行业趋势 - 消费电子行业进入传统旺季 行业指数8月加速上涨 单周涨幅达7.74% [1] - 全球TWS耳机市场强劲反弹 2025年第一季度出货量同比增长18%至7800万台 创2021年以来最高增速 [3] - 全球TWS出货量预计在2025年达到5亿台 [4] - VR头显市场持续疲软 2024年出货量同比下降12% 连续第三年下滑 [7] - AI智能眼镜市场保持良性成长 成为AI大模型技术端侧落地重要载体 [10] 公司财务表现 - 2025年上半年营业收入375.49亿元 同比下降7.02% 归母净利润14.17亿元 同比增长15.65% [2] - 第二季度营收212.4亿元 同比增长0.83% 扭转下降态势 净利润9.48亿元 同比增长12.12% [2] - 智能声学整机业务营收83.24亿元 同比减少34.9% 毛利率9.93% 同比略增0.1个百分点 [2] - 智能硬件业务营收203.4亿元 同比增长23.49% 占营收比重54.17% 毛利率11.51% [5] - 精密零组件业务营收76.04亿元 同比增长20.54% 占营收比重20.25% 毛利率23.49% [5] 业务板块分析 - 智能声学整机业务下滑主因个别项目受产品迭代周期影响 [2] - 智能硬件业务增长主要来自VR/MR/AR及AI智能眼镜产品 [5] - 精密零组件业务增长受益于AI技术与智能手机融合带动声学传感器需求 [5] - 公司通过收购米亚精密加强AI智能硬件材料创新 交易金额未披露 [9] - 提供1亿美元借款支持收购Micro-LED厂商Plessey 加码AI/AR领域 [9] 技术布局与战略 - 2024年申请十余项智能眼镜相关技术专利 覆盖隐私保护和高效交互等功能 [9] - 持有Micro-OLED龙头企业视涯科技股权 实现对主流微显示技术战略覆盖 [10] - 通过投资WaveOptics和收购驭光科技布局光波导技术 [10] - 公司明确将AI智能眼镜作为重点发展方向 持续跟进整机及零组件研发 [10] - 从VR向AI战略转型 AI在2024年年报中出现频率显著增加 [8]