公司：腾讯控股 (0700 HK) 核心观点与论据 * 人工智能作为增长乘数 通过游戏（虚拟队友）、营销服务（点击率提升）、AI原生应用（日活跃用户数排名前三）以及内部生产力提升（AI销售代表效率提升3倍 编码效率提升34%且耗时减少10%）赋能公司全部业务线[1] * 混元大模型持续迭代 过去一年发布30多个混元模型 包括最新的混元3D模型（从文本和图像创建高分辨率3D资产） 目标是经济高效地部署强大的推理服务[1] * 腾讯云海外扩张强劲 过去三年海外市场收入实现高双位数复合年增长率 过去一年国际客户数量同比增长一倍[1][14] * 帮助国内客户出海 90%的互联网客户和95%的头部游戏公司选择腾讯云作为出海合作伙伴[1][14] * 腾讯云计划在沙特和日本建立新的数据中心 并在雅加达、新加坡、法兰克福等地设有9个技术支持中心[14] * 企业级AI应用取得显著进展 腾讯会议AI功能用户数同比增长150% 乐享知识库的AI问答使用量增长18倍 AI响应准确率达92% CodeBuddy支持公司内部50%的新代码生成 减少超40%编码时间并提升16%研发效率[10][11] * 中国AI应用加速 adoption 日token消耗量从2024年初的100亿+激增至2025年6月的3万亿+ 增长300倍[1][14] * 腾讯过去8年累计研发投入达3800亿元人民币 拥有8.8万项全球专利[14] 财务与估值 * 投资评级为买入 12个月目标价701港元 较当前价645港元有8.7%上行空间[6] * 交易于19倍2026年预期市盈率（剔除投资组合为16倍） 较全球同业存在显著折价（Meta为26倍 谷歌为24倍）[6] * 一致的股东回报政策[6] * 非国际财务报告准则每股收益预测：2025年27.69元 2026年31.74元 2027年35.02元[6][15] * 收入增长预测：2025年13% 2026年10% 2027年8%[15] * 毛利率趋势：从2023年的48.1%提升至2025年预期的56.1%[15] 风险因素 * 效果广告行业竞争加剧[7] * 游戏上线或版号审批意外延迟[7] * 金融科技和云业务增长慢于预期[7] * 再投资风险[7]

阿里巴巴云市场份额 - 2024年上半年阿里巴巴在中国AI云服务市场占有率为35.8% [1][2] - 显著超越第二名字节跳动火山引擎14.8%和第三名华为云13.1% [2] - 腾讯云与百度云分别以7%和6.1%的份额位列其后 [2] 中国AI云服务市场前景 - 2025年中国AI云服务市场规模预计达518亿元人民币（73亿美元） 较2024年208.3亿元增长149% [3] - 2025至2030年期间年复合增长率预计达26.8% [3] 阿里巴巴云业务表现 - 六月季度云业务收入334亿元人民币 同比增长26% [7] - 增速较三月季度的18%显著提升 成为集团增长最快业务单元 [7] - 过去四个季度资本开支超1000亿元人民币 其中六月季度达386亿元 [8] 阿里巴巴技术布局 - 公司开发全栈AI能力 包括千问大模型系列及云服务器/容器服务/数据库等配套工具 [5] - 开源的千问模型有效推动云服务采用 全国训练和推理需求旺盛 [8] - 全球29个区域部署89个可用区 支持520亿美元资本开支计划 [6]

**行业与公司** * 纪要涉及中国互联网行业 涵盖电商 在线广告 在线游戏 云计算 AI 本地生活服务 在线娱乐 在线旅游 物流等多个垂直领域[1][9][31] * 重点提及的公司包括阿里巴巴(BABA) 腾讯(0700 HK) 拼多多(PDD) 美团(3690 HK) 网易(NTES) 百度(BIDU) 京东(JD) 携程(TCOM) 快手(1024 HK) 满帮(YMM) 世纪华通(002602 SZ)等49家覆盖企业[1][2][11] **核心观点与论据** **行业表现与估值** * 2025年初至今中国互联网板块回报率达+44.8% 表现领先于东南亚(+24.7%) 日本(+21.9%) 美国(+19.2%) 韩国(+17.4%)和印度(+13.6%)等市场[1] * 多数互联网公司估值仍低于全球同业及中国其他科技/消费类公司[1] * 覆盖的49家公司中 22家/25家实现2Q25收入/盈利超预期 12家/11家收入/盈利符合预期 15家/13家收入/盈利不及预期[2][10] **AI的乘数效应与货币化** * 观察到AI通过云基础设施 AI模型/令牌使用直接货币化的初步迹象 并在2Q25开始显现AI增强广告定向和游戏开发的效果[3] * 中国互联网公司凭借应用开发 大数据分析和用户定向算法方面的强大能力 有望利用AI技术提升广告 游戏货币化机会 并通过更好的发现和决策过程改善交易转化率[3] * 阿里云AI相关收入连续八个季度保持三位数同比增长[39] * 百度AI云收入在2Q25同比增长27%至65亿元人民币[39] **即时零售(快商)竞争与机会** * 阿里 京东和美团的增量销售与营销支出在2Q25达到400-500亿元人民币 投资规模超过了2014年微信支付与支付宝的移动钱包份额竞争 2014年滴滴与快的在网约车领域的补贴以及2021年多多买菜与美团优选社区团购竞争的补贴金额[4] * 预计即时零售长期可能占据电子商务市场的约10%至较低的两位数百分比 而直播电商占比为25-30%[4] * 行业玩家在过去4-5个月可能累计消耗了900-1000亿元人民币的消费者补贴[59] **平台流量振兴** * 阿里 京东通过投资即时零售 其淘宝 App和京东 App的日活跃用户(DAU)和使用时长出现显著增长[69] * 截至2025年7月 淘宝 美团 京东的月活跃用户(MAU)同比分别增长7%/11%/20%至9.83亿/5.25亿/5.96亿 日活跃用户(DAU)同比分别增长17%/20%/46%至4.19亿/1.85亿/1.50亿[70] **各板块运营亮点** * **电商**: 竞争将持续至4Q25 家电品类从9月开始面临高基数[75][77] * **在线广告**: AI开始提升广告效率 腾讯在线广告收入在2Q25同比增长20%[79][81] * **在线游戏**: 行业增长可能持续 新玩法/韧性参与度提供支撑 腾讯《Valorant Mobile》和网易《Destiny: Rising》等新射击游戏发布[1][84][85] * **娱乐内容**: 在线视频受益于监管放松 暑期档票房同比增长3%至120亿元人民币[96][103] * **在线旅游(OTA)**: 增长保持韧性 携程(TCOM)营销投资回报率优化[112] * **在线招聘**: 看准网(Kanzhun)招聘情绪持续改善[114] * **物流**: 竞争有望缓解 但行业包裹量增长可能在2H25放缓[115][117] **投资建议与风险** * 首选: 1) 腾讯与阿里作为核心AI标的 2) 拼多多作为高贝塔多头 3) 携程与满帮 4) 世纪华通作为A股选择[1][31] * 投资风险: 刺激政策乏力抑制消费 关税不确定性持续存在 商户支持措施 流量增长再投资以及激烈竞争给平台利润带来压力 AI资本回报放缓及地缘政治风险[6] **其他重要内容** **股东回报** * 阿里巴巴: 2Q25末净现金494亿美元 2Q25回购8亿美元 当前授权回购计划650亿美元[119] * 腾讯: 2Q25末净现金104亿美元 2Q25回购194亿港元[119] * 拼多多: 2Q25末净现金533亿美元 无回购[119] **资本支出预测** * 阿里巴巴: 预计2025年资本支出860亿元人民币[44] * 腾讯: 预计2025年资本支出1004亿元人民币[45] * 百度: 预计2025年资本支出82亿元人民币[51]

公司及行业 * 公司为腾讯控股有限公司 (0700 HK) [1] * 行业涉及中国互联网、人工智能、游戏、数字广告、金融科技和云计算 [1][3][8][9][11] 核心观点与论据 **人工智能战略与能力** * 公司混元AI模型在中国达到最先进水平 与全球最先进模型的差距正在缩小 [1] * 公司刚刚推出HunyuanWorld-Voyager 3D模型 其多模态混元3D模型在Hugging Face上排名领先 [1] * 公司看到将AI进一步整合到更广泛的微信生态系统（如小商店）和QQ浏览器的潜力 原生AI应用将驱动直接的消费者互动 [1] * AI通过提高内容生产效率（如将虚拟服装生产部署给LLM以提高收入和盈利能力）和增强虚拟NPC来改善体验 从而赋能游戏 [3] * AI正在加强公司的常青游戏组合 例如通过更无缝的更新 [3] **AI驱动的收入与成本效率** * 公司强调AI驱动的收入流涵盖游戏和营销服务 且具有增量的高利润率 [2] * AI收入应能部分抵消GPU的折旧费用 [2] * 公司在机架/土地成本/数据中心方面的成本效率以及更低的电力/公用事业成本 使其非GPU资本支出强度低于全球同行 [2] **游戏业务** * 游戏仍然是一个增长的行业（尤其在中国和新兴市场）[3] * 腾讯拥有独特的定位 因为游戏行业没有太多可用于训练的开源内容（与腾讯拥有庞大游戏组合相比）[3] * 小游戏收入在过去几年保持了20%以上的同比增长 [3] **营销服务（广告）业务** * 公司在中国互联网使用时长中占据三分之一份额 但其广告业务相对货币化不足 收入份额仅为行业的八分之一 [8] * 公司正积极在广告中部署AI 通过利用垂直模型分析用户行为和用户订单/购买意图 并借助其不断增长的电子商务业务（小商店的SKU级别数据）[8] * AI引领的广告技术升级可通过提高腾讯多个广告库存的点击率和转化率 维持高于行业的广告增长 [8] **金融科技业务** * 中国消费的稳定正在推动平均订单价值（AOV）趋势的下降幅度收窄 [9] * 公司还专注于向其消费贷款和财富管理业务进行交叉销售 这是另一个增长动力 [9] **资本配置与股东回报** * 公司持续承诺 disciplined capital allocation 和股份回购 [10] * 公司看到在中国资本回收速度加快（基于流动性改善）以资助持续的回购和股息承诺 同时强调其长期的、 disciplined 的股权策略承诺 [10] **财务预测与估值** * 预测3Q25E/2025E收入同比增长13%/13% EPS增长18%/17% [11] * 基于SOTP的12个月目标价为701港元 较当前价格598.5港元有17 1%的上涨空间 [11][16] * 预测2025E总收入为7467 17亿人民币 2026E为8202 70亿人民币 2027E为8861 62亿人民币 [13] * 预测2025E非国际财务报告准则每股收益为27 69人民币 2026E为31 74人民币 2027E为35 02人民币 [13][16] * 预测2025E非国际财务报告准则净利润为2563 94亿人民币 2026E为2902 77亿人民币 [13] * 预测2025E经营利润率（非国际财务报告准则）为37 7% 2026E为38 9% 2027E为39 8% [13] * 预测2025E毛利率为56 1% 2026E为56 8% 2027E为57 4% [13] 其他重要内容 **投资建议与风险** * 维持买入评级 [1][11][14] * 关键风险包括绩效广告行业的竞争加剧 游戏发布/版号审批的意外延迟 金融科技和云业务增长慢于预期 再投资风险 [14] **综合观点** * 公司正在努力/投资以进一步加深其护城河 同时是中国互联网中关键的AI应用受益者 因为AI赋能其所有主要业务线的长期增长跑道 [11] * 公司独特的微信生态系统和全球游戏资产 以及多种货币化杠杆 将使其能够在宏观周期中实现盈利的复合增长 [11] * 看好其微信超级应用即将推出的代理AI功能 不断增长的闭环电子商务交易能力 以及腾讯云作为规模前三的中国公有云参与者的增长潜力 [11]

行业与公司 - 行业：中国云计算市场 - 公司：阿里云（AliCloud）、腾讯云（Tencent Cloud）、华为云（Huawei Cloud）、百度云（Baidu Cloud）、金山云（Kingsoft Cloud）、中国电信（China Telecom）、中国联通（China Unicom）、中国移动（China Mobile）、AWS（Sinnet）、Azure（VNET）、网宿科技（Wangsu）、UCloud等[3][6] 核心观点与论据 市场规模与增长 - 中国云计算市场规模从2020年的1872亿人民币增长至2024年的5891亿人民币，2025E预计达6882亿人民币，2027E预计达8991亿人民币，2021-2027E年复合增长率为14%-50%[3] - 2021-2024年增速分别为40%、50%、27%、18%，2025E-2027E增速预计为17%、15%、14%[3] 市场份额 - 2024年市场份额：阿里云（20%）、中国电信（19%）、华为云（12%）、腾讯云（11%）、中国移动（17%）、中国联通（12%）[3][6] - 2027E预计市场份额：阿里云（23%）、华为云（15%）、中国电信（17%）、中国移动（14%）、中国联通（11%）[3][6] - 电信运营商（中国电信、中国移动、中国联通）合计市场份额从2020年的19%增长至2024年的48%，2027E预计为42%[3][6] 竞争格局 - 电信运营商在企业数字化服务收入增速（2022-2024年CAGR为16%-18%）远超传统电信服务（CAGR为2%-5%）[20][21] - 2024年公有云IaaS市场份额：阿里云（26%）、华为云（13%）、中国电信（13%）、中国移动（9%）、腾讯云（8%）[24] - 电信运营商云收入增速：中国电信（2024年+17% YoY）、中国移动（+20% YoY）、中国联通（+35% YoY）[25] 利润率对比 - 中国云运营商利润率显著低于美国同行（如AWS、Google Cloud、Azure），2021-2024年阿里云调整后EBITA利润率低于20%，而AWS等超过40%[16][17] 国际对标 - 中国云计算支出占GDP比例为1.07%，美国为4.18%，存在4倍增长空间[10] - 中国企业IT支出占GDP比例为1.7%，美国为5.8%[10] 其他重要内容 电信运营商动态 - 中国电信：1H25云收入570亿人民币（+4% YoY），AI收入60亿人民币（+89% YoY）[31] - 中国移动：1H25云收入560亿人民币（+11% YoY），GPU利用率稳定在55%[31] - 中国联通：1H25云收入380亿人民币（+5% YoY），数据中心收入140亿人民币（+9% YoY）[31] 数据中心市场 - 电信运营商占据中国IDC市场50%以上份额（2023年占比57%）[29] 技术趋势 - AI驱动云服务增长，中国移动AI token在1Q25-2Q25增长3倍[31]

行业投资评级 - 维持腾讯控股(0700 HK)的"买入"评级，12个月目标价上调至701港元(原658港元) [1][2][28] - 腾讯是中国互联网行业中AI应用的最佳受益者之一，凭借微信生态系统和全球游戏资产在游戏、广告、金融科技、云和电商等业务线实现AI赋能增长 [2][20] 核心业务表现 - 2Q25收入增速创四年新高，毛利率达历史记录，游戏和营销服务收入连续两季度保持20%以上同比增长 [2][20] - 游戏业务：2Q25同比增长22%，《三角洲特种部队》年化收入预计达90亿人民币，《VALORANT手游》8月19日上线预计贡献70亿年化收入 [22][36] - 广告业务：视频号/小程序/微信搜索广告收入分别同比增长50%/50%/60%，AI模型升级提升点击转化率 [20][25] - 金融科技及企业服务：2Q25支付交易额恢复同比正增长，云业务因GPU租赁和API令牌销售加速至高双位数增长 [26][40] 财务预测调整 - 上调2025-27E收入预测1-6%，主要反映游戏平台化策略稳定性增强、广告长期增长跑道延长以及云/电商加速 [2][42] - 上调2025-27E每股收益预测1-6%，2025E/26E营收增速预测从10%/11%上调至13%/13% [28][42] - 资本支出预测大幅上调：2025E/26E从730/870亿人民币上调至900/1020亿人民币，反映AI芯片投资超预期 [2][20] 关键增长驱动力 - AI技术应用：游戏NPC虚拟队友、广告点击率优化、云服务GPU租赁三大方向形成协同效应 [20][27] - 微信生态：视频号广告加载率仅低至中个位数(同业中高双位数)，小程序年化交易额突破2万亿人民币 [25][42] - 国际化游戏：Supercell和《PUBG Mobile》内容更新加速，海外游戏收入占比提升至35% [22][36] 估值指标 - 当前股价对应2025E市盈率19 4倍，企业价值/EBITDA 16倍，自由现金流收益率4 4% [4][11] - 2025-27E净利润复合增长率14%，ROE维持在24%以上，CROCI(现金回报率)从31%提升至38% [11][12]

中国互联网行业及重点公司二季度业绩前瞻分析 一、行业整体展望 1. **行业盈利首次同比下降** - 预计中国互联网行业整体利润同比下滑10%（自2022年二季度以来首次下滑）[1] - 电商和本地生活服务拖累（剔除前四大交易平台后仍保持11%利润增长）[1] 2. **核心关注领域** - **AI/云计算收入加速增长**：阿里云增速预计从18%提升至23%（对比谷歌云32%、Azure 39%、AWS 17%）[1] - **交易平台利润大幅下滑**：美团/京东EBIT预计同比下降58-70%，阿里集团EBITA下降16%[1] - **反内卷政策影响**：外卖竞争强度预计在9月见顶，但即时配送竞争将持续更久[1] 二、重点公司分析 1. 腾讯控股 (0700.HK) - **业绩预期**：2Q收入同比+11%，调整后EBIT +15%[1][4] - 游戏/广告收入分别增长15%/17%[1] - 目标价上调至658港元（原595港元）[4] - **核心关注点**： - AI应用进展（如微信支付MCP、Qbot浏览器）[4] - 游戏管线：《三角洲部队》DAU达2000万，《VALORANT手游》8月19日国内上线[4][38] - 广告增长动力：AI驱动广告技术升级[4] 2. 阿里巴巴 (9988.HK/BABA) - **业绩预期**：1QFY26收入+3%，调整后EBITA -16%[5] - 预计外卖/即时零售投入导致2Q亏损110亿人民币[5] - **核心关注点**： - 阿里云增速23%及利润率改善（预计9%）[5] - AI代理计划（如夸克AI眼镜）[65] - 88VIP会员体系扩展[5] 3. 拼多多 (PDD) - **业绩预期**：2Q收入+11%，调整后EBIT -38%[5] - Temu美国业务5-6月暂停后7月逐步恢复[5] - **核心关注点**： - Temu商业模式演变（欧洲转向本地仓模式）[50] - 多多买菜扩张及审计师变更影响[5] 4. 美团 (3690.HK) - **业绩预期**：2Q收入+16%，调整后EBIT -58%[5] - 外卖单均利润下调至0.7元（原0.8元）[5] - **核心关注点**： - 竞争格局长期影响（美团/阿里/京东份额或调整为5.5:3.5:1）[1] - 海外扩张（Keeta中东和巴西业务）[52] 5. 京东 (9618.HK/JD) - **业绩预期**：2Q收入+16%，调整后EBIT -70%[5] - 预计外卖业务亏损超100亿人民币[55] - **核心关注点**： - "奇迹厨房"差异化策略[54] - 即时零售与会员体系协同[5] 6. 滴滴 (DIDIY) - **业绩预期**：2Q收入+8%，调整后EBITA +32%[6] - **核心关注点**： - 自动驾驶牌照进展（未入选上海首批无人驾驶试点）[6] - 国际业务亏损收窄[57] 三、AI与云计算动态 1. **云服务加速增长** - 阿里云/腾讯云2Q收入增速分别达23%/24%[24] - 全球AI推理需求激增（谷歌日处理token达33万亿）[60] 2. **AI代理应用突破** - **腾讯**：开源Hunyuan World 1.0 3D生成模型[62] - **阿里**：Qwen3模型推理性能媲美Gemini 2.5 Pro[65] - **京东**：JoyAI大模型支持数字人直播（成本降90%）[75] 四、政策与竞争环境 1. **反低价倾销法修订** - 明确低于成本销售的定义（含商品和服务）[35] - 最高罚款5万元人民币[35] 2. **外卖市场竞争** - 阿里/京东2Q外卖亏损分别达110亿/100亿人民币[9] - 美团调整单均利润预期（2Q/3Q/4Q：0.7/0.2/0.4元）[9] 五、风险提示 - **地缘政治**：美国小包裹关税政策变化影响跨境业务[9] - **芯片供应**：高端AI芯片进口限制可能影响云资本开支[9] - **行业竞争**：抖音电商GMV增速超30%（拼多多约15%）[5] *注：所有数据及预测来自高盛全球投资研究部[1][4][5][6][9][24][35][38][50][52][54][55][57][60][62][65][75]*

报告行业投资评级 - 维持买入评级，目标价为695港元 [1][4] 报告的核心观点 - 腾讯在2025腾讯云AI产业应用峰会上展示大模型创新、智能体开发、知识库和AI基础设施升级战略，旨在构建增值AI原生生态系统，为更多企业客户服务 [1][2] - 看好腾讯作为强大AI应用参与者，凭借全面且有韧性的微信生态系统的发展前景 [1] 各部分内容总结 混元大模型成就 - 混元Turbo - S在聊天机器人竞技场基准测试中排名第8，编码和数学能力排名前十 [3] - 腾讯云通过混元T1 - Vision、混元Voice、混元Image 2.0、混元3D增强多模态能力 [3] - 腾讯云对文本、图形、视频和3D等多个大模型开源，混元3D Hugging Face吸引超160万次下载，未来将推出不同规模推理模型并继续开源多模态模型，且已在腾讯生态内应用 [3] 智能体开发 - 腾讯将AI智能体视为执行大模型“大脑”的重要组件，腾讯云将大模型知识引擎升级为智能体开发平台，集成多智能体协作、工作流安排和企业用例等功能，已在腾讯生态和外部客户中应用 [4][6] 知识库和AI基础设施升级 - 腾讯推出新产品矩阵满足企业需求，包括升级为乐象知识库、提供AI工作场所、发布营销云智能体、提升云智能计算能力、推出编码助手Craft软件开发智能体等 [7] 估值 - 目标价695港元基于SOTP方法，对应2024 - 2027年复合年增长率10%的约2.2倍PEG [8] - 各业务估值：在线游戏按12倍市盈率估值，占目标价22%；在线广告按25倍市盈率估值，占29%；社交网络按25倍市盈率估值，占25%；金融科技按15倍市盈率估值，占10%；云/企业服务按5倍市销率估值，占5%；投资组合按30%折扣估值，每股61港元 [8]

公司合作与战略 - 自动驾驶初创公司WeRide与腾讯云深化战略合作 加速Level-4无人驾驶出租车服务的商业化部署并拓展全球市场 [1] - 合作将整合腾讯生态资源 包括微信和腾讯地图 用户可通过腾讯智能交通小程序直接呼叫WeRide无人车 [2] - 腾讯云的基建与数据能力将助力WeRide强化研发与商业化运营 并针对国际市场定制解决方案 [3] 财务与运营表现 - WeRide去年营收下降约10%至4900万美元 [3] - 公司计划通过腾讯云服务提升海外扩张效率 利用本地化合规云服务巩固先发优势 [3] - 2025年和2026年盈利预期同比增幅分别为64%和51% [11] 竞争格局 - 主要竞争对手包括Alphabet旗下Waymo和百度 Apollo Go [6] - Waymo在美国主导市场 每周提供超25万次付费无人车服务 覆盖凤凰城、旧金山等城市 [7] - 百度Apollo Go全球车队达1000辆 累计完成1100万订单 覆盖中国15个城市并计划国际化 [8] 资本市场表现 - 公司股价年初至今下跌28% 同期行业增长3 2% [9] - 当前远期市销率为9 68倍 显著高于行业水平 价值评分为F级 [10]

战略合作升级 - WeRide与腾讯云签署扩展战略合作协议 共同推进自动驾驶研发、Robotaxi商业化及国际市场拓展 [1][3] - 双方将探索L4级自动驾驶Robotaxi的商业化部署 服务将接入微信腾讯智能交通小程序及腾讯地图等平台 [3] - 合作涵盖云平台工具开发 以加速自动驾驶技术研发部署 同时符合各市场本地合规及网络安全标准 [5] 全球化布局 - 依托腾讯云全球基础设施 为WeRide海外业务提供本地化合规云服务 构建高性能自动驾驶运营网络 [4] - WeRide已在10国30城开展测试运营 是唯一在中东、新加坡、法国、美国等5地获自动驾驶牌照的公司 [11] 技术协同与商业化加速 - 2024年4月首次合作中 双方联合开发自动驾驶云平台 助力WeRide与博世在18个月内完成辅助驾驶方案量产 [6] - 腾讯云将整合AI与云计算技术 与WeRide共同探索智能驾驶辅助及Robotaxi场景的新商业应用 [9][10] 公司背景 - WeRide是全球首家上市Robotaxi企业 其WeRide One平台支持L2-L4级产品 覆盖出行、物流、环卫领域 [11] - 腾讯云为全球领先云服务商 通过云计算、大数据、AI等技术推动游戏、汽车、金融等行业的数字化转型 [12]