报告行业投资评级 - 报告给予钢铁行业"推荐(维持)"的投资评级[3] 报告的核心观点 供给方面 - 海外铁矿石发运量小幅增长,发运量和到港量均位于近3年同期高位,铁矿供应趋向宽松[4] - 四大矿山发运至中国的量两家增长,两家下滑,其中力拓发运至中国的量增幅超过15%[4] - 中国北方港口到港量增长5.34%,中国26港到港量增长0.83%[4] 库存方面 - 港口库存基本不变,钢厂库存小幅增长,但仍处于较低位置[5] 需求方面 - 日均铁水产量持续下滑,整体需求支撑力度不强[6] - 钢企亏损面持续扩大,钢厂生产积极性不强,补库意愿较弱[5][6] 价格方面 - 铁矿价格在供增需弱下偏弱运行,跌幅达6.08%[7] - 目前铁矿石估值处于相对低位,预计矿价下行空间有限[7][10] 投资建议 - 海外发运小幅增长,发运量和到港量维持高位,但需求持续偏弱,铁矿供需格局趋向宽松[10] - 预计矿价持续偏弱运行,但9月随着终端逐步转入旺季,矿价或将出现反弹[7][10] - 需关注成材端去库情况及港口库存变化[10]