报告行业投资评级 报告给予钢铁行业"推荐"的投资评级[4]。 报告的核心观点 1. 本周日均铁水产量下滑至近四年同期低位,钢材需求整体出现好转,钢铁供需矛盾有所缓解,但需求同比依然偏弱[5][6][7] 2. 受政策面的提振,钢价在下半周出现反弹,螺纹钢、热卷、冷卷的吨钢毛利有所修复[8] 3. 随着9月旺季需求预期的临近,钢材需求有望持续改善;目前行业利润依然较低,叠加政策层面对供给限制的预期,钢铁供给低位或将维持,钢材价格短期内有望企稳[9] 行业供给情况 1. 本周日均铁水产量持续下滑,建材供给进一步收缩,板材供给出现反弹[5] 2. 高炉开工率下降,铁水产量跌幅扩大,钢铁供给过剩压力有所缓解[5] 3. 工信部暂停公示新的钢铁产能置换方案,供给端限制或将有所升温[5] 行业库存情况 1. 本周钢材总库存持续回落,降幅较上周扩大,其中长材去化速度快于板材[6] 2. 五大材品种的库存均呈下滑态势,建材去化速度持续领先[6] 行业需求情况 1. 本周五大材整体表需结束连续四周的下跌出现反弹,主要来自板材端[7] 2. 相较去年,消费仍显疲弱,但9月旺季预期将至,需求或将逐步改善[7] 行业价格及盈利情况 1. 本周钢价下半周出现反弹,吨钢毛利状况有好转迹象[8] 2. 螺纹钢、热卷、冷卷的亏损均收窄,行业利润依然较低[8]

报告行业投资评级 - 报告给予行业"推荐"评级,认为行业基本面向好,行业指数将跑赢基准指数[29][30] 报告的核心观点 1) 上游:钒钛粉价格呈跟随性下跌,钢企减产或将对钒渣供给形成压制[4] 2) 中游:7月钒系列产品供给增加,但在国内高炉铁水产量减少的大背景下,钒钛磁铁矿冶炼的高炉产量收缩将对钒渣供给形成压制,钒产品供给持续增长缺乏支撑[5][7] 3) 下游:尽管螺纹钢需求低迷,但随着螺纹新标实施,钒氮需求将迎来改善,另外长时储能需求延续高景气度[6][7] 4) 整体来看,上游供给收缩对钒制品产量释放形成压制,下游需求有边际改善空间,整体供需矛盾有缓和预期,有利于钒制品毛利率改善[7] 行业数据分析 1) 上游: - 7月攀西地区钒钛粉价格环比上涨0.03%,承德地区价格环比下跌4.45%[4] - 钢企盈利较差,铁矿价格下行对钒钛粉价格形成压制[4] 2) 中游: - 7月钒系列产品产量环比增加,五氧化二钒产量增加9.53%,钒铁产量增加1.14%,钒氮合金产量增加3.11%,偏钒酸铵产量增加32.5%[5] - 五氧化二钒、钒铁、钒氮合金、偏钒酸铵价格环比下跌2.78%、2.93%、2.35%、4.17%[5] 3) 下游: - 7月日均粗钢产量环比减少3.25%,螺纹钢产量低迷[6] - 7月储能系统中标容量规模环比增加62.71%,储能需求旺盛[6]

报告行业投资评级 - 报告给出了钢铁行业的"推荐(维持)"投资评级 [4] 报告的核心观点 钢铁供需情况 - 7月钢铁供需双降,钢厂主动减产有加码,长板材库存走势出现分化 [5] - 7月钢材消费受淡季影响较大,钢价持续震荡下行 [6] - 7月原料价格整体走势偏弱,钢企盈利率下滑至30%左右 [7][8] 宏观经济和下游行业情况 - 整体经济运行平稳,机械内销和家电出口表现较好 [40][41] - 房地产投资和销售持续下滑,基建投资发挥了稳增长作用 [44][62] - 工程机械内需有望持续改善,汽车行业处于淡季 [67][81] - 家电出口连续17个月同比正增长,内销受地产影响较弱 [92][95] 原料价格和钢企盈利 - 原料价格整体呈现偏弱走势,钢企盈利率大幅下滑 [96][99][115] - 钢企盈利状况短期内难以明显好转,主动减产格局预计将延续 [116] 根据目录分别总结 1. 7月淡季影响延续,钢厂主动减产加码 - 7月粗钢及钢材产量同比均下滑,日均铁水产量和高炉开工率同比降速扩大 [15][16] - 建材端供应下降导致螺纹和线材库存下滑,板材库存有所增加 [24][26] - 钢材出口同比增速放缓,进口同比降幅扩大 [27] 2. 宏观经济整体运行平稳,机械内销和家电出口表现较好 - 7月工业增加值、消费和出口均保持增长 [40][41] - 房地产投资和销售持续下滑,基建投资发挥了稳增长作用 [44][62] - 工程机械内需有望持续改善,汽车行业处于淡季 [67][81] - 家电出口连续17个月同比正增长,内销受地产影响较弱 [92][95] 3. 钢铁产量下滑对原料需求有限,原料价格整体呈现偏弱走势 - 铁矿石库存持续累积,焦煤和焦炭库存有所下降 [96][97] - 澳洲和巴西铁矿石发运量有所回升 [98] - 原料价格整体呈现震荡下行态势 [99] 4. 钢企盈利率下滑至30%左右,三大品种亏损均走扩 - 钢企盈利率大幅下滑,三大品种利润均出现大幅下降 [115] - 钢企盈利状况短期内难以明显好转,主动减产格局预计将延续 [116]

报告行业投资评级 - 报告给出了氢能行业的"推荐(维持)"的投资评级 [3] 报告的核心观点 国内氢能企业加速出海中东，探索国际合作模式 - 自2022年以来,中国氢能企业出海中东的步伐加快,约28家国内企业参与中东氢能项目合作 [4] - 合作内容包括建设氢能设备工厂、提供EPC服务、设备供应、建设加氢站以及氢能汽车等,合作项目价值通常可达上亿美元 [4] 中东地区具有氢能产业发展优势 - 中东地区拥有得天独厚的地理资源条件,加之政策扶持,以及未来有望下降的可再生能源发电成本,中东氢能产业的发展欣欣向荣 [5] - 随着绿氢制取成本的进一步下降,中东地区氢能贸易潜力深厚 [6] - 中东多国出台氢能发展规划,如沙特、阿联酋、埃及等国家制定了相关氢能发展目标 [48][49][50][51][55][57][59][61] 中东北非地区氢能项目情况 - 截至2023年10月,中东和北非地区共开展了90个低碳氢项目,相较2022年同比增长约53% [62] - 其中51个项目处于早期概念阶段,占总数的57% [62] - 项目主要采用PEM、ALK等电解制氢技术,产出物以氢和氨为主,终端应用以氨为主 [69][71][72][74] 根据目录分别总结 国内企业出海中东,加速探索国际合作模式 [4][15][16][17][18][19][20][21][22][23][24][26][27] - 中国企业如中石化、中科清能、国富氢能等积极参与中东氢能项目合作,涉及制氢设备、EPC服务、加氢站建设等多个环节 - 合作项目价值通常可达上亿美元 中东地区氢能产业发展优势 [5][6][48][49][50][51][55][57][59][61] - 中东地区拥有得天独厚的地理资源条件,如日照、风能、土地资源等 - 政策支持力度大,多国出台氢能发展规划和目标 - 随着可再生能源发电成本下降,绿氢制取成本有望进一步降低 中东北非地区氢能项目情况 [62][63][64][65][66][69][71][72][74] - 项目数量快速增长,2023年新增31个项目 - 项目主要集中在早期概念阶段,采用PEM、ALK等电解制氢技术 - 产出物以氢和氨为主,终端应用以氨为主

报告行业投资评级 无相关内容。 报告的核心观点 现金管理类理财产品收益率下降 [9][10] 截止2024年8月18日,现金管理类理财产品近7日年化收益率为1.75%,较前一周下降1个基点。货币基金7日年化收益率为1.53%,较前一周上升1个基点,现金管理类理财和货币基金的收益差距缩小至22个基点。 非现金固收理财产品收益率下降 [13][14][15] - 日开固收非现金理财产品近1月年化收益率为2.58%,较前一周下降19个基点。 - 封闭6-12个月固收理财产品近6月年化收益率为3.80%,较前一周下降2个基点。 - 封闭1-3年固收理财产品近1年年化收益率为3.23%,较前一周下降4个基点。 理财产品到期达标率下降 [21] 2024.8.12-2024.8.18,理财公司到期产品规模2848亿元,平均达标率为55%,较前一周下降13个百分点。其中,封闭式产品平均达标率为76%,优于整体达标率。 根据目录分别进行总结 1. 现金管理类产品7日年化收益 现金管理类理财产品近7日年化收益率为1.75%,较前一周下降1个基点。货币基金7日年化收益率为1.53%,较前一周上升1个基点,现金管理类理财和货币基金的收益差距缩小至22个基点。[9][10] 2. 理财公司产品业绩表现周度回顾 - 日开固收非现金理财产品近1月年化收益率为2.58%,较前一周下降19个基点。[13] - 封闭6-12个月固收理财产品近6月年化收益率为3.80%,较前一周下降2个基点。[14] - 封闭1-3年固收理财产品近1年年化收益率为3.23%,较前一周下降4个基点。[15] 3. 理财到期及达标情况 2024.8.12-2024.8.18,理财公司到期产品规模2848亿元,平均达标率为55%,较前一周下降13个百分点。其中,封闭式产品平均达标率为76%,优于整体达标率。[21]

报告行业投资评级 - 报告给予钢铁行业"推荐(维持)"的投资评级[3] 报告的核心观点 供给方面 - 海外铁矿石发运量小幅增长,发运量和到港量均位于近3年同期高位,铁矿供应趋向宽松[4] - 四大矿山发运至中国的量两家增长,两家下滑,其中力拓发运至中国的量增幅超过15%[4] - 中国北方港口到港量增长5.34%,中国26港到港量增长0.83%[4] 库存方面 - 港口库存基本不变,钢厂库存小幅增长,但仍处于较低位置[5] 需求方面 - 日均铁水产量持续下滑,整体需求支撑力度不强[6] - 钢企亏损面持续扩大,钢厂生产积极性不强,补库意愿较弱[5][6] 价格方面 - 铁矿价格在供增需弱下偏弱运行,跌幅达6.08%[7] - 目前铁矿石估值处于相对低位,预计矿价下行空间有限[7][10] 投资建议 - 海外发运小幅增长,发运量和到港量维持高位,但需求持续偏弱,铁矿供需格局趋向宽松[10] - 预计矿价持续偏弱运行,但9月随着终端逐步转入旺季,矿价或将出现反弹[7][10] - 需关注成材端去库情况及港口库存变化[10]

行业投资评级 - 报告给予行业"推荐"评级,维持此前评级 [2] 报告的核心观点 上游材料 - 碳酸锂价格下跌,工业级下跌8.55%,电池级下跌8.28% [10][11] - 碳酸锂供应充足,产量有所下滑,库存有所增加 [13][14][19] - 氢氧化锂价格小幅下跌,供应略有减少,库存维持稳定 [20][22][27] 中游材料 - 三元正极材料价格小幅下调,开工率维持低位 [28][31][32] - 负极材料价格保持稳定,供应充足,库存小幅下降 [40][49][51] - 电解液价格小幅下调,生产情况一般,库存维持低位 [57][60][64] - 隔膜价格保持稳定,产量和开工率维持高位,库存有所增加 [66][68][74] 下游电芯 - 动力电池装车量同比增长32.8%,三元电池占30.1%,磷酸铁锂电池占69.9% [82] - 新能源汽车产销量同比分别增长28.7%和31.1%,市场占有率达36.4% [85] 行业动态 - 电动工程机械国家标准发布,为工程机械设备更新升级奠定了技术基础 [89][90] - 国轩高科将在唐山落地三个储能电站,总容量达1GWh [98][99][100][101]

投资评级 - 报告维持钢铁行业的"推荐"评级 [3] 核心观点 供给 - 本周日均铁水产量下滑至230万吨/天以下,但仍高于2021、2022年同期水平,钢铁供需基本面仍面临较大压力 [4] - 五大材总产量环比下降0.7%,跌幅收窄 [4] - 螺纹钢、线材、热轧板卷等品种产量下滑,中厚板基本持平 [4] 库存 - 钢材库存整体持续保持降库趋势,结构上呈现板材增、长材降的局面 [5] - 长材库存下降较快,板材库存小幅增长 [5] - 厂库降幅收窄,社库去化速度加快 [5] 消费 - 五大材表观消费环比下降0.95%,同比下降15.4% [6] - 长材表观消费有企稳回升迹象,板材消费继续下滑 [6] - 建材需求有部分抄底行为,预计9月旺季需求或将边际改善 [6] 价格及盈利 - 钢价持续震荡下行,钢企盈利率下降至5%以下 [7][8][9] - 螺纹钢、热轧板卷等产品价格指数大幅下跌 [7] - 钢企亏损面持续扩大,但降幅有所收窄 [9] 投资建议 - 供应整体趋稳,而需求长板材存在分化,预计钢价近期以低位震盘整为主 [10] - 关注钢厂生产情况及下游施工单位开工情况 [10] 风险提示 - 钢铁供给增长导致钢价下跌风险 [11] - 下游消费不及预期 [11] - 钢材去库不及预期 [11]

报告的核心观点 - A股市场成交活跃度回落,两市日均成交回落至5294亿元,较前一周减少1174亿元,地量再现,北向资金净流出50亿元 [4][11] - 海外衰退风险消退,吸引资金回流,预计短期内对A股形成一定扰动,活跃度偏低的弱势下行格局仍需强力政策来打破 [4][11] - 在真金白银式增量政策落地前建议谨慎防守,可关注红利风格的防御型配置 [4][11] 报告内容总结 基本面回顾与资产配置展望 - 海外市场仍处于高波动状态,美国经济数据仍有韧性,衰退风险消退,外部风险偏好回升吸引资金回流 [10] - 需警惕地缘扰动风险 [10] - 国内金融、经济数据延续回落态势,政策仍相对保持定力,需继续保持耐心 [10] A股市场回顾与展望 - 本周A股市场成交活跃度回落,两市日均成交回落至5294亿元,较前一周减少1174亿元,地量再现,北向资金净流出50亿元 [4][11] - 海外衰退风险消退,吸引资金回流,预计短期内对A股形成一定扰动 [4][11] - 活跃度偏低的弱势下行格局仍需强力政策来打破,在真金白银式增量政策落地前建议谨慎防守,可关注红利风格的防御型配置 [4][11] 股指估值水平 - 宽基指数估值分位数有所分化,上证指数、创业板指、上证50、沪深300有所上升,而方正全A、深证成指、中证500、中证1000略微下降 [14][16] A股风险溢价与股债性价比 - 由于市场弱势,A股风险溢价相较前一周有所上涨,处于一倍标准差上方 [17][18] - 上证红利股的性价比基本稳定,待分红及财报季波动稳定后配置性价比有望回升 [17][21] 换手率变化 - 多数指数换手率及分位数较上周有所回落,仅Wind微盘股指数小幅回升 [22][23][26] 北向资金监测 - 本周北向资金净流出50亿元,外资流出的趋势仍未有效扭转 [27][29] - 两市日均成交回落至5294亿元,较前一周减少1174亿元,市场活跃度再度减弱,修复动能减弱,下行风险有所提升 [28][32] 行业轮动情况 - 行业轮动速度有所下降,总体维持偏高水平,短期内市场风格主线不明朗,行业轮动偏快,赚钱效应不佳 [33][34]

报告行业投资评级 本报告未给出行业投资评级。 报告的核心观点 1. 现金管理类理财产品近7日年化收益率为1.76%,较前一周下降4个基点(BP) [9] 2. 货币基金7日年化收益率为1.52%,较前一周下降3BP,现金管理类理财和货币基金的收益差距为24BP,较前一周扩大1BP [9] 3. 日开固收非现金理财产品近1月年化收益率为2.77%,较前一周下降2BP [13] 4. 封闭6-12个月固收理财产品近6月年化收益率为3.83%,较前一周上升5BP [14] 5. 封闭1-3年固收理财产品近1年年化收益率为3.27%,较前一周下降9BP [15] 6. 2024.8.5-2024.8.11,理财公司到期产品规模为3271.62亿元,平均达标率为68%,较前一周下降9% [22] 7. 理财公司定开运作的产品达标率表现较优,定开型产品平均达标率为77%,优于整体达标率 [22] 分组1 - 现金管理类理财产品和货币基金收益情况 [9] - 日开固收非现金理财产品收益情况 [13] - 封闭固收理财产品收益情况 [14][15] 分组2 - 理财公司产品到期及达标情况 [22] - 定开型理财产品达标率优于整体水平 [22]