董事会人事重大调整 - 泡泡玛特宣布LVMH大中华区总裁吴越获任非执行董事，原董事何愚辞任，此举被视为董事会“换血升级” [3][7] - 吴越的任期自12月10日起，为期三年，每年薪酬为120万港元固定现金及180万港元股份基础薪酬，总计300万港元 [4] - 吴越的加入预计将为公司带来对高端消费人群的洞察、奢侈品品牌全球化与IP运营经验以及广泛的人脉资源 [7] 公司近期经营与市场表现 - 2025年第三季度整体收入同比增长245%至250%，其中国内收入增长185%至190%，海外收入增长365%至370% [5] - 2025年上半年毛利率达到70.3% [5] - 股价自2025年8月339.8港元的历史高点下跌超过40%，市值蒸发超2000亿港元，12月10日盘中触及184.6港元低点 [3][8] - 市场看空情绪加剧，12月8日沽空金额达10.92亿港元，较前一日激增210.58%，沽空比率升至19.23% [8] IP运营与产品面临挑战 - 旗舰IP Labubu月产量从2025年上半年的1000万只飙升至年底的5000万只，引发市场对过度供给稀释品牌溢价的担忧 [3][8] - Labubu系列在二手市场价格走低，1.0隐藏款溢价较峰值腰斩，3.0常规款跌破发行价，部分限量隐藏款价格跌幅达100% [3][9] - 公司近期因“79元挂链盲盒被员工嫌贵”的直播事故和“货不对板”的品控问题，陷入定价与信任危机 [3][9] 增长模式与战略转型 - 机构分析指出，公司正从“爆发式增长”过渡至“可持续增长”阶段，预计2026年Labubu IP收入增速将显著放缓 [8] - 公司亟需从单一爆款IP驱动转向非Labubu IP的多元化布局 [8] - 引入具有强消费品运营背景的董事，被认为有助于在战略上校准节奏，尤其是在当前部分券商认为其估值已达“完美计价”的背景下 [10] 历史关联与股东变动 - 泡泡玛特与LVMH集团早有交集，2025年10月LVMH旗下品牌MOYNAT与泡泡玛特设计师龙家升推出联名系列并迅速售罄 [4] - 离任董事何愚于2024年4月以32.32港元/股的价格清仓所持208.83万股，截至2025年12月10日收盘价190.4港元，其减持后股价上涨489.11% [6]

公司运营事件 - 公司于11月7日就某事件回应称高度重视 正在核实处理 不会开除涉事员工 [3] 2025年第三季度财务表现 - 2025年第三季度整体收入同比增长245%至250% [4] - 第三季度中国收入同比增长185%至190% [4] - 第三季度海外收入同比增长365%至370% [4] - 第三季度中国线下渠道收入同比增长130%至135% [5] - 第三季度中国线上渠道收入同比增长300%至305% [5] 2025年上半年财务表现 - 2025年上半年营收138.8亿元人民币 同比增长204.4% [5] - 2025年上半年经调整净利润47.1亿元人民币 同比增长362.8% [5] - 2025年上半年公司拥有人应占溢利45.74亿元人民币 同比增长396.5% [5] - 公司2025年上半年营收及净利润均超2024年全年 [5] 产品与IP表现 - LABUBU在2025年上半年全球爆火成为超级IP 带动公司业绩增长 [5]

公司事件与市场反应 - 公司抖音官方旗舰店直播出现事故，工作人员对79元挂链盲盒的定价言论引发消费者广泛讨论，被质疑内涵消费者[1] - 公司客服回应称已对直播事故相关工作人员进行内部处理，并表示关于79元商品价格是否会调整暂未收到通知[1] 公司战略与IP价值 - 公司创始人提出IP没有天花板的观点，认为IP的延展性很强，可以提升其他产品的价值[1] - 公司战略包括围绕IP开发多种产品，如手机壳、充电线，并计划涉足游戏、电影、乐园等领域[1] - 创始人以具体案例说明IP的增值能力，例如一个5元的透明杯子印上MOLLY形象后可以卖到10元[1] - 公司认为潮玩品类可能存在天花板，但单一IP和公司的商业天花板难以估量[1]