证券日报网1月9日讯 ，艾为电子在接受调研者提问时表示，公司高度重视AR/AI眼镜作为下一代人机交 互中心的发展潜力，并积极进行战略布局。在技术与产品层面，公司依托在高性能音频解决方案、完整 的Haptic触觉反馈解决方案、高性能数模混合芯片、电源管理及信号链等领域的长期积累，已构建起能 够全方位支持不同形态AR/AI设备的产品矩阵。其中，音频与触觉反馈方案致力于提升设备的沉浸式交 互体验，而数模混合芯片、电源管理等核心元器件则为设备实现轻量化、长续航和稳定运行提供了关键 支撑。市场拓展方面，公司也取得积极进展。2025年以来，多家厂商新发布的AR/AI设备均采用了公司 的芯片解决方案。随着市场认可度的持续提升，公司芯片产品在单台AI眼镜中的搭载种类和数量也呈 现稳步增长趋势。 （编辑 袁冠琳） ...

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [1][6] 报告的核心观点 - 多款产品支持不同形态AI设备，全方位覆盖客户AI产品需求，如小米AI智能眼镜选用公司高性能DSP数字SmartK类音频功放、高性能3通道呼吸灯驱动和超低功耗LDO产品 [4] - 发布压电微泵液冷驱动新品，开辟工业互联、消费电子等领域新增长，已在多家客户完成验证测试，预计今年第四季度批量量产 [5] - 预计公司2025/2026/2027年营业收入分别为35.4/42.7/51.2亿元，归母净利润分别为4.1/5.8/7.5亿元 [6] 公司基本情况 - 最新收盘价66.83元，总股本2.33亿股，流通股本1.36亿股，总市值156亿元，流通市值91亿元 [3] - 52周内最高/最低价为83.37/39.73元，资产负债率22.9%，市盈率60.75，第一大股东为孙洪军 [3] 个股表现 - 2024年7月至2025年7月期间，艾为电子股价从-21%逐步上升至60% [2] 盈利预测和财务指标 |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入（百万元）|2933|3542|4269|5124| |增长率(%)|15.88|20.77|20.53|20.02| |EBITDA（百万元）|288.43|659.99|807.96|972.19| |归属母公司净利润（百万元）|254.88|410.19|578.55|748.30| |增长率(%)|399.68|60.93|41.04|29.34| |EPS(元/股)|1.09|1.76|2.48|3.21| |市盈率（P/E）|61.13|37.98|26.93|20.82| |市净率（P/B）|3.97|3.63|3.24|2.84| |EV/EBITDA|54.87|22.14|17.22|13.43| [8] 财务报表和主要财务比率 利润表 - 营业收入2024 - 2027年分别为2933、3542、4269、5124百万元，增长率分别为15.9%、20.8%、20.5%、20.0% [10] - 营业成本2024 - 2027年分别为2040、2301、2759、3298百万元 [10] - 归母净利润2024 - 2027年分别为255、410、579、748百万元，增长率分别为399.7%、60.9%、41.0%、29.3% [10] 资产负债表 - 资产总计2024 - 2027年分别为5088、5351、5987、6783百万元 [10] - 负债合计2024 - 2027年分别为1165、1058、1178、1305百万元 [10] - 所有者权益合计2024 - 2027年分别为3923、4292、4809、5478百万元 [10] 现金流量表 - 经营活动现金流净额2024 - 2027年分别为402、612、752、913百万元 [10] - 投资活动现金流净额2024 - 2027年分别为-682、-22、13、26百万元 [10] - 筹资活动现金流净额2024 - 2027年分别为-88、-170、-65、-83百万元 [10] 主要财务比率 - 成长能力方面，营业收入、营业利润、归属于母公司净利润有不同程度增长 [10] - 获利能力方面，毛利率、净利率、ROE、ROIC呈上升趋势 [10] - 偿债能力方面，资产负债率下降，流动比率上升 [10] - 营运能力方面，应收账款周转率、存货周转率、总资产周转率有相应变化 [10]

公司产品与技术 - 公司SmartK类DSP数字音频功放芯片搭载于央视《新闻联播》展示的上海AR智能眼镜，配合awinicSKTune®神仙算法实现高保真音质与动态响应精准调控 [2] - 公司OVP芯片为AR智能眼镜提供过压保护，保障设备运行安全 [2] - 公司是国内首批布局AI智能眼镜领域的芯片设计公司，产品已应用于全球头部智能眼镜厂商 [2] - 公司产品线涵盖高性能音频解决方案、灯语系列、Haptic触觉反馈解决方案、高性能数模混合芯片、电源管理及信号链IC，可支持AR等智能眼镜设备及端侧产品 [2] 财务表现与战略布局 - 2025年一季度综合毛利率达35.06%，同比提升7.82个百分点，毛利额增长 [3] - 2024年营业收入同比增长15.88%，研发创新驱动高质量发展 [3] - 公司完成质量体系升级融合，具备车规可靠性验证能力，车规级测试中心主体结构在报告期内封顶 [3] - 通过高性能数模混合、电源管理、信号链三大产品战略布局，服务消费电子、工业互联及汽车客户 [3] 市场拓展与行业应用 - 新产品放量、工业互联与汽车市场拓展及产品迭代升级推动盈利能力提升 [3] - 公司深化工艺平台建设，为开拓工业、汽车市场奠定基础 [3]