投资评级与核心观点 - 报告对国航远洋维持“增持”投资评级 [3][5] - 核心观点：公司持续推进绿色转型并将新运力投入内贸航线 2025年前三季度实现营业收入6.93亿元 尽管短期利润承压 但新运力持续投运将支撑未来业绩 [3][5] - 基于船舶减值及财务费用增加等因素 报告下调公司2025年归母净利润预测至0.49亿元 原预测值为0.87亿元 同时维持2026-2027年归母净利润预测分别为1.49亿元和1.82亿元 [5] 2025年前三季度财务表现 - 2025年1-9月公司实现营业总收入6.93亿元 同比增长1.83% [5] - 2025年1-9月归母净利润为20.51万元 同比大幅减少99.75% [5] - 2025年1-9月扣除非经常性损益的净利润为-2863万元 同比下滑151.52% 由盈转亏 [5] 分板块业务表现 - 2025年上半年内贸板块实现收入2.14亿元 同比增长100.63% 毛利率为8.48% 同比提升28.85个百分点 [6] - 2025年上半年外贸板块实现收入2.22亿元 同比下降37.43% 毛利率为28.9% 同比下降2.31个百分点 [6] - 内贸业务增长主要受益于国内大宗商品运输需求旺盛及沿海运价显著上扬 公司将新建绿色低碳船舶调配至内贸航线推动内贸收入规模扩容 [6] 行业与市场环境 - 2025年7月波罗的海干散货指数(BDI)上涨6.51%至2258点 [6] - 国内多项世纪工程拉动铁矿石、煤炭、水泥原料等大宗商品的运输需求 依赖海运的进口量大幅增加 [6] - 国际上下半年传统旺季铁矿石出货量持续上升 巴西粮食丰收推动大量农产品通过海运出口 共同推高即期运费 [6] 公司绿色转型与船队结构 - 公司持续推进船队结构优化 2024年处置1艘、2025年处置2艘 累计淘汰3艘船龄超过20年的老旧船舶 [7] - 通过淘汰高油耗、高维保成本的老旧船实现降本增效 [7] - 2024年新交付6艘绿色低碳船舶 目前自营船队规模达21艘 平均船龄优于同行 绿色运力占比超过30% [7] - 另有6艘绿色低碳方便旗船在建 预计可节省年燃油成本20% 符合国际海事组织碳强度新规 有助于降低人力成本并推动外贸毛利率进一步提升 [7] 盈利预测与估值指标 - 预计2025-2027年公司营业收入分别为10.67亿元、12.56亿元、14.44亿元 同比增长率分别为14.0%、17.7%、15.0% [9] - 预计2025-2027年归母净利润分别为0.49亿元、1.49亿元、1.82亿元 同比增长率分别为115.4%、205.5%、21.7% [9] - 预计2025-2027年每股收益(EPS)分别为0.09元、0.27元、0.33元 [9] - 以当前股价11.02元计算 对应2025-2027年市盈率(PE)分别为125.4倍、41.0倍、33.7倍 [5][9]

融资安排 - 公司拟向兴业银行申请1.59亿元固定资产贷款，期限不超10年[2][7] - 融资以船舶资产抵押，王炎平提供连带责任担保[2][7] 决策流程 - 2025年相关会议审议通过融资及担保额度调整议案[3] 关联担保 - 关联担保自愿无偿，无定价事项，无不利影响[5][6][8]

会议信息 - 2025 年第七次临时股东会，召集人为董事会[1][2][3] - 现场会议于 2025 年 11 月 14 日 15:00 召开，网络投票时间为 11 月 13 - 14 日 15:00[6][7] - 会议地点为上海市吴淞路 218 号 16 层会议室[9] 股权登记 - 股权登记日为 2025 年 11 月 10 日[8][9] - 登记方式分个人和法人股东，需出示相应证件及文件[12] - 登记时间为 2025 年 11 月 11 日 9:30 - 11:30，地点为 15 层会议室[13] 审议议案 - 审议 2025 年第三季度权益分派预案，已获董事会通过[10] - 议案对中小投资者单独计票，序号为 1[11] 联系方式 - 会议联系电话为 021 - 63571186，传真为 021 - 63576988，联系人是孔浩先生[14]

会议信息 - 2025年10月29日在上海吴淞路218号16层会议室召开会议[2] - 9位董事出席和授权出席会议[3] - 以现场和视频会议方式召开[2] - 董事长王炎平主持会议[2] 议案表决 - 《2025年第三季度权益分派预案》同意9票，需提交股东会[5] - 《向兴业银行申请固贷融资》同意7票，无需提交[5] - 《召开2025年第七次临时股东会》同意9票，无需提交[6] 其他 - 2025年10月26日以邮件和通讯发会议通知[2] - 董事王炎平及王鹏对固贷融资议案回避表决[5] - 权益分派预案已通过审计委员会会议审议[5]

业绩数据 - 截至2025年9月30日，合并报表未分配利润252,389,576.01元，母公司未分配利润338,383,523.39元[2] - 公司总股本555,407,453股，每10股派现金红利1元（含税），预计派发现金红利55,540,745.30元[2] 分红政策 - 满足条件时，每年现金分配利润不少于当年可分配利润10％[6] - 不同发展阶段与资金安排下，现金分红最低比例不同[8] - 利润分配政策调整议案需经全体董事半数及出席股东会有表决权股东2/3以上通过[10] 战略规划 - 本次分红占比低不影响核心运营，保障船队升级、航线拓展等战略推进[11] 历史承诺与上市 - 2022年3月23日披露未来三年股东回报规划，每年现金分配利润不少于当年可分配利润10%[12] - 任意三个连续会计年度内，现金累计分配利润不少于三年年均可分配利润30%[12] - 2022年12月15日在北交所上市[12] 权益分派 - 本次权益分派预案经2025年10月29日董事会审议通过，需提交2025年第七次临时股东会审议[3][4] - 预案披露前控制内幕信息知情人范围[13] - 预案需股东会审议，存在不确定性[13] - 方案决策程序通过后2个月内实施[13] 备查文件 - 包含公司第九届董事会第一次临时会议决议[14] - 包含公司第九届董事会审计委员会2025年第三次会议决议[14]

板块整体表现 - 10月29日航运港口板块整体上涨0.4%，表现弱于上证指数（上涨0.7%）但显著弱于深证成指（上涨1.95%）[1] - 板块内个股表现分化，呈现涨跌互现格局[1][2] 领涨个股表现 - 海峡股份领涨板块，收盘价14.02元，单日涨幅达4.08%，成交量为144.98万手，成交额为20.51亿元[1] - 招商轮船涨幅居次，收盘价8.58元，上涨3.87%，成交额6.05亿元[1] - 国航远洋上涨3.32%，收盘价11.51元，成交额5.39亿元[1] - 涨幅超过2%的个股还包括中远海能（上涨2.56%）、中远海特（上涨2.30%）[1] 下跌个股表现 - 海通发展领跌板块，单日下跌5.19%，收盘价11.33元，成交额6.56亿元[2] - 黄岛恒下跌3.27%，厦门港务下跌3.23%，秦港股份下跌2.78%[2] - 兴通股份、盛航股份、北部湾港等个股跌幅在1%至2%之间[2] 板块资金流向 - 当日航运港口板块整体呈现主力资金和游资净流出状态，主力资金净流出1.06亿元，游资资金净流出1.40亿元[2] - 散户资金呈现净流入状态，净流入金额为2.46亿元[2] 个股资金流向详情 - 中远海控获得主力资金净流入6234.36万元，主力净占比达7.03%，但游资净流出6722.84万元[3] - 招商轮船获主力净流入5052.18万元，主力净占比8.35%[3] - 安通控股、中远海特分别获主力净流入3620.34万元和2777.56万元，主力净占比分别为7.59%和13.34%[3] - 海峡股份虽股价领涨，但主力净流入仅1356.12万元，主力净占比0.66%，而游资净流入达7491.47万元[3]

担保与授信 - 国远绿能和船管公司拟各申请1000万元1年期流动资金贷款，由公司担保[2] - 2025年国航远洋及控股子公司新增融资授信和担保额度均不超35.84亿元[2] - 上市公司及其控股子公司对外担保余额15.29亿元，占比112.38%[9] 公司数据 - 国远绿能注册资本4.6797亿元，实缴4.6797亿元[5] - 2025年9 - 30国远绿能资产6.72亿，负债1.01亿，净资产5.71亿，负债率15.08%[5] - 2025年1 - 9月国远绿能营收1776.06万，利润1087.17万，净利润1100.69万[5][6] - 船管公司注册资本600万元，实缴600万元[6] - 2025年9 - 30船管公司资产2728.20万，负债2456.06万，净资产272.14万，负债率90.02%[6] - 2025年1 - 9月船管公司营收1.28亿，利润 - 89.42万，净利润 - 72.50万[6] 风险评估 - 公司为子公司融资担保无重大风险，不损害公司及股东利益[7][8]

业务布局与展望 - 2030年前分阶段投放3 - 5条万吨级加注船布局甲醇加注业务[4] - 预计2027 - 2028年生物柴油将具与传统燃油相当经济性[4] 经营影响 - 公司对美航线收入占比极低，“301调查”直接影响有限[5] 船舶交付与投资 - 2024 - 2025年交付6艘新船优化效能[7] - 聚焦6 - 9万吨级船型加大新船投资[7] - 中国首艘甲醇双主机8.9万吨散货船明年一季度交付[9] 政策机遇 - “国货国运”政策推动占比提升，公司受益进口运输需求增加[11] 规划介绍 - “六五规划”预计11月向投资者介绍[10]

市场整体表现 - 北交所市场10月28日总成交量为7.68亿股，总成交额为176.73亿元，较上一交易日增加2.27亿元 [1] - 个股表现分化，收盘上涨个股共82只，占可交易个股的29.39%，下跌个股有194只 [1] - 成交活跃度较高，成交额超过1亿元的股票共有51只 [2] 领涨个股表现 - 新上市个股泰凯英(920020)表现突出，收盘上涨188.53%，换手率达92.60%，成交额为7.75亿元 [2] - 路桥信息收盘涨停，涨幅为29.99% [1][2] - 铁拓机械和龙竹科技涨幅居前，分别上涨11.69%和11.25% [1][2] 领跌个股表现 - 长江能科跌幅居首，下跌7.23%，换手率为28.08%，成交额为2.02亿元 [1][2] - 惠丰钻石和美之高跌幅较大，分别下跌5.99%和4.32% [1][2] 个股成交活跃度 - 换手率超过10%的个股有22只，其中6只个股换手率超过20% [2] - 换手率在5%至10%之间的个股有30只，换手率在1%至5%之间的个股有196只 [2] - 除泰凯英外，铁拓机械和长江能科换手率较高，分别为34.60%和28.08% [2] 重点个股成交明细 - 国航远洋成交额排名第二，为6.26亿元，股价上涨5.39%，换手率20.02% [2] - 龙竹科技成交额排名第三，为4.28亿元，股价上涨11.25%，换手率27.18% [2] - 锦波生物成交额为3.02亿元，股价下跌2.05%，但换手率相对较低，为2.23% [2]

合资公司设立 - 国航远洋全资子公司国远科技公司与浙江海事服务公司签署投资协议新设合资公司 [1] - 合资公司注册资本为1000万元，其中国远科技公司持股60%，浙江海事服务公司持股40% [1] - 合资公司将为低空经济与海事服务领域提供综合解决方案，业务包括海上无人机运输服务、船舶物供、船舶检验、政务飞行、数字平台搭建及区块链金融 [1] 合作方背景与战略意义 - 浙江海事服务公司成立于2020年9月，是舟山市普陀交通旅游集团有限公司下属全资子公司 [2] - 设立合资子公司是基于集团长远发展考虑，有利于集团战略布局，提升整体实力和综合竞争力，对公司未来财务状况和经营成果具有积极影响 [2] 交易与出资细节 - 合资设立公司的资金来源为自筹资金，不涉及实物资产、无形资产、股权资产等出资方式 [2] - 本次交易不构成重大资产重组，亦不构成关联交易 [2] 公司主营业务 - 国航远洋以干散货运输为核心主业，业务覆盖国际远洋、国内沿海及内河运输 [2] - 公司是国内沿海电煤运输量最大的企业之一，同时拓展煤炭、粮食、矿石、钢材等多品类货物运输服务，并延伸至船舶管理、融资租赁、航运咨询等多元化领域 [2] 公司近期财务表现 - 截至9月末，公司实现营业收入约为6.93亿元，同比增长1.83% [2] - 实现归母净利润约为20.51万元，同比下降99.75% [2] - 1-9月剔除股份支付后归母净利润为505.82万元 [2] - 净利润大幅下降主要由于船舶减值及财务费用增加 [2]