报告行业投资评级 - 未提及 报告的核心观点 - 未提及 报告内容总结 金属价格及升贴水情况 - SMM 1电解铜平均价 86015，涨 20，SMM 平水铜升贴水 15，涨 15 [1] - SMM A00 铝平均价 21540，涨 180，SMM A00 铝升贴水 -30，涨跌 0 [1] - 氧化铝（山西）平均价 2840，涨跌 0，澳洲氧化铝 FOB 平均价 320 美元，涨 3 美元 [1] - SMM 1铅锭平均价 17250，涨 25，SMM 1铅锭对当月期货 10:15 升贴水 -170，跌 45 [1] - 再生精铝平均价 17200，再生铅均价涨 25，精废价差 50，涨跌 0 [1] - SMM 0锌锭平均价 22640，涨 140，SMM 0锌锭对当月期货 10:15 升贴水 -5，涨 10 [1] - SMM 1锡平均价 283700，涨 900，SMM 1锡对当月期货 10:15 升贴水 700，跌 70 [1] - 40%锡精矿（云南）平均价 271700，涨 900，40％锡精矿（云南）/SMM 1锡为 95.77% [1] - 1进口镇平均价 119825，涨 350，1进口镇沪镇合约升贴水平均价 400，涨跌 0 [1] - SMM 电积镍平均价 119500，涨 350，SMM 电积镍升贴水平均价 75，涨跌 0 [1] - 1金川镇平均价 122425，涨 500，1金川镇沪镇合约升贴水平均价 3000，涨 150 [1] - 通氧 421（新疆）均价 9100，涨 0.55，通氧 421（新疆）对当月期货 10:15 升贴水 820，跌 150 [1] 多晶硅及碳酸锂价格情况 - N 型多晶硅复投料平均价 52.2，涨跌 0，N 型多晶硅致密材平均价 51，涨跌 0 [1] - 电池级碳酸锂平均价 80400，涨跌 0，电池级碳酸锂对当月期货 10:15 升贴水 -1460，跌 2920 [1] - 工业级碳酸锂平均价 78200，电 - 工碳价差 2200，价差涨跌 0 [1] 数据及人员信息 - 数据来源为 SMM、iFind、国投期货、同花顺财经，更新时间为每日 11:00 - 13:00 之间 [1] - 首席分析师郎多研究方向为铜、锡，从业资格证号 F3047773，投资咨询号 Z0014087；高级分析师刘冬博研究铝、氧化铝、黄金，从业资格证号 F3062795，投资咨询号 Z0015311；高级分析师吴江研究镍及不锈钢、白银、碳酸锂，从业资格证号 F3085524，投资咨询号 Z0016394；中级分析师孙芳芳研究铅、锌，从业资格证号 F03111330，投资咨询号 Z0018905；中级分析师张秀睿研究工业传，从业资格证号 F03099436，投资咨询号 Z0021022 [1]

价格表现与市场成交 - 本周多晶硅价格指数为52.36元/千克，N型多晶硅复投料价格区间为50.1至55元/千克，颗粒硅价格区间为50至51元/千克 [1] - 假期现货市场成交情况一般，新增成交稀少，下游对高价存在抵触情绪 [1] - 期货盘面表现偏弱，节后两个交易日出现回落，主要受11月仓单注销及政策推进缓慢影响 [1] 供应情况 - 当周多晶硅产量环比变化微小，最新周度产量为3.10万吨 [1] - 10月多晶硅产量预计将超出预期，环比增加3000至5000吨 [1] - 硅料企业报价存在分歧，市场关注10月行业会议动向 [1] 需求情况 - 国庆假期期间硅片企业维持正常生产，9月至10月硅片供需呈现紧平衡状态 [1] - 第四季度硅片企业基本确定将实施减产，当周硅片排产为12.83GW，较上周略有下降 [1] - 10月全球电池片排产约60GW，其中境内排产约59GW [1] - 国内组件排产预期下降，成本压力增大，需求端招标活动减少，成交困难 [1] 库存情况 - 多晶硅库存为24.0万吨，环比变化6.2% [1] - 硅片库存为16.78GW，环比变化3.4% [1] 成本与策略 - 当周成本变化不大，多数企业含税全成本约为4.5万元/吨，个别企业因电价较低，成本可低于4万元/吨 [1] - 行业策略上，硅料自律减产，消费端表现一般，库存累积压力大，下游价格传导困难 [1] - 期货市场短期受基本面影响较大，预计呈偏弱震荡格局，近月合约预计在4.7至5.2万元/吨区间震荡，中长期可考虑对远月合约逢低做多 [1]

光伏行业价格动态 - 硅料环节报价跳涨，N型多晶硅复投料报价43~49元/千克，颗粒硅报价41~46元/千克，主要源于行业自律和成本支撑 [1][2] - 硅片环节多家企业上调报价，不同尺寸硅片价格涨幅在8%~11.7% [1][2] - 电池环节受个别厂商提价带动，多家厂商启动跟涨策略 [1][2] 光伏行业政策动向 - 国家层面密集释放反内卷信号，《人民日报》刊文点名光伏价格战，中央财经委员会会议明确要求治理低价无序竞争 [2] - 工信部召开制造业企业座谈会，明确提出治理光伏行业低价无序竞争，预示更多政策端利好可期 [2] - 行业响应政策导向，硅料、硅片、电池环节协同涨价 [2] 智元机器人产业动态 - 智元机器人通过协议转让和要约收购取得上纬新材控制权，至少收购63.62%股份 [3] - 智元机器人A2-W通用具身机器人完成全球首次工业现场常态化作业直播，3小时0失误完成800余个周转箱搬运 [3] - 智元机器人与宇树科技中标1.2405亿元人形双足机器人代工项目，其中智元以7800万元中标全尺寸人形机器人标包 [3] 投资建议 - 光伏行业建议关注硅料龙头通威股份、光伏玻璃企业福莱特、ABC新技术龙头爱旭股份 [4] - 智元机器人产业链建议关注卧龙电驱、中大力德、蓝思科技、均普智能、富临精工、博众精工等 [4] - 对电力设备板块维持"推荐"评级 [5]