公众号记得加星标⭐️，第一时间看推送不会错过。 来源 ： 内容来自 中时新闻网 。 美国政府近年来推行了一连串锁定中国大陆的芯片出口管制措施，意图打压大陆芯片产业的发展。 然而，已有不少专家指出，美国的技术封锁反而促使大陆持续推动"去美化"政策，并加快芯片自主 化。 AI霸主英伟达执行长黄仁勋早前已直言，美国管制AI芯片出口"根本是政策错误"，近日更警 告，大陆在芯片领域仅落后美国"几纳秒"！ 根据香港《南华早报》28日报导，英伟达执行长黄仁勋近日指出，大陆在芯片领域仅仅落后于美 国"几纳秒"，在芯片的研发和制造方面拥有极为强大的潜力。他呼吁美国政府允许美国的科技公司 在包括大陆在内的市场上进行竞争，借此"提升美国的影响力"。 黄仁勋在26日播出的Podcast节目《Bg2 Pod》中表示，芯片产业是一个"充满活力、富有创业精 神、高科技的现代产业"，大陆不但拥有丰富的人才资源，且内部竞争激烈，在芯片的研发和制造 方面极具潜力，"大陆落后美国几纳秒，因此我们必须参与竞争"。 黄仁勋认为，美国应当允许其科技产业在全球范围内展开竞争，其中也包括大陆市场，进而"在世 界各地传播技术"，才能"最大限度地提高美国的经济 ...

关税争端与ADR修订影响 - 2025年4月关税争端对英伟达的影响已被市场计价且可能是暂时的 [1] - 5月15日特朗普政府将宣布修订后的《AI扩散规则》（ADR），预计对英伟达构成重大利好，可能推动估值倍数和股价回升 [1] - 当前ADR分级制度可能转向政府间许可协议，修订后或大幅减少限制，成为双边谈判筹码 [2] 估值与财务指标分析 - 英伟达当前第一财年非GAAP市盈率为26倍，显著低于历史平均36倍，估值压缩明显 [2] - PEG比率仅为0.74倍，远低于Magic 7中值1.29倍（如Meta）及GARP投资者追求的1倍门槛 [2][3] - 对比同业：微软（32.46倍）、苹果（28.60倍）、特斯拉（177.61倍）的远期GAAP市盈率，英伟达（27倍）处于低位 [3] 中国市场与收入结构风险 - 2024年中国市场贡献171亿美元销售收入，但仅占小部分，其他第三组国家/地区贡献更少 [4] - 当前ADR限制对英伟达直接影响约10%，主要源于中国数据中心H20 AI GPU投入，游戏、汽车等业务受影响较小 [4] - 89.04%收入来自计算和网络部门（硬件销售为主），图形部门占10.96%，硬件导向收入易受供应链和关税冲击 [6] 竞争与供应链风险 - 英伟达面临芯片行业普遍风险：激烈竞争和全球供应链漏洞，对中断高度敏感 [6] - 硬件销售占主导（相对于数字服务）更易受征税和供应链扰动影响 [6] 催化剂与上行潜力 - 5月15日ADR修订可能成为股价关键催化剂，若限制放宽将释放上行空间 [1][2] - 当前股价已反映关税下行风险，但未充分定价ADR修订带来的潜在利好 [6]