[硫Tab磺le_价Titl格e] 涨幅居前，华恒生物 2023 年归母净利润同 比快速增长 [Table_ReportDate] 基础化工 | 行业简评报告 | 2024.02.26 [评Ta级ble：_R an看k]好 核心观点 [ Table_Authors] [⚫T abl本e_S周um化m工ar板y] 块表现：本周（1 月 19 日-2 月 23 日）上证综指报收 翟绪丽 3004.88，周涨幅 4.85%，深证成指报收 9069.42，周涨幅 2.82%，中小 首席分析师 板 100 指数报收 5593.85，周涨幅 2.60%，基础化工（申万）报收 SAC执证编号：S0110522010001 3110.93，周涨幅5.10%，跑赢上证综指0.25pct。申万31个一级行业， zhaixuli@sczq.com.cn 全部涨幅为正，申万化工 7 个二级子行业中，全部涨幅为正，申万化 电话：010-81152683 工 23 个三级子行业中，全部涨幅为正。涨幅居前的个股有安诺其、泉 为科技、同大股份、领湃科技、扬帆新材、科创新源、奇德新材、鹿 甄理 山新材、恒大高新、宁科生物。 化工行业研究助理 ...

[Table_Title] 光伏组件预期需求提升，充电桩数量持续快速增长 [ 电Ta 力bl 设e_ 备Rep o r 行tDa 业te 简] | 评报告 | 2024.02.26 [评Ta级ble：_R an看k]好 核心观点 [ Table_Authors] [lT abl硅e_料Su市mm场a本ry]周 保持平稳态势，N 型料与复投料成交均价分别为 7.19 万 董海军 元/吨和6.18万元/吨，市场供需关系未出现明显变化。在硅片领域，价 分析师 格呈现微涨态势，M10 单晶硅片成交均价上涨 2.5%，价格为 2.05 元/ SAC执证编号：S0110522090001 片，而 N 型和 G12 单晶硅片价格则保持稳定。随着电池产量的稳步增 donghaijun@sczq.com.cn 电话：86-10-5651 1712 长，2月产量达45GW，组件市场有望在3月迎来重大转机。182mm单 面组件成交均价维持在0.93元/W，2月组件排产约35GW。然而，随着 张星梅 前期订单的逐步执行和海外市场需求的激增，预计3月组件市场需求将 研究助理 大幅攀升，终端需求或将实现显著增长。随着全球对可再生能源需求 ...

业绩总结 - 公司2023年实现收入5.20亿元，同比增长25.41%[1] - 公司预计2023年综合毛利率将达43.73%，同比增长4.40pct，净利率预计将达12.51%，同比下降0.45pct[2] - 每股收益在过去四个季度呈现逐渐增长的趋势[1] - 利润总额和净利润也在同期内持续增加[1] 用户数据 - 公司在蓝牙音箱领域服务于多个国内外一二线终端品牌，市占率有望进一步提升[2] - 公司智能手表出货量创单季度新高，第二代智能手表芯片已推出，市场反馈良好[3] 未来展望 - 公司拓展布局无线通讯技术，紧抓AI发展大潮，未来将以低功耗低延迟高品质为核心，向纵深和横向发展[4] - 公司预计2023/2024/2025年归母净利润分别为0.65/1.00/1.50亿元，对应PE分别为50/33/22倍，维持“买入”评级[4] 市场扩张和并购 - 公司2024年营业收入预计增长至694.5百万元，较2022年的414.7百万元有较大提升[5] 其他新策略 - 公司2025年预计ROE达到8.2%，较2022年的3.1%有显著增长[5] - 公司2025年预计资产负债率为10.7%，较2022年的4.4%有明显上升[5]

投资评级 - 买入评级 [2] 核心观点 - 神州泰岳2023年营业收入59.65亿元 同比增长24.11% 归母净利润8.93亿元 同比增长64.82% 扣非归母净利润8.32亿元 同比增长87.03% [2] - 核心游戏产品《旭日之城》充值流水创年度新高 《战火与秩序》流水维持高位区间 驱动业绩高速增长 [2] - 2024年1月《旭日之城》和《战火与秩序》在中国游戏厂商应用出海收入榜分别位列第8名和第23名 [2] - 公司加大《旭日之城》投放力度 由于流量投放与收入存在期限错配 看好2024年流水持续提升 [2] - 储备两款"SLG+模拟经营"新游戏《代号DL》和《代号LOA》 均有望在2024年上线 [2] - 计算机业务在ICT运维、云服务、信息安全、智能催收等领域实现稳定增长 聚焦人效提升 [2] 财务预测 - 预计2023-2025年营业收入分别为59.65亿元/69.05亿元/75.95亿元 同比增长24.1%/15.8%/10.0% [3] - 预计2023-2025年归母净利润分别为8.93亿元/10.12亿元/11.75亿元 同比增长64.8%/13.3%/16.1% [3] - 对应2023-2025年PE分别为23倍/21倍/18倍 [3] - 预计2023-2025年毛利率分别为63.0%/63.5%/64.0% [8] - 预计2023-2025年净利率分别为14.8%/14.5%/15.3% [8] - 预计2023-2025年ROE分别为15.6%/15.2%/15.2% [8] 估值数据 - 最新收盘价10.91元 总市值209.44亿元 [6] - 当前市盈率29.03倍 市净率3.87倍 [6] - 一年内最高价16.30元 最低价5.79元 [6] - 总股本19.61亿股 [6] 业务战略 - 游戏业务坚持"聚焦全球游戏市场 研发精品游戏"战略 深耕海外市场 [2] - 凭借卓越产品能力和精细化运营经验 持续深耕SLG领域 [2] - 新产品采用稳健数值体系 结合题材与玩法微创新 [2] - 计算机业务致力于提供"数智化"服务 打磨具有竞争力的产品 [2]

公司概况 - 公司成立于2008年，主要经营云计算设备核心固件业务及云服务两大业务板块[11] - 公司实际控制人为谢乾、王烨夫妇，股权结构稳定[9] 财务数据 - 公司预计2023-2025年营业收入分别为4.05、5.87、7.44亿元，归母净利润分别为0.90、1.49、2.23亿元[3] - 公司固件业务收入在2019-2022年间持续增长，2023年上半年收入为0.67亿元，同比增速为0.89%[14] - 公司固件业务毛利率在2019-2022年间保持在50%以上的较高水平[14] - 公司云服务业务自2020年以来有所收缩，但2021-2022年进入平稳修复阶段，2023年上半年实现收入0.62亿元，同比增加76.83%[17] - 公司主营业务稳定增长，2022年实现营收2.82亿元，同比增长19.20%；2023年前三季度营收2.33亿元，同比增长28.05%[18] - 2023年前三季度公司扣非净利润522万元，同比下降60%[18] - 公司研发费用率逐年上升，2022年达到32.37%，但2023年前三季度下降至17.97%[19] 市场趋势 - 全球PC出货量预计2023年约为2.52亿台，同比下降约14%，但未来有望逐步恢复增长[21] - 2022年国内非x86服务器出货量达到15.3万台，占所有服务器出货量的比例为3.4%[28] 合作与并购 - 公司与华为的合作关系持续增长，2016-2019年上半年期间华为是公司固件业务的前五大客户之一[30] - 公司收购艾普阳科技后，将推进自主研发的IDE产品及云平台IDE产品，进一步提供自主可控的集成化开发工具[33] 未来展望 - 公司财务报表显示，2025年预计净利润将达到223.5百万元，较2022年增长337.5%[39] - 预计2025年营业收入将达到744.0百万元，较2022年增长163.1%[39] - 预计2025年ROE将达到16.6%，较2022年增长211.3%[39] - 预计2025年ROIC将达到16.1%，较2022年增长292.7%[39] - 预计2025年每股收益将达到12.57元，较2022年增长2040%[40]

[Table_Title] 移动 24 年 PC 服务器招标超 26 万台，信创持续进行 [Table_ReportDate] 计算机 | 行业简评报告 | 2024.02.22 [评Ta级ble：_R an看k]好 核心观点 [ Table_Authors] [Table_Summary] 翟炜 ⚫ 事件：2 月 1 日，移动发布《中国移动 2024 年 PC 服务器产品集中采 首席分析师 购》招标公告，类型包括计算型服务器、公有云服务器、存储型服务器 SAC执证编号：S0110521050002 等，本次采用混合招标，共划分成 22 个标包，总量约 26.45 万台（其 zhaiwei@sczq.com.cn 中标包21采购规模为8000台，另行发布采购公告）。 电话：13581945259 ⚫ 运营商信创持续进行，国产化率已达较高水平。此前中国移动公布的 傅梦欣 2021-2022年PC服务器集采第一批次及补采、第二批次（标包1-6）及 研究助理 第二批次（标包7-9）共计28.69万台，国产化率达49.05%，其中鲲鹏 fumengxin01@sczq.com.cn 占比 28.20%，海光占比 20 ...

[Table_Title] 春节期间出行人数 23 亿，国内游和出境游多重增长 [ 交Ta 通bl 运e_ 输Rep o r 行tDa 业te 简] | 评报告 | 2024.02.20 [评Ta级ble：_R an看k]好 核心观点 [ Table_Authors] [T[⚫Ta balbel一_eS_周Sumu行mmm情aray回r]y ]顾 。2月5日至2月8日沪深300指数上涨5.83%，交 张功 通运输（申万）指数上涨 4.05%，在 31 个申万一级行业中排名第 交运行业首席分析师 17。二级板块中，航空机场周涨跌幅为+5.07%，航运港口的周涨跌 SAC执证编号：S0110522030003 幅为+3.28%，物流周涨跌幅为+6.38%，铁路公路周涨跌幅为 zhanggong1@sczq.com.cn +0.65%。 张莹 ⚫ 《2024年第7周（02月12日至02月18日）民航运行简报》：全 交运行业研究助理 国民航执行客运航班量近11.3万架次，日均航班量16248架次，环 zhangying2022@sczq.com.cn 比上周上升 20.1%，同比 2023 年上升 32.1%，同比 ...

[Table_Title] 最强春节档兑现预期，Sora 利好优质内容公司 [Table_ReportDate] 传媒 | 行业简评报告 | 2024.2.21 [评Ta级ble：_R an看k]好 核心观点 [ Table_Authors] [T[Tabalbel _eS_Sumummmarayr]y ] 李甜露 ⚫ 【核心观点】最强春节档票房再突破，持续关注供给景气下影视板 联席首席分析师 块行情。优质供给驱动下，档期总票房突破历史记录，同时头部影 SAC执证编号：S0110516090001 litianlu@sczq.com.cn 片在档期后仍具有较长线的票房空间。展望 2024 年，我们预计电 电话：86-10-8115 2690 影市场的供给端将持续保持充足水平，将刺激观影需求进一步释 放，行业有望持续繁荣。看好：a）优质储备丰富、有望释放盈利弹 辛迪 性的龙头制作公司；b）市占率稳固、有望受益于行业繁荣的头部院 分析师 线；以及 c）在技术加持和开发力度提升下有望持续挖掘优质内容 SAC执证编号：S0110522110003 价值的内容平台。Sora实现多维突破，利好优质内容公司。Sora的 x ...

[Table_Title] 春节档票房破历史记录，关注头部影片长线票房空间 [Table_ReportDate] 传媒 | 行业简评报告 | 2024.02.20 [评Ta级ble：_R an看k]好 核心观点 [ Table_Authors] [⚫T abl事e_件Su：mm ary] 王建会 据猫眼专业版数据，2024年春节档总票房80.51亿元，破档期历史记 传媒互联网首席分析师 录。总人次1.63亿，总场次395.4万，平均票价49.1元。共2部电影 SAC执证编号：S0110522050001 票房突破20亿元，春节档期票房前三名：冠军《热辣滚烫》档期票房 wangjianhui2@sczq.com.cn 27.24亿元；亚军《飞驰人生2》档期票房24.04亿元；季军《熊出没·逆 李甜露 转时空》档期票房13.92亿元。 传媒互联网联席首席分析师 ⚫ 点评： SAC执证编号：S0110516090001 ⚫ 优质供给驱动行业景气，档期总票房破历史记录。由于：1）2024 年 litianlu@sczq.com.cn 春节档期时长较往年同期更长；2）春节档影片喜剧含量较高，与春节 电话：86-10-8 ...

业绩展望 - 公司预计2023年实现收入14.30亿~14.50亿元，同比增长32.42%至34.27%[2] - 公司预计2023年实现归母净利润2.40亿~2.60亿元，同比增长70.34%至84.53%[2] - 公司预计2023Q4实现收入3.80亿~4.00亿元，同比增长25.35%至31.93%[2] - 公司预计2023Q4实现归母净利润0.43亿~0.63亿元，同比增长87.79%至175.64%[2] 产品和技术 - 公司产品中讯龙系列在终端品牌产品中的销售占比持续提升[2] - 公司逐步扩大下游应用场景，形成以蓝牙耳机芯片、蓝牙音箱芯片等为主的产品架构[3] 市场扩张和并购 - 公司海外市场出货量占比约为60%-70%，有望拉动营收继续增长[4] - 公司2023年营收预计为14.45亿元，同比增长33.82%；净利润预计为2.50亿元，同比增长77.12%[4] 未来展望 - 公司2025年预计营业收入将增长至2446.4亿元，较2022年增长约126.5%[5] - 2025年预计净利润将达到477.7亿元，较2022年增长约238.1%[5] - ROE预计在2025年达到11.5%，较2022年有显著增长[5] - 营业利润预计在2025年将达到530.8亿元，较2022年增长约529.3%[5]