“Let’s take them one by one because this feels like 2026 will be another year where individual stock picking is really going to start mattering. Remember, this is my big theme. Alphabet and NVIDIA, I think, are going to be two huge outperformers just like 2025… I gotta tell you, it does hurt me to see Alphabet as the best performing Mag Seven stock last year because, like an idiot, I sold it for the Charitable Trust. We threw in the towel last spring… But I spent the rest of the year regretting that move…Al ...

文章核心观点 - 资深市场评论员吉姆·克莱默讨论了看好Alphabet公司的理由 核心在于其在人工智能竞赛中的进展 而非传统关注的广告市场韧性[1] - Alphabet公司在2024年因发布Gemini 3等人工智能领域的重大进展 股价年内涨幅超过60% 表现显著优于同行[1] - 通信服务行业构成复杂 包含传统电信公司与大型科技公司 对Alphabet和Meta这类公司 市场关注点已从广告市场转向人工智能领域的竞争[1] 公司业务与表现 - Alphabet公司提供科技相关产品与服务 包括搜索、广告、云计算、人工智能工具以及YouTube和Google Play等数字内容平台[2] - 公司股价在2024年上涨超过60% 主要驱动力是其在人工智能领域取得的巨大进步 特别是发布了Gemini 3[1] 行业比较与市场关注 - 通信服务行业是传统电信公司与大型科技公司的混合体 代表性公司包括Alphabet、Meta Platforms和Netflix[1] - 对于Alphabet和Meta 广告市场是其最重要的利润中心 但市场当前的核心问题已转变为这些科技巨头在人工智能霸权竞赛中的表现[1] - 与Alphabet相比 Meta尚未能说服华尔街其人工智能投资将获得回报 其股价年内仅上涨13%[1]

核心诉讼与上诉 - 苹果公司正寻求推翻一项具有里程碑意义的裁决，该裁决要求其向数百万英国客户支付15亿英镑赔偿，原因是其App Store多年来存在过高收费行为[1] - 苹果已向上诉法院提出申请，挑战该裁决，该裁决被活动人士誉为“反对大型科技公司潮汐转变的开始”[1] - 该上诉涉及针对苹果和谷歌的多起集体诉讼之一，消费者、小型企业和企业家要求的总赔偿金额超过60亿英镑[3] 诉讼详情与指控 - 一系列案件预计将于2026年开庭审理，消费者意识到在应用和应用内购买时支付高达30%的佣金（活动人士称之为“苹果税”）的成本不断增加[2] - 集体诉讼采用选择退出机制，意味着数百万人可以同时就违反竞争法的行为提出索赔[3] - 在Rachael Kent博士的案件中，竞争上诉法庭裁定，苹果在销售应用时应收取17.5%的佣金，应用内购买收取10%，而应用开发者应支付10%，而非高达30%[7] - 苹果和谷歌被指控在其应用商店中向英国消费者和开发者过高收费，苹果还因其iCloud数据存储服务被指控“困住”并过高收费客户[7] 其他相关集体诉讼 - 另一案件由斯特拉斯克莱德大学法学教授Barry Rodger代表超过2000名应用开发者提起，他们认为集体有权获得高达10亿英镑的赔偿[8] - 该案件指控Google Play向开发者收取“过高、任意和歧视性的佣金”，尤其是约会和游戏应用的开发者受影响严重[8][9] - 该诉讼预计将于2026年10月在竞争上诉法庭开庭审理，并将与代表1900万Google Play客户提起的约10亿英镑索赔案合并管理[10] - 消费者活动家Liz Coll提起的案件指控谷歌“排除竞争和/或对数字购买收取非法高额佣金”，违反了竞争法[10] - 在所有索赔中规模最大的一起，消费者运动组织Which?于11月宣布就iCloud服务向苹果提起30亿英镑的索赔，指控其“困住”使用苹果设备的客户[14] 公司立场与市场数据 - 苹果公司称Which?的指控毫无根据，并表示没有客户被要求使用iCloud[15] - 苹果公司强烈不同意Kent案件中关于App Store的裁决，并表示法庭对“繁荣且竞争激烈的应用经济”的看法存在缺陷，其他平台提供了“激烈的竞争”[15] - 苹果公司表示，大多数应用适用15%的佣金，并且App Store有助于推动英国的数字经济，在2024年促进了超过550亿美元（410亿英镑）的账单和销售额[15] - 谷歌发言人表示，Android平台提供了比其他任何平台更多的选择，并且其费用是所有主要应用平台中最低的，公司将积极为这些案件辩护[11] - 谷歌辩称，集体诉讼试图颠覆一个已经降低价格、增加选择的系统，如果成功，将使在Android手机上下载和使用应用变得更加复杂且更不安全[13] 背景与行业影响 - 如果苹果上诉失败，2015年至2024年间在英国进行过App Store购买的每个人都有权获得赔付[6] - 活动人士指出，人们正在“意识到数字生活的危害及其在心理、身体和财务上可能带来的损害”[16] - 新冠疫情加速了人们对技术的依赖，许多人从每周使用5个应用变为每天可能使用10个应用，用于管理食品购物、外卖、零售、健身、饮食追踪、与朋友和家人保持密切联系以及更多的社交媒体，屏幕时间增加[16][17] - 这些大型集体诉讼在英国尚属新事物，但Kent案的裁决不仅让人们意识到他们通过不透明的佣金为应用支付了过高的费用，而且现在有一条明确的途径来纠正这一问题[11]

公司产品更新 - 谷歌开始允许用户更改其@gmail.com邮箱地址 这是一项前所未有的举措[1] - 该功能目前仅限于印度用户 正在向所有用户缓慢推出 支持页面以印地语显示[2] - 用户可将现有地址更改为新的@gmail.com地址 原地址自动成为备用邮箱 所有账户数据不受影响 新旧地址均可用于登录谷歌各项服务[3] - 旧地址可随时重新使用 但新地址在12个月内不能用于其他谷歌账户 用户可通过账户设置检查心仪地址是否可用[4] 市场表现与分析师观点 - 分析师对Alphabet保持看涨 花旗集团维持买入评级 目标价350美元 摩根大通重申增持评级 目标价385美元[5] - 公司市值为3.8万亿美元 52周交易区间为142.66美元至328.67美元[5] - 过去12个月 GOOG股价上涨60.16% 目前股价位于其52周区间约93%的位置 接近高点[6] - Benzinga Edge股票排名显示 GOOG动量强劲 位于第92百分位 质量得分为93.23 在所有时间框架内均呈现积极价格趋势[6]

华尔街分析师评级与目标价调整 - Wedbush分析师Scott Devitt将Alphabet目标价从320美元上调至350美元 维持“跑赢大盘”评级 该机构认为消费者互联网公司在2025年实现了23%的平均回报率 覆盖的24家公司表现优于纳斯达克指数19%的回报率 [1] - 美国银行证券分析师Justin Post重申Alphabet“买入”评级 并设定335美元的目标价 [2] 人工智能业务进展与政府合作 - Google Cloud宣布 美国国防部首席数字和人工智能办公室选择其Gemini for Government作为首个部署在国防部GenAI.mil项目中的企业级AI 将服务于300万 civilian and military personnel [3] - Gemini for Government是一个AI优化的企业级平台 集成了行业领先的AI模型、获得FedRAMP High和国防部IL5授权的谷歌商业云 以及支持政府机构非保密业务流程的智能体解决方案 [4] 公司业务结构与市场地位 - Alphabet是一家控股公司 主要业务板块包括Google Services、Google Cloud和Other Bets [5] - Google Services板块运营多种服务和产品 包括Android、Google Maps、Google Play、Chrome、Search和YouTube [5] 行业展望与投资主题 - Wedbush预计2026年行业表现将出现分化 投资者将考虑智能体AI采用率上升、AI货币化、持续的投资周期以及自动驾驶颠覆等因素 [1] - Alphabet是2025年对冲基金最广泛持有的股票之一 [1]

核心观点 - 知名评论员Jim Cramer认为，在数据中心及相关领域可能出现的泡沫中，谷歌是唯一的赢家，其他公司的泡沫已在两个月前破裂 [1] - Cramer指出，谷歌通过巨额支出巩固了其在搜索领域的统治地位，并预计其将继续投资以维持优势，包括可能将Gemini设为苹果设备的默认AI聊天机器人 [2] - 评论认为，谷歌似乎是当前唯一在竞争中获胜的公司，其战略支出有效地阻挡了竞争对手 [2] 公司业务与战略 - 公司提供科技相关产品与服务，包括搜索、广告、云计算、AI工具以及YouTube和Google Play等数字内容平台 [2] - 公司每年支付约200亿美元给苹果，以成为其默认搜索引擎，这笔支出被评论员认为是值得的 [2] - 公司预计可能将继续向苹果支付费用，使其Gemini AI聊天机器人成为默认选项，以进一步巩固市场地位 [2] 行业竞争格局 - 几乎所有被关注的科技公司都面临竞争对手投入数百亿美元以争夺行业主导权的局面 [2] - 在搜索领域，公司的巨额支出成功地将竞争者阻挡在外 [2] - 评论暗示，即使是获得大量外部资金支持的OpenAI，未来也可能难以与公司竞争 [2]

公司核心业务与市场地位 - 公司提供科技相关产品与服务 包括搜索、广告、云计算、人工智能工具以及YouTube和Google Play等数字内容平台 [2] - 公司在搜索领域投入巨额资金以维持其主导地位 并支付费用使其成为苹果设备的默认搜索引擎 [1] 行业竞争与战略分析 - 科技行业竞争激烈 众多公司投入数百亿美元以图主导各自细分市场 [1] - 公司在搜索领域的巨额投入被视作有效的竞争策略 成功阻挡了潜在竞争者进入 [1]

文章核心观点 - AI智能体作为新的生产力单元，正在重新定义初创企业的出海逻辑、团队边界、人效比和商业模式 [2] - 智能体赛道处于早期阶段，未来一两年将经历剧烈变化，是中国初创企业出海的重大机遇窗口 [3] - 谷歌推出了AI驱动的一体化全链路解决方案，旨在赋能初创企业高效出海 [4] - 未来商业模式将从SaaS按月订阅转向按结果付费（Outcome-based），这是智能体时代的底层逻辑变化 [7] - 3到10人的初创团队通过调度大量智能体可能成长为独角兽，但需构建数据壁垒和行业深度集成 [7] 初创企业出海阶段与谷歌支持方案 - **第一阶段：萌芽与战略规划期** - 创始人使用Gemini进行市场调研和竞品分析，其储存的海量资料可辅助完成从市场洞察到最小可行产品的整个流程 [8] - **第二阶段：产品推出期** - Google Cloud平台为成型的产品提供稳定的云基础设施支撑 [9] - **第三阶段：首个市场验证期** - Google Ads团队帮助初创公司通过高效广告渠道触达目标客户群体，完成从0到1的破局 [9] - **第四阶段：多市场扩张期** - Google Play、Google AdMob/AdSense、Google Maps等产品为市场拓展提供协同支持 [9] - **第五阶段：IPO成熟期** - 谷歌的数据分析工具和周边服务助力企业完成上市前的持续迭代和规模化增长 [10] Gemini模型的演进与能力 - **发展历程** - 谷歌合并Google Brain与DeepMind后，在极短时间内推出了首个原生多模态模型Gemini 1 [14] - Gemini 1.5和2.0版本在推理、理解和问题解决能力上经历质的提升 [15] - 2025年11月发布的Gemini 3基于此前迭代重构，在多个权威评测榜单中排名第一，标志着从“辅助工具”向“自主智能体”的跨越 [7][15] - **关键能力** - 支持100万Token的超长上下文窗口，使得上下文工程（Context Engineering）变得比提示词工程（Prompt Engineering）更重要 [21] - 原生多模态能力，可像理解文字一样理解视频、图像和语音，且清晰度和准确度大幅提升 [22] - 精准工具调用（Function Calling）能力，让智能体能够调用外部工具和服务，配合Vertex AI、Agent Builder等平台可构建更专业的智能体 [23] - Gemini 3是谷歌迄今为止最安全的模型，接受了最全面的一套安全评估 [24] - **行业意义** - 智能体已从概念发展为具备真实变现能力的应用，有团队已成功将智能体产品化，转化为真实的年度经常性收入和年度合同价值 [15] 智能体协同协议与商业模式变革 - **A2A协议（智能体间通信协议）** - 由谷歌主导推出，旨在打通跨企业、跨系统的智能体协同，让智能体之间能够自主协同、自主下达任务、自主执行工作流程 [7][16] - 核心是为每个智能体定义功能层面的API，使其能够被复用，实现跨界协同，在特定场景下自主请求其他智能体提供方案并通过AI算法做出最优选择 [17] - 非谷歌独角戏，已获得埃森哲、Salesforce、麦肯锡、SAP等全球顶级咨询公司、传统ERP厂商及众多科技公司的拥抱，谷歌正推动其全球化 [17] - **AP2协议（智能体支付协议）** - 由谷歌提出，旨在解决智能体间的信任和支付问题，已获得传统金融机构和新兴金融科技公司的广泛支持 [17] - 目标是建立基于多方共识的高信任度支付网络，不让交易被锁定在单一支付系统中 [17] - **商业模式转变** - 从旧生态的SaaS按月订阅（助手模式，按时间收费）转向新生态的按结果付费（Outcome-based），为最终结果而非过程动作付费 [7][18] - 按结果付费模式已成为市场上的差异化卖点 [18] - **新商业模式下的机遇与挑战** - 机遇：3到10人的初创公司可能成长为独角兽，因为每个员工可调度十个、一百个甚至一千个智能体处理执行工作，人类专注于战略决策 [18] - 挑战：竞争壁垒从漂亮的用户界面和体验，转向与传统行业的深度集成以及独有的专有数据 [18] - 风险：智能体自主决策若犯错，赔偿责任界定因国家法律不同而异，是出海必须考量的法律合规问题 [19] 行业趋势与初创企业建议 - **技术挑战与演进** - 大模型领域的共同难题“幻觉”问题，正通过更好的模型训练、工程化实践以及客户侧的上下文工程逐步缓解 [11] - 未来一年整个AI领域会继续快速演进 [11] - **对初创企业的建议** - 无论产品处于何种阶段，都应认真思考如何将智能体协同、上下文工程、按结果付费等新概念融入自身业务 [11] - 如果通过智能体赛道出海，现在是值得认真考虑的时机 [12]

欧盟监管动态 - 欧盟委员会计划在2026年第一季度对谷歌处以罚款 除非该公司做出进一步让步以遵守《数字市场法案》[1] - 欧盟委员会自3月起一直在调查Google Play应用商店 焦点在于监管机构所称的技术限制以及过高的服务费[2] - 调查涉及的技术限制阻止应用开发者引导用户至其他渠道获取优惠 服务费则涉及促进新客户获取的费用过高[2] 谷歌的回应与整改 - 谷歌已于8月对其应用商店进行了更改以解决欧盟关切的问题[3] - 谷歌表示其更改是持续遵守欧盟《数字市场法案》的一部分 旨在为开发者提供更多灵活性 同时平衡生态系统的信任与安全需求[4] - 谷歌发言人对进一步更改表示严重担忧 认为这可能使Android和Play用户面临恶意软件、诈骗和数据盗窃的风险[3] 具体整改措施 - 谷歌Play商店更新了其在欧盟的外部报价计划 允许链接至开发者自己的外部应用下载 并让开发者选择持续的服务层级[4] 其他相关调查 - 欧盟委员会在报告发布前一天宣布了对谷歌的另一项反垄断调查 调查该公司是否通过对内容创作者施加不公平条件以及给予自身人工智能模型竞争优势来阻碍竞争[4] - 谷歌还在处理欧盟委员会今年早些时候在其广告技术运营中发现的竞争问题 已于11月向委员会提交了解决问题的提案供评估[5]

欧盟监管与潜在处罚 - 公司旗下谷歌应用商店因未充分遵守旨在确保公平访问和竞争的欧盟规则 可能于明年初面临欧盟巨额罚款 [1] 公司合规与应对 - 公司需采取更多措施以确保其应用商店符合欧盟规定 [1]