**Apogee Therapeutics (APGE) 电话会议纪要关键要点** **公司及行业** * 公司为Apogee Therapeutics (NasdaqGM:APGE) 专注于开发炎症和免疫(I&I)领域潜在同类最佳(best-in-class)的单药或组合疗法 核心市场为特应性皮炎(AD) [3] * 行业为特应性皮炎(AD)生物制剂市场 目前生物制剂渗透率仅约10% 市场增长迅速 [7] **核心观点与论据** * 公司核心产品为IL-13抗体(APG777) 用于治疗AD 其IIa期数据积极 疗效与Dupixent和lebrikizumab相似甚至更优 [13][14] * IIa期数据显示 EASI75(皮损改善75%)应答率达66.9% 安慰剂调整后为42.5% [14] * 瘙痒缓解数据具有统计学意义 最早在治疗一周后即出现 [16] * 研究期内仅需4个给药日 相比lebrikizumab和Dupixent的9个给药日更便捷 [16][17] * 未观察到注射部位反应(ISR) 结膜炎发生率与Dupixent和Eplis所见范围一致 [23][26] * 公司认为AD前线治疗市场远未饱和 Dupixent仍是首选 但大量患者仍需更好疗法 [11][12] * 市场研究显示 向医生介绍其产品特征后 60%以上医生会将其作为首选前线药物 [12] * 每季度或更长的给药间隔且不牺牲疗效的药物(如公司的产品)被许多医生视为AD领域的“SKYRIZI” [12] * 生物制剂AD市场正在爆炸式增长 * 根据IQVIA数据 今年7月相比去年同期 整个市场增长25% 新品牌处方量增长48% [7] * 新竞品Eplis和Iluvio(应为Nimluvio)上市后前10-11个月表现强劲 其总处方量(TRx)甚至超过一些最强的银屑病药物(如SKYRIZI和BEMZILEX)的上市初期表现 [8] * Eplis在第二季度相比第一季度增长约40% Nimluvio从第一季度到第二季度增长超过100% [8] * 公司拥有强大的现金储备支持开发 * 现金储备为6.2亿美元 可支撑运营至2028年 [58] * 资本分配优先用于AD领域的系列创新 支持APG777在2029年作为单药上市 [58][62] **研发管线与策略** * **APG777 (IL-13抗体)开发计划:** * **IIb期研究 (Part B)** 正在进行中 预计2026年中读出数据 测试三个剂量(中剂量暴露量比lebrikizumab高30-40% 高剂量暴露量约为lebrikizumab两倍 低剂量暴露量约为lebrikizumab一半) [30][31][32] * **维持期研究 (Part A延续)** 预计2026年上半年读出数据 旨在评估每3个月或6个月给药的维持效果 目标应答维持率至少与Dupixent和Eglis相当(约60% EASI75) [35][36][37][38] * **III期研究** 计划于2026年启动 [59] * **组合疗法开发策略:** * 采用共同配方(co-formulated)的单抗组合而非双特异性抗体(bispecific) 原因包括可获得更优的半衰期、避免抗药物抗体(ADA)风险 且无需将拮抗与激动作用混合 [44][45] * 组合疗法(APG777 + APG279 (OX40L抗体))的Ib期研究正在进行中 预计2026年下半年读出数据 [47][48][61] * 该研究旨在寻找优于DUPIXENT的信号趋势 并为后续更大规模研究提供信息 并非为显著性检验而设计 [50][51] * 科学原理是通过IL-13实现深度2型免疫抑制 并通过OX40L实现跨1型和3型免疫的广度抑制 [54] * **适应症扩展计划:** * 除AD外 还计划拓展至呼吸系统适应症(如哮喘)及其他Dupixent已开发的全面扩展适应症 [5] * 选择哮喘作为首个扩展适应症是因为其与AD患者存在重叠 [62] * APG777用于哮喘的Ib期数据预计2026年上半年读出 之后将公布扩展适应症及组合疗法的进一步计划 [62] **其他重要内容** * 公司将在2025年EADV大会上以晚期突破(late-breaker)形式公布II期新数据 [3][13] * 公司认为结膜炎是已知的、可主动管理(如使用滴眼液)的不良事件 医生更关心导致停药的主要原因是注射部位疼痛(ISR) [23][25][26] * 公司认为每季度给药(q3m)是变革性的 将改变AD市场 而每半年给药(q6m)选项预计能带来约10%的额外市场份额 [40][41] * 公司强调其抗体是从头设计(de novo) 以便能够共同配方和共同给药 [4]

公司概况 * Sysco (NYSE:SYY) 是美国及国际市场的领先食品服务企业[1] * 公司上一财年（截至2023年6月30日）实现营收810亿美元[3] * 业务构成：60%来自餐厅 40%来自非商业领域（医院 教育 政府设施 体育场馆 工商企业等）[3] * 非商业业务被公司视为受经济衰退影响较小、非常耐用且持续增长的业务[3] * 公司在行业中拥有最高的营业利润率百分比和遥遥领先的最高投资资本回报率[4] * 公司已连续56年提高股息[4] 行业与宏观背景 * 行业背景一段时间以来并不理想 但近期似乎有所改善[5] * 食品外出消费（food away from home）持续从杂货渠道夺取份额 这种情况每年都会发生 除了新冠疫情那两年[5] * 餐厅（占公司业务60%）正努力为其终端消费者提供价值 这对餐厅客流量有利 从而对食品分销商有利[5][6] * 从夏季到初秋的宏观背景相对强劲 即使名义上没有变得更好 也比前几个时期要好[5] * 公司观察到客流量略有改善[9] 财务表现与展望 * 公司对本财年开局感到满意 国际业务继续表现极高水平 美国宽线本地业务已转为正增长[4] * 本财年第一季度（Q1）表现强于上一财年第四季度（Q4） 7月强于6月 8月强于7月 9月前三周强于8月 增长势头持续[7] * 公司对全年指引和Q1指引感觉更好、更强[9] * 国际业务（占20%）连续七个季度实现两位数利润增长 本财年开局继续保持强劲趋势[6] * 上一财年（2025财年）美国宽线本地业务未达预期 但本财年已转为正增长[7][17] * 非商业业务持续表现良好：上一财年教育和政府业务销售同比增长约15% 医疗保健业务增长约7% 旅游和休闲业务增长约18%[10] 内部运营与“自助改善” * 公司进展的绝大部分源于“自助改善”（self-help）而非整体宏观环境[7][9] * 公司不预期市场在今年会有显著改善 建模中假设市场与当前情况相似 若市场改善则为额外利好[9] * 同事（销售团队）健康是首要任务 包含三点：保留现有同事、提高整个销售队伍的生产力、增加约4%的人员编制[15] * 上一财年因薪酬变更导致人员流动率显著升高 但已在Q4完全稳定 目前人员保留率是有史以来最高的[13][14] * 本财年计划增加约4%的销售人员 加上前两年 总计将增加约1000名同事[15] * 人员流动带来的客户流失负面影响将不会重演 新招聘和举措将带来顺风[16] * 新客户净增加数最多 新客户流失渗透率（NLP）指标显示 Q4新客户与流失客户的差距比前三季度扩大了一倍 且本财年Q1差距进一步扩大[17][18] * 新增的750名人员及今年计划增加的300多人 与业绩稳定存在良好的相关性[19] 关键战略举措 * **Perks 2.0忠诚度计划**：针对占客户数15%但贡献更高销售和利润比例的独立夫妻店餐厅客户 将其从营销积分计划转变为提供差异化服务的计划 包括优先路由、库存保障、快速问题解决、24/7呼叫中心支持等 旨在显著提高客户保留率和渗透率[30][31][32][33][34][40] * **AI 360赋能CRM**：人工智能驱动的客户关系管理工具 为销售人员提供智能手机应用 功能包括：在访问客户前优先推荐下一步最佳行动（如新销售机会、赢回流失业务、预批准交易、Sysco品牌转换）；通过语音问答实时查询库存等信息；地图应用显示周边潜在客户及历史联系情况 旨在提高销售人员效率和生产力 缩短新员工成熟时间[35][36][37][38] * 这些举措处于早期阶段 试点结果令人鼓舞 但未计入当前业绩指引 被视为锦上添花[39] 国际业务 * 国际业务占公司组合约20%[44] * 上一财年表现：销售额增长约5% 营业利润（OI）增长约20% Q4标志着连续第七个季度实现两位数增长[44] * 增长驱动因素：推动本地案例增长（上一财年增长约4.5%）； 利用战略采购 playbook 进行毛利率管理（如欧洲枢纽采购）； Sysco品牌渗透率随之提高； 供应链和SG&A方面的成本控制[44][45] * 所有市场和地区都实现了两位数增长和本地案例增长[45] * 利润率从两年前的约2%提升至目前超过4% 没有结构性障碍阻止其达到美国业务的利润率水平[46] * 对并购（M&A）持开放态度 拥有强大的渠道（如最近收购了爱尔兰的Ready Chef和英国的Campbell's）[46] * 正在三个国家（英国、瑞典、爱尔兰）建设新设施以扩大护城河和竞争优势[46] 资本配置与自动化 * 资本配置优先顺序：投资促进业务增长、维持投资级（IG）评级、回报股东[49] * 资本支出（CapEx）：历史上约占销售额的1% 本财年将略低于1% 以消化前几年的投资并确保回报[49] * 杠杆率：舒适区间为2.5至2.75倍[49] * 股东回报：上一财年回报超过20亿美元 本财年预计回报约20亿美元（通过股息和股票回购） 可能根据并购情况调整[49] * **自动化投资**：是公司DNA的一部分 关注技术栈自动化 涵盖后台、上市流程 规模效应显著[50] * 自动化重点领域： * **配送活动**：投资世界级路由软件 减少1%-3%的行驶里程 对利润影响显著[52] * **仓库活动**：关注机器人技术 以降低劳动力成本并解决未来劳动力可用性问题 项目包括自动导引车（AGV）装卸货、远程操作补货等 方法谨慎 注重投资回报[52][53][54]

**公司概况与业务模式** * NowVertical Group Inc 是一家全球数据和人工智能公司 专注于将客户数据和财务数据转化为切实的商业价值 通过利用超大规模技术（如Google Cloud Microsoft Azure Amazon Web Services）和特定数据平台（如Snowflake Qlik Anaplan）为企业提供AI解决方案[2][4][5] * 公司年化收入为3720万美元 年化EBITDA为720万美元 拥有100多家企业客户 包括Adobe Palo Alto Networks Sky Disney等知名企业 由500多名技术专家提供支持[6][5] * 收入构成中80%来自解决方案和服务（咨询、转型和产品服务、托管服务） 20%来自自有专有软件和软件转售 78%收入来自拉丁美洲市场 22%来自北美MEA市场[15][16][17] **市场机遇与行业趋势** * 公司所处的云和AI市场正在快速增长 企业每年在AI技术上的支出预计在1.25亿至1.75亿美元之间 未来五年复合年增长率（CAGR）预计为17%[7][8] * 然而 74%的大型企业尚未从数据和AI投资中获得有意义的投资回报率（ROI） 52%的企业高管期望在未来三到五年内看到回报 这主要是由于数据复杂性、技能短缺和快速发展的技术带来的挑战[8][9][10] * AI技术仍处于早期阶段 其长期前景被看好 预计将影响商业模式的各个方面 而不仅仅是特定的业务部分[9][31][32] **竞争格局与差异化优势** * 公司与顶级咨询公司（如Accenture Deloitte EY）和大型系统集成商（如Infosys Wipro Tata）竞争 但其差异化在于专注于客户和财务数据领域 并提供深度的解决方案 专注于交付业务成果（如增加收入、提高客户保留率）而非单纯的技术实施[23][27] * 公司是Google Cloud的顶级合作伙伴（仅3%的合作伙伴获得此地位） 并与Microsoft Azure和Amazon Web Services等建立了合作伙伴关系 这些合作关系为公司提供了可靠的收入渠道和高价值机会[19][27] **战略重点与增长驱动因素** * 公司的核心战略是“深耕与扩展”（land and expand） 专注于战略客户（大型跨国企业） 前30名战略客户平均每年贡献80万美元收入 平均合作年限超过7年 战略客户收入占比从2023年的45%增长至当前的70%[17][29][30] * 公司已确定50个目标企业客户 其目标可寻址市场（TAM）超过20亿美元 为未来增长提供了巨大空间 无需大量新客户 只需深化现有客户关系即可实现增长[18] * 公司通过有机和无机增长驱动扩张 近期与汇丰银行（HSBC）达成2600万美元的信贷设施 以支持其并购策略 公司由12次收购整合而成 并已完全整合业务[21] **财务绩效与运营指标** * 2025年上半年收入为1860万美元 EBITDA为360万美元 同比增长36% 运营收入也在增长 表明业务运行高效[21] * 公司展示了具体的业务成果案例 例如帮助The Economist将订阅用户保留率提高9% 帮助NothingTail将客户保留率提高11% 帮助Reed Exhibitions将展会出席率提高28% 以及将技术行业的合作伙伴效率提升超过50%[3][14] **管理团队与股东 alignment** * 管理团队与股东利益高度一致 管理层目前拥有公司27%的股权（2024年1月时为7%） 其中CEO本人持有12%的股权[25] **其他重要信息** * 公司拥有高度可扩展的交付模式 其南亚（印度）的交付能力可以快速支持收入翻倍或三倍的增长[20][24] * 公司认为其处于AI应用的早期阶段 市场支出存在 企业正寻求在未来几年试验和转型其商业模式[24]

National Bank (NYSE:NBHC) M&A Announcement September 16, 2025 11:00 AM ET Company ParticipantsTimothy Laney - Founder, Chairman & CEONicole Van Denabeele - EVP & CFOAldis Birkans - PresidentKelly Motta - Managing DirectorBrett Rabatin - Director - ResearchConference Call ParticipantsJeffrey Rulis - MD & Senior Research AnalystOperatorMorning everyone, and welcome to the National Bank Holdings Corporation conference call. I will be your conference operator for today. At this time, all participants are in a l ...

Nurix Therapeutics (NasdaqGM:NRIX) Conference September 16, 2025 11:00 AM ET Company ParticipantsArthur Sands - CEOOperatorAll right, good morning everyone. I'm Stephen Willey, one of the Senior Biotech Analysts here at Stifel, and glad to have with us, as part of the next session of day two for the I&I Summit, the CEO of Nurix Therapeutics, Arthur Sands. Arthur, thank you so much for your time today.Arthur SandsYeah, I'm happy to be here.OperatorWe're glad to have you. I know we spend a lot of our discussi ...

公司概况 * Cerrado Gold Incorporated 是一家黄金生产商 同时拥有两个关键的开发资产 [2] * 公司目前在其位于阿根廷圣克鲁斯省的Minera Don Nicolás矿场生产约55,000盎司黄金 [2] * 公司资金充足 截至6月底持有约1500万美元现金 并有额外的资产出售和潜在期权付款将在未来两年到期 [4] 核心资产与运营 * **Minera Don Nicolás矿 (阿根廷):** * 当前年产量约为55,000盎司黄金 [2] * 基于2024年PEA 在每盎司2100美元的金价下 预计每年产生约5000万美元现金流 [2] * 当前矿山寿命约为3至3.5年 目标是通过勘探将其延长至5至6年 [9][14] * 已启动一个20,000米的钻探计划以增加矿产资源 [11] * 已于第二季度开始首次地下开发 预计将在今年第四季度对产量做出有意义的贡献 [11] * 全维持成本(AISC)预计在满负荷生产时保持在每盎司1500至1700美元范围内 [14] * 拥有330,000公顷的广泛土地包 位于多产的Deseado Massif金矿带 [10] * **Lagoa Salgada VMS项目 (葡萄牙):** * 公司持有该项目80%的权益 [19] * 正在完成优化的可行性研究 预计在第四季度完成 [3][20] * 目标是在2026年第二季度末做出建设决定 预计在2028年第一季度实现初始生产 [9][22] * 基于历史可行性研究和先前金属价格 预计将增加约7500万美元的自由现金流 [10] * 先前的可行性研究显示 在锌当量基础上运营成本约为每磅0.79美元 但42%的价值来自贵金属 [20] * 预计前五年每年产生7500万美元的EBITDA [20] * 已获得英国出口信贷机构和桑坦德银行的支持 为70%的前期资本成本提供资金 [19] * 计划在第四季度提交最终环境许可申请 [9][21] * **Mont Sorcier项目 (加拿大魁北克):** * 一个高品位(67% DRI)铁矿山 非常适合全球绿色钢铁转型 [3] * 初始NPV为16亿美元 [5] * 可行性研究预计在2026年第一或第二季度完成 环境许可申请预计在2026年第三季度提交 [10] * 目标是在2028年年中开始建设 如果一切顺利 2030年投产 [10] * 2022年的PEA显示 使用65%品位的材料 在21年矿山寿命内可产生3.5亿美元的EBITDA和2.35亿美元的自由现金流 但这仅利用了当前已知资源的约25% [26] * 已确定12亿吨资源量 [30] * 附近有超过370公里的现有铁路通往Saguenay港 [25] 财务与价值主张 * 公司预计到2030-2031年 黄金当量产量将超过330,000盎司 [6] * 基于可行性研究价格 Minera Don Nicolás的NPV略高于1亿美元 Lagoa Salgada的NPV为1.5亿美元 两者合计为2.5亿美元潜力 [5][6] * 加上Mont Sorcier的16亿美元NPV 到2030年公司潜在总NPV可达18亿美元 [5][6] * 未来五年内 公司有机会产生约5亿美元的年EBITDA [8] * 公司计划利用现有资产产生的现金流为下一个项目的建设提供大部分（如果不是全部）所需股本 从而最大限度地减少对当前股东的稀释 [8] 战略与展望 * 2025年是公司的过渡年 2024年是困难的一年 公司以6000万美元出售了其在巴西的Monte do Carmo资产 以加强资产负债表并为项目开发提供资金 [9] * 在阿根廷 重点是扩大矿山寿命和增加资源 [9][11] * 在葡萄牙 重点是完成可行性研究 获得许可并为建设做准备 [9][21] * 在魁北克 重点是推进可行性研究和许可程序 [10] * 公司的战略是通过稳步生产和发展关键资产来释放其三个不同资产的价值 [31] 其他重要信息 * 阿根廷的外汇管制已显著放宽 审计后的利润可以汇出该国 [28] * Lagoa Salgada项目得到了当地的大力支持 [28] * 随着阿根廷产量在第三和第四季度的增加 预计每盎司的全维持成本将下降 [29] * Lagoa Salgada的优化可行性研究预计将在第四季度后期发布 [29] * 公司目前不寻求政府资金支持Mont Sorcier项目 [29] * Lagoa Salgada地区的其他项目 如Neves Corvo矿或Acosta Nidez矿 在过去几年中以超过15亿美元的价格售出 [24]

**行业与公司** Array Digital Infrastructure 是美国第四大上市铁塔公司 由UScellular分拆而来 专注于数字基础设施业务 拥有4,400座自有铁塔 并保留部分频谱及无线运营商少数股权投资[1][4] **核心业务与战略** * 公司三大价值支柱为铁塔资产 保留的频谱（约30%）以及无线运营商合伙投资（年收入约1.5-1.6亿美元）[4][5] * 核心战略聚焦运营：推动共址（colo）增长 处理地面租赁费用 管理闲置铁塔（naked towers）[8][9][10] * 共址收入增长显著：2025年第二季度收入同比增长12%（含申请费）或7%（不含申请费） 共址申请量同比增长超100%[8][30] * T-Mobile承诺在2,015个站点共址 从8月1日开始支付 预计带来50%的现金收入增长[8][9] **运营挑战与应对** * 闲置铁塔数量预计在800-1,800座之间 公司将通过租金减免计划与地主协商 寻求双赢解决方案以降低成本[10] * 若成本无法有效控制 可能考虑出售或停用部分铁塔[10] * 团队极度精简：仅55名员工 依赖TDS母公司提供后台支持（IT 财务 人力资源等）[12][13] **竞争优势与市场定位** * 差异化优势：覆盖农村地区（rural footprint） 三分之一铁塔在两英里内无竞争 受益于运营商农村边缘扩展（edgeout）[13][14] * 与所有三大运营商（AT&T Verizon T-Mobile）签订主租赁协议（MLAs） 定价具竞争力 业务流程高效[13] * 规模不影响成本结构：超半数成本为本地支出（地面租赁 物业税 维护等）[12] **行业需求与趋势** * 共址需求强劲：受运营商农村扩展及中频段（mid-band）部署驱动 预计未来几年持续增长[15][16] * amendment活动活跃：中频段部署仍在进行 AT&T收购EchoStar的600MHz频谱及FCC拍卖将推动更多活动[16] * 卫星通信威胁有限：认为地面无线通信在物理上优于卫星 二者互补而非替代 尤其在农村地区[17] **频谱资产与交易** * 保留频谱中80%为C-band（中频段） 可立即部署 价值显著 公司将耐心等待合适售价[17][18] * 与AT&T的频谱交易预计2025年底前完成 与Verizon的交易预计2026年第三季度完成（需等待T-Mobile频谱租赁完成）[19] * 交易完成后董事会计划宣布特别股息[19] **财务与资本结构** * 杠杆率维持在3倍 低于同业水平 旨在保持灵活性和投资级信用评级（获标普升级）[24][25] * 暂无计划投资农村无线（Bill Bush） 短期聚焦运营[20] * 当前非REIT结构：因资产（频谱 合伙投资）及收入测试不达标（需75%以上房地产相关） 转换路径复杂但持续评估中[22][23] **风险与展望** * 共址增长可持续性：受运营商资本支出及农村扩展驱动 但需关注Sprint相关客户流失（影响小于同业）[30][31] * 运营压力：T-Mobile站点整合及闲置铁塔处理带来短期操作负担[9][10]

**Array Digital Infrastructure (NYSE:AD) 电话会议纪要关键要点** **一 公司背景与核心资产** * 公司为美国第四家上市铁塔公司 由US Cellular分拆其无线业务后保留的资产组成[1][4] * 保留的核心资产包括4400座自有铁塔 约30%的频谱 以及对无线运营公司的少数股权投资[4] * 少数股权投资每年产生约1.5亿至1.6亿美元的收入和分红[5] * 与T-Mobile的交易于8月1日完成 US Cellular将无线业务出售给T-Mobile[4] **二 业务战略与运营重点** * 战略高度聚焦运营 重点推动共址（colocation）增长和管控地面租赁成本[8][9] * 第二季度收入同比增长12% 若剔除申请费则增长7% 共址申请量增长超过100%[8][16] * 将销售团队收回内部管理 自2024年第四季度起见效[8] * T-Mobile承诺在2015个站点进行共址并从8月1日开始付费 预计将使现金收入增加约50%[8][9] * 处理“裸露铁塔”（无租户铁塔）问题 数量在800至1800座之间 计划通过租金减免计划降低成本 并评估保留、出售或退役的选项[10][11] **三 竞争优势与市场定位** * 公司规模足够 拥有55名员工的精简组织架构 并依托TDS母公司提供后台支持[13][14] * 与三大运营商均签订了主租赁协议（MLAs） 定价具有竞争力[14] * 铁塔布局相对集中在农村地区 三分之一的铁塔在两英里半径内没有竞争铁塔 有利于运营商的中频段网络扩展（边缘扩展，edgeout）[14][15] * 共址需求非常强劲 主要由运营商的农村边缘扩展驱动[16] **四 行业动态与需求展望** * 共址和站点修改（amendments）活动依然强劲 中频段部署虽已进行较多 但仍有很长的路要走[16][17] * 频谱交易（如AT&T收购EchoStar的600MHz）和即将进行的FCC拍卖将继续推动修改活动[18] * 认为卫星通信是地面无线通信的补充而非替代 尤其在农村地区 AWS 4频谱归SpaceX所有可能对运营商是利好[19] **五 频谱资产与交易** * 公司保留的频谱中80%为C波段频谱 是优质的中频段资源 可立即部署[19] * 对C波段频谱持耐心态度 首个部署截止日期为2029年 第二个为2031年 旨在获取合适价格[20] * 与AT&T的频谱交易预计在今年年底前完成 与Verizon的交易预计在2026年第三季度完成[21] * 交易完成后 董事会预计将宣布特别股息[21] **六 资本结构与财务策略** * 公司目前杠杆率（约3倍）低于其他铁塔同行 旨在保留未来灵活性[26] * 对当前3倍的杠杆率感到满意 拥有坚实的资产负债表和投资级信用评级（获标普和穆迪升级）[26] * 未来若发现高回报投资机会 会评估提高杠杆以回报股东[27] **七 REIT转换与挑战** * 公司目前不是REIT 存在转换障碍[24] * 资产测试不合格 因频谱和合伙投资使其超过75%资产需为房地产相关的要求[24] * 收入测试也不合格 因合伙投资收入使其大部分收入需为房地产相关的要求[24] * 转换结构复杂 存在权衡 暂无简单路径 但会持续评估为股东寻求可能的结构选项[24][25] **八 其他业务与资本配置** * 短期内无投资自建套件（build-to-suits）的计划 焦点完全放在运营上[22] * 长期可能会审视自建套件机会[22] * 公司受Sprint客户流失影响较小[31]

Climb Bio (NasdaqGM:CLYM) Conference September 16, 2025 10:30 AM ET Company ParticipantsAoife Brennan - President, CEO & Board MemberPerrin Wilson - Chief Business OfficerNoneHappy to have Climbayo here for our next fireside chat. CEO, Yifa Brennan, and CBO, Perrin Wilson. Maybe kick it over to Yifa to start things off with a quick overview of the company, and then we'll get into a q and a. So, Yifa, over to you.Aoife BrennanGreat. Thanks so much, Alex, and thanks for the Stifel team for having us back agai ...

公司信息 * Xtract One Technologies Incorporated (OTCPK:XTRA F) 是一家专注于物理安防领域技术革新的公司 [1] * 公司通过结合软件 人工智能和专用传感器技术提供主动和先发制人的安全解决方案 旨在减少威胁数量 特别是基于武器的威胁 [3] * 公司开发了两种产品 SmartGateway服务于体育场馆 剧院和医院 Xtract One Gateway专为学校 办公环境和会议中心设计 [16][17] * 公司采用基于SaaS的业务模式来交付收入 为客户和投资者创造大量可预测的经常性收入 [9] * 公司财务轨迹显示强劲增长 从2021年的几十万美元业务起步 过去三到四年收入有效翻倍或更多 [21][22] * 公司拥有健康的预订积压 包括已订购但尚未部署的客户以及采用SaaS订阅模式的客户 这是未来增长的良好预测指标 [22][34] 行业与市场 * 公司正在颠覆一个价值1350亿美元的全球物理安防市场 目前市场渗透率还很低 [9] * 公司目前主要专注于四个核心市场 学校 医院 制造与分销 以及场馆和体育场 这些市场构成了一个395亿美元的市场机会 [19] * 国际市场需求日益增长 特别是在日本 澳大利亚 西欧（英国 法国）等地 这些地区的主要问题是刀具而非枪支 [19][20] * 传统解决方案（如 walkthrough metal detectors）已有50-70年历史 无法有效应对现代人携带大量金属物品（如智能手机 笔记本电脑）的挑战 导致体验繁琐且警报误报率高 [10][11][12] * 全球武器威胁持续增长 社会动荡加剧 劳动力（尤其是安保行业）减少 共同构成了一个风险更高的环境 创造了市场机遇 [3][4] 技术优势与解决方案 * 公司技术能区分武器（枪 刀）和日常金属物品（手机 笔记本） 允许人们以正常步行速度（每分钟50-60人）通过 仅在检测到武器时报警 误报率极低 [6][12][14] * 检测速度快 能在约0.7秒内瞬时识别出武器 [14] * 与需要提高灵敏度从而导致高误报率的竞争解决方案不同 公司提供“且”而非“或”的解决方案 能同时实现捕获武器 高通过速度和低误报率 [27][28] * 技术已获得全球最安全组织的验证和证明 包括TSA 美国联邦航空管理局(FAA) 美国国土安全部(DHS) 英国国家保护安全局(NPSA)等 [8] 客户价值与投资亮点 * 为客户提供极具吸引力的投资回报率(ROI) 例如 一个冰球场馆可将运营支出(OpEx)削减至之前的三分之一 同时将观众入场时间从17分钟缩短至2分钟以内 [15] * 解决方案不仅能提升安全性 还能显著改善客户体验和品牌形象 例如医院员工满意度飙升 场馆观众体验更好 [9][10][15] * 公司拥有强大的竞争护城河 解决区分武器和日常物品的传感器技术问题非常困难 [25] * 客户包括标志性场所 如麦迪逊广场花园 Sphere NBA球队 NHL球队 退伍军人事务部(VA)医院 以及太阳马戏团等全球知名娱乐组织 [24] 财务与运营指标 * 公司收入持续加速增长 同时保持运营支出(OpEx)模型每年以个位数增长 [8] * 新预订的总合同价值持续增长 [22] * 学校市场的采用率令人满意 例如已公开宣布为Volusia县提供48套系统 [37] * 平均交易规模因垂直市场而异 从小型剧院购买2-4套系统到整个省份或大型学区部署均有覆盖 [39]