核心财务表现 - 2025年第三季度营业收入为57,275.52万元，同比增长36.28%，环比增长19.80% [2] - 2025年第三季度整体毛利率为27.86%，同比增加6.48个百分点 [2] - 2025年第三季度归属于上市公司股东的净利润为1,803.12万元，同比实现扭亏为盈，增加6,142.17万元，环比增长107.40% [2] - 2025年第三季度扣除非经常性损益的净利润为1,283.33万元，同比扭亏为盈，增加6,152.36万元，环比大幅增长460.53% [2] - 2025年1-9月归属于上市公司股东的净利润为859.76万元，同比扭亏为盈，增加4,071.95万元 [3] - 2025年1-9月整体毛利率为25.76%，同比增加1.25个百分点 [3] 经营现金流与费用 - 2025年1-9月经营活动产生的现金流量净额为66,161.35万元，同比转负为正，大幅增加99,954.33万元，主要因库存持续消耗导致购买商品支付的现金减少 [3] - 2025年1-9月公司发生股份支付费用1,809.54万元，剔除该费用后，归属于上市公司股东的净利润为2,669.29万元，扣非净利润为1,050.34万元 [3] 业务驱动因素 - 业绩增长主要受益于Wi-Fi 7模组、车规级产品等核心业务规模扩大，以及Phase 7LE Plus、Phase 8L等重点模组产品订单交付进度加快 [2] - 公司通过持续优化产品结构，提升高毛利产品占比，推动整体毛利率改善和盈利能力提升 [2] 资产减值准备 - 公司基于谨慎性原则对2025年1-9月各类资产计提减值准备，合计对合并利润总额影响为-2,035.24万元 [14] - 其中，2025年1-9月计提存货跌价准备2,166.02万元 [13] - 2025年1-9月其他应收款坏账准备对净利润的影响金额为130.78万元 [11]

唯捷创芯调研要点 - Wi-Fi 7模组实现规模化销售 Phase 7LE和Phase 8L方案分别于2024年和2025年实现大批量出货 [1] - 车载、卫星通信和AI端侧产品已实现批量销售或规模销售 [1] - 2025年第一季度L-FEM、LN Bank等接收端核心产品出货量显著增长 三星新项目中获得更多份额 [1] - 通过强化内部管理和优化备货策略减少存货规模 [1] - 中低端市场竞争激烈 高端产品领域迎来国产替代新机遇 [1] - 毛利率受市场竞争格局与产品结构变化影响 高毛利产品占比提升是关键 [1] 珀莱雅调研要点 - 2024年成为国内首个营收突破百亿的美妆公司 提出'双十战略'目标未来十年跻身全球化妆品行业前十 [2] - 主品牌珀莱雅在中国市场市占率仍有提升空间 重点发展源力、能量、美白、底妆等系列 [2] - 线上渠道将丰富产品矩阵提升运营能力 线下渠道关注新形式持续布局 [2] - 护肤品牌定位明确 彩妆品牌聚焦专业领域 洗护品牌定位中高端及功效型 [2] - 出海方面聚焦东南亚市场 开发适合当地需求产品并与本土渠道商合作 [2] - 投资方面将通过投资丰富品牌和产品矩阵满足不同需求 [2] 同犇投资机构背景 - 成立于2014年1月 实缴资本1000万 2014年5月4日获得私募投资基金管理人登记证书 [3] - 为数不多的由新财富最佳分析师创建的阳光私募 "五年金牌分析师转型阳光私募"的唯一团队 [3] - 投资总监童驯先生08-12年连续五年荣获新财富食品饮料行业最佳分析师第一名 擅长大消费投资 [3]