公司基本信息 - 公司已发行股份数为8755.0002万股，均为普通股[4] - 公司住所为无锡市滨湖区马山五号桥工业园常康路30，邮政编码214092[3] 公司章程修订 - 公司取消监事会并修订《公司章程》，尚需提交公司股东大会审议，以工商行政管理部门登记为准[1][77] 股份相关规定 - 公司为他人取得本公司或其母公司股份提供财务资助累计总额不得超已发行股本总额10%，董事会决议需全体董事三分之二以上通过[5] - 公司增加注册资本可采用多种方式，原股东对新增股份无优先认购权[5] - 公司不得收购本公司股份，但特定情形除外，因特定情形收购合计持有的本公司股份数不得超已发行股份总数10%，并应在三年内转让或者注销[5][7] - 公司董事、高级管理人员在任职等期间转让股份有诸多限制[7] 股东权益与股东会 - 股东对违规收益收回、决议撤销、诉讼等有相关权利[8][10][11] - 持有公司5%以上有表决权股份的股东质押股份应书面报告[14] - 多类重大事项需股东会审议，部分需特别决议[15][16][18][33] - 年度股东会应于上一会计年度结束后6个月内举行，董事人数不足章程所定人数2/3时需召开临时股东会[20] 董事会相关 - 董事会由7名董事组成，其中职工代表董事1名、独立董事3名，董事长由全体董事过半数选举产生[50] - 董事会有多项职权，包括聘任高级管理人员等[50][51] - 董事会各专门委员会职责明确，审计委员会等有会议召开和决议通过规定[52][53][54] 高级管理人员 - 公司设总经理1名、副总经理若干，财务负责人有资质要求，总经理每届任期3年[61][62] 财务与利润分配 - 公司需按时报送财务报告，分配税后利润时应提取法定公积金[65] - 公司现金股利政策目标为稳定增长股利，特定情况可不进行利润分配[66] 其他 - 公司聘用会计师事务所聘期一年，解聘或不再续聘需提前30天通知[68] - 公司合并、分立、减资等有通知债权人等相关程序[70][71]

会议基本信息 - 2025年第二次临时股东会，召集人为董事会[3] - 现场7月31日15:00，网络7月30 - 31日15:00投票[6][7] - 股权登记日为2025年7月25日[9] 会议相关安排 - 地点为无锡方盛换热器股份有限公司三楼会议室[10] - 审议取消监事会、修订《公司章程》等议案[11] - 股东2025年7月31日09:00 - 15:00在三楼登记[14]

会议信息 - 2025年7月14日在公司会议室现场召开监事会会议[5] - 7月11日发出会议通知[5] 议案表决 - 《关于取消公司监事会的议案》3票同意[6] - 《关于废止公司〈监事会议事规则〉的议案》3票同意[7] 后续安排 - 两议案尚需提交股东会审议[6][7] - 拟取消监事会，职权由董事会审计委员会行使[6][7]

会议信息 - 董事会会议于2025年7月14日在公司会议室现场召开[3] - 应出席董事7人，出席和授权出席7人[4] 议案表决 - 《关于取消公司监事会的议案》等多议案表决同意7票，反对0票，弃权0票[5][6][11][12] 后续安排 - 公司拟于2025年7月31日召开2025年第二次临时股东会[12] - 部分议案尚需提交股东会审议[11]

报告公司投资评级 - 维持“增持”评级 [2][4] 报告的核心观点 - 考虑锂电建设放缓、铝价上浮等影响，下调 2025 - 2026 年并新增 2027 年盈利预测，预计归母净利润分别为 0.44/0.57（原 0.65/0.81）/0.70 亿元，对应 EPS 分别为 0.51/0.65/0.80 元/股，对应当前股价的 PE 分别为 48.2/37.8/30.5 倍 [4] - 看好公司向清洁能源、节能减排等新兴领域开发渗透带来的增长预期，公司在储能、氢能等新能源领域取得突破性进展为未来增长开辟新路径 [4] 相关目录总结 公司基本情况 - 截至 2025 年 7 月 7 日，当前股价 24.46 元，一年最高最低 36.24/8.18 元，总市值 21.41 亿元，流通市值 6.01 亿元，总股本 0.88 亿股，流通股本 0.25 亿股，近 3 个月换手率 754.02% [2] 财务数据 - 2024 年公司实现营收 3.47 亿元，同比增长 1.10%；归母净利润 2980.88 万元，同比下滑 52.39%；2025Q1 公司实现营收 7445.81 万元，同比增长 21.02%，归母净利润 701.47 万元，同比下滑 16.03%，扣非归母净利润 597.21 万元，同比增长 2.78% [4] - 预计 2025 - 2027 年营业收入分别为 4.39/5.46/6.59 亿元，同比增长 26.5%/24.3%/20.8%；归母净利润分别为 0.44/0.57/0.70 亿元，同比增长 48.9%/27.7%/23.9% [5] 业务进展 - 2024 年公司在风力发电、工程机械、空压机、轨道交通几个传统优势领域，相关产品销售业绩保持相对稳定 [4] - 公司在储能、氢能等新能源领域取得突破性进展，2024 年成功与行业内多家知名客户建立业务合作，业务量呈现较大增量 [4] - 2024 年挖掘存量优质客户新项目需求，开发风电、氢能、储能等领域新客户群体，多家客户完成现场审核、样品试制或小批量供货 [4] 研发与资质 - 2024 年研发费用 1526.22 万元，同比增长 9% [5] - 截至 2024 年 12 月 31 日，公司已获得 105 项专利证书，其中发明专利 19 项，实用新型专利 81 项，德国实用新型专利 4 项，外观设计专利 1 项 [5] - 2024 年公司通过工信部第六批“国家级专精特新小巨人企业”认定，通过江苏省工业和信息化厅“2024 年江苏省智能制造车间”认定 [5]

报告公司投资评级 - 增持（首次）[5] 报告的核心观点 - 方盛股份作为换热器国家级专精特新“小巨人”，研发加速锚定多元化领域，2025Q1 营业收入同比回升 21%，风电、余热回收领域订单有望恢复，储能、氢能、数据中心等新赛道贡献未来增量，2025 年募投产线投产强化产能，首次覆盖给予“增持”评级 [5][7][9] 根据相关目录分别进行总结 市场表现 - 截至 2025 年 6 月 27 日，收盘价 25.48 元，年内最高/最低 36.24/8.18 元，总市值 22.3077 亿元，流通市值 6.2632 亿元，总股本 8755 万股，资产负债率 24.40%，每股净资产 5.26 元/股 [3] 研发与产品布局 - 2024 年研发费用投入 1526.22 万元，较 2023 年增长 9.08%，截至 2024 年末获 105 项专利证书，研发聚焦产品集成化、领域多元化、国家新质生产力战略导向三个方向，拥有 9 项研发项目，6 项聚焦不同场景冷却系统 [6] 公司概况与业绩 - 方盛股份专注研发换热器和换热系统，产品应用于传统和新兴领域，是国家级专精特新“小巨人”企业。2024 年营收 3.47 亿元，同比增 1.10%，归母净利润 2981 万元；2025Q1 营收 0.74 亿元，同比增 21.02%，归母净利润 701 万元 [7] 市场前景 - 风电领域 2025 年预计增长，订单需求增加；余热回收领域 2025 年需求有望阶段性恢复；储能、氢能、数据中心等领域 2025 年订单预期较好，公司已取得突破性进展 [7] 盈利预测与估值 - 预计 2025 - 2027 年归母净利润分别为 0.48/0.61/0.74 亿元，对应 EPS 分别为 0.55/0.69/0.85 元/股，对应当前股价 PE 分别为 46.5/36.9/30.2 倍 [8][9] 合作与产线布局 - 2024 年轨交、氢能等多领域合作成果丰硕，2025 年在募投厂区规划新产线布局，包括氢能、数据中心、储能等领域相关产品 [9] 财务预测摘要 - 给出 2024 - 2027 年资产负债表、利润表、现金流量表相关数据及主要财务比率、估值倍数等预测 [10]

风电行业竞争与毛利率保障措施 - 风电行业2025年预计呈现明显增长但价格竞争激烈降本压力持续[2] - 公司采取五大措施保障毛利率：筛选优质客户淘汰欠款高订单、推进换热器技术优化与成套方案降本、协同供应链与工艺改进、开拓空压机/工程机械/氢能/数据中心等高毛利领域、加强外销市场客户维护与开发[2] 上游供应链整合与成本控制 - 铝材(槽铝/封条等)占原材料成本比重高与复合板/铝箔共同构成主体材料[3] - 收购钜丰铝业实现供应链稳定与成本控制：建立直接可控供应渠道、实现批量生产成本优势、加工费更具灵活性、原材料定价与有色金属网实时价格挂钩避免中间溢价[3] 生产基地布局与产能规划 - 当前拥有三个厂区：一厂区(租赁)负责金工及型材前道工序、二厂区为主生产厂区、三厂区(募投项目)专注换热器系统与新产品线预计2025年底完工[4] - 募投项目建成后年产能达20万台(套)节能高效换热系统及换热器产值约4.6亿元较现有产能翻倍[6] 财务与运营数据 - 2025年一季度主营收入7445.81万元同比上升21.02%归母净利润701.47万元同比下降16.03%扣非净利润597.21万元同比上升2.78%毛利率22.24%[7] - 募投项目2024年新增折旧成本300万元预计全面完工后每年新增折旧/摊销成本约600万元[5] - 近3个月融资净流入36.82万融券净流入0.0[8]

活动基本信息 - 活动类别为特定对象调研 [3] - 活动时间为2025年6月18日至19日，地点在公司董事会秘书办公室 [3] - 参会单位及人员包括东吴证券、山西证券等多家机构，上市公司接待人员为董事会秘书、财务负责人张卫锋先生 [3] 风电行业应对措施 - 风电领域2025年预计增长，但降本压力和价格竞争大，公司采取筛选优质客户、推进技术优化与降本、协同供应链与工艺改进、开拓高毛利率领域业务、加强外销市场客户维护与开发等措施保证毛利率 [4] 收购钜丰铝业影响 - 保障供应链稳定，铝材是板式换热器关键结构件，收购使公司在供应链上游建立直接可控供应渠道 [5] - 提升成本控制能力，钜丰铝业可实现批量生产的成本优势，加工费更灵活，原材料定价与有色金属网实时价格挂钩，避免中间环节溢价 [5] 产区布局情况 - 公司有三个生产厂区，一厂区租赁，进行前道工序金工及型材生产；二厂区是换热器生产主厂区；三厂区为募投项目，进行换热器系统与新产品线生产，预计25年底达到预定可使用状态 [6] 募投项目相关情况 - 2024年募投项目新增折旧成本约300万元，预计后续每年新增厂房及固定资产折旧（或摊销）成本约600万元 [7] - 募投项目产能规划年产20万台（套）节能高效换热系统及换热器，预计建成全面达产后形成产值约4.6亿元，在现有产能基础上将近翻倍 [8][9]

业绩相关 - 2024年募投项目新增折旧成本约300万元[7] - 募投项目后续每年新增折旧（或摊销）成本约600万元[7] - 募投项目达产后预计产值约4.6亿元，产能将近翻倍[9] 未来展望 - 2025年风电领域预计明显增长，但降本压力持续[4] 市场扩张和并购 - 收购钜丰铝业保障供应链稳定，提升成本控制能力[5] 产能规划 - 三厂区预计25年底达到预定可使用状态[6] - 募投项目产能规划为年产20万台（套）节能高效换热系统及换热器[8]

现金管理额度 - 公司拟用不超4000万元闲置募集资金现金管理，额度内可循环，期限不超12个月[2] - 公司累计现金管理金额未超授权额度[5] 产品情况 - 公司购买江苏银行2000万元结构性存款，预计年化1.0% - 2.1%，期限3个月[4] - 公司有未到期江苏银行2000万元产品，预计年化1.0% - 2.1%[10] 到期产品 - 公司多笔工行、宁波银行产品到期，本金收回，年化0.65% - 3.81%不等[11][12]