Accessibility StatementSkip Navigation BEIJING, Sept. 30, 2025 /PRNewswire/ -- Quhuo Limited (NASDAQ: QH) ("Quhuo" or the "Company"), a leading gig economy platform for local services in China, announced recently that its subsidiary, Lailai Information Technology (Shenzhen) Co., Ltd. ("Lailai"), which specializes in hotel and home services, has formed a partnership with Ke Holdings Inc. ("Beike"), a leading housing transactions and services platform in China. Under the agreement, Lailai will provide Beike w ...

公司概况 * 绿城服务集团有限公司 (Greentown Service Group, 2869 HK) [1] 核心财务表现 * 2025年上半年核心运营利润同比增长25% 超出公司全年增长15%的指引及市场预期 [1] * 总收入同比增长6%至92.89亿元人民币 毛利率同比提升0.5个百分点至19.5% 所有细分业务毛利率均实现同比增长 [1] * 物业管理服务收入同比增长10% 占总收入比重提升3个百分点至71% 为2016年以来最高水平 [1] * 销售及行政管理费用占收入比率同比下降1.3个百分点至7.9% [1] * 净利润同比增长23%至6.13亿元人民币 [10] 运营与业务亮点 * 在管总建筑面积同比增长11%至5.36亿平方米 新交付管理面积3900万平方米 [7] * 上半年新增年化合同金额15.2亿元人民币 其中约95%位于公司核心56个城市 57%来自大型企业客户特别是国有企业 [7] * 物业管理服务毛利率创上市以来新高 同比提升0.4个百分点至15.3% 得益于物业费提升、退出低利润项目及运营数字化 [7] * 社区生活服务毛利率大幅改善 同比提升3.2个百分点 [7] * 咨询服务业务展现韧性 收入同比增长1% 毛利率提升0.2个百分点 [7] 现金流与资产负债表 * 总现金及定期存款同比增长26% 净增加超过11亿元人民币 期末总额达54.5亿元人民币 [1][7][8] * 应收账款同比增长14%至63亿元人民币 但结构优化 账龄小于1年的应收账款占比提升至约70% [1][9] * 管理层有信心在2025年实现经营现金流与净利润比率高于1倍 并将应收账款余额控制在健康水平 [1] 股东回报与资本管理 * 公司上半年未宣派中期股息（符合历史惯例）但回购了1700万股股份（占总股本的0.5%） [1] * 管理层计划在2025年下半年继续股份回购 并维持有吸引力的股息支付率（2024财年为75%） [1] 前景与指引 * 管理层维持2025财年核心运营利润增长15%的指引 支持因素包括双位数的物业管理服务收入增长及毛利率进一步提升0.5个百分点 [3] * 2025年新增合同目标为40亿元人民币 其中至少50%为非住宅项目 [3] * 管理层对2026-27年利润率前景更为乐观 目标为每年毛利率再提升0.5个百分点 销售及行政管理费用占收入比率每年优化0.5个百分点 [3] * 公司致力于高质量的新项目拓展 聚焦核心56个城市 凭借强大品牌获取高利润项目 并与261家国有企业深化合作以探索非住宅物业机会 [4] 投资观点与估值 * 高盛维持买入评级 将12个月目标价从5.0港元上调至6.3港元 基于12倍2027年预期自由现金流折现至2025年（资本成本11%） [6] * 公司交易于2025-27年预期市盈率15倍/12倍/10倍 对应25%的每股盈利年复合增长率及6%的股息收益率 相比覆盖的国企物管同行具吸引力 [6] * 公司是少数在行业规模增长放缓、第三方市场竞争加剧的共识下 能提供清晰利润率提升路径以支撑有吸引力且可持续股东回报的物管公司之一 [4] 风险因素 * 第三方在管面积扩张不及预期及规模扩张中的执行风险 [15] * 因快速拓展物业类型导致物业管理服务利润率下降 [15] * 物业资产管理和教育服务的增值服务利润率走弱 [15] * 因过度外包导致服务质量意外下降 [15]

股价表现 - 公司股价自2025年第二季度财报公布后上涨10 9%，同期标普500指数仅增长0 5% [1] - 过去一个月股价累计上涨24 2%，远超标普500的2 1%涨幅 [1] 财务业绩 - 第二季度每股收益14美分，较去年同期的9美分提升 [1] - 营收同比增长21%至1300万美元，净利润增长53%至140万美元 [2] - 调整后EBITDA增长39%至220万美元，主要得益于经常性费用收入扩张和成本控制 [2] 核心业务指标 - 物业管理及运营子公司的经常性费用收入激增42%，其中ParkX停车管理业务第三方收入增长124% [3] - ParkX整体收入同比增长55%，新增搬运工和清洁服务产品线 [3] - 管理资产数量从69处增至82处，商业和住宅出租率分别达93%和97%，住宅平均租金同比上涨3% [3] 租赁动态 - 本季度签署7份商业租赁合同总计3 3万平方英尺，年内累计签约11 8万平方英尺 [4] - 住宅板块年内出租296个单位，显示跨资产类别的强劲需求 [4] 管理层战略 - 强调无负债资产负债表及当季超200万美元运营现金流 [5] - 华盛顿特区混合用途交通导向型物业持续受益于返岗政策 [5] - 长期资产管理协议提供稳定性 [5] 增长驱动因素 - ParkX业务增长和补充资产管理费用推高EBITDA [6] - 商业及住宅租赁活动活跃叠加租金上涨和服务扩展共同提振业绩 [6] 2025年规划 - 第三季度启动Reston Station二期The Row项目交付，包含JW万豪酒店、豪华住宅塔楼及顶级办公零售空间 [7] - 办公楼预租谈判进展顺利，公寓预售额约7800万美元，酒店活动空间预售170万美元 [7] 重点项目进展 - The Row为华盛顿地区最大私人资助开发项目，将分阶段推出高端办公、餐饮品牌及ParkX管理的2600+车位停车场 [8][9]

核心财务表现 - 季度运营资金(FFO)为每股0.74美元 与市场预期持平 较去年同期0.73美元增长1.4% [1] - 季度营收达8423万美元 超出市场预期0.06% 较去年同期7622万美元增长10.5% [2] - 上季度FFO实际值为0.07美元 较预期0.73美元大幅低于90.41% [1] 股价表现与市场比较 - 年初至今股价下跌21.5% 同期标普500指数上涨7.6% 显著跑输大盘 [3] - 当前Zacks评级为4级(卖出) 预计近期将继续跑输市场 [6] 未来业绩预期 - 下季度FFO预期为每股0.75美元 营收预期8635万美元 [7] - 本财年FFO预期为每股2.98美元 营收预期3.3863亿美元 [7] - 业绩指引调整趋势近期呈现不利态势 [6] 行业比较分析 - 所属REIT及其他股权信托行业在Zacks行业排名中位列前40% [8] - 同业公司Peakstone Realty Trust预计下季度每股收益0.71美元 同比增长1.4% [9] - Peakstone预期营收5810万美元 较去年同期增长3.8% [10]

财务表现 - 公司2025年第二季度营收达2.823亿美元 同比增长6.1% [1] - 每股收益(EPS)为0.65美元 较去年同期的0.41美元显著提升 [1] - 营收超出Zacks共识预期2.743亿美元 超预期2.91% [1] - EPS超出市场预期0.63美元 超预期3.17% [1] 关键业务指标 - 物业管理费收入1015万美元 低于分析师平均预期1066万美元 同比下降3% [4] - 租赁收入2.3956亿美元 高于分析师平均预期2.3337亿美元 同比增长5.6% [4] - 其他物业相关收入3260万美元 高于分析师平均预期2986万美元 同比增长12.6% [4] - 稀释后每股净收益0.36美元 略低于分析师平均预期0.37美元 [4] 市场表现 - 公司股价过去一个月下跌4.4% 同期标普500指数上涨2.7% [3] - 当前Zacks评级为3级(持有) 预示短期表现可能与大盘持平 [3] 分析视角 - 投资者通过比较同比数据和华尔街预期来确定投资策略 [2] - 关键业务指标更能准确反映公司真实财务状况 [2] - 这些指标影响公司整体业绩表现 与历史数据和预期对比有助于预测股价走势 [2]

报告公司投资评级 - 维持买入评级，目标价为45.3港元，较之前目标价下调4% [1] 报告的核心观点 - 2024财年收益受增值服务拖累，但购物中心业务表现出色，净盈利增长24%超预期 [1][8] - 公司预计2025财年净利润实现两位数增长，需核心净利润增长超21%才能达成“十四五”规划目标 [1][8] - 公司连续两年保持100%股息支付率，彰显对股东回报的承诺 [8] 根据相关目录分别进行总结 财务数据 - 2024财年营收170.43亿元，同比增长15.4%，未达指引3%；净利润36.29亿元，同比增长23.9%，超指引4% [1][2] - 预计2025财年营收和净利润分别同比增长16%和19% [8] - 2024财年股息支付率从2023财年的55%提升至60%，特别股息40%，总股息达核心净利润的100%，股息收益率达4.8% [8] 业务板块表现 - 增值服务中，非业主增值服务同比下降12%，业主增值服务受经纪业务下滑19%影响仅增长6% [8] - 购物中心营收同比增长30%，得益于稳定运营和更多新店开业（2024财年21家，2023财年15家） [8] - 城市空间营收同比增长36%，受管理建筑面积增长20%和收款率提高（2024财年91.5%，2023财年87.9%）推动 [8] 盈利指标 - 2024财年毛利率提升1个百分点至32.9%，主要因购物中心业务贡献增加（营收占比28.1%，提升3.4个百分点） [8] - 销售及管理费用率降低1个百分点至7.4%，有效控制成本 [8] 市场表现 - 1个月、3个月和6个月的绝对涨幅分别为8.7%、23.6%和9.0%，相对涨幅分别为6.4%、6.0%和 -4.0% [5] - 市值801.33亿港元，3个月平均成交额1.277亿港元，52周最高价39.45港元，最低价21.25港元 [3] 股东结构 - 华润集团持股72.3%，自由流通股占比27.7% [4] 估值比较 - 与同行相比，公司2025E市盈率17.1倍，处于行业平均水平 [12] - 2024财年净利润增长率23.9%，高于行业平均的8.3% [12]