About this content About Ian Lyall Ian Lyall, a seasoned journalist and editor, brings over three decades of experience to his role as Managing Editor at Proactive. Overseeing Proactive's editorial and broadcast operations across six offices on three continents, Ian is responsible for quality control, editorial policy, and content production. He directs the creation of 50,000 pieces of real-time news, feature articles, and filmed interviews annually. Prior to Proactive, Ian helped lead the business outpu ...

据LSEG消息，欧洲天然资源基金Commodity Discovery特约分析师李冈峰对CFTC数据进行了分析并指出，至上周二为止，除了美期黄金外，美期金属期 货的基金持仓净多水平全线回升，黄金的净多下跌出乎意料。在美国新一轮降息周期准备开始之时，理论上现在任何资金都应该做多商品(特别是货币金 属)才是，但期货基金竟然三周前便开始陆续增加了空头 —— 这也可能解释了金属价格近期升幅受到了限制。 | | | COMEX黄金 | | COMEX日银 | Nymex铂金 | | Nymex把金 | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | (截至9月16日) | 탈 | 跟上周比较 | 를 | 跟上周比较 | 탈 | 跟上周比较 | 물 | 跟上周比较 | | 管理资金的净多头量 | 499 | -3.6% | 5.930 | +1. 0% | 23 | +10. 5% | -15 | +14. 1% | | 多头量 | 601 | -3.0% | 8.243 | +4. 8% | 61 | +2. 0% | 17 | +4. 0% | ...

事关稀土，美国爆出大动作。 特朗普政府和Orion Resource Partners均强调，西方政府需要在矿产市场中发挥更积极的作用。 管理约80亿美元资产的Orion Resource Partners此前曾与主权财富基金合作，目前正在关注刚果民主共和 国的交易——该国是全球最大的钴供应国。拟议中的美方合作模式将与此前类似，双方各出资一半，共 同组成50亿美元总规模。 今晚，美股开盘后，美股稀土概念股全线大涨，USA Rare Earth股价一度大涨超15%。据最新消息，美 国政府正在商讨设立一只规模达50亿美元的矿业投资基金，这将是美国迄今在确保关键矿产供应方面潜 在的最大动作。有分析指出，如果该基金顺利成立，稀土或成关键投资领域之一。 美股整体市场方面，三大指数高开低走，截至北京时间22:20，道指跌0.34%，标普500指数跌0.1%，纳 指微跌0.01%。另外，受美联储降息预期升温影响，美元则大幅杀跌，美元指数跌0.63%，跌破97关 口，现报96.7439；现货黄金短线拉升，一度升破3700美元/盎司，再创历史新高。 此外，中概股方面，纳斯达克金龙中国指数短线拉升，日内整体涨幅扩大至将近1.2% ...

涉及的行业或公司 * 中国整体进出口贸易行业[1] * 高科技产品行业（如集成电路、液晶面板、自动数据处理设备）[3][28] * 传统消费品行业（如服装、鞋类、家具、家电）[3][9][11] * 大宗商品行业（如铜、铁矿石、原油）[5][24] * 汽车及零部件行业[17] * 农产品行业（如肉类、水果坚果、谷物）[30] 核心观点和论据 进出口增长整体放缓 * 8月出口同比增长4.4%，低于市场预期的5.5%但符合公司预测的4.5%[1][2] * 8月进口同比增长1.3%，低于市场预期的3.4%且略高于公司预测的1.0%[1][2] * 月度贸易顺差收窄至1023亿美元[1][2] * 数据表明年初出口前置效应的回吐可能已经开始[2] 出口产品结构分化明显 * 传统消费品出口大幅放缓，服装出口同比下降9.8%，鞋类出口同比下降16.9%[3][11] * 高科技产品表现坚挺，集成电路出口同比增长32.7%，液晶面板出口增长13.8%[3][15] * 稀土出口同比飙升34.9%，而钢材产品出口同比下降7.0%[3][17] * 劳动密集型产品出口同比下降6.4%，家居相关产品出口同比下降7.7%[9] * 汽车出口增长保持高位（+17.7%），而汽车零部件出口增长放缓至4.5%[17] 贸易目的地结构变化显著 * 对美国出口同比暴跌33.1%[4][13] * 对欧盟（+10.8%）、日本（+7.0%）、东盟（+22.7%）和香港（+17.6%）的出口增长均加速[4][22] * 对世界其他地区的出口增长保持高位（+11%）[13] * 这表明货物运输可能发生了转移[4] 进口疲软反映内需不足 * 高科技产品和主要大宗商品进口增长均减速[5] * 铜进口量同比增长从7月的10.0%放缓至1.7%，铁矿石进口量同比增长从12.0%放缓至0.6%[5] * 原油进口额同比下降15.3%，但进口量同比增长0.6%；铁矿石进口额同比下降2.3%，但进口量同比增长3.8%[24] * 从美国和东盟的进口持续收缩，而从澳大利亚、韩国和香港的进口有所改善[5] * 普通贸易进口同比下降1.6%，而加工贸易进口同比增长10.6%[32] 未来展望趋于悲观 * 预计9-10月出口将出现更大幅度的放缓，因前置效应的回吐将对出货量产生更大影响[6] * 尽管中美贸易休战持续，但自8月以来整体有效关税上升可能导致美国终端需求失去动力[6] * 美国对科技产品的潜在关税可能进一步扰乱供应链[6] * 进口可能因政策自满情绪持续而继续显示内需疲弱[6] 其他重要内容 * 农产品进口同比下降2.7%，其中肉类（+3.2%）、水果坚果（+13.3%）进口增长放缓，谷物（-10.6%）进口下降[30] * 自动数据处理设备进口仍处于收缩区间（-8.9%），而集成电路进口保持韧性（+8.1%）[28] * 移动电话出口仍处于收缩区间（-18.9%）[15]

主要股指表现 - 标普500指数8月上涨1.5% 实现连续第四个月上涨 [1] - 道琼斯指数8月上涨3.2% 同样实现连续第四个月上涨 [1] - 纳斯达克指数8月上涨1.6% 创下连续五个月上涨 为近一年半最长连涨纪录 [2] - 罗素2000小盘股指数8月大涨约7% 实现连续第四个月上涨 创四年多最强表现 [2] 通胀与货币政策 - 7月核心PCE物价指数同比上涨2.9% 符合预期但高于6月水平 [3] - 通胀持续高于美联储2%的目标水平 年增速为2月以来最高 [3] - 市场预计9月降息概率达86.4% 预期美联储将采取宽松政策应对劳动力市场放缓 [5] 科技板块动态 - 8月下旬科技股出现波动 月初表现相对稳定 [7] - 市场担忧AI泡沫风险 OpenAI的Sam Altman提及相关讨论 [7] - 8月29日科技股大幅回调 英伟达下跌3.3% 特斯拉下跌3.5% Meta下跌1.7% 亚马逊下跌1.1% [8] 加密货币表现 - 以太坊价格过去一个月上涨约26% [6] - Bitwise Ethereum Strategy ETF AETH和VanEck Ethereum ETF ETHV接近52周高点 [6] - 机构需求强劲 质押收益和Layer 2扩容推动以太坊价格上涨 [6] - CoinShares比特币挖矿ETF(WGMI)上涨30.7% Bitwise以太坊ETF(ETHW)上涨23.7% [11] 大麻板块大涨 - Roundhill Cannabis ETF(WEED)过去一个月上涨83.9% [9] - AdvisorShares Pure US Cannabis ETF(MSOS)上涨80.8% [9] - 特朗普考虑将大麻从一级管制药物重新分类为三级管制药物 推动行业上涨 [9][10] 材料板块表现 - VanEck稀土和战略金属ETF(REMX)上涨27.8% [12] - Sprott锂矿ETF(LITP)上涨25.7% Sprott金银矿商ETF(GBUG)上涨25% Sprott小型铀矿ETF(URNJ)上涨19.9% [12] - 稀土、锂、金银、铀等材料价格普遍上涨 铀价因AI繁荣带来的核能需求增加而上涨 [12] 医疗保健板块 - iShares美国医疗保健提供商ETF(IHF)上涨15.7% [13] - 联合健康集团(UNH)股价过去一个月上涨约29% 伯克希尔截至6月30日持有500万股价值15.7亿美元 [13] - 联合健康在该ETF中占比22.85% 推动ETF上涨 [13] 工业与航天板块 - Procure太空ETF(UFO)上涨15% [14] - SpaceX于8月26日成功发射巨型星舰火箭 取得重大里程碑 [14] - 太空行业因SpaceX进展、新IPO和各方倡议而吸引投资者关注 [14]

涉及的行业与公司 * 行业为稀土行业 具体涉及稀土开采 冶炼和分离环节[1] * 公司涉及中国稀土生产企业 以及摩根士丹利覆盖的相关上市公司 如中国铝业 赣锋锂业 江西铜业 金力永磁 紫金矿业等[12][48][56][58] 核心政策变化与论据 * 工信部 发改委和自然资源部联合发布了《稀土开采、冶炼和分离规范管理办法》 进一步加强对稀土开采、冶炼和分离的控制[6] * 主要措施是通过更严格、更具体的生产报告制度实现 这可能在未来收紧稀土供应并增强投资者对稀土和磁材板块的情绪[6] * 与2月19日的征求意见稿相比 最终版有几处更新[2] * 删除了“稀土配额应向社会公布”的条款 这与2025年第一批稀土配额已下达给生产企业但未再对外公布的情况相符[6] * 删除了“本办法适用于在中国境内的稀土开采、选矿、冶炼分离”的条款 这一引人深思的变化可能意味着后续或有行动来规范中国公司或个人在境外的生产活动 但目前其可能性和具体方式尚不清楚[6] * 新增要求所有稀土企业须在每月10日前将上月生产数据上报至工信部建立的追溯系统 县级工信部门须汇总本地企业（而非草案中仅提及的稀土大集团下属企业）的月度及年度配额执行情况并向上级政府报告[6] * 更明确地提及轻微违规行为将依据《治安管理处罚法》进行处罚[6] 其他重要内容 * 摩根士丹利对亚太地区材料业的行业观点为“具吸引力”[4] * 截至2025年7月31日 摩根士丹利持有其研究报告覆盖的多家公司1%或以上的普通股 包括中国铝业 中国联塑 赣锋锂业 江西铜业 金力永磁 南山铝业 紫金矿业[12] * 在过去12个月内 摩根士丹利曾从北京新材 赣锋锂业 紫金矿业获得投资银行服务报酬[13] * 在未来3个月内 摩根士丹利预计将或有意从中国铝业 东方雨虹 洛阳钼业 赣锋锂业 五矿资源 天齐锂业 华友钴业 紫金矿业寻求投资银行服务报酬[13] * 摩根士丹利香港证券有限公司是多家在香港联合交易所上市证券的流通量提供者/做市商 包括中国铝业 洛阳钼业 赣锋锂业 江西铜业 招金矿业 紫金矿业[48]

关于作者Angela Harmantas - 拥有15年北美股市报道经验 专注于初级资源类股票 [1] - 曾为加拿大 美国 澳大利亚 巴西 加纳 南非等国的领先行业刊物供稿 [1] - 过往经历包括投资者关系工作及领导瑞典政府在加拿大的外国直接投资计划 [1] 关于出版商Proactive - 为全球投资者提供快速 可获取 信息丰富且可操作的商业与金融新闻内容 [2] - 新闻团队独立运作 由经验丰富的专业新闻记者组成 [2] - 在全球主要金融中心设有分支机构 包括伦敦 纽约 多伦多 温哥华 悉尼和珀斯 [2] 内容覆盖领域 - 专注于中小市值公司 同时覆盖蓝筹股 大宗商品及更广泛投资领域 [3] - 重点报道生物科技 制药 采矿与自然资源 电池金属 油气 加密货币及新兴数字与电动汽车技术等行业 [3] 技术应用 - 积极采用前瞻性技术辅助内容生产 [4] - 在保持人工编辑主导的前提下 选择性使用自动化工具与生成式AI技术 [5] - 所有发布内容均经过人工审核 符合内容生产与搜索引擎优化的最佳实践标准 [5]

中欧贸易关系 - 欧盟对中国电动汽车征收35%关税并限制中国医疗器械进入欧洲市场[3] - 中国自7月6日起禁止欧洲企业参与4500万元人民币以上的政府采购医疗器械项目[7] - 中国自7月5日起对欧洲干邑白兰地征收最高34.9%反倾销税[7] 稀土资源供需 - 欧盟要求一个月内解决稀土需求问题否则将影响中欧高层会晤[3] - 欧洲国家在获取中国稀土资源的同时试图通过限制措施压制中国[1] 行业政策动态 - 欧盟驻华大使以强硬语气要求解决稀土问题显示缺乏对中国的敬畏[3] - 欧洲国家在商业政策上对中国保持强势态度忽视中方善意[7] 经济与军事背景 - 中国作为世界第二大经济体拥有足够底气和能力应对欧洲挑战[7] - 欧洲国家在军事援助上对美国无条件支持但对华态度冷淡[5]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 关税休战背景下名义出口经季节性调整后环比上升0.8%，4月为-0.4%，由对关税更敏感的消费品带动 [11] - 预计未来几个季度出口增长将下降，假设美国关税税率维持当前水平，全球增长在不确定性加剧的情况下放缓，预计2025年名义出口增长为0%，意味着下半年约为-5% [4] - 中国稀土牌可能抑制关税大幅升级，美中贸易谈判仍存在关税税率双向风险 [11] 根据相关目录分别进行总结 出口情况 - 对欧洲出口在过去三个月累计增长9%，部分反映了货币走势，自1月底以来人民币兑欧元贬值约10% [3] - 对美国出口降幅收窄，4月暴跌25%后，5月经季节性调整后环比收缩8%，鉴于航运价格等领先指标，6月有望小幅反弹 [10] - 对日本出口在过去三个月有所改善，可能部分反映了人民币兑日元贬值 [11] - 对东盟出口4月增长8%后，5月环比下降6% [11] 进口情况 - 大宗商品进口持续拖累，进口量和价格均持续下降，反映全球和国内需求前景疲软 [3] - 5月大豆进口量几乎翻番，反映巴西收获旺季和此前关税影响 [3] 贸易数据 | 指标 | 5月-25 | 4月-25 | 3月-25 | 2月-25 | 1Q25 | 4Q24 | 2024 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 贸易顺差（十亿美元） | 103 | 96 | 102 | 32 | 273 | 298 | 991 | | 出口（十亿美元） | 316 | 316 | 314 | 215 | 853 | 956 | 3577 | | 同比（%） | 4.8 | 8.1 | 12.3 | -3.0 | 5.7 | 9.9 | 5.8 | | 进口（十亿美元） | 213 | 220 | 211 | 183 | 581 | 659 | 2585 | | 同比（%） | -3.4 | -0.2 | -4.4 | 1.5 | -7.0 | -1.7 | 1.1 | [6]