文章核心观点 - 投资者应超越美国大盘股 在全球市场寻找被错误定价的真正价值股 这能提供安全边际和上涨潜力 [1] - Benzinga价值排名是一个基于多重估值指标（市盈率、市现率、市销率、企业价值/EBITDA及资产负债表）的量化系统 旨在识别市场中最便宜的股票 避免价值陷阱 [2][3] - 全球市场高度割裂 资本流动不均 投资者注意力集中于少数美国公司 导致许多地区因非基本面原因被忽视 这为价值投资者创造了理想环境 [3][4] - 在美国以外 估值差异极大 存在盈利丰厚、资产雄厚的公司以个位数市盈率交易 其现金流收益率在标普500中难以想象 且资产负债表持续改善而股价停滞 [4] - 该排名系统筛选出全球最便宜的十只非美国股票 这些公司因投资者注意力转移而遭估值忽视 并非业务本身消失 [6][10][11] 国际价值股投资逻辑 - 投资优势源于纪律性 将搜索范围限定在Benzinga价值排名前10%的非美公司 从而聚焦于全球市场最便宜的部分 [7] - 从低估值起步是投资者在宏观预测多变、政治噪音不断的环境下 少数仍可控制的优势之一 [8] - 这些股票提供了不对称性：相对于所购资产的下行风险有限 而若市场情绪或资本流向最终转变 则上行空间可观 [9] 推荐公司列表及摘要 - **浦项控股** 韩国全球大型高效钢铁生产商 业务涵盖汽车、造船、建筑和能源市场 并扩展至电池材料 在周期悲观时期交易于深度折价倍数 [11] - **萨索尔** 南非一体化能源和化工公司 将煤炭和天然气转化为全球使用的燃料和化学品 尽管有运营失误史 但仍产生与全球需求挂钩的巨额现金流 估值极低 [12] - **韩国电力公司** 韩国电力系统骨干 拥有全国发电、输电和配电资产 政府定价控制和燃料成本波动压低了其估值倍数 [13] - **LuxExperience** 荷兰公司 专注于高端旅游和体验式奢侈服务 因缺乏投资者关注而非需求崩溃 导致估值处于全球最低股票之列 [14] - **盖尔道** 巴西最大长材钢产品生产商 业务遍及美洲 尽管能产生稳定现金流且市场地位稳固 但货币波动和新兴市场风险溢价使其交易于低倍数 [15] - **本田汽车** 日本全球制造业巨头 在摩托车、汽车和动力设备领域占据主导地位 因缺乏市场炒作 其估值水平与一家萎缩的企业而非持久的全球品牌更为一致 [16] - **SK电信** 韩国最大无线运营商 提供移动和宽带服务 并持有科技、媒体和半导体相关业务战略股份 低增长预期和高资本密集度将其推入深度价值区域 [17][18] - **嘉银集团** 中国金融科技公司 通过连接借款人与机构资金方促进消费贷款 监管不确定性压低了整个行业估值 [19] - **FinVolution Group** 中国主要消费信贷金融科技平台 因监管打击和投资者对中国股票的不信任 其股价相对于盈利和现金流出现极端折价 [20] - **KT公司** 韩国主要电信提供商 提供无线、宽带、企业网络和数字服务 电信行业低增长、高资本密集的特点压低了其估值倍数 [21]

公司与合资项目 - POSCO Holdings Inc 旗下子公司 POSCO Future M 与 CNGR 及其韩国子公司 FINO 签署合资协议 将重点推进磷酸铁锂正极材料业务[1] - 合资公司 CNP New Material Technology 已于2024年成立 旨在深化与CNGR在二次电池材料领域的合作[1] - 合资方计划在浦项永日湾第四综合工业园区建设LFP正极材料工厂 董事会已批准该建设项目[2] 项目规划与产能 - 工厂建设计划于2026年开始 目标在2027年实现大规模量产[2] - 初始产能预计将扩大至年产最高50,000吨[2] - 为更早进入市场 POSCO Future M 计划将其浦项工厂部分现有高镍产线转为LFP生产 预计从2026年下半年开始供货[4] 业务战略与市场定位 - LFP电池虽输出功率低于三元电池 但其成本效益更高且寿命更长 在储能系统和入门级电动汽车领域应用迅速增长[3] - POSCO Future M 旨在建立完善的LFP正极材料业务 同时在生产、技术和营销方面加强与CNGR及FINO的合作[3] - 公司LFP产品将主要面向储能系统和入门级电动汽车市场[8] 公司股价表现 - 过去一年 POSCO Holdings Inc 股价上涨19.2% 同期行业涨幅为48.2%[6]

合作进展 - Anson与POSCO在Green River DLE示范工厂的合作取得强劲的技术和商业进展 所有审查领域的工作流程均取得积极进展 [1] - 双方通过详细的工程评估和高层接触加强了合作关系 这支持了POSCO对项目的持续评估 [1]

公司战略合作 - POSCO International Corporation与Glenfarne Alaska LNG, LLC就阿拉斯加LNG项目达成最终战略合作伙伴关系 该项目是美国太平洋海岸唯一获得联邦授权的LNG出口项目 [2] - 合作内容包括为阿拉斯加LNG项目全长807英里、管径42英寸的天然气管道供应大部分所需钢材 并签署了一份为期20年、每年100万吨的船上交货（FOB）基础LNG供应意向书 [3] - POSCO将进行最终投资决定前的资本投入以支持该项目 这是阿拉斯加LNG项目签署的首份LNG销售意向书 [3] 项目详情与进展 - Glenfarne正以两个独立阶段开发阿拉斯加LNG项目 第一阶段为满足阿拉斯加州内能源需求的州内管道 第二阶段将增加一个年出口能力达2000万吨的LNG终端 [5] - Glenfarne作为项目主要所有者 已获得来自日本、韩国、台湾和泰国买家总计1100万吨/年的LNG初步商业承诺 买家包括东京燃气、JERA、CPC、PTT以及POSCO [4] - Glenfarne还与贝克休斯合作 后者将对项目进行投资并提供LNG压缩技术与发电设备 [5] 公司市场表现与比较 - POSCO Holdings Inc. (PKX) 的股价在过去一年上涨了13.7% 而同期其所属行业板块的涨幅为26.9% [7] - 在基础材料领域 表现更佳的股票包括Kinross Gold Corporation (KGC)、Fortuna Mining Corp. (FSM) 和 Harmony Gold Mining Company Limited (HMY) [10] - KGC过去一年股价上涨182.5% 市场对其当前财年每股收益的一致预期为1.63美元 意味着同比增长139.71% [11] - FSM过去一年股价上涨97.1% 市场对其当前财年每股收益的一致预期为0.83美元 意味着同比增长80.4% [11] - HMY过去一年股价上涨122.6% 市场对其2026财年每股收益的一致预期为2.66美元 意味着较上年同期增长112% [12]

公司与合作协议 - 阿拉斯加液化天然气公司与浦项国际公司宣布已签署最终协议，确立了双方的战略合作伙伴关系 [1]

公司与合作伙伴 - POSCO Holdings Inc 旗下子公司 POSCO Future M 与 Factorial Inc 签署谅解备忘录 合作开发全固态电池材料[1] - 合作旨在推动电动汽车、机器人、储能系统等下一代产业的发展[1] - 合作基于Factorial对多家供应商正极材料样品的评估 POSCO Future M的材料展现出良好的倍率性能[2] 合作细节与协同效应 - 双方将结合POSCO Future M在正负极材料方面的优势与Factorial的固态电池单元技术及全球汽车制造商市场渠道 以产生协同效应[2] - 合作将开发使用固态电解质的全固态电池关键材料 相比传统锂离子电池 可提升安全性、能量密度和充电性能[3] - POSCO Future M正进行全固态电池正极材料和硅负极材料的研发 POSCO集团则持续进行锂金属负极和硫化物固态电解质的研发[4] 公司战略与影响 - POSCO Future M计划利用POSCO Holdings的N.EX.T Hub加速下一代移动出行材料的开发[5] - 通过创新、强化供应链、降低成本以及扩大电动汽车正负极材料产品组合 预计将使Factorial长期受益[5] - 过去一年 POSCO Holdings的股价上涨了14.9% 而同期行业增长为23.7%[7] 行业比较 - 在基础材料领域 表现更佳的股票包括Kinross Gold Corporation、Fortuna Mining Corp和Harmony Gold Mining Company Limited[10] - Kinross Gold当前财年每股收益共识预期为1.63美元 意味着增长139.71% 过去一年股价上涨176.1%[11] - Fortuna Mining当前财年每股收益共识预期为0.83美元 意味着同比增长80.4% 过去一年股价上涨94.9%[11] - Harmony Gold Mining的2026财年每股收益共识预期为2.66美元 意味着较上年同期增长112% 过去一年股价上涨115.2%[12]

合作核心事件 - POSCO Future M 与 Factorial Inc 签署了关于共同开发全固态电池技术的谅解备忘录[1] - 签约仪式在柏林未来电池论坛举行 双方公司高管出席[1] - 谅解备忘录旨在探索全固态电池材料开发方面的合作[1] 合作背景与动机 - Factorial 在测试了 POSCO Future M 提供的全固态电池正极材料样品后 认为其材料表现出良好的倍率性能 从而决定签署备忘录[1] - POSCO Future M 旨在通过此次合作 进一步增强其在全固态电池材料业务领域的竞争力[1] - 公司期望结合 Factorial 的电池技术及与全球汽车制造商的合作关系 以及自身在正负极材料方面的竞争力 产生协同效应[1] 技术优势与研发方向 - 全固态电池使用固态电解质替代液态电解质 相比传统锂离子电池具有更高的安全性、更优的能量密度和出色的充电性能[1] - POSCO Future M 目前正在进行全固态电池正极材料和硅负极材料的研发[1] - POSCO集团同时也在持续进行锂金属负极材料和硫化物基固态电解质的研发[1] - Factorial 拥有专有的 FEST® 电解质系统技术和 Solstice™ 平台 可提供更高的能量密度、增强的安全性以及与现有制造系统的兼容性[1] 公司战略与市场定位 - POSCO Future M 计划通过持续研发 构建覆盖入门级、标准级和高端电动汽车的正负极材料产品组合 为客户提供定制化产品[1] - 公司将积极利用集团研究机构 POSCO Holdings N.EX.T Hub 及整个集团的能力 开发下一代材料以引领未来移动出行产业[1] - POSCO Future M 是韩国唯一一家同时生产电池核心部件正极和负极材料并供应给全球客户的公司 其客户包括 Ultium Cells、LG Energy Solution、三星SDI和SK On[1] - 通过集团层面的投资 公司已建立了锂、镍、石墨等关键原材料的稳健供应链[1] - Factorial 的商业合作伙伴包括梅赛德斯-奔驰、Stellantis、现代汽车公司和起亚公司等全球汽车行业领导者[1] 产品组合详情 - POSCO Future M 的正极产品组合包括高镍单晶和中镍产品 高压中镍和LMR正极材料接近商业化 LFP正极材料业务也在推进中[1] - 其负极产品组合涵盖从天然石墨到人造石墨以及硅负极材料[1]

研究服务定位 - 亚洲价值与护城河股票研究服务专注于为价值投资者寻找亚洲上市股票 其核心是发掘价格与内在价值之间存在巨大鸿沟的投资机会[1] - 该服务主要侧重两类投资策略 一是深度价值资产负债表交易 即以折价购买资产 例如净现金股票 净流动资产净值股票 低市净率股票 分部加总估值折价股票[1] - 该服务另一侧重策略是宽广护城河股票 即以折价购买优秀公司的盈利潜力 例如“神奇公式”股票 高质量企业 隐形冠军和具有宽广护城河的复利型企业[1] 分析师背景 - 价值钟摆是亚洲股票市场专家 拥有超过十年在买方和卖方的工作经验[1] - 该分析师是亚洲价值与护城河股票投资研究组的作者 为寻求亚洲上市投资机会的价值投资者提供投资构想 尤其关注香港市场[1] - 该分析师致力于寻找深度价值资产负债表交易和宽广护城河股票 并在其研究组内提供一系列每月更新的观察名单[1]

研究服务核心定位 - 研究服务专注于为价值投资者寻找亚洲上市股票 其特点是价格与内在价值之间存在巨大差距 [1] - 投资理念倾向于深度价值资产负债表廉价股 例如以折价购买资产 包括净现金股票 净流动资产股 低市净率股票和分类加总估值折扣股 [1] - 同时关注拥有宽阔护城河的公司 例如以折价购买优秀公司的盈利能力的“神奇公式”股票 高质量企业 隐形冠军和宽阔护城河复合型企业 [1] 分析师专业背景 - 分析师“The Value Pendulum”是亚洲股票市场专家 在买方和卖方均有超过十年经验 [1] - 专注于为寻求亚洲 尤其是香港市场投资机会的价值投资者提供投资构想 [1] - 通过其投资研究组合提供一系列观察清单并每月更新 持续追踪深度价值资产负债表廉价股和宽阔护城河股票 [1]

公司战略举措 - POSCO国际通过投资约1.3万亿韩元获得Sampoerna Agro的管理控制权，成为其最大股东，此举旨在建立从棕榈种子开发到生物燃料原料精炼棕榈油生产的完整价值链[1] - 公司通过收购Sampoerna Agro扩大其全球棕榈种植园面积12.8万公顷，使总种植面积达到约15万公顷，新增种植园已完全成熟并结果，可立即产生稳定收益[2] - 新收购的资产包括自有棕榈种子子公司和研究所，在印尼棕榈种子开发市场占据第二大份额，增强了上游能力[3] 产能与运营整合 - POSCO与GS Caltex的合资企业PT ARC在印尼东加里曼丹新建一座棕榈油精炼厂，公司持有该合资企业60%股份，投资额为2.1亿美元[4] - 该精炼厂年加工能力为50万吨，规模相当于韩国年精炼棕榈油进口量的近80%[4] - 从种子开发到精炼的端到端整合使公司成为完全一体化的棕榈油运营商，增强了竞争力并支持国家粮食安全[5] 财务与市场表现 - 公司股价年初至今下跌3.1%，而其所在行业指数同期上涨10.3%[5] - 此次整合符合公司“两大核心+新引擎”路线图中的长期增长战略，专注于生产用于生物柴油的精炼棕榈油[5]