财务表现 - 截至2025年6月30日止6个月公司销售额达人民币90.18亿元，同比增长12.5% [1] - 公司股东应占纯利升至人民币17.1亿元，同比增长12.6% [1] - 每股基本盈利为人民币1.07元，同比增长12.6% [1] 市场表现 - 国内市场销售额在高基数和内需结构性放缓背景下维持稳定 [1] - 海外市场销售额录得人民币3817.7百万元，同比增长34.7% [1] - 东南亚等部分国家和地区销售同比显著增长 [1] 战略布局 - 受益于全球产业链重构和新能源车为代表的下游行业加速发展 [1] - 通过拓展关键客户和深耕各行业细分市场实现增长 [1] - 海外持续多年的布局和投入成效显著 [1] 股息政策 - 董事会议决不宣派2025年中期股息 [1] - 全年业绩审阅后可能考虑分派 [1]

收入和利润（同比环比） - 公司2025年上半年收入达到人民币9,018.3百万元，同比增长12.5%[3][4] - 公司股东应占纯利升至人民币1,711.5百万元，同比增长12.6%[3][4] - 经营利润为人民币1,983.5百万元，同比增长13.3%[3] - 每股基本盈利为人民币1.07元，同比增长12.6%[3][4] - 期间综合收益总额为人民币1,856,576千元，同比增长29.6%[7] - 2025年上半年净利润为1,711,509千元，较2024年同期的1,520,630千元增长12.5%[10] - 公司2025年上半年销售收入达人民币9,018.3百万元，同比增长12.5%[31] - 公司股东应占纯利为人民币1,711.5百万元，同比上升12.6%，净利率保持19.0%[31] - 公司2025年上半年收入达到人民币9,018.3百万元，同比增长12.5%[39] - 公司2025年上半年股东应占纯利为人民币1,711.5百万元，同比增长12.6%[45] 成本和费用（同比环比） - 销售及市场推广开支为人民币743,977千元，同比增长15.2%[5] - 一般及行政开支为人民币592,090千元，同比增长19.3%[5] - 公司2025年上半年销售及行政开支为人民币1,336.1百万元，同比增长17.0%[41] - 公司2025年上半年研发相关人工成本为人民币156.3百万元[41] 毛利率 - 毛利率上升至32.8%（2024年上半年：32.3%）[4] - 毛利率上升0.5个百分点至32.8%，主要因原材料价格处于低位[31] - 公司2025年上半年毛利为人民币2,960.2百万元，同比增长14.2%，毛利率提升至32.8%[40] 经营活动现金流 - 经营活动所得现金净额为人民币1,402.4百万元（2024年上半年：人民币1,205.4百万元）[4] - 2025年上半年经营活动现金流净额为1,402,439千元，较2024年同期的1,205,412千元增长16.3%[12] - 2025年上半年经营活动现金流净额为1,402,439千元，较2024年同期的1,205,412千元增长16.3%[12] 投资活动现金流 - 2025年上半年投资活动现金流净流出861,359千元，较2024年同期的2,682,786千元净流出大幅改善[12] - 2025年上半年物业、厂房及设备投资支出为632,560千元，较2024年同期的583,814千元增长8.4%[12] - 2025年上半年资本开支达人民币6.326亿元，较2024年同期的5.838亿元增长8.4%[48] 现金及借贷状况 - 净现金状况（包含理财产品）达人民币10,923百万元（2024年12月31日：人民币11,090百万元）[4] - 2025年6月30日现金及现金等价物为2,528,583千元，较2024年12月31日的2,745,387千元下降7.9%[8][12] - 2025年6月30日银行借贷为2,011,287千元，较2024年12月31日的77,736千元大幅增加24.8倍[9] - 公司2025年6月30日现金及现金等价物为人民币2,528.6百万元[46] - 公司2025年6月30日银行借贷为人民币2,340.5百万元[46] 业务线表现 - 注塑机及相关产品的销售额在2025年上半年达到9,018,279千元人民币，同比增长12.48%[18] - 注塑机销售同比增长12.1%至人民币8,636.9百万元，占总销售额95.8%[34] - 部件及服务销售同比显著增长21.0%至人民币381.4百万元[34] 各地区表现 - 中国大陆市场销售额为5,200,565千元人民币，同比增长0.35%[19] - 香港及海外国家销售额为3,817,714千元人民币，同比增长34.65%[19] - 中国大陆非流动资产总值为5,843,768千元人民币，同比增长3.83%[19] - 香港及海外国家非流动资产总值为3,049,848千元人民币，同比增长44.59%[19] - 海外销售额同比大幅增长34.7%至人民币3,817.7百万元，占比提升至42.3%[33] - 国内销售额微增0.3%至人民币5,200.6百万元，占比降至57.7%[33] - 海外市场销售占比达42.3%，但外币采购额不足总采购额的10%[50] 其他财务数据 - 2025年上半年派发股息总额为1,076,520千元，包括股东股息1,074,693千元和非控股股东股息1,827千元[10][12] - 2025年6月30日存货为4,717,297千元，较2024年12月31日的4,576,322千元增长3.1%[8] - 2025年6月30日权益总额为21,649,531千元，较2024年12月31日的20,869,475千元增长3.7%[8][9] - 经营利润中的折旧及摊销费用为238,516千元人民币，同比增长10.67%[20] - 融资收入净额为80,089千元人民币，同比下降18.98%[22] - 所得税开支为369,521千元人民币，同比增长10.86%[22] - 每股基本盈利为1,711,509千元人民币，同比增长12.55%[24] - 公司2025年上半年其他收入为人民币227.3百万元，同比下降1%[42] - 公司2025年上半年融资收入净额为人民币80.1百万元[43] - 公司2025年上半年所得税开支为人民币369.5百万元，同比增长10.9%[44] 资产和负债 - 公司2025年6月30日总资产为33,668,216千元，较2024年12月31日的31,145,511千元增长8.1%[8][9] - 应收贸易账款及应收票据总额为人民币5,634,218千元，减值拨备人民币184,846千元[26] - 以公允价值计量金融资产达人民币6,979.3百万元，预期收益率1.5%-6.8%[27] - 应付贸易账款及应付票据总额为人民币5,714,732千元，其中1年内占比99.9%[29] - 截至2025年6月30日，抵押资产包括定期存款7.4亿元及应收票据2.33亿元，较2024年底分别增长19.7%和49.3%[49] - 子公司华远（越南）机械有限公司质押账面净值6090万元的物业及设备，担保银行综合授信1.432亿元，其中8560万元未使用[49] - 截至2025年6月30日，公司向银行提供的客户信贷担保总额达4.18亿元，较2024年底增长73.4%[51] 公司治理和其他 - 公司雇员总数约8320人，主要集中在中国大陆[52] - 截至2025年6月30日，公司未持有任何库存股份[55] - 审核委员会确认公司中期财务资料符合适用会计准则及规定[56] - 公司董事确认在报告期内遵守证券交易标准守则[57] - 中期业绩已发布于港交所及公司官网，中期报告将适时寄发股东[58]

公司公告 - 海天国际将于2025年8月18日举行董事会会议 [1] - 会议议程包括批准2025年上半年中期业绩公布 [1] - 董事会将考虑派发中期股息 [1]

会议安排 - 海天国际控股将于2025年8月18日召开董事会会议[4] - 会议将批准发表公司截至2025年6月30日止6个月的中期业绩公布[4] - 会议将考虑派发中期股息（如有）[4] 人员情况 - 截至2025年8月6日，公司执行董事为张剑鸣等5人[5] - 截至2025年8月6日，公司非执行董事为郭明光等2人[5] - 截至2025年8月6日，公司独立非执行董事为楼百均等4人[5]

股份数据 - 截至2025年7月底法定/注册股份数目为5000000000股，面值0.1港元，总额5亿港元[1] - 截至2025年7月底已发行股份总数为1596000000股，库存股份为0股[2] - 2025年7月法定、已发行及库存股份数目无增减[1][2]

公司概况 - 海天国际是深耕注塑机行业50余年的龙头企业 拥有电动注塑（长飞亚系列）和伺服液压（MA、JU等系列）两大产品体系 分别应用于光学、医疗及汽车、家电等领域 [1] - 注塑机业务是公司营收的主要来源 2018-2024年营收占比稳定在95%以上 其中MA系列为核心贡献点 2018-2022年营收占比均超59% [1] - 2024年公司实现营收161.28亿元 同比增长23.41% 2018-2024年CAGR达6.83% 归母净利润30.80亿元 同比增长23.63% 2018-2024年CAGR为8.23% [1] - 公司海外市场表现突出 2024年外销占比37.3% 正向"内外销各占50%"的"五五战略"推进 [1] 行业分析 - 注塑机作为塑料成型核心装备 广泛应用于新能源汽车、医疗、3C电子等领域 塑料制品应用广泛性为需求平稳增长奠定基础 [2] - 2023年中国塑机行业680家规模以上企业主营收入约941亿元 同比增长3.0% 2011-2023年CAGR约6.5% [3] - 中国注塑机产量连续22年全球第一 占全球总量50% 销售收入占全球市场1/3 产品出口至200多个国家和地区 2024年贸易顺差扩大至16.52亿美元 [3] 市场动态 - 中国注塑机出口需求显著增长 2025年6月对东南亚出口增速达138.7% 出口金额占总出口42.9% [3] - 全球人均塑料消费量呈增长趋势 新兴市场因人均消费基数较低存在广阔提升空间 [3] - 中国头部企业如海天国际、伊之密市场份额持续上升 与欧洲、日本企业的技术差距逐步缩小 [3] 公司竞争力 - 海天国际核心财务指标领先同业上市公司震雄集团、泰瑞机器 [4] - 长飞亚系列电动注塑机全球已有超3万台在约60国使用 技术迭代有望突破海外高端市场 [4] - 公司外销占比从2020年近30%升至2024年近40% 已在印度、墨西哥落地产能 塞尔维亚、日本等地新建产能预计2025年起投产 [4]

投资评级 - 买入丨首次评级 [10] 公司核心业务与财务表现 - 海天国际深耕注塑机行业50余年，构建电动注塑（长飞亚系列）与伺服液压（MA、JU系列）两大产品体系，2024年注塑机业务营收占比超95% [6][17] - 2024年实现营收161.28亿元（同比+23.41%），归母净利润30.80亿元（同比+23.63%），2018-2024年营收与净利润CAGR分别为6.83%和8.23% [6][19][22] - MA系列为核心收入贡献点，2022年营收占比59% [24][26] 全球化战略与市场拓展 - 2024年外销收入60.16亿元，占比37.3%，目标推进"内外销各占50%"的"五五战略" [6][32] - 海外产能布局加速，已在印度、墨西哥落地产能，塞尔维亚、日本新建产能预计2025年投产 [8][51] - 东南亚市场表现突出，2025年6月对东南亚注塑机出口增速达138.7%，占出口总额42.9% [7][16] 行业趋势与竞争格局 - 全球注塑机市场规模2024年达166.9亿美元，预计2030年增至220.3亿美元（CAGR 4.7%），中国占全球销量份额52% [52][53] - 中国注塑机产量连续22年全球第一，占全球50%，2024年贸易顺差扩大至16.52亿美元 [7][96] - 下游汽车、家电、3C领域需求驱动增长，2024年汽车应用占比26%，新兴市场人均塑料消费量存在提升空间（如印度仅5.3kg/人） [48][81] 技术优势与产品竞争力 - 长飞亚电动注塑机性能对标日本高端机型，全球超3万台在60国使用，技术迭代助力突破海外高端市场 [8][27][50] - 自主研发8800吨超大型注塑机刷新行业纪录，锁定高端应用领域如医疗、光学 [14][17] - 供应链协同与数字化监控实现降本增效，毛利率稳定在31%-35%，净利率提升至19.1% [28][30]

财务表现 - 2024H1收入80.2亿人民币同比增长25.7% 归母净利润15.2亿人民币同比增长23.5% [1] - 综合毛利率32.3%同比上升0.3个百分点 净利率19.0%同比下降0.3个百分点 [1] - 每股收益0.95元人民币 [1] 业务板块表现 - 注塑机整机销售收入77.0亿元同比增长26.2% 部件及服务收入3.2亿元同比增长14.9% [2] - Mars和长飞亚系列实现大幅增长 受益于下游日用消费品、家电和3C行业需求复苏 [2] - Jupiter系列稳定增长 受益于全球新能源汽车产业链海外产能投资 [2] 市场区域表现 - 国内收入51.8亿人民币同比增长33.7% 受益于节能智能第五代机器推广及细分市场深耕 [3] - 海外收入28.4亿元同比增长13.2% 主要受益于全球产业链结构性调整及海外市场布局 [3] - 东南亚、北美和南美地区销售同比显著增加 塞尔维亚制造基地处于建设阶段 [3] 行业趋势与机遇 - 注塑机行业节能化、智能化趋势持续推进 [2] - 大规模设备更新政策有望拉动汽车、家电等行业销量 带动产品需求增长 [2] - 全球布局横跨四大洲 行业出口加速带来新增长机遇 [3] 业绩展望 - 上调2024-2026年净利润预测至30.0/32.5/35.3亿元 对应EPS分别为1.88/2.03/2.21元人民币 [3] - 设备更新与海外出口将推动业绩持续提升 [3]

财务表现 - 2024H1公司营收80.18亿元 同比增长25.67% 毛利润25.92亿元 同比增长26.88% 股东应占利润15.21亿元 同比增长23.50% [1] - 剔除汇兑损益影响后 股东应占利润同比增长28.28% 高于营收增速 汇兑损益从2023H1的4450万元转为2024H1的-180万元 [1] - 毛利率32.32% 同比提升0.31个百分点 股东应占利润率18.97% 同比下降0.33个百分点 [3] 业务分部 - 注塑机业务营收77.03亿元 同比增长26.15% 部件及服务业务营收3.15亿元 同比增长14.86% [2] - 国内收入51.83亿元 同比增长33.70% 海外收入28.35亿元 同比增长13.24% [2] - Mars系列因日用消费品需求复苏销量大幅增长 长飞亚系列电动注塑机因3C行业复苏增速较快 Jupiter系列因新能源汽车海外产能投资增加而稳中有进 [2] 运营效率 - 销售费用率8.06% 同比下降0.50个百分点 一般及行政开支费用率6.19% 同比下降0.97个百分点 [3] - 应收账款42.97亿元 同比增长25.18% 存货39.53亿元 同比增长11.69% 增速均低于营收增速 周转率提升 [4] - 经营业务所得现金净额12.05亿元 同比下降5.86% [4] 产品与市场 - 推出面向高端市场的全新五代机 产品性能与节能表现提升 同时推出面向下沉市场的SE系列机型 以性价比优势抢占份额 [4] - 全球设有6个区域管理中心 5个制造中心 9个应用服务体验中心 海外布局完善 [4] - 受益于全球产业链重构和日用消费品行业出口加速 带动注塑机行业需求提升景气度上行 [1][2]

公司概况 - 海天国际深耕注塑机行业50余年 全球市占率第一达17.90% 国内市占率约32% [1] - 公司产品系列齐全 Mars系列三板机营收占比59.20% Jupiter系列二板机占比19.80% 长飞亚电动式注塑机占比15.90% [1] - 海外营收占比达40% 拥有5家海外工厂 子公司覆盖9个国家 服务网络遍及130个国家和地区 [1][3] 国内市场 - 国内注塑机市场规模约250亿元 行业景气度持续受益于家电汽车日用品等下游需求 [2] - 海天国际与伊之密合计市占率接近40% 2024年有望突破50% 规模效应与产品升级推动行业集中度提升 [2] 海外市场 - 绿地投资占全球FDI比重从2015年37%提升至2023年104% 新建产能需求持续旺盛 [3] - 注塑机海外高增长地区如越南墨西哥处于制造业快速发展阶段 类似中国1992-2011年时期 需求增长周期有望持续5年以上 [3] - 公司通过5大海外生产基地深化全球化布局 充分受益制造业产能再分布趋势 [3] 财务表现 - 预计2024-2026年归母净利润分别为30.72亿元 34.59亿元 39.49亿元 [3] - 同比增速分别为23.31% 12.58% 14.17% 对应PE估值11倍 10倍 9倍 [3]