报告公司投资评级 - 买入（维持）[13] 报告的核心观点 - 2023年业绩快报显示，报告研究的具体公司实现营收9.38亿元（+13.36%），归母净利润2.03亿元（+25.88%），归母扣非净利润1.73亿元（+13.81%），在华北、西北、境外等区域营收较快增长 [13] - 下调2023年盈利预测，维持2024 - 2025年不变，预计2023 - 2025年归母净利润为2.03（原2.13）/2.66/3.28亿元，对应EPS为2.96/3.88/4.77元/股，当前股价对应PE为12.3/9.4/7.6倍，看好公司凭借先发优势，赋能重点工程建设，整合工程建设咨询大市场，维持“买入”评级 [13] 根据相关目录分别进行总结 公司概况 - 报告研究的具体公司是国内首家以工程造价咨询为核心主业的上市公司，是“工程投资管控第一股” [13] - 采用“专业 + 科技 + 资本”三位一体模式，专业上在行业中长期领先，有京沪高铁等代表性服务项目；科技上以ABCD等新一代信息技术为基础，截至2024年1月2日获软件著作权100项、发明专利权9项；资本上并购“中辰咨询”“阡陌设计”，增强采购与招标代理、工程设计实力，打造全过程工程咨询产业线 [14] - 下游覆盖民用建筑等众多行业，服务城市更新等热点投资领域，主要直接服务业主单位，尝试为承建方和其他咨询方提供支持，核心客户有党政军机关、央国企集团等 [14] 财务数据 历史及预测财务指标 - 2021 - 2025E营业收入分别为8.03/8.28/9.38/12.27/15.00亿元，YOY分别为19.6%/3.0%/13.4%/30.7%/22.3% [5] - 2021 - 2025E归母净利润分别为1.55/1.61/2.03/2.66/3.28亿元，YOY分别为21.8%/3.9%/25.8%/31.4%/22.9% [5] - 2021 - 2025E毛利率分别为45.5%/45.1%/45.4%/45.1%/45.1%；净利率分别为19.3%/19.5%/21.6%/21.7%/21.8% [5] - 2021 - 2025E ROE分别为31.3%/28.6%/18.6%/21.6%/23.1%；EPS分别为2.26/2.35/2.96/3.88/4.77元 [5] - 2021 - 2025E P/E分别为16.1/15.5/12.3/9.4/7.6倍；P/B分别为5.1/4.5/2.3/2.0/1.8倍 [5] 资产负债表（百万元） - 2021 - 2025E流动资产分别为804/902/1376/1558/1668，非流动资产分别为149/176/223/268/335，资产总计分别为953/1078/1599/1826/2003 [9] - 2021 - 2025E流动负债分别为435/495/494/576/573，非流动负债分别为30/23/26/26/26，负债合计分别为465/518/519/602/599 [9] 利润表（百万元） - 2021 - 2025E营业收入分别为803/828/938/1227/1500，营业成本分别为438/454/512/674/824 [9] - 2021 - 2025E营业利润分别为191/203/251/330/406，利润总额分别为191/202/251/330/406，净利润分别为153/160/201/264/325 [9] 现金流量表（百万元） - 2021 - 2025E经营活动现金流分别为164/132/223/108/445，投资活动现金流分别为 - 3/10/ - 78/ - 117/ - 170，筹资活动现金流分别为 - 137/ - 115/336/ - 111/ - 135 [9] 主要财务比率 - 成长能力方面，2021 - 2025E营业收入YOY分别为19.6%/3.0%/13.4%/30.7%/22.3%，营业利润YOY分别为14.9%/6.3%/23.9%/31.4%/23.1%，归属于母公司净利润YOY分别为21.8%/3.9%/25.8%/31.4%/22.9% [9] - 获利能力方面，2021 - 2025E毛利率分别为45.5%/45.1%/45.4%/45.1%/45.1%，净利率分别为19.3%/19.5%/21.6%/21.7%/21.8%，ROE分别为31.3%/28.6%/18.6%/21.6%/23.1%，ROIC分别为28.2%/25.8%/16.9%/19.6%/21.3% [9] - 偿债能力方面，2021 - 2025E资产负债率分别为48.8%/48.0%/32.5%/33.0%/29.9%，净负债比率分别为 - 38.2%/ - 39.1%/ - 64.0%/ - 46.7%/ - 50.6%，流动比率分别为1.8/1.8/2.8/2.7/2.9，速动比率分别为1.8/1.8/2.7/2.6/2.9 [9] - 营运能力方面，2021 - 2025E总资产周转率分别为0.9/0.8/0.7/0.7/0.8，应收账款周转率分别为4.9/4.3/4.4/4.5/4.5，应付账款周转率分别为9.2/8.8/9.5/9.5/9.5 [9] 每股指标（元） - 2021 - 2025E每股收益（最新摊薄）分别为2.26/2.35/2.96/3.88/4.77，每股经营现金流（最新摊薄）分别为2.40/1.93/3.25/1.58/6.48，每股净资产（最新摊薄）分别为7.08/8.14/15.75/17.88/20.55 [9] 估值比率 - 2021 - 2025E P/E分别为16.1/15.5/12.3/9.4/7.6倍，P/B分别为5.1/4.5/2.3/2.0/1.8倍，EV/EBITDA分别为11.0/10.5/5.9/4.5/3.2倍 [9]

财务数据关键指标变化 - 2023年公司营业收入938,363,568.69元，较上年同期增长13.36%[3] - 2023年归属于上市公司股东的净利润203,027,064.49元，较上年同期增长25.88%[3] - 2023年归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润172,505,088.97元，较上年同期增长13.81%[3] - 2023年基本每股收益3.10元，较上年同期增长14.39%[3] - 2023年末总资产1,429,341,978.12元，较报告期初增长32.56%[3] - 2023年末归属于上市公司股东的所有者权益904,393,279.65元，较报告期初增长61.87%[3] - 2023年股本68,622,656.00元，较报告期初增长15.45%[3] - 2023年归属于上市公司股东的每股净资产13.18元，较报告期初增长40.21%[3] 上市影响 - 2023年6月29日公司在北交所上市，提升资本实力和品牌形象，多领域和区域营收较快增长[5] 资产及权益增长原因 - 期末总资产、所有者权益和每股净资产增长主要因经营效益增长、发行股份募资及股本溢价[6]

回购方案 - 2023年10月27日审议通过回购股份方案，无需股东大会审议[3] - 回购用于股权激励，竞价方式，价格不超33.15元/股[3] - 拟回购资金2000 - 4000万元，期限不超12个月[3][4] 回购进展 - 截至2024年1月31日，已回购848894股，占总股本1.24%[5] - 已回购数量占拟回购上限70.35%，支付25191883.16元，占上限62.98%[5] - 目前回购实施与方案无差异[5]

证券代码：836208 证券简称：青矩技术 公告编号：2024-008 青矩技术股份有限公司 回购进展情况公告 本公司及董事会全体成员保证公告内容的真实、准确和完整，没有虚假记载、误导 性陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带法律责任。 一、 回购方案基本情况 （一）审议情况 青矩技术股份有限公司（以下简称"公司"）于 2023 年 10 月 27 日召开公司第三届 董事会第十二次会议、第三届监事会第十二次会议，审议通过了《关于公司回购股份方 案的议案》。根据《青矩技术股份有限公司章程》的有关规定，本议案无需提交股东大 会审议。 （二）回购用途及目的 为提升公司股票长期投资价值，进一步增加广大投资者的投资信心，同时为公司未 来实施股权激励计划做好充分准备，以健全公司长效的员工激励机制，公司拟将本次以 自有资金回购的公司股份用于实施股权激励。 （三）回购方式 本次回购方式为竞价方式回购。 （四）回购价格 为保护投资者利益，结合公司目前的财务状况、经营状况及近期公司股价，确定本 次回购价格不超过 33.15 元/股，具体回购价格由公司股东大会授权董事会在回购实施 期间，综合公司二级市场 ...

证券代码：836208 证券简称：青矩技术 公告编号：2024-006 青矩技术股份有限公司 本公司及董事会全体成员保证公告内容的真实、准确和完整，没有虚假记载、 误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连 带法律责任。 一、会议召开和出席情况 （一）会议召开情况 1.会议召开时间：2024 年 1 月 19 日 2024 年第一次临时股东大会决议公告 2.会议召开地点：北京市海淀区车公庄西路国际传播科技文化园 8 号楼 4 层 第一会议室 3.会议召开方式：现场投票和网络投票相结合方式 4.会议召集人：董事会 5.会议主持人：董事长陈永宏 6.召开情况合法、合规、合章程性说明： 除董事会秘书外高级管理人员 3 人，列席 3 人。 二、议案审议情况 审议通过《关于拟修订公司<利润分配管理制度>的议案》 本次股东大会的召开符合有关法律、行政法规、部门规章、规范性文件和公 司章程的规定。会议召开无需相关部门批准或履行必要程序。 （二）会议出席情况 出席和授权出席本次股东大会的股东共 70 人，持有表决权的股份总数 47,494,826 股，占公司有表决权股份总数的 70.43%。 其中 ...

北京德恒律师事务所 关于青矩技术股份有限公司 2024 年第一次临时股东大会的 法律意见 北京市西城区金融街 19 号富凯大厦 B 座 12 层 电话:010-52682888 传真:010-52682999 邮编:100033 北京德恒律师事务所 关于青矩技术股份有限公司 2024 年第一次临时股东大会的法律意见 北京德恒律师事务所 关于青矩技术股份有限公司 2024 年第一次临时股东大会的 法律意见 德恒 01G20230536-4 号 致：青矩技术股份有限公司 青矩技术股份有限公司（以下简称"公司"）2024 年第一次临时股东大会 （以下简称"本次会议"）于 2024 年 1 月 19 日召开。北京德恒律师事务所（以 下简称"德恒"）受公司委托，指派贺秋平律师、戴昊辰律师（以下简称"德恒 律师"）出席了本次会议。根据《中华人民共和国公司法》（以下简称"《公司 法》"）、《中华人民共和国证券法》（以下简称"《证券法》"）、《上市公 司股东大会规则》（以下简称"《股东大会规则》"）、《青矩技术股份有限公 司章程》（以下简称"《公司章程》"）的规定，德恒律师就本次会议的召集、 召开程序、现场出席会议人员资格、 ...

证券代码：836208 证券简称：青矩技术 公告编号：2024-006 青矩技术股份有限公司 2024 年第一次临时股东大会决议公告 本公司及董事会全体成员保证公告内容的真实、准确和完整，没有虚假记载、 误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连 带法律责任。 一、会议召开和出席情况 （一）会议召开情况 1.会议召开时间：2024 年 1 月 19 日 2.会议召开地点：北京市海淀区车公庄西路国际传播科技文化园 8 号楼 4 层 第一会议室 3.会议召开方式：现场投票和网络投票相结合方式 4.会议召集人：董事会 5.会议主持人：董事长陈永宏 本次股东大会的召开符合有关法律、行政法规、部门规章、规范性文件和公 司章程的规定。会议召开无需相关部门批准或履行必要程序。 （二）会议出席情况 出席和授权出席本次股东大会的股东共 70 人，持有表决权的股份总数 47,494,826 股，占公司有表决权股份总数的 70.43%。 其中通过网络投票参与本次股东大会的股东共 67 人，持有表决权的股份总 数 43,734,243 股，占公司有表决权股份总数的 64.85%。 （三）公司董事、监事、高 ...

北京德恒律师事务所 关于青矩技术股份有限公司 2024 年第一次临时股东大会的法律意见 北京德恒律师事务所 关于青矩技术股份有限公司 北京德恒律师事务所 关于青矩技术股份有限公司 2024 年第一次临时股东大会的 法律意见 北京市西城区金融街 19 号富凯大厦 B 座 12 层 电话:010-52682888 传真:010-52682999 邮编:100033 2024 年第一次临时股东大会的 法律意见 德恒 01G20230536-4 号 致：青矩技术股份有限公司 青矩技术股份有限公司（以下简称"公司"）2024 年第一次临时股东大会 （以下简称"本次会议"）于 2024 年 1 月 19 日召开。北京德恒律师事务所（以 下简称"德恒"）受公司委托，指派贺秋平律师、戴昊辰律师（以下简称"德恒 律师"）出席了本次会议。根据《中华人民共和国公司法》（以下简称"《公司 法》"）、《中华人民共和国证券法》（以下简称"《证券法》"）、《上市公 司股东大会规则》（以下简称"《股东大会规则》"）、《青矩技术股份有限公 司章程》（以下简称"《公司章程》"）的规定，德恒律师就本次会议的召集、 召开程序、现场出席会议人员资格、 ...

调研基本信息 - 调研时间为 2024 年 1 月 16 日 - 1 月 17 日，地点在上海市 [2] - 调研机构有德邦证券、西南证券等 6 家 [2] - 上市公司接待人员为董事会秘书杨林栋、证券事务代表杨雁深 [2] 公司业务分布 - 公司在国内除港、澳、台地区外各省级行政区均设分支机构，业务地域分布广泛均衡，全国化发展和防御地域风险能力较强 [3] - 2023 年半年度报告显示，华北地区收入占比 25.75%，华中地区 17.56%，华东地区 16.61%，西北地区 12.60%，西南地区 9.81%，华南地区 9.11%，东北地区 7.90%，境外地区 0.67% [4][5] - 公司下游覆盖民用建筑、能源等众多行业，积极服务城市更新等热点投资领域 [5] 行业竞争格局与趋势 - 我国工程造价咨询行业年产值突破 1100 亿元，企业超 10000 家，行业集中度偏低，平均每家业务收入不足 1000 万元，头部企业市场份额不足 1%，呈“大行业、小企业”特征 [6] - 行业呈现全咨化、数字化、资产化、国际化趋势，市场资源将向优质企业集中 [6] 公司分红情况 - 2023 年 7 月 17 日，10 派 16 元（含税），现金分红 10979.62 万元，占上年归母净利润比例 68.12% [7] - 2022 年 6 月 17 日，10 派 15 元（含税），现金分红 8916.05 万元，占比 57.47% [7] - 2021 年 6 月 2 日，10 派 15 元（含税），现金分红 8916.05 万元，占比 69.99% [7] - 2020 年 9 月 18 日，10 派 10 元（含税），现金分红 5944.04 万元，占比 54.68% [7] - 未来公司将在保证日常经营等前提下，保持持续、稳定、与经营业绩相匹配的分红政策 [8] AI 技术影响 - AI 成熟后将通过自动化工具和算法提高工作效率，依靠数据分析支持项目决策，推动造价工程师角色转变，重塑行业竞争格局 [9] - 公司 2018 年自主研发青矩智慧造价机器人等产品并持续迭代升级，推动 AI 与业务深度融合 [9] 公司客户类型 - 公司客户大多数为业主方，即建设工程项目的投资方 [10]

证券代码：836208 证券简称：青矩技术 公告编号：2024-005 青矩技术股份有限公司 投资者关系活动记录表 本公司及董事会全体成员保证公告内容的真实、准确和完整，没有虚假 记载、误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承 担个别及连带法律责任。 青矩技术股份有限公司（以下简称"公司"）于 2024 年 1 月 16 日、1 月 17 日接受了 6 家机构的调研，现将主要情况公告如下： 一、投资者关系活动类别 特定对象调研 （一）活动时间：2024 年 1 月 16 日-1 月 17 日 三、投资者关系活动主要内容 □业绩说明会 □媒体采访 □现场参观 □新闻发布会 □分析师会议 （二）活动地点：上海市 （三）调研机构：德邦证券、西南证券、国海富兰克林基金、中欧基金、 工银瑞信基金、瓦洛兰投资 （四）上市公司接待人员：董事会秘书杨林栋、证券事务代表杨雁深 问题 1.请介绍公司业务的地域以及下游行业分布情况。 回答：公司在国内除港、澳、台地区外的各省级行政区域均设有分支机构， 业务的地域分布广泛且均衡，进行全国化发展和防御地域风险的能力较强。根 据公司 2023 年半年度报告，公司主营业 ...