期货研究报告 宝城期货品种套利数据日报（2025 年 12 月 22 日） 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778 号 一、动力煤 | 商品 | | | | 动力煤 | （元/吨） | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 日期 | 基差 | | | 5月-1月 | | 9月-1月 | 9月-5月 | | 2025/12/19 | -98 . | 4 | 0 | 0 . | 0 | 0 . | 0 0 . | | 2025/12/18 | -90 . | 4 | 0 | 0 . | 0 | 0 . | 0 0 . | | 2025/12/17 | -83 . | 4 | 0 | 0 . | 0 | 0 . | 0 0 . | | 2025/12/16 | -74 . | 4 | 0 | 0 . | 0 | 0 . | 0 0 . | | 2025/12/15 | -64 . | 4 | 0 | 0 . | 0 | 0 . | 0 0 . | www.bcqhgs.com 1 杭州市求是路8号公元大厦东南裙楼1-5层 期货研究报告 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 根据相关目录分别进行总结 动力煤 - 提供2025年12月11 - 17日动力煤基差、5月 - 1月、9月 - 1月、9月 - 5月数据，基差从12月11日 - 48.40元/吨降至12月17日 - 83.40元/吨 [2] 能源化工 能源商品 - 给出2025年12月11 - 17日燃料油、INE原油、原油/沥青等能源商品基差及比价数据 [7] 化工商品 - 2025年12月11 - 17日橡胶、甲醇等化工商品基差数据显示，各商品基差有不同变化 [9] - 化工商品跨期数据展示5月 - 1月、9月 - 1月、9月 - 5月各商品价差 [10] - 2025年12月11 - 17日LLDPE - PVC、LLDPE - PP等化工商品跨品种价差数据 [10] 黑色 - 2025年12月11 - 17日螺纹钢、铁矿石等黑色商品基差数据呈现波动 [20] - 黑色商品跨期数据显示螺纹钢、铁矿石等5月 - 1月、9月(10) - 1月、9月(10) - 5月价差 [19] - 2025年12月11 - 17日螺/矿、螺/焦炭等黑色商品跨品种价差数据 [19] 有色金属 国内市场 - 2025年12月11 - 17日铜、铝等国内有色金属基差数据有变化 [28] 伦敦市场 - 2025年12月17日LME有色铜、铝等升贴水、沪伦比、CIF、国内现货、进口盈亏数据 [33] 农产品 - 2025年12月11 - 17日豆一、豆二、豆粕等农产品基差数据有波动 [41] - 农产品跨期数据展示5月 - 1月、9月 - 1月、9月 - 5月各商品价差 [41] - 2025年12月17日豆一/玉米、豆二/玉米等农产品跨品种价差数据 [41] 股指期货 - 2025年12月11 - 17日沪深300、上证50等股指期货基差数据有变化 [52] - 股指期货跨期数据显示沪深300、上证50等次月 - 当月、次季 - 当季价差 [52]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告为宝城期货2025年12月9日的品种套利数据日报，涵盖动力煤、能源化工、黑色、有色金属、农产品、股指期货等多个期货领域的基差、跨期、跨品种等套利数据 [1][4][19] 各目录内容总结 动力煤 - 提供2025年12月2 - 8日动力煤基差、5月 - 1月、9月 - 1月、9月 - 5月数据，基差从2日的1.6元/吨降至8日的 - 22.4元/吨，其他差值均为0 [1][2] 能源化工 能源商品 - 提供2025年12月2 - 8日燃料油、INE原油、原油/沥青基差、比价数据 [6] 化工商品 - 基差方面，提供2025年12月2 - 8日橡胶、甲醇、PTA、LLDPE、V、PP基差数据，如橡胶基差8日为 - 365元/吨 [8] - 跨期方面，给出橡胶、甲醇、PTA等品种5月 - 1月、9月 - 1月、9月 - 5月跨期数据，如橡胶5月 - 1月为 - 15元/吨 [9] - 跨品种方面，展示2025年12月2 - 8日LLDPE - PVC、LLDPE - PP、PP - PVC、PP - 3 * 甲醇等跨品种数据，如8日LLDPE - PVC为2236元/吨 [9] 黑色 跨期 - 螺纹钢、铁矿石、焦炭、焦煤5月 - 1月、9月(10) - 1月、9月(10) - 5月跨期数据，如螺纹钢5月 - 1月为12.0元/吨 [18] 跨品种 - 2025年12月2 - 8日螺/矿、螺/焦炭、焦炭/焦煤、螺 - 热卷跨品种数据，如8日螺/矿为4.00 [18] 基差 - 2025年12月2 - 8日螺纹钢、铁矿石、焦炭、焦煤基差数据，如8日螺纹钢基差为137.0元/吨 [19] 有色金属 国内市场 - 2025年12月2 - 8日铜、铝、锌、铅、镍、锡国内基差数据，如8日铜基差为 - 590元/吨 [26] 伦敦市场 - 2025年12月8日LME有色铜、铝、锌、铅、镍、锡升贴水、沪伦比、CIF、国内现货、进口盈亏数据，如铜升贴水8.19 [32] 农产品 基差 - 2025年12月2 - 8日豆一、豆二、豆粕、豆油、玉米基差数据，如8日豆一基差为 - 65元/吨 [39] 跨期 - 豆一、豆二、豆粕等品种5月 - 1月、9月 - 1月、9月 - 5月跨期数据，如豆一5月 - 1月为35元/吨 [39] 跨品种 - 2025年12月2 - 8日豆一/玉米、豆二/玉米、豆油/豆粕等跨品种数据，如8日豆一/玉米为1.80 [39] 股指期货 基差 - 2025年12月2 - 8日沪深300、上证50、中证500、中证1000基差数据，如8日沪深300基差为8.55 [50] 跨期 - 沪深300、上证50、中证500、中证1000次月 - 当月、次季 - 当季跨期数据，如沪深300次月 - 当月为 - 14.4 [50]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 报告为宝城期货品种套利数据日报（2025年12月5日），展示动力煤、能源化工、黑色、有色金属、农产品、股指期货等品种基差、跨期、跨品种等套利数据 各目录总结 动力煤 - 展示2025年11月28日至12月4日动力煤基差、5月 - 1月、9月 - 1月、9月 - 5月数据，如12月4日基差为 - 10元/吨 [1][2] 能源化工 能源商品 - 给出2025年11月28日至12月4日能源商品基差、比价等数据，如12月4日燃料油基差3.31元/吨 [7] 化工商品 - 展示2025年11月28日至12月4日化工商品基差数据，如12月4日橡胶基差 - 390元/吨[9] - 给出化工商品跨期（5月 - 1月、9月 - 1月、9月 - 5月）与跨品种数据，如跨期5月 - 1月橡胶为 - 60元/吨，12月4日LLDPE - PVC为2280元/吨 [10] 黑色 - 呈现2025年11月28日至12月4日黑色商品基差数据，如12月4日螺纹钢基差145.0元/吨 [20] - 给出黑色商品跨期（5月 - 1月、9月(10) - 1月、9月(10) - 5月）与跨品种数据，如跨期5月 - 1月螺纹钢为24元/吨，12月4日螺/矿为3.98 [18] 有色金属 国内市场 - 展示2025年11月28日至12月4日国内有色商品基差数据，如12月4日铜基差 - 10元/吨 [29] 伦敦市场 - 给出2025年12月4日LME有色商品升贴水、沪伦比、CIF、国内现货、进口盈亏数据，如铜LME升贴水50.44，沪伦比7.93 [34] 农产品 - 呈现2025年11月28日至12月4日农产品基差数据，如12月4日豆一基差 - 85元/吨 [40] - 给出农产品跨期（5月 - 1月、9月 - 1月、9月 - 5月）数据，如5月 - 1月豆一为48元/吨 [40] 股指期货 - 展示2025年11月28日至12月4日股指基差数据，如12月4日沪深300基差15.97元/吨 [51] - 给出股指跨期（次月 - 当月、次季 - 当季）数据，如沪深300次月 - 当月为 - 178 [51]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 该报告为宝城期货品种套利数据日报（2025 年 12 月 4 日），展示动力煤、能源化工、黑色、有色金属、农产品、股指期货等品种的基差、跨期、跨品种等套利数据 各行业相关要点总结 动力煤 - 展示 2025 年 11 月 27 日至 12 月 3 日动力煤基差、5 月 - 1 月、9 月 - 1 月、9 月 - 5 月数据，基差从 16.6 元/吨降至 -3.4 元/吨，5 月 - 1 月、9 月 - 1 月、9 月 - 5 月数据均为 0 [1][2] 能源化工 能源商品 - 展示 2025 年 11 月 27 日至 12 月 3 日燃料油、INE 原油、原油/沥青基差、比价数据 [7] 化工商品 - 跨期数据：展示橡胶、甲醇、PTA 等化工品 5 月 - 1 月、9 月 - 1 月、9 月 - 5 月跨期数据 [9] - 跨品种数据：展示 2025 年 11 月 27 日至 12 月 3 日 LLDPE - PVC、LLDPE - PP 等化工品跨品种数据 [9] - 基差数据：展示 2025 年 11 月 27 日至 12 月 3 日橡胶、甲醇等化工品基差数据 [10] 黑色 - 跨期数据：展示螺纹钢、铁矿石等黑色品种 5 月 - 1 月、9 月(10) - 1 月、9 月(10) - 5 月跨期数据 [19] - 跨品种数据：展示 2025 年 11 月 27 日至 12 月 3 日螺/矿、螺/焦炭等黑色品种跨品种数据 [19] - 基差数据：展示 2025 年 11 月 27 日至 12 月 3 日螺纹钢、铁矿石等黑色品种基差数据 [20] 有色金属 国内市场 - 展示 2025 年 11 月 27 日至 12 月 3 日铜、铝等有色金属国内基差数据 [29] 伦敦市场 - 展示 2025 年 12 月 3 日 LME 有色升贴水、沪伦比、CIF、国内现货、进口盈亏数据 [34] 农产品 - 基差数据：展示 2025 年 11 月 27 日至 12 月 3 日豆一、豆二、豆粕等农产品基差数据 [41] - 跨期数据：展示豆一、豆二、豆粕等农产品 5 月 - 1 月、9 月 - 1 月、9 月 - 5 月跨期数据 [41] - 跨品种数据：展示 2025 年 11 月 27 日至 12 月 3 日豆一/玉米、豆二/玉米等农产品跨品种数据 [40] 股指期货 - 基差数据：展示 2025 年 11 月 27 日至 12 月 3 日沪深 300、上证 50 等股指期货基差数据 [52] - 跨期数据：展示沪深 300、上证 50 等股指期货次月 - 当月、次季 - 当季跨期数据 [52]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 报告为宝城期货品种套利数据日报（2025年11月17日），展示动力煤、能源化工、黑色、有色金属、农产品、股指期货等品种基差、跨期、跨品种等套利数据 各行业数据总结 动力煤 - 展示2025年11月10日至14日动力煤基差、5月 - 1月、9月 - 5月、9月 - 1月数据，基差从24.6元/吨逐步升至32.6元/吨 [2] 能源化工 能源商品 - 展示2025年11月10日至14日燃料油、INE原油基差，原油/沥青比价数据，如11月14日燃料油基差4.04元/吨，原油/沥青比价0.1524 [7] 化工商品 - 基差数据：展示2025年11月10日至14日橡胶、甲醇、PTA、LLDPE、V、PP基差，如11月14日橡胶基差 - 415元/吨，甲醇基差12.5元/吨 [9] - 跨期数据：展示橡胶、甲醇、PTA等化工品5月 - 1月、9月 - 1月、9月 - 5月跨期数据，如橡胶5月 - 1月跨期为75元/吨 [10] - 跨品种数据：展示2025年11月10日至14日LLDPE - PVC、LLDPE - PP、PP - PVC、PP - 3*甲醇跨品种数据，如11月14日LLDPE - PVC为2256元/吨 [10] 黑色 - 基差数据：展示2025年11月10日至14日螺纹钢、铁矿石、焦炭、焦煤基差，如11月14日螺纹钢基差117.0元/吨 [20] - 跨期数据：展示螺纹钢、铁矿石、焦炭、焦煤5月 - 1月、9月(10) - 1月、9月(10) - 5月跨期数据，如螺纹钢5月 - 1月跨期为52.0元/吨 [19] - 跨品种数据：展示2025年11月10日至14日螺/矿、螺/焦炭、焦炭/焦煤、螺 - 热卷跨品种数据，如11月14日螺/矿为3.93 [19] 有色金属 国内市场 - 展示2025年11月10日至14日铜、铝、锌、铅、镍、锡国内基差，如11月14日铜基差60元/吨 [29] 伦敦市场 - 展示2025年11月14日LME有色铜、铝、锌等升贴水、沪伦比、CIF、国内现货、进口盈亏数据，如铜升贴水3.88，沪伦比7.99 [34] 农产品 - 基差数据：展示2025年11月10日至14日豆一、豆二、豆粕、豆油、玉米基差，如11月14日豆一基差 - 195元/吨 [40] - 跨期数据：展示豆一、豆二、菜油等农产品5月 - 1月、9月 - 1月、9月 - 5月跨期数据，如豆一5月 - 1月跨期为36元/吨 [40] - 跨品种数据：展示2025年11月10日至14日豆一/玉米、豆二/玉米等跨品种数据，如11月14日豆一/玉米为1.92 [39] 股指期货 - 基差数据：展示2025年11月10日至14日沪深300、上证50、中证500、中证1000基差，如11月14日沪深300基差27.74 [51] - 跨期数据：展示沪深300、上证50等次月 - 当月、次季 - 当季跨期数据，如沪深300次月 - 当月跨期为 - 154 [51]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 报告为宝城期货品种套利数据日报（2025年11月7日），展示动力煤、能源化工、黑色、有色金属、农产品、股指期货等品种的基差、跨期、跨品种等套利数据 各目录内容总结 动力煤 - 展示2025年10月31日至11月6日动力煤基差、5月 - 1月、9月 - 1月、9月 - 5月数据，如11月6日基差为66元/吨[1][2] 能源化工 能源商品 - 给出2025年10月31日至11月6日能源商品基差、比价等数据，涉及燃料油、INE原油、原油/沥青等[7] 化工商品 - 展示2025年10月31日至11月6日橡胶、甲醇等化工品基差数据，如11月6日橡胶基差 - 695元/吨[9] - 给出橡胶、甲醇等化工品跨期数据，如橡胶5月 - 1月跨期为95元/吨[10] - 展示2025年10月31日至11月6日LLDPE - PVC等化工品跨品种数据，如11月6日LLDPE - PVC为2161元/吨[10] 黑色 - 展示2025年10月31日至11月6日螺纹钢、铁矿石等黑色商品基差数据，如11月6日螺纹钢基差163元/吨[20] - 给出螺纹钢、铁矿石等黑色商品跨期数据，如螺纹钢5月 - 1月跨期为68元/吨[19] - 展示2025年10月31日至11月6日螺/矿等黑色商品跨品种数据，如11月6日螺/矿为3.91[19] 有色金属 国内市场 - 展示2025年10月31日至11月6日铜、铝等国内有色金属基差数据，如11月6日铜基差 - 260元/吨[28] 伦敦市场 - 给出2025年11月6日LME有色铜、铝等升贴水、沪伦比、CIF、国内现货、进口盈亏数据，如铜升贴水(30.96)[33] 农产品 - 展示2025年10月31日至11月6日豆一、豆二、豆粕等农产品基差数据，如11月6日豆一基差 - 126元/吨[41] - 给出豆一、豆二、豆粕等农产品跨期数据，如豆一5月 - 1月跨期为40元/吨[41] - 展示2025年10月31日至11月6日豆一/玉米等农产品跨品种数据，如11月6日豆一/玉米为1.93[40] 股指期货 - 展示2025年10月31日至11月6日沪深300、上证50等股指期货基差数据，如11月6日沪深300基差22.60[52] - 给出沪深300、上证50等股指期货跨期数据，如沪深300次月 - 当月跨期为 - 124[52]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 宝城期货发布2025年11月4日品种套利数据日报，涵盖动力煤、能源化工、黑色、有色金属、农产品、股指期货等多个期货品种的基差、跨期和跨品种套利数据 各目录总结 动力煤 - 提供2025年10月28日至11月3日动力煤基差及5月 - 1月、9月 - 1月、9月 - 5月套利数据，基差在-21.4至-31.4元/吨间，5月 - 1月、9月 - 1月、9月 - 5月数据均为0 [1][2] 能源化工 能源商品 - 给出2025年10月28日至11月3日燃料油、INE原油、原油/沥青基差及比价数据 [7] 化工商品 - 给出2025年10月28日至11月3日橡胶、甲醇、PTA等化工品基差数据 [9] - 提供橡胶、甲醇、PTA等化工品跨期（5月 - 1月、9月 - 1月、9月 - 5月）及跨品种（LLDPE - PVC、LLDPE - PP等）套利数据 [11] 黑色 - 给出螺纹钢、铁矿石、焦炭、焦煤跨期（5月 - 1月、9月(10) - 1月、9月(10) - 5月）及跨品种（螺/矿、螺/焦炭等）套利数据 [20] - 提供2025年10月28日至11月3日螺纹钢、铁矿石、焦炭、焦煤基差数据 [21] 有色金属 国内市场 - 给出2025年10月28日至11月3日铜、铝、锌等有色金属国内基差数据 [28] 伦敦市场 - 提供2025年11月3日LME有色（铜、铝、锌等）升贴水、沪伦比、CIF、国内现货及进口盈亏数据 [36] 农产品 - 给出2025年10月28日至11月3日豆一、豆二、豆粕等农产品基差数据 [43] - 提供豆一、豆二、豆粕等农产品跨期（5月 - 1月、9月 - 1月、9月 - 5月）及跨品种（豆一/玉米、豆二/玉米等）套利数据 [43] 股指期货 - 给出2025年10月28日至11月3日沪深300、上证50、中证500、中证1000基差数据 [54] - 提供沪深300、上证50、中证500、中证1000跨期（次月 - 当月、次季 - 当季）套利数据 [56]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 宝城期货发布2025年10月24日期货品种套利数据日报，涵盖动力煤、能源化工、黑色、有色金属、农产品、股指期货等多领域基差、跨期、跨品种等数据[1] 各目录总结 动力煤 - 2025年10月17 - 23日动力煤基差分别为-53.4、-45.4、-39.4、-32.4、-31.4元/吨，未呈现明显变化趋势[1][2] 能源化工 能源商品 - 2025年10月17 - 23日燃料油基差分别为14.01、5.43、0.1396、 -1.52、 -4.99元/吨；INE原油基差分别为0.1382、23.25、0.1397、0.1389、 -79.87元/吨；原油/沥青比价分别为5.40、8.63、0.1397、0.1389、0.1379 [7] 化工商品 - 基差方面，2025年10月17 - 23日橡胶基差分别为 -445、 -510、 -850、 -750、 -695元/吨；甲醇基差分别为18、19、22、1.5、 -17元/吨等[9] - 跨期方面，橡胶5月 - 1月、9月 - 1月、9月 - 5月跨期分别为30、70、40元/吨等[10] - 跨品种方面，2025年10月17 - 23日LLDPE - PVC跨品种价差分别为2187、2188、2170、2208、2249元/吨等[10] 黑色 - 基差方面，2025年10月17 - 23日螺纹钢基差分别为173.0、165.0、163.0、162.0、159.0元/吨；铁矿石基差分别为8.0、13.0、10.5、7.0、5.0元/吨等[20] - 跨期方面，螺纹钢5月 - 1月、9月(10) - 1月、9月(10) - 5月跨期分别为56.0、92.0、36.0元/吨等[19] - 跨品种方面，2025年10月17 - 23日螺/矿跨品种比值分别为3.95、3.98、3.97、3.95、3.96 [19] 有色金属 国内市场 - 2025年10月17 - 23日铜基差分别为350、400、250、 -450、 -550元/吨；铝基差分别为70、 -10、25、 -45、 -65元/吨等[29] 伦敦市场 - 2025年10月23日LME铜升贴水为(11.55)，铝升贴水为8.21，锌升贴水为225.89等；沪伦比方面，铜为8.01，铝为7.52等[33] 农产品 - 基差方面，2025年10月17 - 23日豆一基差分别为 -48、 -106、 -81、 -77、 -133元/吨；豆二基差分别为388.08、368.33、412.68、386.58、355.87元/吨等[41] - 跨期方面，豆一5月 - 1月、9月 - 1月、9月 - 5月跨期分别为42、42、0元/吨等[40] - 跨品种方面，2025年10月17 - 23日豆一/玉米跨品种比值分别为1.90、1.91、1.90、1.90、1.92 [40] 股指期货 - 基差方面，2025年10月17 - 23日沪深300基差分别为29.03、31.42、30.27、29.17、25.54 [53] - 跨期方面，沪深300次月 - 当月、次季 - 当季跨期分别为 -64.4、 -41.0 [55]

国际原油价格下跌驱动因素 - 10月11日当周Brent与WTI原油期货价格跌至春季以来最低水平，跌幅均超过4.5% [1] - 价格下跌由贸易摩擦预期升级和加沙地带停火协议导致中东地缘政治风险降温共同驱动 [1] - 市场未充分定价由宏观地缘突变与供需宽松格局共同驱动的下行风险 [1] 贸易摩擦对需求预期的影响 - 贸易摩擦预期升级的强度和时点超出市场心理防线，打破此前已大部分计入价格的"习惯性免疫"状态 [2] - 高关税推升跨国制造链成本，促使资金重新校准全球经济增长假设，炼厂与贸易商主动下调远期需求参数 [2] - 预期收缩引发采购退潮，导致现货市场买盘稀薄、价差结构走弱，油价突破此前区间运行下沿 [2] - 此次下跌是由意外政策预期触发的市场集中兑现行为，而非趋势性行情的开端 [3] 地缘政治风险溢价消退 - 10月8日以色列与哈马斯达成加沙停火协议，乌克兰对俄罗斯石油基础设施的无人机袭击暂停，显著缓解供应安全担忧 [4] - 地缘风险溢价是根据运输风险、港口封锁概率等不确定性反映到价格中的，停火协议落地后交易员开始削减多头防御头寸 [4] - 地缘风险收敛削减避险资产需求，同时贸易摩擦抑制风险资产配置意愿，放大油价下方波动空间 [4] 供应端持续扩张 - OPEC+在10月5日会议上确认11月继续维持13.7万桶/日的增产，8月OPEC原油产量增至2794.8万桶/日，较4月增加超123万桶/日 [5] - 美国原油产量维持近5年高位，连续3周回升至1362.9万桶/日，占全球市场份额14%，并扩大对欧洲及亚洲的出口 [5] - 9月全球原油供应10849万桶/日，较需求高出388万桶/日，四季度供需仍将维持过剩格局，非OPEC供应环比继续增加 [6] 库存累积与需求放缓 - 全球原油显性库存已累计增加120万桶/日，经合组织商业库存上升20万桶/日 [1] - 10月初美国商业原油库存录得4.2026亿桶，环比连续2周增长，馏分油库存均值较8月提升逾7% [6] - 四季度美国石油日需求预计环比减少19万桶，欧洲减少39万桶 [6] - 中国1-8月累计进口原油37604.78万吨，同比仅增长2.5%，进口增速明显低于此前年份，对全球需求支撑有限 [6]