财报信息 - 华润医疗2025年9月25日发布截至2025年6月30日止六个月中期报告[1][5] - 公司通讯文件中英文版已上传至公司及港交所网站[1][5] 申请事宜 - 可填申请表收取公司通讯文件印刷本，有邮寄、电邮方式[2][6] - 申请表填写有要求，不接受额外手写指示[9][10] 联系方式 - 有疑问可工作日致电股份登记处热线(852) 2862 8688[3][6] - 可通过www.computershare.com/hk/contact联系港中登[11] 公司代号 - 公司股份代号为1515[1][9]

财务数据关键指标变化：收入和利润 - 公司截至2025年6月30日止六个月收益为45.248亿元人民币，较去年同期49.763亿元下降9.1%[157] - 2025年上半年總收益45.25億元人民幣，較2024年同期49.76億元人民幣下降9.1%[194] - 公司毛利为7.125亿元人民币，较去年同期10.363亿元下降31.2%[157] - 税后利润为3.742亿元人民币，较去年同期5.117亿元下降26.9%[157] - 净利润人民币3.74亿元，同比下降26.9%；剔除一次性赔偿款后同比下降57.1%[51][54] - 归属于母公司拥有人的利润为3.395亿元人民币，较去年同期4.339亿元下降21.8%[157] - 基本每股收益为0.27元人民币，较去年同期0.34元下降20.6%[157] - 公司2025年上半年税前利润为5.08亿元人民币[191] - 截至2024年6月30日止六個月稅前利潤為6.27億元人民幣[192] - 综合收益总额3.39亿元人民币，其中归属于母公司股东部分为3.38亿元[165] 财务数据关键指标变化：成本和费用 - 公司行政及其他营运费用人民币4.70亿元，同比下降0.3%[45][48] - 财务费用人民币2,732万元，同比下降31.5%（对比上年同期3,984万元）[49][52] - 所得税费用人民币1.34亿元，同比增长15.7%（对比上年同期1.16亿元）[50][53] - 报告期员工成本约为人民币17.16亿元（同期：人民币17.04亿元）[71] - 金融及合约资产减值亏损净额为1309万元人民币[191] 各条业务线表现 - 医院业务收入同比下降7.4%至42.59亿元人民币[30][32] - 住院业务收入同比下降9.6%至24.46亿元人民币[30] - 门诊急诊业务收入同比下降4.4%至18.13亿元人民币[30] - 其他业务收入同比下降29.3%至2.66亿元人民币[30][34] - 公司2025年上半年综合收益总额为45.25亿元人民币[191] - 医院业务收益为42.59亿元人民币，占综合收益的94.1%[191] - 其他业务收益为2.66亿元人民币，占综合收益的5.9%[191] - 截至2024年6月30日止六個月總收益為49.76億元人民幣，其中醫院業務收益46.00億元人民幣（佔總收益92.5%），其他業務收益3.76億元人民幣（佔總收益7.5%）[192] - 2025年上半年住院服務收益24.46億元人民幣，較2024年同期27.05億元人民幣下降9.6%[194] 各条业务线表现：分部利润 - 医院业务分部利润同比大幅下降51.1%至2.55亿元人民币[30][33] - 其他业务分部利润同比增长96.9%至2.92亿元人民币（含2.1亿元一次性赔偿）[30][34] - 医院业务分部业绩为2.55亿元人民币[191] - 其他业务分部业绩为2.92亿元人民币[191] - 医院业务毛利率下降4.4个百分点至15.7%[33] 运营数据 - 报告期内自有医院门诊急诊量约510万人次同比增长1.0%[17][19] - 报告期内自有医院住院量约27万人次同比下降3.9%[17][19] - 门诊急诊人次同比增长1.0%至510万人次[24][26][32] - 住院人次同比下降3.9%至27.1万人次[24][26][32] - 床位使用率提升0.64个百分点至80.57%[24][26] - 公司管理运营103家医疗机构分布在10个省市[17] - 公司拥有全职员工19,735名（2024年末：19,953名）[71] 投资和联营公司表现 - 公司对京润控股和京润仁康的投资成本分别为人民币8.74亿元和245万元，持有各49%股权，账面价值分别为人民币9.46亿元和8,977万元，合计占集团总资产约7.6%[39][41] - 京润控股和京润仁康合计收入人民币2.31亿元，净利润人民币0.97亿元，公司应占净利润人民币4,777万元[42][46] - 应占联营公司利润为4745万元人民币[191] 现金流状况 - 公司经营活动现金流量净额增加至5.94亿元人民币，同比增长17.0%（2024年同期为5.08亿元人民币）[168] - 投资活动现金流出净额为2.56亿元人民币，同比减少2.0%（2024年同期为2.61亿元人民币）[168] - 融资活动现金流出净额为1.20亿元人民币，同比减少37.5%（2024年同期为1.92亿元人民币）[170] - 期末现金及现金等价物达11.95亿元人民币，较期初9.77亿元增长22.3%[170] - 公司现金及现金等价物为11.946亿元人民币，较2024年末9.773亿元增长22.2%[159] - 现金及等价物总额人民币13.20亿元（对比2024年末10.54亿元）[56][59] - 购买物业、厂房及设备支出2.17亿元人民币，同比减少12.6%（2024年同期为2.48亿元）[168] - 处置金融资产收益5000万元人民币，与2024年同期持平[168] 融资和银行授信 - 银行借款人民币8.50亿元，全部为计息贷款（对比2024年末14.36亿元）[57] - 未使用银行授信额度约802亿元人民币（港币340亿元+人民币492亿元）[57] - 新增长期银行借款12.80亿元人民币，同比增长12.3%（2024年同期为11.40亿元）[170] - 偿还银行借款18.54亿元人民币，同比增加44.4%（2024年同期为12.83亿元）[170] - 向关联方借款5.00亿元人民币（2024年同期无此类交易）[170] - 关联方借款人民币5.0亿元，期限三年[60] - 境外银行循环定期贷款授信总额度为港币34.0亿元，其中港币26.0亿元为一年期自动续期[60] - 境内银行贷款授信额度为人民币41.1亿元[60] - 银行贷款总额为人民币8.50亿元，均为计息贷款（2024年末：人民币14.36亿元）[60] - 未使用银行授信额度约为港币34.0亿元及人民币49.2亿元（约合人民币80.2亿元）[60] - 公司拥有未动用银行授信额度约34.0亿港元及49.2亿元人民币（折合约80.2亿元人民币）[179][182] 资产负债结构 - 资产负债率9.9%（对比2024年末10.8%）[58] - 杠杆比率为9.9%（2024年末：10.8%）[61] - 总资产净值为77.686亿元人民币，较2024年末74.981亿元增长3.6%[160] - 非控股权益为13.193亿元人民币，较2024年末12.845亿元增长2.7%[162] - 截至2025年6月30日總資產為135.86億元人民幣，較2024年12月31日133.18億元人民幣增長2.0%[193] - 截至2025年6月30日總負債為58.17億元人民幣，較2024年12月31日58.20億元人民幣基本持平[193] - 公司截至2025年6月30日流动负债超过流动资产12.1亿元人民币[179][182] 其他收入和收益 - 其他收入大幅增长至2.582亿元人民币，较去年同期6900万元增长274.2%[157] - 2025年上半年其他收入2.58億元人民幣，較2024年同期0.69億元人民幣大幅增長274.3%，主要來自燕化醫院強制執行款2.06億元人民幣[197] - 2025年上半年其他收益及虧損淨額為虧損106萬元人民幣，較2024年同期虧損996萬元人民幣收窄89.4%[199] - 2025年上半年以公允價值計量且其變動計入損益的金融資產公允價值變動收益533萬元人民幣，2024年同期為虧損552萬元人民幣[199] - 2025年上半年匯兌差異淨額虧損72萬元人民幣，2024年同期虧損12萬元人民幣[199] 法律诉讼和赔偿 - 公司于2025年6月向法院申请终止燕华IOT协议并要求赔偿[87][90] - 北京市第二中级人民法院已于2025年6月24日正式受理新诉讼[87][90] - 收到燕华凤凰通过法院执行程序支付的违约金人民币1440万元及相关滞纳金[119] - 燕华物联网协议纠纷中法院判决违约金金额为人民币1440万元[119] - 公司收到法院强制执行燕化凤凰支付的人民币1440万元违约金及相应滞纳金[121] - 公司收到法院划转的燕化IOT协议争议执行款人民币2.0948亿元[122][126] - 法院判决燕化医院支付人民币305.75万元年度返还款及滞纳金[122][126] - 法院判决燕化方支付人民币4123.73万元医院管理费损失及滞纳金[122][126] - 法院判决燕化方支付人民币1.466667亿元综合服务交易停止损失及利息损失[122][126] 公司治理和董事变动 - 公司自2025年6月19日起由同一人兼任董事长与首席执行官[94][98] - 时任董事长因工作安排未能出席2025年6月5日股东周年大会[95][98] - 公司确认已基本遵守企业管治守则要求[94][97][98] - 董事会确认所有董事在报告期内遵守《证券交易标准守则》[100][104] - 宋清于2025年6月19日退任执行董事及董事会主席职务[112][115] - 于海于2025年6月19日获委任为董事会主席及授权代表[112][115] - 单宝杰于2025年8月26日辞任执行董事及副总裁职务[114][117] - 罗咏诗于2025年6月19日获委任为独立非执行董事[112][115] 审计和财务报告 - 公司核数师为毕马威会计师事务所[10] - 审核委员会审阅未审核中期业绩并确认符合会计准则及上市规则[101][105] - 毕马威对截至2025年6月30日六个月中期财务报告进行审阅[102][105] - 毕马威会计师事务所对中期财务报告进行审阅，未发现重大异常事项[155] - 商誉减值测试采用收益法（即贴现现金流模型）进行年度评估[118] - 公司管理层每年进行商誉减值审查，采用收益法评估[120] 股息派发安排 - 宣布派发中期股息每股人民币5分（约合每股港币5.48仙）[78] - 2025年中期股息将以港币现金派发，股东可选择以人民币收取[81] - 股东需在2025年10月9日下午4:30前提交货币选择表格[81][82][85] - 港币股息将于2025年10月24日以惯常方式派付[83][85] - 公司股份过户登记将于2025年9月12日至15日暂停[84][86] - 股份过户文件须于2025年9月11日下午4:30前提交登记[84][86] 股东结构和持股情况 - 中国华润有限公司持有474,319,516股股份，占已发行股份总数36.58%[140] - FIL Limited持有95,272,000股股份，占已发行股份总数7.35%[140] - Pandanus Associates Inc.持有95,272,000股股份，占已发行股份总数7.35%[140] - Pandanus Partners L.P.持有95,272,000股股份，占已发行股份总数7.35%[140] - 公司已发行股份总数为1,296,676,516股[147] - 华润医疗有限公司直接持有463,681,516股股份[147] - 合贸有限公司直接持有10,638,000股股份[147] - Pandanus Partners L.P.持有FIL Limited 47.90%股份[147] - 董事葛路持有公司66000股普通股，持股比例约0.01%[131] - 董事葛路持有华润啤酒2000股普通股，持股比例约0.00%[134] - 董事胡定旭持有华润饮料19600股普通股，持股比例约0.00%[136] 资本运作和证券交易 - 报告期内公司未发行任何股本证券换取现金[125][128] - 报告期内公司未购买、出售或赎回任何上市证券[143][145] - 公司确认在整个报告期内维持足够的公众持股量[144][146] 外汇和风险敞口 - 所有银行贷款均为人民币计价，未使用衍生合约对冲货币风险[62][63] 公司基本信息 - 公司股份代码为1515[14] - 公司总部位于北京市丰台区福宜街9号院昆仑中心写字楼14楼[7] - 公司香港主要营业地点位于华润大厦26楼2603室[7] - 公司主要往来银行包括招商银行工商银行星展银行和建设银行[13] 战略和业务发展 - 公司持续探索医产学研新模式提升GCP项目签约数量和质量[15] - 公司在脑专科健康管理康复精神卫生等特色专科领域取得进展[15]

股息情况 - 公司2025年中期股息为每股人民币0.05元[1] - 以港币派付，每股5.48港仙，汇率1元兑1.09590港币[1] - 股东可选择人民币收取，须在10月9日下午4:30前送达表格[1]

股份数据 - 截至2025年8月31日公司法定/注册股份数目为3,040,000,000股，面值0.00025港元，法定/注册股本为760,000港元[1] - 截至2025年8月31日公司已发行股份（不包括库存股份）数目为1,296,676,516股，库存股份数目为0股，已发行股份总数为1,296,676,516股[3]

业绩表现 - 1H25收入45.25亿元人民币 同比下降9.1% [2] - 1H25归母净利润3.40亿元人民币 同比下降21.8% 每股收益0.27元 [2] - 下调2025年净利润预测16.8%至4.71亿元 2026年下调15.6%至4.99亿元 [1] 业务结构 - 医院业务收入占比94.1% 同比提升1.7个百分点 [3] - IOT业务收入2.66亿元 同比下降29.3% [3] - 管理运营103家医疗机构 含13家三级医院和22家二级医院 [3] 医院运营指标 - 自有医院运营床位18,286张 床位使用率80.57% 较1H24提升0.64个百分点 [3] - 门急诊量510万人次 同比增长1.0% 住院量27万人次 同比下降3.9% [4] - 门急诊次均收入下降5.8% 住院次均收入下降5.8% [4] 财务结构 - 医院业务毛利率15.7% 毛利6.70亿元同比下降27.4% [4] - 行政及其他营运费用率10.4% 同比上升0.9个百分点 [5] - 财务费用率0.6% 同比下降0.2个百分点 [5] 估值与评级 - 维持跑赢行业评级和目标价5.0港币 [1] - 当前股价对应2025年市盈率9.2倍 2026年8.6倍 [1] - 目标价对应2025年市盈率12.6倍 2026年11.7倍 上行空间37.0% [1]

核心观点 - 中金下调华润医疗2025/2026年净利润预测16.8%/15.6%至4.71亿元/4.99亿元 主要因医保结算调整影响[1] - 维持跑赢行业评级及5.0港币目标价 对应37.0%上行空间[1] - 1H25净利润同比-21.8%至3.40亿元 低于预期[2] 财务表现 - 1H25收入45.25亿元 同比-9.1%[2] - 1H25每股收益0.27元[2] - 医院业务毛利率15.7% 毛利同比-27.4%至6.70亿元[4] - 行政及其他营运费用率10.4% 同比+0.9ppt[5] - 财务费用率0.6% 同比-0.2ppt[5] 业务结构 - 医院业务收入占比94.1% 同比+1.7ppt[3] - IOT业务收入同比-29.3%至2.66亿元[3] - IOT分部利润同比+96.9%至2.92亿元 剔除赔偿款项后同比-42.1%至0.86亿元[3] - 管理运营103家医疗机构 含13家三级医院和22家二级医院[3] 运营指标 - 自有医院床位18,286张 使用率80.57%(1H24:79.93%)[3] - 门急诊量510万人次 同比+1.0%[4] - 住院量27万人次 同比-3.9%[4] - 门急诊次均收入下降5.8%[4] - 住院次均收入下降5.8%[4] 战略措施 - 加强医保精细化管理并推进重点医院学科建设[1] - 通过提质增效降低次均收入下降对利润的影响[4] - 调整债务结构降低有息负债规模及融资成本[5] - 筑牢综合医疗基本盘并培育特色专科[4]

核心业绩表现 - 1H25收入45.25亿元人民币 同比下降9.1% [1] - 归母净利润3.40亿元人民币 同比下降21.8% 低于预期 [1] - 每股收益0.27元 主要受医保结算调整影响 [1] 业务结构变化 - 医院业务收入占比94.1% 同比提升1.7个百分点 [1] - IOT业务收入2.66亿元 同比下降29.3% [1] - IOT分部利润2.92亿元 同比上升96.9% 主要因获得2.1亿元赔偿款 [1] - 剔除赔偿款后IOT分部利润0.86亿元 同比下降42.1% [1] 医院运营指标 - 管理运营103家医疗机构 含13家三级医院和22家二级医院 [1] - 自有医院运营床位18,286张 床位使用率80.57% 较1H24的79.93%有所提升 [1] - 门急诊量510万人次 同比增长1.0% [2] - 住院量27万人次 同比下降3.9% [2] 医院收入构成 - 医院业务总收入42.59亿元 同比下降7.4% [2] - 门急诊业务收入18.13亿元 同比下降4.4% [2] - 住院业务收入24.46亿元 同比下降9.6% [2] - 门急诊和住院次均收入均下降5.8% 主要因医保次均费用下降 [2] 盈利能力分析 - 医院业务毛利6.70亿元 同比下降27.4% [2] - 医院业务毛利率15.7% [2] - 医院业务分部利润2.55亿元 同比下降51.1% [2] 费用控制成效 - 行政及其他营运费用率10.4% 同比上升0.9个百分点 [2] - 财务费用率0.6% 同比下降0.2个百分点 [2] - 有息负债规模和加权平均融资成本均有所下降 [2] 盈利预测调整 - 下调2025年净利润预测16.8%至4.71亿元 [3] - 下调2026年净利润预测15.6%至4.99亿元 [3] - 2025年净利润预计同比下降16.8% 2026年预计同比增长6.0% [3] 估值与评级 - 维持跑赢行业评级和目标价5.0港币 [3] - 目标价对应2025年12.6倍市盈率和2026年11.7倍市盈率 [3] - 当前股价对应2025年9.2倍市盈率和2026年8.6倍市盈率 [3] - 较目标价存在37.0%上行空间 [3]

核心财务表现 - 2025年上半年收益45.25亿元人民币，同比下降9.07% [1] - 公司拥有人应占利润3.40亿元人民币，同比下降21.76% [1] - 每股盈利0.27元人民币 [1] 医院业务运营 - 管理运营103家医疗机构，覆盖中国10个省市 [1] - 自有医院门急诊量510万人次（同比增长1.0%），住院量27万人次（同比下降3.9%） [1] - 医院业务营业额42.59亿元人民币，同比下降7.4% [1] - 门急诊和住院次均收入各下降5.8% [1] 业务分部利润分析 - 医院业务分部毛利6.70亿元人民币（同比下降27.4%），毛利率15.7%（去年同期20.1%） [1] - 医院业务分部利润2.55亿元人民币，同比大幅下降51.1% [1] - 其他业务营业额2.66亿元人民币（同比下降29.3%），分部利润2.92亿元人民币（同比增长96.9%） [2] - 剔除2.1亿元人民币一次性赔偿款后，其他业务分部利润实际下降42.1%至0.86亿元人民币 [2] 业绩变动原因 - 净利润下降主因医保次均费用下降导致成员医疗机构经营利润收缩 [1] - IOT业务规模缩减直接造成利润贡献度降低 [1][2]

财务表现 - 收益45.25亿元 同比减少9.07% [1] - 股东应占溢利3.4亿元 同比减少21.76% [1] - 每股基本盈利0.27元 拟派发中期股息每股5分 [1] 医院业务运营 - 医院业务分部营业额42.59亿元 同比降低7.4% [1] - 门急诊人次增长1.0% 住院人次降低3.9% [1] - 门急诊和住院次均收入各下降5.8% 主要因医保次均费用下降 [1] 医疗机构规模 - 在中国10个省、市共管理运营103家医疗机构 [1] - 自有医院诊疗门急诊量约510万人次 较去年同期增长1.0% [1] - 自有医院住院量约27万人次 较去年同期降低3.9% [1]

财务表现 - 收益45.25亿元同比减少9.07% [1] - 股东应占溢利3.4亿元同比减少21.76% [1] - 每股基本盈利0.27元并拟派发中期股息每股5分 [1] 医院业务运营 - 医院业务分部营业额42.59亿元同比降低7.4% [1] - 自有医院门急诊量510万人次同比增长1.0% [1] - 住院量27万人次同比降低3.9% [1] 医疗服务量价分析 - 门急诊人次增长1.0%但次均收入下降5.8% [1] - 住院人次降低3.9%且次均收入下降5.8% [1] - 医保次均费用下降导致收入端承压 [1] 医疗机构规模 - 集团在中国10个省、市管理运营103家医疗机构 [1] - 医疗机构网络覆盖范围保持稳定 [1]