文章核心观点 - 欧莱雅正通过一系列收购与投资积极扩大业务版图，以应对整体业绩增长放缓的现实，其战略重点包括深化医美市场布局、拓展高端奢侈品美妆授权以及投资有潜力的中国本土品牌 [1][5][9] 增持高德美以布局医美赛道 - 欧莱雅从由EQT牵头的财团手中收购高德美额外10%的股权，交易完成后持股比例将增至20% [1][2] - 高德美是一家专注于护肤品和医美赛道的皮肤科学公司，业务遍及约90个国家和地区，旗下品牌包括瑞蓝、丝塔芙等 [2] - 欧莱雅集团首席执行官表示，美学业务是其核心美容业务的重要延伸，自2024年首次战略投资以来合作成果显著，期待进一步深化关系 [2] - 高德美在中国市场已有多个注射医美产品获批，例如瑞蓝·定采系列和Sculptra®塑妍萃® [2] - 此次增持被视为欧莱雅布局医美市场的增量一环，公司此前已投资中国医美品牌颜术医美，并计划通过旗下品牌修丽可将SKINLAB概念店推广到15家门店 [3] 频繁投资与收购以构建全场景美妆体系 - 2025年10月，欧莱雅与开云集团建立长期战略合作，涉及收购Creed品牌及获得Bottega Veneta、Balenciaga等多个奢侈品品牌50年的美妆及香氛授权，协议总价值达40亿欧元 [1][6] - 2025年内，欧莱雅先后投资中国本土品牌：10月投资4.42亿元持有自然堂控股6.67%的股份；11月对中国护肤品牌“LAN兰”进行少数股权投资 [6] - 欧莱雅通过旗下投资公司美次方已投资多个中国项目，涵盖美妆科技、生物技术及高端香水香氛领域 [6] - 行业观点认为，这些举措旨在增强公司在品牌和产品上的竞争力，增加一站式服务能力，以适应商业趋势变化并提升抗风险能力 [7] 业绩增长放缓构成扩张背景 - 2025年前三季度，欧莱雅实现销售额328亿欧元，同比增长约1.2%，增速较上年同期的6%有所放缓 [9] - 2025年上半年，公司销售额为224.733亿欧元，同比增长3%，营业利润同比增长3.1%至47.401亿欧元；而2024年上半年销售额与营业利润增速分别约为7.3%和8% [9] - 2024年全年销售额为434.8亿欧元，同比增长5.1%，增速较2022年的18.5%和2023年的7.6%持续放缓；营业利润同比增长6.7%，为2021年以来最低增速 [9] - 业绩放缓在北亚市场（含中国市场）更为明显，2025年上半年北亚市场销售额同比下滑1.1%至53.927亿欧元 [9] - 公司首席执行官坦言在中国市场需要加快品牌创新和吸引消费者的能力，并阐述了通过收购推广更多品牌的理念 [9]

文章核心观点 - 欧莱雅正通过一系列收购与投资积极扩大业务版图，以应对整体业绩增长放缓的现实，其战略布局重点包括医美皮肤科学、高端奢侈品美妆授权及中国本土护肤品牌等多个领域 [2][6][9] 欧莱雅对高德美的增持与医美布局 - 公司从由EQT牵头的财团手中收购高德美额外10%的股权，交易完成后持股比例将增至20% [2][3] - 高德美是一家专业的皮肤科学公司，业务涵盖注射美学、皮肤护理和皮肤治疗，旗下品牌包括瑞蓝、丝塔芙等，业务遍及约90个国家和地区 [3] - 公司首席执行官表示，美学业务是核心美容业务的重要延伸，自2024年首次战略投资以来合作成果显著，期待深化关系 [3] - 高德美在中国市场已有多个注射医美产品获批，如瑞蓝·定采系列及Sculptra®塑妍萃® [3] - 此次增持被视为布局医美市场的增量一环，公司此前已投资中国医美品牌颜术医美，并计划通过修丽可品牌在未来五年将SKINLAB概念店推广至15家门店 [4] - 行业专家认为，此次增持将为公司在皮肤医学领域创造新增长点，核心考量是对“功能性护肤”赛道趋势和用户需求的预判 [5] 欧莱雅多元化的收购与投资活动 - 公司正构建涵盖高奢、大众、护肤、美发等全场景的美妆体系 [6] - 2025年10月，公司与开云集团建立长期战略合作，涉及收购Creed品牌及获得Bottega Veneta、Balenciaga等多个奢侈品品牌50年的美妆及香氛授权，协议总价值达40亿欧元 [6] - 2025年内，公司完成对国产美妆品牌的多笔投资：10月投资自然堂4.42亿元，持有其6.67%股份；11月对中国护肤品牌“LAN兰”进行少数股权投资 [6] - 近两年，公司通过旗下投资公司美次方投资了包括杉海创新、未名拾光、闻献、观夏等多个中国品牌，覆盖美妆科技、生物技术及高端香水香氛领域 [7] - 行业观点认为，这些收购与投资旨在增强品牌和产品竞争力，增加在日化领域的一站式服务能力，以接触和服务更多客户，适应商业趋势并增强抗风险能力 [7] - 另有观点指出，品牌增多可能带来投资效率与经营复杂性的挑战，存在发展不确定性 [8] 欧莱雅的业绩增长放缓现状 - 2025年前三季度，公司实现销售额328亿欧元，同比增长约1.2%，增速较上年同期的6%放缓 [9] - 2025年上半年，销售额为224.733亿欧元，同比增长3%；营业利润同比增长3.1%至47.401亿欧元；而2024年上半年销售额与营业利润增速分别约为7.3%和8% [9] - 2024年全年销售额434.8亿欧元，同比增长5.1%，相比2022年18.5%和2023年7.6%的增速已放缓；营业利润86.875亿欧元，同比上涨6.7%，增速为2021年以来最低 [9] - 增长放缓在北亚市场（含中国市场）更为明显，2025年上半年北亚市场销售额同比下滑1.1%至53.927亿欧元 [9] - 公司首席执行官坦言，在中国市场需要加快品牌创新和吸引消费者的能力，并阐述了通过收购推广品牌的理念 [9] - 行业专家认为，在增长放缓的环境下，公司的扩张带有不确定性，其战略是在不确定性中寻找确定性 [9]