中国AI云市场竞争格局 - 2025年中国AI云市场竞争激烈 阿里云 火山引擎 百度智能云均公开宣称自身优势[2] - 火山引擎2024年营收超110亿元 增速超60% 2025年营收目标超200亿元[2] - 火山引擎在IDC五份报告中的四份跻身前列 两份报告位居首位[2] 火山引擎市场地位 - 2025上半年火山引擎在大模型公有云服务市场份额达49.2% 接近半壁江山[3] - 2024年全年火山引擎在大模型公有云服务市场份额为46.4%[3] - 2024年AI基础设施市场份额9%居国内第三 生成式AI基础设施市场份额14.2%居国内第二[3] Token调用量核心指标 - 火山引擎更关注Tokens调用量而非GPU算力规模 认为这更能反映大模型产业落地真实水温[6] - 2024年中国云厂商Token调用收入总和不超过10亿元 但正以10倍以上速度成长[7] - IDC数据显示2024年6-12月中国大模型调用量增长近10倍[7] Token市场增长数据 - 2025上半年中国大模型公有云Tokens调用总量达537万亿次[7] - 火山引擎方舟平台Token调用量同比增长3.98倍[7] - 字节跳动内部产品Tokens消耗量未被统计 若计入市场份额会更大[7] Token经济模式优势 - Token收入可能在未来1-2年增长至百亿元规模 年增速可达3-10倍[8][9] - 相比低价销售GPU资源的"一锤子买卖" Token模式带来经常性收入[9][10] - 按Token计费降低开发门槛 使算力计费更清晰 ROI更易衡量[11] 行业发展趋势 - AI算力消耗从训练转向推理 "卖Token"模式正变得越来越流行[12] - 2024年初中国日均Token消耗量1000亿 2025年6月底突破30万亿 一年半增长300多倍[12] - 2024年7月火山引擎率先降价90% 引发行业跟进 2025年2月DeepSeek模型走红推动爆发[13] 未来增长预测 - 2025年底-2026年初多模态模型和Agent成熟将推动新一轮Token消耗增长[17] - 单次视觉任务消耗算力可能超10万Tokens 是文本对话的成千上万倍[17] - 预计2027年豆包大模型日Tokens消耗量超100万亿 较2024年增长至少100倍[18] 字节跳动生态优势 - 字节跳动内部AI需求领先外部市场约4-5个月[19] - 豆包大模型2025年5月日均Tokens调用量16.4万亿 较2024年5月1200亿增长137倍[29] - 月均Tokens调用量超500万亿 超过谷歌2025年5月的480万亿[23][29] 技术实力表现 - 字节跳动Seedream 4.0图像模型文字转图像能力全球第一 图像分析能力全球第二[30][33] - 豆包App月活跃用户1.41亿 居国内AI原生App第二[34] - 火山引擎AI基础设施吞吐效率更高 每秒Token输出量达其他厂商2.6倍[35] 国际对标与战略目标 - 谷歌Gemini模型2025年7月月处理Tokens达980万亿 带动谷歌云营收增速提升10个百分点[23] - 火山引擎目标在MaaS市场保持份额第一 2030年前成为千亿级云和AI公司[35] - Token模式成为AI时代改变云计算竞争格局的新武器[36]

行业投资评级 - 强于大市 维持[1] 核心观点 - 中美差异视角下 TO B Agent 预计在2026年H1迎来破局时点 商业化落地大势所趋[2][4] - 中国企业软件付费意愿因Agent实现类人替代和清晰ROI而提升 商业模式转向SaaS订阅和按结果付费[3] - 国内大模型能力差距有望在2024Q4缩小 产品密集落地将推动万亿级白领劳动力市场重塑[4][48][58] 美国Agent现状与启示 - 底层大模型Tokens消耗量近一年增长2478.95% 反映Agent推动调用量激增[9] - 头部厂商商业化成熟：OpenAI 2025年收入预测100亿美元估值3000亿美元 Anthropic年化收入30亿美元估值1830亿美元[13][14] - 垂直领域商业化验证：20家头部Agent创业公司ARR突破百万美元 编程领域Cursor达5亿美元ARR 法律/客服/销售领域多企业实现规模化商用[16][17] - 市场呈现三大趋势：大模型即Agent、容错率低场景优先落地、大企业为核心客户（Sierra公司50%客户年收入超10亿美元）[18][20] 中国软件付费意愿变革 - 历史痛点：中国劳动力成本仅为美国11.7%-20.8% 传统软件ROI模糊导致付费意愿低[28][29] - Agent变革：实现类人替代使ROI清晰（如天润云语音Agent验证ROI＞1） 付费模式转向SaaS订阅与结果付费[3][32] 2026年破局关键驱动 - 能力差距缩小：国产大模型落后海外约半年 DeepSeek/阿里/字节预计2024Q4推出对标o3级产品[38][48] - 产品矩阵补齐：编程（阿里通义灵码/字节Trae）、搜索（元宝/夸克）、企业知识库（金蝶/深信服）、办公（金山WPS AI 3.0）等场景密集落地[4][58] - 万亿市场空间：Agent总目标市场TAM约3.61万亿元 核心场景IT（编程4357.84亿元）、金融（银行1774.32亿元）、客服（680.40亿元）替代潜力显著[62][63][64] - 交付能力突破：深信服/金蝶/亚信科技通过RAG、语义过滤等技术降低模型幻觉（如GPT-5事实错误率比GPT-4o降低45%）[4][25][68] 技术演进与商业化路径 - 降低幻觉成关键：Palantir依靠Ontology技术整合企业数据 GPT-5通过带惩罚评分机制大幅提升可靠性[2][25] - 多模态突破：字节Seedream 4.0实现文生图与编辑能力融合 阿里Qwen3-Next架构提升训练效率并降低推理成本[48][52]

0 1 Seedream 的快速追赶 8月26日，谷歌最新一代文生图模型Nano Banana横空出世。 凭借超强的一致性、推理能力和超快的出图速度，Nano Banana一路碾压GPT-image-1、Flux-1-kontext等竞争对手，迅速成为全球最受欢迎的图像创意 模型。 然而仅仅只过了2周，字节跳动就在9月10日发布了新一代图像创作模型Seedream 4.0，并同步部署至豆包app和火山引擎平台。 作为接棒前代 Seedream 3.0 和 SeedEdit 3.0 的模型，Seedream 4.0 采用了同一套构架实现了文生图与通用编辑能力的融合，在多模态推理、出图速度 和可用性上实现了显著突破。 在正式发布1周后，Seedream-4-high-res（高分辨率版本）就在大模型竞技场LMArena上反超了Nano Banana，于9月16日正式登顶文生图排行榜。 经过我们的多轮测试，我们几乎可以断言：Seedream 4.0 的能力与 Nano Banana 已经极为接近，甚至在图像画质、汉字生成、时空推理等方面做到了领 先。 短短一周时间，Seedream4.0 不仅收获了行业的一致认可， ...

本周AI商业焦点必读 (2025.9. 12 -9.1 9 ) 2025年9月19日 1、「重磅消息」 宿敌变盟友，英伟达50亿美元入股英特尔联手打造CPU+GPU超级芯片 3、「趋势前瞻」 AI人才缺口超500万，行业竞赛正成为顶尖人才的新试金石 在PC领域，英特尔将推出集成英伟达RTX GPU的全新x86系统级芯片（SoC），旨在打造前所未有的集成 式笔记本电脑。 对于数据中心，英特尔将为英伟达构建定制版x86 CPU。这一历史性的合作打破了两家公司长期的竞争关 系，被市场视为重塑PC和AI基础设施格局的关键一步。 面对全球AI人才的严重短缺和硅谷天价挖角潮，一种新的人才筛选机制正在兴起。目前中国AI人才缺口已超 500万，供需比达1:10。在这种背景下，仅仅依靠高薪挖人已难以为继，锚定真实行业场景的垂直类AI大赛正成 为企业发现和培养复合型人才的有效通道。 以AFAC2025金融智能创新大赛为例，通过产学研联合，设置源于一线业务的真实难题，能够有效检验参赛者 结合AI技术与行业知识解决实际问题的能力，为行业输送真正具备实战能力的AI人才，并逐步建立起中国自己 的人才培养与选拔标准。 芯片巨头英伟达与英特 ...

中国AI应用市场竞争格局 - 豆包月活跃用户达15742万 环比增长6.6% 超越DeepSeek登顶中国原生AI App月活榜首 [1][3] - DeepSeek月活维持亿级但环比下降4.0% 排名降至第二 [1][3] - 腾讯元宝环比增长22.4%保持第三 Kimi环比下降9.6%降至第四 [4] 头部AI应用差异化特征 - DeepSeek擅长专业信息处理与精准解析 豆包具备多模态融合能力支持图片生成和语音对话 [6] - 豆包应用场景更生活化娱乐化 降低使用门槛使其用户群体更广泛 [6] - 豆包依托抖音生态获得流量数据支持 通过巨量引擎实现高强度曝光 [7] 新兴AI应用增长亮点 - 即梦AI在创作设计赛道实现10.8%环比增长 位列第五 [4] - 蚂蚁集团医疗领域应用AQ以60.1%环比增速首次进入TOP10 [4] - 字节跳动Seedream 4.0模型发布两天即登顶文生图和图像编辑双榜单 [7] AI在电商领域应用成效 - AI数字主播显著提升直播效果 罗永浩数字人直播间吸引超1300万人次观看 GMV突破5500万元 [8] - 刘强东AI数字人直播30分钟观看破千万 整场成交额超5000万元 [11] - 淘宝测试AI助手和AI万能搜功能 帮助消费者细化购物需求 [14] 电商AI治理动态 - 淘宝3月整顿AI假图 打击欺骗消费者及侵害品牌商行为 [17] - 抖音电商9月公布违规案例 对滥用AI技术商家实施下架清退等处罚 [20] - 重点治理AI仿冒名人带货 违背常识宣传 挂羊头卖狗肉等行为 [20]

报告行业投资评级 - 腾讯控股（700 HK）评级为买入 目标价725港元 [19] - 互联网行业整体评级为买入 覆盖公司包括美团、快手、百度等均获买入评级 [19] 报告核心观点 - 腾讯控股通过发行80亿元人民币点心债优化债务结构 为AI和云计算等长期投入提供资金支持 [4] - 腾讯云AI技术实现规模化落地 混元3D 30建模精度提升3倍 腾讯元宝DAU跻身国内前三 [5] - 腾讯云海外客户规模同比翻番 覆盖80多个国家和地区 全球加速节点突破3200个 [6] - 腾讯云全面适配国产芯片 通过自研异构计算平台整合多元芯片形成统一算力池 [7] - 阿里巴巴旗下高德地图推出"扫街榜" 上线首日用户超4000万人 覆盖全国300个城市160万个商家 [11] - 字节跳动Seedream 40多模态生图模型夺得Artificial Analysis双榜单第一 支持秒级4K出图 [13] - 美团重启"品质外卖"服务 发放2500万张消费券 并推出AI智能体"小美"APP公测 [15] - 快手上线AI超级员工Kwali 可实现一句话生成完整短视频 大幅降低视频制作门槛 [17] 公司评论部分 - 腾讯控股市值591万亿港元 52周股价区间为3603-6495港元 每股净资产13322港元 [8] - 腾讯发行80亿元人民币点心债 分为5年(26%)、10年(30%)和30年(36%)三个期限 由中行、交行、摩根大通等承销 [4] - 腾讯云AI应用数据显著增长：QQ浏览器AI月活较4月增长178倍 《腾讯会议》AI纪要用户增长150% IMA知识库文件突破1亿 [5] - 腾讯云在沙特建成首个中东数据中心 日本大阪建成第三个数据中心 全球基础设施持续扩张 [6] - 腾讯云通过软硬件协同战略解决国产芯片兼容性问题 为客户提供高性价比AI算力服务 [7] 行业评论部分 - 高德地图"扫街榜"构建"行为+信用"评分机制 结合支付宝芝麻信用体系避免刷分乱象 [11] - 腾讯云国产芯片适配推动AI产业从技术比拼转向落地深耕 聚焦算力服务产业核心需求 [12] - 字节跳动Seedream 40在火山方舟全量上线 提供企业级API服务 具备低延迟高稳定性特点 [13] - 美团AI产品进入集中发布期 包括NoCode、袋鼠参谋、美团既白等工具 形成AI+本地生活生态 [16] - 快手Kwali整合千寻素材库和数字人模特库 支持素材混剪和独立节点操控功能 [17] 公司估值数据 - 腾讯控股现价645港元 目标价725港元 2024-2026年PE分别为245/195/162倍 [19] - 美团-W现价1003港元 目标价230港元 2024-2026年PE分别为156/156/114倍 [19] - 快手-W现价7555港元 目标价100港元 2024-2026年PE分别为213/197/158倍 [19] - 百度-SW现价1132港元 目标价107港元 2024-2026年PE分别为135/130/117倍 [19] - 泡泡玛特现价2564港元 目标价400港元 2024-2026年PE分别为1096/285/186倍 [19]

中国AI基础设施发展 - 中国AI基础设施层面出现更新叙事 支持行业复合增长潜力[1] - 中国云端超大规模企业采用多芯片策略 推动AI云端行业增长[1] 中国AI模型创新 - 阿里巴巴推出Qwen3-Next模型 百度推出X1.1模型 腾讯推出HYWorld-Voyager 3D模型[1] - 多家企业推出多模态模型 近期焦点围绕字节跳动Seedream 4.0与NanoBanana的图像编辑和生产力功能比较[1] AI应用层进展 - 交易平台推出AI助理功能 包括阿里巴巴的Amap 2025和美团的Xiao Mei[1] 阿里巴巴估值调整 - 高盛将阿里巴巴云端估值从每ADS 36美元上调至43美元[1] - 基于2026财年第二至第四季度云端增长假设上调至年增30%至32% 原假设为28%至30%[1] - 阿里巴巴SOTP 12个月目标价从163美元上调至179美元 港股目标价从158港元上调至174港元 维持买入评级[1] 云端行业资本支出预测 - 预测中国云端服务提供商2025年第三季度资本支出将年增39%[1] - 资本支出增长可能促进AI云端收入持续增长[1]

谷歌市值冲上3万亿美元的同时，旗下的"杀手级"AI应用也超越ChatGPT，成功登顶苹果应用榜第一 名。 最新数据显示，在美区AppStore中，谷歌旗下大模型应用Gemini的下载量已超过OpenAI的ChatGPT，成 为免费榜排名第一的应用。此外，在加拿大、印度、摩洛哥等国家，Gemini同样实现了登顶，打破了 ChatGPT自发布以来长期的垄断地位。 再比如，输入提示词"将我手中的物体变成3D透明线条艺术全息图"，Nano Banana也能准确地理解提示 词的含义。 | | Top Charts | All Apps | | --- | --- | --- | | Free Apps | | Paid Apps | | 1 | Google Gemini | | | Your Al assistant | | | | from Google | | | | 2 | ChatGPT | | | The official app | | | | by OpenAl | | | | Threads | | | | | Connect and share ideas | | | 1 | X | | | Bre ...

谷歌市值冲上3万亿美元的同时，旗下的"杀手级"AI应用也超越ChatGPT，成功登顶苹果应用榜 第一名。 最新数据显示，在美区AppStore中，谷歌旗下大模型应用Gemini的下载量已超过OpenAI的ChatGPT，成为免费 榜排名第一的应用。此外，在加拿大、印度、摩洛哥等国家，Gemini同样实现了登顶，打破了ChatGPT自发布 以来长期的垄断地位。 Nano Banana的火爆出圈，与数月前GPT-4o推出图像生成功能并引发"吉卜力"风格AI图片创作风潮十分相似。 吉卜力风格是指日本吉卜力工作室创作的动画艺术风格，该工作室由宫崎骏与高畑勋于1985年创立，代表作包 括《千与千寻》《龙猫》等。由于过于火爆，OpenAI首席执行官山姆·奥特曼当时也火速换上了这一风格的头 像。奥特曼还发贴称，ChatGPT一小时就新增了百万用户，其活跃用户、App下载和订阅收入都在吉卜力效应 当周创下了历史纪录。 业内人士分析称，谷歌Nano Banana能够在全球走红，源于其在AI生图领域重构了用户的体验范式，实现了 从"复杂工具栏"到"一句自然语言"、从"渲染缓慢"到"秒级出图"、从"效果不稳定"到"跨图一致性"等一 ...

行业投资评级 - 维持行业增持评级 [1][5] 核心观点 - AI产业趋势延续超高景气度，能见度至2030年，甲骨文RPO暴增并大幅上调云收入指引，英伟达推出推理专用芯片Rubin CPX显著提升推理效率 [3][5][8][9] - AI基础设施需求持续供不应求，多家科技巨头加大投资力度，包括英伟达指引2030年AI基础设施支出达3~4万亿美元，Meta计划2028年前在美国投资至少6000亿美元，微软向NBIS追加174亿美元AI基础设施订单 [5][8] - 消费电子领域创新持续，iPhone 17系列推出加量不加价策略，硬件配置全面升级，包括芯片制程、摄像头像素及刷新率提升 [5][10] 周观点总结 - 甲骨文RPO环比增长3170亿美元至4550亿美元（含OpenAI 3000亿美元合同），预计未来将超过5000亿美元，反映AI云服务需求爆发 [8] - 英伟达Rubin CPX芯片专为推理设计，FP4算力达30 petaflops，搭载128GB GDDR7，处理大上下文窗口性能比当前旗舰机架提升6.5倍，每投资1亿美元可获50亿美元tokens收益 [9] - iPhone 17系列采用3nm A19芯片，ProMotion技术支持120Hz刷新率，摄像头升级至4800万像素后置及1800万像素前置，起售价5999元且存储容量提升至256GB [10] 一周行情回顾 - 全球主要指数普涨，恒生指数上涨3.82%，恒生科技指数上涨5.31%，纳斯达克指数上涨2.03% [11][17] - 板块表现中AIGC概念指数涨幅领先达8.10%，恒生互联网科技业指数上涨7.56% [15][18] - 个股方面港股商汤（+14.7%）、阿里巴巴（+14.6%）、网易（+12.6%）涨幅居前，美股宝尊电商（+33.2%）、世纪互联（+21.1%）、金山云（+17.8%）表现突出 [16][21] AI行业要闻 - 禾赛科技港股上市募资41.6亿港元，用于研发及生产能力投资 [23] - 微软与Nebius达成174亿美元AI算力合作，凸显高性能计算需求 [23] - 特斯拉Optimus V3机器人推进量产设计，聚焦手部灵活性与AI大脑 [24] - 字节跳动发布Seedream 4.0图像模型，支持文生图与多模态任务 [24] - 阿里云开源Qwen3-Next-80B-A3B模型，改进混合注意力机制与MoE结构 [25] - 高德推出"扫街榜"挑战美团点评业务，依托7百万餐厅点位数据 [25] - 美团公测AI Agent产品"小美"，集成外卖下单及本地生活服务 [26] 投资建议方向 - 算力方向推荐英伟达、台积电、阿斯麦、博通、迈威尔 [27] - 云厂商推荐微软、亚马逊、谷歌、Meta及阿里巴巴 [27] - AI应用推荐苹果、高通、联想集团及特斯拉 [27] - AI社交推荐腾讯控股、Meta、谷歌 [27] - 中概重估推荐拼多多、美团、京东集团、网易 [27]