行业投资评级 - 传媒互联网行业评级为"优于大市" [1][9] 核心观点 - 行业基本面底部改善，短期关注业绩周期向上，中长期持续看好AI应用及IP潮玩方向 [4][40] - AI技术突破密集涌现：OpenAI发布GPT-Realtime语音模型、xAI推出3140亿参数编程工具Grok Code Fast1、Meta推出AI驱动NPC，预示AI应用安卓时刻到来 [2][20][21][40] - 暑期档票房突破118亿元，超越去年总票房，显示影视内容供给端底部改善 [2][22][40] 板块表现回顾 - 本周（8.25-8.29）传媒行业上涨2.99%，跑赢沪深300（4.87%），跑输创业板指（11.35%） [1][16] - 板块涨跌幅在全部行业中排名第8位 [1][17] - 涨幅前三个股：三维通信（+22%）、顺网科技（+18%）、智度股份（+17%） [16][17] - 跌幅前三个股：ST华扬（-18%）、富春股份（-10%）、力盛体育（-10%） [16][17] 行业数据跟踪 **电影票房表现** - 本周（8.25-8.31）总票房8.83亿元 [3][22] - 单周票房前三：《捕风追影》（2.87亿元，占比24.2%）、《浪浪山小妖怪》（1.76亿元，占比19.9%）、《南京照相馆》（1.35亿元，占比15.3%） [3][22] - 暑期档（截至8/31）总票房118亿元，前三名为《南京照相馆》（28.8亿元）、《浪浪山小妖怪》（14.3亿元）、《捕风追影》（8.5亿元） [22] **内容表现排名** - 网络剧TOP3：《生万物》（播映指数82.26）、《子夜归》（82.04）、《献鱼》（80.96） [27][29] - 综艺节目TOP3：《地球超新鲜》（播映指数80.35）、《脱口秀和Ta的朋友们第二季》（79.62）、《心动的信号第八季》（78.92） [28][30] **游戏市场表现** - 2025年7月中国手游收入前三：点点互动《Whiteout Survival》、点点互动《Kingshot》、柠檬微趣《Gossip Harbor: Merge&Story》 [3][31] - iOS畅销榜前三：《王者荣耀》《金铲铲之战》《和平精英》 [33] - 安卓热玩榜前三：《心动小镇》《我的休闲时光》《王者荣耀》 [34] 重点公司动态 - 分众传媒2025H1收入61.1亿元（+2.43%），归母净利润26.6亿元（+6.9%） [38] - 恺英网络2025H1收入25.8亿元（+0.9%），归母净利润9.5亿元（+17.4%） [39] 投资建议方向 **细分领域布局** - 游戏板块：推荐恺英网络、巨人网络、姚记科技、心动公司，关注产品周期及业绩表现 [4][40] - 媒体广告：推荐分众传媒、哔哩哔哩，关注经济底部回升带来的广告投放增长 [4][40] - 影视内容：推荐万达电影（渠道）、华策影视（内容），关注供给端改善 [4][40] - IP潮玩：推荐泡泡玛特、浙数文化、姚记科技，行业景气度持续提升 [4][40] - AI应用：重点关注游戏、玩具、广告、教育、电商、社交等2C场景，及营销、教育等2B/2G领域落地 [4][40] **估值亮点** - 恺英网络2025E市盈率23倍，分众传媒21倍，芒果超媒32倍 [6][42] - 泡泡玛特2025E市盈率41倍，哔哩哔哩80倍 [42]

市场表现 - 上证指数盘中上涨0.04% [1] - 贵金属、生物制品、珠宝首饰、医疗服务等板块涨幅居前 [1] - 人工智能AIETF持仓股全志科技涨幅超14% 中际旭创、豪威集团、浪潮信息等均上涨 [1] 企业动态 - 阿里巴巴二季度云业务收入同比增长26% 达三年以来新高 [1] - xAI推出高效推理模型Grok Code Fast1 擅长智能化编程 在主流智能编程平台上限时免费开放 [1] - OpenAI推出GPT-Realtime与Realtime AP 在语音质量、指令遵循和低延迟方面取得突破 已应用于语音代理场景 [1] 行业趋势 - 大模型能力迭代升级 应用落地与产业化进程提速 [2] - 人工智能产业处于政策、技术、应用的多重共振阶段 [2] - 短期政策落地与标准化测评推动行业规范化发展 [2] - 中长期大模型多维度升级加速向教育、影视等场景渗透 [2] 相关产品 - 人工智能AIETF（515070） [3] - 创业板人工智能ETF华夏（159381） [3] - 科创人工智能ETF华夏（589010） [3]

政策支持与行业规划 - 国务院印发《深入实施"人工智能+"行动的意见》明确科学技术、产业发展、消费提质等六大深度融合领域并提出强化八大基础支撑能力为行业发展划定战略主线[1] - 国家发改委设定2027、2030、2035三个阶段性目标形成清晰的中长期发展路线并强调未来一到两年是人工智能应用加速落地的关键窗口期[1] - 人工智能测评服务体系已落地覆盖企业超60家累计服务100余次推动标准化、体系化的产业测评建设[1] 技术迭代与突破 - Claude Opus4.1在代理、编码和推理能力全面升级显著强化长期与复杂任务处理能力[2] - 智谱AI发布GLM-4.5V在图像、视频、文档理解等视觉推理任务上实现同级开源VLM最佳性能[2] - xAI推出Grok Code Fast1主打快速编程与低成本推理缓存命中率超90%突出实用与经济性[2] - OpenAI推出GPT-Realtime与Realtime API在语音质量、指令遵循和低延迟方面取得突破已在语音代理场景中应用[2] 应用落地与产业化 - 大模型的多维度升级将加快向教育、影视等场景渗透应用落地与产业化进程提速[1][3] - 短期政策落地与标准化测评体系推动行业进入规范化、可持续发展轨道中长期技术升级加速场景渗透[1][3] - 人工智能产业处于政策、技术、应用的多重共振阶段[1][3] 投资主线与标的 - 大模型开发与AI Agent能力提供商重点关注昆仑万维(300418.SZ)、科大讯飞(002230.SZ)[3] - AI落地场景应用重点关注焦点科技(002315.SZ)、奥飞娱乐(002292.SZ)、值得买、上海电影、恺英网络、中文在线、万兴科技[3]