行业投资评级 - 报告给出了看好的行业投资评级 [1] 核心观点 - 台积电9月份收入同比增长39.6% [5][10] - 台积电自3月以来月度收入同比增速维持在30%以上,相比2023年有明显改善 [5][10] - 预计10月17日的法说会将更详细解读台积电的运营产能、扩产速度、涨价计划等市场关注的重点 [13] 行业表现 - 10月8日至10月11日,电子板块下跌0.57%,但整体表现略强于大盘 [7][14] - 电子各细分行业中,集成电路、半导体、分立器件等涨幅靠前 [20] - A股电子行业个股中,国民技术、捷捷微电等涨幅居前 [22][23] 投资建议 - 推荐关注以算力/存储/PCB为主的半导体行情 [25] 风险提示 - 下游需求复苏不及预期、新产品导入不及预期 [25]

行业投资评级 - 行业评级为"看好" [1] 核心观点 - 医药制造业收入和利润整体呈现出显著边际改善趋势,疫情相关产品带来的业绩高基数效应已经消除 [2][7] - 医保基金收入端保持稳健,支出端增长仍有韧性 [9] - 美联储降息后,预计生物医药产业投融资有改善空间,CXO、科研试剂/服务行业景气度有望回升 [10][11] - 零售药店终端销售较为平稳,但受多重因素影响经营承压 [12] 行业估值分析 - 医药生物行业整体估值水平依然具有一定的安全边际,但短期快速上涨后已脱离显著低估区间 [3][13] - 不同细分行业/公司估值差异较大,后续个股表现将出现分化,存在较多结构性机会 [3] 投资策略 - 建议关注制药产业链、医疗设备、血制品和医疗服务等细分领域优质公司 [15][16] - 制药板块经营趋势迎来明确拐点,医疗服务类公司诊疗量受益于老龄化趋势有望长期增长,医疗设备板块受政策支持有望恢复增长 [15] - 血制品行业需求旺盛,植物源重组人血清白蛋白上市对人源白蛋白市场影响有限 [16]

核心观点 - A股已经迅速进入到上涨能自我实现的阶段，后续操作的不确定性加大[2] - 国庆期间,港股和A50指数大幅上涨,恒生科技指数及A50指数涨幅均超过10%[3] - 9月制造业PMI有所反弹,服务业PMI继续走弱,整体经济基本面依然较弱[4] - 股市表现和经济基本面有时会产生背离,可能幅度还会很大[6] - 股市的表现受多种因素影响,存在"自我实现"的机制[7] - 从长期来看,股市走势还是会回归基本面,如果政策力度不足,股市将承担压力[7] 风险提示 - 政策不及预期[8]

行业投资评级 - 报告给予行业"看好"的投资评级 [1] 核心观点 - 本周化工行业整体表现良好,基础化工指数涨幅超过上证综指1.52个百分点 [2][3][4][5] - 化工品价格方面,液氯、丙烯酸甲酯等涨幅居前,BDO、煤焦油等跌幅居前 [9] - 化工品价差方面,己二酸、PTMEG等价差涨幅居前,二甲醚、MTO等价差跌幅居前 [9] - 建议关注化工龙头、轮胎、农化、制冷剂等细分领域 [2] 行业表现 - 本周上证综指、深证成指、中小板100指数均有较大涨幅,基础化工指数涨幅超过大盘 [2][3][4] - 化工行业内部各子行业和三级行业涨幅均为正,涨幅居前的个股包括海新能科、宁新新材等 [5][6][7] - 个股中仅*ST宁科出现下跌 [8] 化工品价格 - 本周液氯、丙烯酸甲酯等价格涨幅居前,BDO、煤焦油等价格跌幅居前 [9] - 化工品价差方面,己二酸、PTMEG等价差涨幅居前,二甲醚、MTO等价差跌幅居前 [9] 行业投资机会 - 建议关注化工龙头企业,看好其在成本、技术等方面的优势 [2] - 关注轮胎行业,国内企业凭借性价比优势在全球市场份额持续提升 [2] - 关注磷肥和农药行业,受益于粮食价格高位和新能源需求 [2] - 关注制冷剂行业,三代制冷剂生产销售配额将向龙头集中 [2] 风险提示 - 原油价格大幅波动 - 化工品价格大幅波动 - 地缘政治形势恶化 - 下游需求修复不及预期 - 汇率大幅波动 [35]

报告行业投资评级 - 报告给出了行业的"看好"评级 [1] 报告的核心观点 - 数据为数字经济发展的核心引擎,我国数据资源丰富,但真正开放、共享和使用的数据量很小 [1] - 基于我国大力发展数字经济的方向,数据作为生产要素参与市场为大趋势 [1] - 政策层面,近期陆续出台了多项支持数据要素市场化的政策 [1] - 但数据要素落地的最终路径尚未明确,仍需要最终落地政策的指导 [1] - 数据要素产业化将加速,为相关公司发展带来机会 [1] 报告内容总结 行业发展现状 - 2022年,我国数字经济规模达到50.2万亿元,同比名义增长10.3%,已连续11年显著高于同期GDP名义增速,数字经济占GDP比重高达41.5% [1] - 我国数据产量达到6.6ZB,占全球数据总产量(67ZB)的9.9%,居全球第二位 [1] 政策推进情况 - 2022年12月,财政部印发《企业数据资源相关会计处理暂行规定(征求意见稿)》,对数据资源进行会计处理 [1] - 2022年12月,《关于构建数据基础制度更好发挥数据要素作用的意见》发布,为数据要素发展提供顶层指导 [1] - 各地纷纷制定数据要素相关规定,如北京发布《北京市数据知识产权登记管理办法(试行)》 [1] - 2023年12月31日,《"数据要素×"三年行动计划(2024-2026年)》发布,继续推动数据要素市场发展 [1] - 2023年3月,中共中央、国务院印发《党和国家机构改革方案》,部署组建国家数据局 [1] 投资建议 - 数据要素产业化将加速,为相关公司发展带来机会 [1] - 相关标的包括:政府数据及国资云提供商、医疗数据提供商、大宗数据提供商、其他数据软件提供商等 [1] 风险因素 - 政策推进不及预期 [1] - 数据标准体系尚未健全 [1] - 行业竞争加剧 [1]

报告行业投资评级 - 报告给出了行业的"看好"评级 [1] 报告的核心观点 - 数据为数字经济发展的核心引擎,我国数据资源丰富,但真正开放、共享和使用的数据量很小 [1] - 基于我国大力发展数字经济的方向,数据作为生产要素参与市场为大趋势 [1] - 政策层面,近期陆续出台了多项支持数据要素市场化的政策 [1] - 但数据要素落地的最终路径尚未明确,仍需要最终落地政策的指导 [1] - 数据要素产业化将加速,为相关公司发展带来机会 [1] 报告内容总结 行业发展现状 - 2022年,我国数字经济规模达到50.2万亿元,同比名义增长10.3%,已连续11年显著高于同期GDP名义增速,数字经济占GDP比重高达41.5% [1] - 我国数据产量达到6.6ZB,占全球数据总产量(67ZB)的9.9%,居全球第二位 [1] 政策推进情况 - 2022年12月,财政部印发《企业数据资源相关会计处理暂行规定(征求意见稿)》,对数据资源进行会计处理 [1] - 2022年12月,《关于构建数据基础制度更好发挥数据要素作用的意见》发布,为数据要素发展提供顶层指导 [1] - 各地纷纷制定数据要素相关规定,如北京发布《北京市数据知识产权登记管理办法(试行)》 [1] - 2023年12月31日,《"数据要素×"三年行动计划(2024-2026年)》发布,继续推动数据要素市场发展 [1] - 2023年3月,中共中央、国务院印发《党和国家机构改革方案》,部署组建国家数据局 [1] 投资建议 - 数据要素产业化将加速,为相关公司发展带来机会 [1] - 相关标的包括:政府数据及国资云提供商、医疗数据提供商、大宗数据提供商、其他数据软件提供商等 [1] 风险因素 - 政策推进不及预期 [1] - 数据标准体系尚未健全 [1] - 行业竞争加剧 [1]

1 大品种新纳入医保/新增适应症持续放量，相关公司股价超额收益显著 - 艾力斯的甲磺酸伏美替尼片在二线治疗适应症的基础上，新增"表皮生长因子受体（EGFR）外显子 19 缺失或外显子 21（L858R） 置换突变的局部晚期或转移性非小细胞肺癌（NSCLC）成人患者的一线治疗"适应症，新增适应症后药品的可及性大幅增加，在一线患者中的渗透率持续提升，公司股价取得了较为明显的超额收益 [2][3] - 凯因科技的可洛派韦（凯力唯®）的医保报销适应症由基因非 1b 型扩展为"基因 1、2、3、6 型"，覆盖国内主要基因型，患者覆盖范围有了较大幅度提升，公司股价取得了较为明显的超额收益 [3][4] - 海思科的环泊酚全部适应症纳入医保目录后快速放量，公司麻醉药品收入持续增长，公司股价取得了较为明显的超额收益 [5][6] 2 关注有望新进入医保或新增适应症的潜力品种 - 关注创新药临床价值突出，本年度首次参与谈判，未来 1-3 年内有望进入放量阶段，业绩有望实现较快增长的公司，包括康方生物、海思科、迪哲医药、泽璟制药、京新药业和恒瑞医药 [7] - 关注已上市创新药在本年度进行新增适应症谈判，与现有适应症相比，新增适应症有覆盖患者数量有大幅增加的公司，包括贝达药业、微芯生物 [7] 3 风险提示 - 重点品种是根据初步形式审查信息整体，存在未通过专家评审，医保谈判失败的可能 [11] - 谈判成功后医保支付价低于预期 [11] - 纳入医保后，销售额不及预期 [11]

1 大品种新纳入医保/新增适应症持续放量，相关公司股价超额收益显著 - 艾力斯的甲磺酸伏美替尼片在二线治疗适应症的基础上，新增"表皮生长因子受体（EGFR）外显子 19 缺失或外显子 21（L858R） 置换突变的局部晚期或转移性非小细胞肺癌（NSCLC）成人患者的一线治疗"适应症，新增适应症后药品的可及性大幅增加，在一线患者中的渗透率持续提升，公司股价取得了较为明显的超额收益 [2][3] - 凯因科技的可洛派韦（凯力唯®）的医保报销适应症由基因非 1b 型扩展为"基因 1、2、3、6 型"，覆盖国内主要基因型，患者覆盖范围有了较大幅度提升，公司股价取得了较为明显的超额收益 [3][4] - 海思科的环泊酚全部适应症纳入医保目录后快速放量，公司麻醉药品收入持续增长，公司股价取得了较为明显的超额收益 [5][6] 2 关注有望新进入医保或新增适应症的潜力品种 - 关注创新药临床价值突出，本年度首次参与谈判，未来 1-3 年内有望进入放量阶段，业绩有望实现较快增长的公司，包括康方生物、海思科、迪哲医药、泽璟制药、京新药业和恒瑞医药 [7] - 关注已上市创新药在本年度进行新增适应症谈判，与现有适应症相比，新增适应症有覆盖患者数量有大幅增加的公司，包括贝达药业、微芯生物 [7] 3 风险提示 - 重点品种是根据初步形式审查信息整体，存在未通过专家评审，医保谈判失败的可能 [11] - 谈判成功后医保支付价低于预期 [11] - 纳入医保后，销售额不及预期 [11]

行业投资评级 报告给出了看好的行业投资评级。[2] 核心观点 1) 生猪养殖: - 全国生猪出栏均价下跌,除浙江和江苏等地外,其他地区均价跌破19元/公斤,新疆价格最低跌至17.8元/公斤。[3] - 供给端方面,集团企业出栏计划增多,养殖户认卖积极性较强,市场生猪供给较为宽松。西南及华南地区中大猪存栏较多,南方猪价明显低于北方。[3] - 需求端方面,牛羊肉等替代品价格持续低位,猪肉消费表现不及预期,屠宰开工率较节前明显下降,预计短期猪价以震荡为主。但随着天气转凉及国庆假期临近,居民需求有望进一步增加。[3] - 建议关注基本面确定性高、低估值的牧原股份,以及资产负债率较低、养殖成本优势、成长性强的神农集团、巨星农牧。[3] 2) 白羽鸡: - 肉鸡苗价格下降7.65%,毛鸡价格下降2.97%,呈现稳中有跌态势。[3] - 市场鸡源供应相对充足,消费终端也无提振。屠宰企业以控价限杀为主,国庆备货尚未启动,市场观望情绪较浓,预计短期以窄幅震荡为主。[3] - 建议关注益生股份、民和股份、仙坛股份、圣农发展、立华股份。[3] 风险提示 1) 畜禽价格波动风险 2) 疫病突发风险 3) 行业竞争加剧 4) 食品安全风险[4]

报告行业投资评级 - 报告给予行业"看好"的投资评级 [1] 报告的核心观点 - 8月挖掘机内销延续增长势头,出口同比增速转正 [1] - 2024年1-8月,中国挖掘机销量13.16万台,同比下降2.21%;其中国内6.63万台,同比增长7.32%;出口6.52万台,同比下降10.3% [1] - 2024年8月中国地区小松开工小时数为93小时,同比增长3.3% [3] - 2024年8月装载机销量8329台,同比增长15.2%;其中国内市场销量4036台,同比增长9.0%;出口销量4293台,同比增长21.8% [1] - 2024年8月销售电动装载机955台,电动化渗透率11.5% [1] - 2024年1-8月,装载机销量合计7.37万台,同比增长4.7%;国内市场销量3.74万台,同比增长0.57%;出口销量3.63万台,同比增长9.33% [1] - 国内头部主机厂海外占比持续提升,盈利能力稳步提升 [1] 报告分类总结 挖掘机行业 - 8月挖掘机内销延续增长势头,出口同比增速转正 [1] - 2024年1-8月,中国挖掘机销量13.16万台,同比下降2.21%;其中国内6.63万台,同比增长7.32%;出口6.52万台,同比下降10.3% [1] - 2024年8月中国地区小松开工小时数为93小时,同比增长3.3% [3] 装载机行业 - 2024年8月装载机销量8329台,同比增长15.2%;其中国内市场销量4036台,同比增长9.0%;出口销量4293台,同比增长21.8% [1] - 2024年8月销售电动装载机955台,电动化渗透率11.5% [1] - 2024年1-8月,装载机销量合计7.37万台,同比增长4.7%;国内市场销量3.74万台,同比增长0.57%;出口销量3.63万台,同比增长9.33% [1] 行业整体 - 国内头部主机厂海外占比持续提升,盈利能力稳步提升 [1] - 三一重工、徐工机械、恒立液压、长龄液压等公司被建议关注 [1]