46%、12.38%和16.97% [7] 费用管理与交易所问询 - 公司管理费用率显著低于同行业可比公司平均水平，报告期内分别为2.62%、2.45%、1.61%和1.46%，而行业平均水平分别为4.79%、5.14%、6.38%和5.57% [7][8] - 公司解释差异原因为各公司所处地域薪酬水平、发展阶段、管理模式不同所致 [10] - 北交所在审核问询函中要求公司说明销售费用率、管理费用率均低于可比公司的合理性，并询问是否存在体外代垫成本费用的情形 [10] - 报告期内，公司中介服务费占管理费用的比例分别为14.48%、22.83%、16.34%和11.80% [9] 历史对赌协议 - 公司曾在2017年和2018年定增时与部分投资人签署对赌协议，涉及共同出售权、优先购买权、股权回购等股东特殊权利 [10] - 相关股东特别权利条款已于2021年9月1日和12月1日终止 [10]

A股回购 - 拟用自有资金3 - 5亿元回购A股[2] - 回购价格上限调为13.14元/股，8月15日生效[4] - 按上限预计回购3805.18万股，占比0.90%[4] - 按下限预计回购2283.11万股，占比0.54%[4] - 截至11月30日未回购A股[5] H股回购 - 获授权回购不超10%已发行H股[6] - 回购价不超前5日平均收市价105%[7] - 回购股份注销或做库存股[7] - 授权有效期至2025年年度股东会结束等[7] - 截至11月30日未回购H股[8]

公司股份回购进展 - 截至2025年11月30日 公司尚未回购任何A股股份 [1] - 截至2025年11月30日 公司尚未回购任何H股股份 [1]

公司股份回购状态 - 截至2025年11月30日，公司尚未回购任何A股股份 [1] - 截至2025年11月30日，公司尚未回购任何H股股份 [1]

A股回购 - 拟回购A股资金3 - 5亿元[6] - 回购价格上限13.14元/股，2025.8.15生效[8] - 上限5亿预计回购3805.18万股，占比0.90%[8] - 下限3亿预计回购2283.11万股，占比0.54%[8] - 截至2025.11.30未回购A股[9] H股回购 - 获回购H股一般性授权，不超已发行H股总数10%[10] - 回购价格不超回购日前5个交易日平均收市价105%[11] - 回购股份注销或做库存股份[11] - 授权有效期至2025年年度股东会结束等较早者[11] - 截至2025.11.30未回购H股[12]

股价与交易表现 - 截至2025年12月3日收盘，金风科技股价报收于15.29元，较前一交易日下跌2.42% [1] - 当日股价开盘15.52元，最高16.39元，最低15.1元，成交额达32.69亿元，换手率为6.18% [1] - 公司最新总市值为646.01亿元 [1] 股份奖励计划实施 - 公司根据股份奖励计划，已于2025年11月4日完成一次股份转让以授出股份奖励 [1] - 本次授出涉及A股数量为2,828,173股，来源于库存股，转让价格为每股3.95元人民币 [1] - 此次变动后，A股已发行股份由3,448,667,075股增至3,451,495,248股，库存股相应减少2,828,173股 [1] 股本结构变动 - 本次股份奖励授出后，H股已发行股份维持773,572,399股不变 [1] - 公司总注册资本仍为4,225,067,647元人民币 [1]

招标项目概况 - 国家能源集团2025年第2批风力发电机组集采公开招标项目中的标包二、标包三、标包五公布中标候选人，共涉及11个风电项目，总规模为1153.75兆瓦 [1] - 该批次集采项目总规模为2153.75兆瓦，共分为5个标包、16个风电项目，单机容量范围为5兆瓦至10.X兆瓦 [2] - 本次公示的三个标包中标候选人第一名均为金风科技股份有限公司 [1] 标包二详情 - 标包二包含三个项目，总容量为450兆瓦，分别为河北定州150兆瓦项目、河北辛集100兆瓦项目和吉林乾安200兆瓦项目 [2] - 金风科技为标包二第一中标候选人，投标报价为98109.88万元，中标单价为2180元/千瓦 [2] - 三一重能为标包二第二中标候选人，投标报价为95275万元，中标单价为2117元/千瓦 [2] - 定州项目拟安装30台5兆瓦机组，辛集项目拟安装16台6.25兆瓦机组，乾安项目拟安装24台8.X兆瓦组合机组 [3][4] 标包三详情 - 标包三包含四个项目，总容量为413.75兆瓦，项目位于河北的丰润、武强、吴桥和蠡县 [2] - 金风科技为标包三第一中标候选人，投标报价为88760.6413万元，中标单价为2145元/千瓦 [2] - 远景能源为标包三第二中标候选人，投标报价为88726.400016万元，中标单价为2144元/千瓦 [2][16] - 各项目单机容量以6.25兆瓦和6.7兆瓦为主，例如武强项目采购19台机组，包括16台6.25兆瓦和3台6.7兆瓦机组 [6] 标包五详情 - 标包五包含四个项目，总容量为290兆瓦，项目位于陕西的佳县、横山、神木和广西的贵港 [2] - 金风科技为标包五第一中标候选人，投标报价为65285.4008万元，中标单价为2251元/千瓦 [2][21] - 三一重能为标包五第二中标候选人，投标报价为63274.010012万元，中标单价为2182元/千瓦 [2][21] - 佳县和横山项目各50兆瓦，均拟安装8台6.25兆瓦机组；神木项目100兆瓦，拟安装16台6.25兆瓦机组；贵港项目90兆瓦，拟安装7台7.15兆瓦和6台6.7兆瓦机组 [8][9][10][11] 技术规格与交货期 - 项目普遍采用混凝土-钢混合塔筒（混塔），轮毂高度多在140米至160米之间，叶轮直径不小于200米，多数要求达到220米及以上 [3][4][5][6][7][8][9][10][11] - 箱式变压器推荐采用下置安装形式 [3][6][7] - 主机、塔筒、叶片等关键部件的交货期集中安排在2025年10月至2026年8月之间，首批交货多在2026年初，全容量供货完成目标日期多为2026年5月30日 [3][4][5][6][7][8][9][10][11] 投标人信息 - 主要投标人包括金风科技、三一重能和远景能源，其资格能力条件均满足招标文件要求 [12][16][21] - 评标采用综合评分法，标包二和标包五的评标委员会由13名成员组成，标包三的评标委员会由11名成员组成 [14][18][23]

行业核心观点 - 政策松绑、市场放权与成本下探等多重因素共振，推动储能产业迎来市场化的春天 [1] - 2025-2027年全球储能新增装机容量预计分别为221GWh、191GWh、190GWh，对应全球储能系统产值约为1787亿元、1550亿元、1533亿元 [1] - 全球储能企业正加快产能布局与技术合作，以抢占市场先机 [1] 全球产能扩张趋势 - 全球储能产能扩张呈现“覆盖电池到系统环节、区域多点开花、规模持续升级”等特点 [6] - 当前全球储能产能建设呈现区域分散化、规模大型化、技术协同化三大特征 [12] - 产能扩张已向系统集成环节延伸，推动形成覆盖系统集成研发、制造、运营的完整区域产业生态 [12] 电池制造端全球布局 - LG能源计划将美国储能电池总产能目标由30GWh提升至50GWh，增幅超过六成，其中约80%的产能将在北美当地完成生产并销售 [5] - 宁德时代与Stellantis在西班牙北部的电池工厂开工建设，规划年产能达50GWh [7] - 亿纬锂能匈牙利工厂规划总产能100GWh，首期预计2026年投产 [7] - 印度目前约60GWh的电池制造产能预计明年将达到100GWh [8] - 三星SDI计划到2026年底将美国储能电池产能提升至30GWh [8] - 海辰储能位于美国德克萨斯州梅斯基特的新工厂已于8月开始发货 [8] 系统集成环节扩张 - 越南GG工业携手金风科技，合作建设设计年产能为5GWh的电池储能系统产线，自动化率达92% [2][4] - 科陆印尼储能生产基地初期规划产能3GWh，计划2026年正式投产 [9] - 晶澳科技等公司计划共同推进埃及2GW太阳能电池、2GW太阳能组件和1GWh电池储能系统制造能力的项目 [9] - 美国储能系统集成商Fluence在越南北江省的新自动化电池储能系统制造工厂投产，年产能可达35GWh [9] - 美国能源技术公司NeoVolta推进其2GWh电池储能系统制造计划 [9] 欧洲本土产能建设 - 西班牙Cegasa Energía宣布建设新厂，初期年产能600MWh，计划2027年提升至1.8GWh [10] - 芬兰Skeleton Technologies公司投资5000万欧元的1GW超级电池工厂已正式投产 [10] - Skeleton Technologies在芬兰和德国开设生产工厂，主要生产超级电容器和电池储能设备 [10] - 罗马尼亚PBT公司计划将年产能从2.5GWh提升至8.5GWh [12] - 保加利亚IPS公司电池储能系统工厂一期1.5GWh产能已落地，预计年底产能将翻倍至3GWh，2026年第二季度总产能有望突破5GWh [12] 企业合作与技术发展 - 金风科技除提供产线外，还将为GG工业公司提供长期技术支持，涵盖工程师培训、运营维护协助、生产工艺优化以及未来技术升级 [4] - LG新能源与特斯拉签订价值43亿美元的合同，每年将供应20GWh磷酸铁锂电池，并正协商将年供应量提升50%至30GWh [5] - LG新能源与通用汽车在田纳西州的合资电池工厂计划于2027年实现磷酸铁锂方壳电池的量产 [5] - LG新能源储能电池待交付订单截至第三季度末已约达120GWh [5]

行业市场前景 - 政策松绑、市场放权与成本下探等多重因素推动储能产业迎来市场化春天 [3] - 2025-2027年全球储能新增装机容量预计分别为221GWh、191GWh、190GWh，对应全球储能系统产值约为1787亿元、1550亿元、1533亿元 [4] 全球产能扩张动态 - LG能源解决方案将美国储能电池总产能目标由30GWh提升至50GWh，增幅超过60%，其中约80%产能将在北美当地生产销售 [10] - 越南GG工业与金风科技合作布局5GWh电池储能系统产线，自动化率达92%，计划明年1月试生产、3月正式商业运营 [5][8][9] - 宁德时代与Stellantis在西班牙的电池工厂开工，规划年产能50GWh；亿纬锂能匈牙利工厂规划总产能100GWh，首期预计2026年投产 [12] - 三星SDI计划到2026年底将美国储能电池产能提升至30GWh；海辰储能美国德州工厂已于8月开始发货 [13] - 印度电池制造产能预计从当前约60GWh提升至明年100GWh [12] 系统集成环节布局 - 科陆印尼储能生产基地初期规划产能3GWh，计划2026年投产 [14] - 晶澳科技联合多方推进埃及项目，包括2GW太阳能电池、2GW组件和1GWh电池储能系统制造能力 [14] - 美国Fluence与ACE Engineering在越南的工厂年产能达35GWh [15] - 美国NeoVolta推进2GWh电池储能系统制造计划 [16] 欧洲本土产能建设 - 西班牙Cegasa Energía新厂初期年产能600MWh，计划2027年提升至1.8GWh [17] - 芬兰Skeleton Technologies投资5000万欧元的1GW超级电池工厂已投产，专注高功率电池 [17] - 罗马尼亚PBT公司计划将年产能从2.5GWh提升至8.5GWh [19] - 保加利亚IPS公司一期1.5GWh产能已落地，预计年底翻倍至3GWh，2026年第二季度有望突破5GWh [19] 产业特征与趋势 - 全球储能产能建设呈现区域分散化、规模大型化、技术协同化三大特征 [19] - 产能扩张向系统集成环节延伸，推动形成覆盖研发、制造、运营的完整区域产业生态 [20]

股份信息 - 截至2025年11月底，H股法定/注册股份773,572,399股，法定/注册股本773,572,399元[1] - 截至2025年11月底，A股法定/注册股份3,451,495,248股，法定/注册股本3,451,495,248元[1] - 2025年11月，A股已发行股份（不含库存）增2,828,173股，库存减2,828,173股[2][4] - 2025年11月4日，转让库存股份2,828,173股，每股3.95元[4]