AI淘金热进入深水区，卖铲子的人，开始下场挖矿了。 当英伟达被曝出以20亿-30亿美元洽谈收购AI21 Labs，这是提前锁定「下一代AI主导权」，而不是一笔普通的技术并购。 这笔交易尚未官宣，但行业认为「大概率会发生」。 如果最终成交价落在30亿美元，这将成为英伟达历史上金额最高的一笔AI并购。 这也解释了为什么很多业内人第一反应不是「AI21要起飞了」，而是：这是一场典型的高价「人才收割」。 在算力称王的时代，这家全球最强芯片公司，第一次把巨额支票直接投向模型与人才本身，信号异常明确：AI战争，已经从训练阶段，转向推理与系统 整合的终局之战。 AI21 Labs 在2022年生成式AI爆发前，AI21就是以色列AI赛道的「门面担当」，技术路线颇具学术气质： 强调可控文本生成 更让人吃惊的是，AI21 Labs全职员工规模约200人，折算下来，人均「身价」高达1000万至1500万美元，远高于大多数独角兽并购案例。 曾与OpenAI唱对台戏的独角兽 2021年，AI21 Labs的位置并不尴尬。 AI21由Amnon Shashua教授、Yoav Shoham教授与Ori Goshen于2017年联合创立， ...

Nvidia is in advanced discussions to acquire Israeli artificial intelligence (AI) start-up AI21 Labs in a deal that could be worth as much as $3bn, according to a report by financial daily Calcalist, citing sources. The report said AI21 has been available for acquisition for an extended period and had also attracted interest from Google. In recent weeks, however, talks with Nvidia have reportedly accelerated and moved to the most senior levels. Nvidia’s interest is said to be centred largely on AI21’s ...

文章核心观点 - 英伟达拟以20~30亿美元收购以色列AI初创公司AI21 Labs，此举主要目的是获取其200多位顶尖AI人才，属于典型的“雇佣式收购”或“收购式招聘” [1][2][5] - 通过一系列战略性收购，英伟达正从一家芯片公司向AI全产业链垂直整合，构建从硬件、软件到应用解决方案的完整生态 [48][50][52] 收购交易概况 - 英伟达拟以20~30亿美元收购以色列AI初创公司AI21 Labs [1] - AI21 Labs在2023年的估值约为14亿美元，2024年初由英伟达和谷歌领投了3亿美元融资，但估值提升不大 [4] - 按交易金额和200多位人才计算，英伟达为每位人才支付的隐性成本约为1000万~1500万美元 [5] - 英伟达目前手握600多亿美元现金，具备进行此类收购的财务实力 [6] 目标公司AI21 Labs背景 - AI21 Labs成立于2017年，是以色列为数不多的自主研发大语言模型的公司 [3][7] - 公司主要业务包括自研基础模型以及为企业提供模型定制化服务 [28] - 自研模型包括Jurassic系列（已迭代至第二代）以及采用“Mamba-Transformer”混合架构的开源大模型Jamba（截至2024年3月已更新至1.6版本） [28][29] - 公司产品包括早期的AI写作工具Wordtune、AI阅读工具Wordtune Read，以及2024年推出的AI智能体编排系统Maestro [31][32][33] 创始团队背景 - 董事长Amnon Shashua：希伯来大学计算机科学系讲席教授，在机器学习和计算机视觉领域发表160多篇论文，拥有140多项专利 [11][13]；曾创立自动驾驶公司Mobileye，该公司于2017年被英特尔以153亿美元收购，是以色列历史上规模最大的收购案 [3][17]；目前领导并参与5家公司的运营，业务涵盖汽车、辅助可穿戴设备和金融科技等领域 [15][16]；2023年获以色列终身成就奖，2024年被评为以色列最富有的前20人之一 [19] - 联合CEO Ori Goshen：连续创业者，在创办AI21 Labs之前曾创办并出售两家公司，分别专注于电信数据分析和即时通讯应用 [20][21] - 联合CEO Yoav Shoham：斯坦福大学计算机科学系荣誉退休教授，曾担任谷歌首席科学家 [24]；创业经历丰富，其创办的多家公司（如TradingDynamics, Katango, Timeful）先后被Ariba和谷歌收购 [25] 英伟达的收购战略与整合 - 此次收购主要看中AI21 Labs的200多位顶尖AI人才，正值英伟达在以色列Kiryat Tivon建设大型园区并急需招人之际 [38][39][40] - 这种“收购式招聘”已成为英伟达获取核心人才、规避业务垄断监管的高效策略 [41][42] - 近期类似案例：英伟达与Groq达成的“非排他性技术许可协议”，核心是Groq创始人兼CEO（谷歌前TPU首席设计师）、总裁及约90%员工整体加入英伟达，旨在获取其低能耗AI推理芯片团队以对抗谷歌TPU [43][44] - 收购AI21 Labs可带来“意外之喜”：其企业级大模型与AI应用构建能力，能将英伟达的算力转化为客户可用的商业解决方案，完善英伟达在以色列从硬件、软件到AI应用的战略拼图 [47][49][50] - 英伟达通过全球收购整合上下游，例如：2019年以69亿美元收购Mellanox（高性能网络互联）；2024年以约7亿美元收购Run:ai（GPU资源编排与调度）；2024年以约3亿美元收购Deci（AI模型优化与部署） [55] 行业趋势与公司定位 - 全球AI人才普遍“身价暴涨”，科技巨头争抢顶尖人才 [6] - 英伟达通过一系列收购，已不满足于仅作为芯片公司，而是将触角延伸至AI产业链的上下游，进行垂直整合 [51][52]

潜在收购交易 - 英伟达正与AI初创公司AI21 Labs就潜在收购展开深入谈判 交易估值预计在20亿至30亿美元之间 若按上限成交 将超过AI21在2023年上轮融资估值的两倍以上 [1] - 此次潜在收购紧随英伟达另一项重大技术合作之后 该公司近日宣布以200亿美元获得AI芯片初创公司Groq的技术授权 并吸纳其创始CEO及核心团队加入 [2] 目标公司概况 - AI21 Labs是一家专注于大型语言模型和AI代理开发工具的公司 核心产品包括开源长上下文模型系列Jamba以及面向企业开发者的Maestro平台 [1] - Jamba模型采用创新的混合架构 融合了传统Transformer机制与名为Mamba的状态空间模型 据称比同类模型快2.5倍 并大幅降低内存占用 [1] - Maestro是AI21的商业化支柱 年化收入约5000万美元 该平台帮助企业预处理结构化与非结构化数据 优化输入以供AI代理高效分析 并对生成结果进行准确性验证与格式化输出 [1] - AI21 Labs曾于2023年完成一轮由英伟达、谷歌、三星电子等共同参与的融资 并在今年早些时候低调完成3亿美元新融资 估值与前轮基本持平 [2] 战略意图与整合计划 - 英伟达有意将AI21的Maestro平台整合进其企业级AI软件套件NVIDIA AI Enterprise 以增强其在AI代理开发与部署领域的端到端能力 [2] - 此举将进一步丰富该套件中的预训练模型、开发工具及工作流管理功能 强化英伟达在生成式AI基础设施市场的领导地位 [2] - Groq专注于高性能推理处理器 其技术有望与英伟达现有GPU架构形成互补 [2] - 此次拟议收购表明英伟达正从“财务支持者”转向“战略整合者” 意图通过垂直整合关键AI软件能力 巩固其在大模型时代软硬协同的生态优势 [2]

文章核心观点 - 英伟达正面临来自谷歌内部芯片研发的压力 并据报道正就一项旨在获取人才的并购交易进行深入谈判 以加强其人工智能领域的人才和技术实力 [1] 潜在收购目标：AI21 Labs - 英伟达正在谈判收购AI21 Labs 交易估值估计在20亿至30亿美元之间 [2] - 此次收购的主要动机被认为是该初创公司约200名拥有高等学位和机器学习专业知识的员工队伍 [3] - 此前 行业分析师曾认为AI21 Labs处于“待售”状态 谷歌等其他科技巨头也曾表示过兴趣 [3] 收购目标公司的业务状况 - AI21 Labs近期调整了业务重点 停止了其消费者写作工具Wordtune 转而优先发展企业解决方案 [4] - 公司当前的旗舰产品Maestro旨在将模型准确率提高50% [4] - 尽管有技术进步 但公司年收入约为5000万美元 与OpenAI等竞争对手的数十亿美元收入相比规模较小 [4] 英伟达在以色列的战略布局 - 若交易完成 这将成为这家半导体巨头在以色列的第四笔重大收购 [5] - 英伟达首席执行官黄仁勋将以色列称为公司的“第二故乡” 并宣布计划在Kiryat Tivon建设一个大型园区 预计到2031年可容纳1万名员工 [5] 近期并购活动与人才获取策略 - 此次潜在收购紧随英伟达上周宣布的与Groq的200亿美元巨额交易 [6] - 与Groq的交易核心同样涉及高水平人才的大规模转移 Groq创始人兼谷歌TPU项目原架构师Jonathan Ross、Groq总裁及其他关键团队成员将加入英伟达 [6] - Groq将作为独立实体继续运营 英伟达获得了Groq的专用语言处理单元技术使用权 [6]

AI编排领域的领先公司 - Palantir Technologies和UiPath是AI编排这一新兴领域的两个前沿公司[1] - AI编排指协调和管理AI系统中各个组件的能力 随着AI进步其重要性日益凸显[1] 公司股价表现 - 截至撰稿时 Palantir在2025年股价涨幅超过135% UiPath涨幅超过25%[2] - Palantir股价表现显著领先于UiPath[2] Palantir Technologies的增长动力 - 公司收入增长在过去连续九个季度持续加速 第三季度总收入飙升63%[4] - 增长源于其人工智能平台AIP 该平台通过整合不同来源的数据并将其与真实世界资产和流程连接 来提升AI实用性并显著减少AI幻觉[5] - 上季度商业客户数量增长45%[7] - 过去12个月的净收入留存率高达134% 该数据仅统计使用Palantir一年以上的客户[7] - 上季度美国商业合同总价值激增342%[7] - 来自其最大客户美国政府的业务增长强劲 政府持续利用其技术实现军事和情报部门现代化[8] - AI技术的潜在应用场景非常广泛 公司拥有长期增长跑道[8] Palantir Technologies的关键财务数据 - 当前股价为193.38美元 当日上涨4.14%[6] - 市值达4610亿美元[7] - 毛利率为80.81%[7] UiPath的业务转型与定位 - 公司可能正处于Palantir几年前收入增长开始加速前的阶段[9] - 公司正转型为AI智能体编排平台 增长刚刚开始加速[9] - 公司背景是机器人流程自动化 即使用软件机器人执行重复性、基于规则的任务[10] - 其平台已连接遗留系统 并具备合规与治理框架 现正将该系统应用于AI智能体[10] UiPath的平台优势 - 公司的Maestro平台允许客户通过无代码和低代码工具创建AI智能体[12] - 平台核心优势在于不仅能管理内部构建的AI智能体 还能管理来自第三方供应商的智能体[12] - 随着众多公司涌入AI智能体领域 将出现来自不同供应商的大量智能体 “智能体蔓延”将成为组织必须应对的日益严重的问题 Maestro将帮助管理这一问题[12] - Maestro另一个重要卖点是能协调AI智能体和软件机器人 并分配各自最适合的任务 软件机器人处理数据录入等简单职责且成本更低 AI智能体处理更复杂情况 通过协调两者可帮助客户节省资金[13] UiPath的财务表现与估值 - 上季度收入增长加速至16% 高于第二季度的14%[15] - 当前股价为16.12美元 当日上涨1.13%[11] - 市值为86亿美元[11] - 毛利率为83.16%[12] - 基于2026年分析师收入预期 其远期市销率仅为5倍[14] 两家公司的估值对比与前景展望 - Palantir虽然增长惊人 但估值昂贵 基于2026年分析师收入预期的远期市销率高达68倍[14] - UiPath上季度的增长加速情况与Palantir在2023年推出AIP时首次看到的加速并无太大不同[15] - 如果Maestro平台获得市场认可 鉴于其当前估值 UiPath股价具有巨大的上行潜力[15]

核心观点 - 万事达卡被分析师视为当前值得买入的高盈利股票 目标价获上调至610美元 并被列入战术性跑赢名单[1] - 知名财经评论员吉姆·克莱默称买入万事达卡是投资者的机会[2] - 公司近期宣布增加股息并批准大规模股票回购计划 同时第三季度财报显示强劲的营收与盈利增长[2][3][4] 财务表现与增长 - 2025财年第三季度净营收同比增长17% 按固定汇率计算增长15% 达到86亿美元[4] - 第三季度净利润为39亿美元 摊薄后每股收益为4.34美元[4] - 强劲增长得益于公司差异化服务的持续优异表现以及健康的消费者和企业支出[4] 股东回报举措 - 董事会宣布将季度现金股息提高14% 从每股76美分增至87美分[2] - 新股息将于2026年2月9日派发 股权登记日为2026年1月9日[2] - 董事会批准了一项新的股票回购计划 授权回购高达140亿美元的A类普通股[3] - 新回购计划将在2024年12月宣布的120亿美元回购计划完成后生效[3] - 截至2025年12月5日 当前授权回购计划中剩余约42亿美元额度[3] 分析师观点与评级 - Evercore ISI于12月12日将目标价从600美元上调至610美元 维持“与大市同步”评级[1] - 该机构将股票列入年末及第四季度财报季的“战术性跑赢”名单[1] - 上调理由包括估值、年内相对表现不佳的潜在逆转以及年底前投资者兴趣可能提升[1] 公司业务概览 - 万事达卡是一家提供支付解决方案的技术公司[5] - 业务涵盖通过其品牌开发和实施借记卡、信用卡、预付卡、商业卡和支付计划[5] - 旗下品牌包括Mastercard、Cirrus和Maestro[5] - 公司还提供智能和网络安全解决方案[5]

涉及的公司与行业 * 公司：UiPath (NYSE:PATH)，一家提供AI驱动的业务流程自动化与转型平台的公司 [1] * 行业：企业软件、业务流程自动化、人工智能 核心财务与运营表现 * 第三季度收入为4.11亿美元，同比增长16% [1] * 公司首次在第三季度实现GAAP盈利，并有望在全年实现GAAP盈利 [1] * 年度经常性收入增长11% [92] * 净新增年度经常性收入已稳定并实现同比增长，是公司的首要关注指标 [76][78][81][99] * 自由现金流表现强劲 [1] * 公司拥有15亿美元现金储备 [101] 客户增长与扩张 * 年消费额超过10万美元的客户超过2500家，同比增长两位数 [3] * 年消费额超过100万美元的客户超过330家，同比增长两位数 [3] * 在10万至100万美元消费区间的客户中，净美元留存率达到113% [82] * 公司持续推动客户向10万美元和100万美元以上级别迁移 [85] 产品战略与AI机遇 * 公司定位为AI驱动的平台，结合了确定性自动化、概率性（智能体）自动化和流程编排 [3] * AI为公司增长带来了明确的净机会，包括直接和间接影响 [27] * 智能体自动化不仅能创造新的收入流，也重新激发了市场对确定性自动化的需求 [39] * 流程编排产品Maestro已正式发布，用于协调人、机器人和智能体共同工作的复杂流程 [38] * 公司在智能体领域处于早期但已有进展的阶段，有超过750家公司正在UiPath平台上构建智能体 [46] * 智能体货币化模式多样，包括订阅和消费模式，旨在以智能体带动整个平台销售，并聚焦投资回报率 [53][57][58] 市场动态与需求趋势 * 整体需求环境多变，客户预算审查严格，专注于高投资回报率项目 [20][21] * 经济前景的不确定性促使客户更加关注能带来实质投资回报率和生产力的项目 [21][23] * 第三季度在美洲的商业企业、医疗保健和金融服务领域势头良好，澳大利亚和新西兰市场表现强劲 [23] * 部分国际市场面临更多挑战 [24] 公共部门业务 * 公共部门环境动态变化，但仍是公司的长期机会 [9][12] * 团队执行良好，已与国防部等关键政府部门建立联系 [9] * 本季度完成了社会保障局、海岸警卫队等关键交易 [10] * 政府停摆未对公司交易产生实质性影响，因为软件多用于受保护的关键任务领域，且国防部作为大客户也受到一定屏蔽 [13][15][17] 竞争定位与生态系统 * 公司认为自身是唯一同时拥有RPA、API、智能体自动化和流程编排的广泛平台 [66] * 战略是专注于跨应用程序的复杂企业级自动化和特定垂直领域（如收入周期管理、理赔拒付）的竞争 [66][68][70] * 在个人生产力和应用内自动化领域，公司持合作态度 [66] * 与OpenAI、Anthropic、Gemini等模型提供商建立合作关系，平台对各类模型开放 [70] * 公司的竞争目标是赢得流程编排层，以协调UiPath及第三方的机器人和智能体 [70][71] 组织与运营调整 * 公司进行了积极重组，削减了中间层级和中央组织，使资源更贴近代码开发与客户 [73][75] * 调整后，公司更贴近交易和客户采用，能更早规划未来交易和续约 [75] * 运营严谨度的提升是净新增ARR稳定的原因之一 [76] * 公司坚持聚焦技术和客户，以此驱动增长 [79] 盈利能力与资本配置 * 公司在投资增长的同时，也注重盈利能力和运营杠杆 [96][98] * 股权激励占收入的比例已呈下降趋势 [99] * 资本配置策略包括：继续执行股票回购（已回购8亿美元，均价约12美元），评估补强式并购（如今年收购Peak），以及保留现金等待重大机会 [101][104][106]

公司股价历史表现与当前状况 - 公司股价在2021年9月因疫情封锁和社交限制推动其数字文档软件需求激增而飙升至历史高点310美元 [1] - 随着2022年社会活动恢复正常，产品需求急剧放缓，股价大幅下跌，截至发稿时仍较2021年峰值低78% [2] - 当前股价为69.31美元，公司市值为140亿美元，股票52周交易区间为63.41美元至99.70美元 [11] 新业务平台：智能协议管理 - 公司推出的智能协议管理平台旨在解决德勤所称的“协议陷阱”，即企业因合同管理流程不善每年损失2万亿美元经济价值 [5] - 该平台包含导航器工具，利用人工智能从合同中提取有价值信息并通过搜索功能实现快速查找，极大节省员工时间 [6] - 平台另一功能大师助手使企业无需编写代码即可创建协议工作流，快速在合同中添加身份验证机制和网络表单 [7] - 人工智能辅助审查功能可分析协议以发现潜在风险和机会，并可训练以适应任何组织的标准 [7] 新平台的市场需求与客户增长 - 得益于智能协议管理平台，部分客户创建协议的时间减少了90%以上，实现了显著的成本节约 [8] - 截至10月31日，使用该平台的企业数量达到25,000家，自4月以来单独增长了150% [8] 公司财务表现与战略转变 - 在2020年和2021年疫情期间，管理层大量投入营销等成本以吸引客户，实现了收入高速增长但巨额亏损 [9] - 公司现已转变策略，牺牲部分收入增长以更专注于盈利能力 [10] - 2026财年第三季度收入为8.184亿美元，较上年同期仅增长8%，但高于公司8.06亿美元指导区间的中值 [11] - 基于第三季度业绩，管理层将2026财年全年收入预期从31.95亿美元小幅上调至32.1亿美元 [12] - 第三季度按美国通用会计准则计算的净利润为8370万美元，同比增长34% [13] - 调整后净利润为2.111亿美元，2026财年前三季度累计调整后利润已接近6亿美元 [14] 公司估值分析 - 公司股票当前市销率为4.5，较其自2018年上市以来的长期平均市销率12.6有大幅折让 [15] - 基于过去12个月美国通用会计准则每股收益1.43美元，公司股票市盈率为45.9，高于纳斯达克100指数34.1的市盈率水平 [17] - 公司正处于向盈利转型的早期阶段，若其美国通用会计准则利润能持续保持第三季度超过30%的增速，其股票基于市盈率的估值将很快显得便宜 [18]

公司近期股价表现与市场关注度 - 公司股价在过去一周内飙升超过36%，创下52周新高，交易量也显著跃升 [2] - 公司市值目前约为102亿美元，其股价图表表现远超市场，正吸引众多投资者的关注 [3] 公司业务与战略定位 - 公司致力于塑造“智能体自动化”的未来，其平台整合了AI智能体、机器人、人员及机器学习模型，实现从前台工作流到复杂后台操作的全组织协同 [3] - 公司提供一个完整的端到端自动化生态系统，用于构建、运行、管理和治理大规模自动化 [3] - 其嵌入式AI、机器学习和自然语言处理能力使软件机器人能够模拟人类行为、处理非结构化信息并增强各种用例的决策能力 [4] - 尽管其更广泛的RPA平台仍是核心优势，但其AI智能体编排战略势头正在加速 [4] 产品进展与合作伙伴关系 - 目前已有超过950家公司通过其平台构建AI智能体，其Maestro产品已编排超过365,000个流程 [4] - 公司已扩大与领先AI公司的合作伙伴关系和集成，包括英伟达、Alphabet和微软 [5] - 其突出的新产品ScreenPlay，旨在将传统RPA与大型语言模型智能相结合，为企业提供更可靠、适应性更强的自动化能力 [5] 近期财务业绩表现 - 公司于12月3日发布了2026财年第三季度财报，业绩再次大幅超出预期 [6] - 每股收益为16美分，高于市场普遍预期的14美分 [6] - 营收同比增长15.9%，达到4.111亿美元，远超3.925亿美元的预测 [6] - 关键运营指标也呈现积极趋势 [6] 增长动力与市场认可 - 强劲的营收增长、不断增长的年度经常性收入以及扩大的企业采用率，突显了其AI驱动的自动化平台的早期成功 [7]