This innovation-first stock is priced for good long-term growth.Over the past couple of years, there's a strong case that no companies have gotten as much attention as those dealing with artificial intelligence (AI). In some cases, these are relatively new companies, while in other cases, they are established big tech stocks.Focusing on the big tech stocks (because they're better positioned for longevity in most cases), there's one stock that sticks out as one of the best AI bargains on the market: Alphabet ...

Google Gemini应用排名表现 - Google Gemini凭借Nano Banana图像编辑功能登顶App Store免费榜首位 将ChatGPT挤至第二位[1][2] - Gemini在App Store免费榜所有类别中排名第一 成为Google的爆款AI应用[2] Google AI产品矩阵 - Gemini定位为通用助手 包含Nano Banana生图模型、Canvas画布、Veo3视频生成、Storybook故事板和Deep Research等功能[3] - NotebookLM作为知识库工具支持上传300个文件 可将文档总结为音频、视频、思维导图等六种形式[3][17] - Flow专注于高质量视频生成 支持竖屏9:16格式和1080p高清 免费用户每月赠送100积分[4] - AI Mode为搜索增加推理能力 提供比AI Summary更严谨的结果 支持五种语言（不含中文）[5] - Gemini CLI是本地助手工具 支持下载视频、转GIF、压缩文件等操作[5] - AI Studio和Labs Google提供音乐生成、语言学习等实验性功能[6] Gemini技术特性 - 提供Gemini 2.5 Pro和Flash两个模型 具备跨对话记忆功能 与Google生态无缝衔接[3][6] - 免费用户每天可使用2.5 Pro最多5条提示 付费版Google AI Pro可达100条 Ultra版达500条[8] - 上下文窗口大小从3.2万token（免费版）到100万token（Ultra版）不等[8] - 图像生成功能免费用户每天100张 Ultra版每天1000张[8] - 视频生成功能Pro版每天可使用Veo 3 Fast生成3个视频 Ultra版可生成5个视频[8] 模型性能表现 - 在LMArena排行榜中 Gemini 2.5 Pro文本能力排名第一 但网页开发能力不及GPT和Claude[11] - 在文生视频竞技场 Veo3系列模型占据前四名 其中Veo3-fast-audio以1405分位列第一[34] - Gemini 3.0 Flash能力预计将超过2.5 Pro[15] 产品功能更新 - Gemini新增Canvas画布功能 支持点选元素并用自然语言修改[12] - 支持上传音频文件 可直接处理会议录音等材料[13] - NotebookLM新增视频介绍、Quiz测验和Flashcard闪卡功能[23][26] - Flow的Veo 3 Fast从0.4美元/秒降价至0.15美元/秒[33] - AI Mode新增日语、韩语、葡萄牙语等语言支持[40] 实际应用案例 - NotebookLM可处理297篇学术论文 生成多种形式的内容总结[18][19] - 支持企业财报分析 通过思维导图清晰展示多家公司一季度财报内容[28] - 与OpenStax合作将教科书转化为交互式笔记本 涵盖生物学、化学等学科[30] - Gemini CLI可自动下载X视频并转换为5-10MB的GIF文件[51][52] - 支持本地文件处理 如将3.3MB图片压缩至445KB[55][56] 市场竞品动态 - 微软Edge浏览器升级为AI浏览器 深度集成Copilot功能[36] - OpenAI被爆料正在开发自己的AI浏览器[36] - Atlassian以6.1亿美元收购Dia浏览器[36]

行业融资动态 - 语音输入创企Willow Voice完成420万美元天使轮融资，由YC领投 [1] - 语音输入创企Wispr Flow完成3000万美元A轮融资 [1] - AI语音赛道头部公司ElevenLabs在1月完成2.5亿美元C轮融资，估值超30亿美元 [1] - 资本关注点从语音合成（输出）转向语音识别（输入）领域 [1] 技术产品定位 - Willow Voice和Wispr Flow专注ASR技术（自动语音识别），产品类似"语音输入法" [2] - 与传统语音转文字的区别在于增加"文字处理"步骤，追求"零编辑信息" [5] - 文字处理分三个层面：格式化文字输出、上下文理解、语境识别 [5] - Flow和Willow目前能做到第二层（上下文理解），第三层（语境识别）尚未实现 [5] 产品性能测试 - 非格式化文本场景下主流产品错词率低于10%，与人类水平相当 [4] - 格式化文本场景错词率平均增加10% [4] - 在To do List场景测试中，Flow和Willow能正确分段，Flow格式处理更优 [13] - 专业术语场景测试显示三款产品均存在错误，Flow表现略好但仍不理想 [16] - 邮件回复场景中Flow将"到时候"改为"届时"，但整体仍偏口语化 [19] 用户数据与市场反馈 - Wispr Flow月环比用户增长超50%，6个月活跃用户留存率80% [20] - Wispr Flow付费率19%，年收入达380万美元（2024.7-2025.7） [20] - 非正式输入场景下用户满意度较高，Reddit和Product Hunt评价积极 [22] - 目标用户为硅谷VC/创业者/高管群体，后扩展至学生、开发者等专业人群 [9][11] 行业前景 - 语音输入通过减少人机交互摩擦实现提效，被验证为可行方案 [24] - 未来若实现用户完全信任，可能颠覆键盘成为新的人机交互范式 [24] - VC投资逻辑基于现实提效潜力+未来范式颠覆可能性 [24]

人工智能技术突破 - 美国大模型独角兽Anthropic发布新一代Claude Opus 4与Claude Sonnet 4，其中Opus 4被誉为"世界上最好的编程模型"，在智能体任务中表现稳定高效 [1] - 谷歌在I/O开发者大会推出AI影视制作平台"Flow"，整合Veo、Imagen和Gemini三大模型，实现音画同步、剧本生成、角色对话等复杂自动化内容创作 [1] - 昆仑万维正式上线Skywork Super Agents App，标志着中国AI智能体技术加速走向全球用户 [1] 产业链价值重估 - 以AI大模型为代表的前沿技术将成为未来几年资本市场核心焦点，产业链从算力基础设施到应用落地环节均处于持续景气与技术渗透加速的双重推动下 [1] - 在中美科技竞合格局深化、政策支持加码背景下，具有核心技术能力与产业整合优势的本土企业有望在多模态模型、AI Agent、智能终端等关键场景实现快速突破 [1] 投资配置策略 - 股掌柜证券构建AI产业链前瞻性配置图谱，覆盖算法支持、应用生态、智能终端到算力基础设施，帮助投资者精准识别受益环节 [2] - 研究团队建议关注AI大模型技术突破与商业化进程领先的企业，以及有望率先实现产品变现的重点应用场景 [2] - AI大模型在"可用性"与"创造力"层面同步跃升，带动投资逻辑从底层推理走向场景落地 [2]

产品发布与功能更新 - 谷歌母公司Alphabet宣布面向付费用户开放"照片转视频"功能，该功能年初仅限小范围测试，现正式登陆Gemini人工智能助手 [1] - 自周四起，特定地区订阅Google AI Ultra和Pro计划的用户可通过Gemini网页版使用该功能，移动端应用将在本周内陆续推送更新 [1] - 新功能允许用户基于单张照片及文本描述生成带声音的8秒短视频，生成的MP4格式视频分辨率为720p，采用16:9横向画幅 [1] - 该功能由谷歌五月发布的最新一代视频生成模型Veo 3驱动，此前仅限通过独立付费影视工具Flow使用 [1] 市场竞争格局 - 此次更新使该功能直接集成至Gemini聊天界面，标志着谷歌在AI视频领域与美国竞争对手OpenAI、Runway AI Inc保持同步 [1] - 全球市场竞争激烈，中国阿里巴巴集团、AI初创企业Manus和快手科技过去数月均发布了升级版视频工具 [1] 技术实现与限制 - 测试显示技术仍存缺陷，上传个人照片要求生成人物讲话视频时，输出结果多次改变面部特征甚至人种 [2] - 能成功实现"植物随风摆动"或"静态猫片说话"等简单指令，但对"照片人物跳霹雳舞"等复杂要求，仅生成人物挥手画面 [2] - 谷歌发言人回应称AI模型并无修改人物外貌的设定指令，照片转视频及面部动画仍属新技术，可能基于单张图像生成与原始内容不符的结果 [2] - 模型更擅长活化其他场景，如日常物品动画化、画作动态化及自然照片增运动效果 [2] 内容安全措施 - 谷歌强调已采取"重要后台措施确保视频生成符合规范"，禁止使用公众人物(包括名人、政要及知名企业家)图像生成视频 [1] - 政策同时禁止煽动危险行为、暴力或群体攻击的内容 [1]

科技巨头"七巨头"概况 - "七巨头"指市值最大的七家科技公司：英伟达、微软、苹果、亚马逊、Alphabet、Meta Platforms和特斯拉[1] - 这些公司长期表现优于标普500指数 2023年对市场整体涨幅贡献显著[2] - 2025年部分成员如苹果和Alphabet表现不及标普500 Alphabet估值已低于标普500[3] Alphabet估值分析 - Alphabet远期市盈率仅17.4 低于标普500的21.8 当前市盈率18.6也低于标普500的28.4[10] - 远期与当前市盈率差距小 显示市场对其短期盈利增长预期较低[11] - 公司收入高度依赖谷歌搜索业务 占服务收入65.6% 达500亿美元[13] 业务结构与竞争挑战 - 主要收入来源包括谷歌搜索、YouTube、谷歌网络、订阅服务和硬件设备 云业务和其他创新项目占比较小[12] - 谷歌搜索面临ChatGPT、Claude、TikTok等新兴信息平台的竞争威胁[14] - 公司已推出Gemini AI模型 并升级搜索AI功能 近期发布Flow影视制作工具等创新产品[15][16] 未来发展潜力 - Gemini AI整合至生态系统可能加速公司增长 竞争压力反而推动创新[17] - 尽管搜索业务优势减弱 但盈利仍具持续增长潜力 支持现金流、投资和股东回报[18] - 当前估值水平被显著低估 成为长期投资者的吸引力选择[18]

谷歌Doppl应用 - 谷歌推出最新应用Doppl 支持用户上传照片实现虚拟试穿功能 可生成动态视频展示服装上身效果[1][2][11] - 该应用支持全身照上传 要求照片包含头顶到脚部且服装贴身 也可使用预设AI模特 服装图片需光线自然无褶皱[14][15][16] - 除试穿外 应用可自动搭配未上传的上下装 但不支持鞋子、内衣、泳衣及配饰试穿 涉及隐私或违规服装会输出基础款效果[18][19][21][22][23] - 用户可将试穿效果分享给他人征求意见 目前功能仍在测试阶段 网友期待全球上线[25][27][30] 谷歌购物功能迭代 - 谷歌5月已在Search Labs推出静态试穿功能 用户购物时点击图标上传全身照即可查看服装效果[8][9] - Doppl升级为动态试穿 效果更直观 官网提供使用建议如选择模特双臂下垂的服装图片以优化生成效果[11][12][15] Google Labs其他实验项目 - Portraits项目可生成名人肖像并对话 首个主角为《Radical Candor》作者Kim Scott 利用Gemini提取其言论进行交互[31][32][34][35][36] - Flow项目支持文生视频 可实现摄像头控制及电影级画质生成[37][39][41]

大模型变现与AI广告 - 生成式AI正在重构广告行业商业模式 底层技术探索空间巨大 [4][25] - Meta 2024年Q4广告营收同比增长21%达468亿美元 占总营收96.7% [9][12] - 谷歌CEO宣布重点押注生成式AI广告 涉及内容创作、分发模型等全链路 [15] AI广告技术突破 - Meta与英伟达合作的Andromeda系统使广告召回率提升6% 质量提升8% 部分回报率增长22% [10] - 谷歌推出Veo 3/Imagen 4等工具链实现广告创意全流程AI化 [17] - 推荐系统与生成模型融合实现"生成即推荐" 可动态创造个性化广告素材 [27][29] 行业变革方向 - 广告从"千人千面"升级为"一人千面" 实现场景化智能生成 [20][21] - 广告与种草边界模糊 内容性质增强 转化率提升 [24] - 传统展示广告向生成式内容消费链转型 追求精准而非曝光 [22] 技术架构与挑战 - 核心技术包括用户建模(特征嵌入/序列建模)、生成模型设计、多任务优化(CTR/CVR) [32] - 需解决生成多样性、实时性、伦理风险等挑战 [33] - 全模态序列生成式推荐(AMGR)代表推荐系统从识别到创造的范式转变 [44] 商业应用案例 - Meta的Advantage+AI工具提升Reels广告投放效率 [11] - 可口可乐AI广告案例显示创意本体可完全由AI生成 [18][20] - 多模态生成技术使广告可无缝植入新闻、视频等场景 [30] 产业人才机遇 - 腾讯广告算法大赛聚焦AMGR 提供360万奖金及直通offer机会 [44][45] - 参赛者可接触腾讯真实业务数据 培养广告思维与业务敏感度 [42][43] - 赛事基于Angel平台提供动态算力支持 解决资源瓶颈 [48]

报告行业投资评级 - 计算机行业投资评级为增持 [1] 报告的核心观点 - 网证管理办法发布，鼓励使用网号网证，有望打开市场空间，线下可带动身份核验设备需求，AI 发展稳步推进，持续看好计算机板块 [3][4] 报告具体内容总结 投资建议 - 建议关注华大九天、达梦数据、金山办公、新大陆、通行宝、赛意信息、合合信息；相关标的为日联科技 [4] 网证管理办法相关 - 国家网络身份认证公共服务可提供申领网号、网证及身份核验等服务，平台将传统身份证信息转化为加密虚拟凭证 [4] - 六部门联合公布《国家网络身份认证公共服务管理办法》，自 2025 年 7 月 15 日起施行，明确网号、网证自愿使用原则，鼓励推广应用及平台接入，利好相应板块 [4] AI 技术进展 - 5 月 22 日 Anthropic 发布 Claude 4 系列模型，具备分析大型数据集、执行长期任务和采取复杂行动的能力，适合编程，旗舰模型能保持近 7 小时专注，拓宽了 AI 应用范围 [4] - 5 月 20 日谷歌发布多款 AI 新品，Gemini 全面融入谷歌生态和用户日常，科技巨头对 AI 关注点向“实际应用”转变 [4] 公司数据 | 公司 | 收盘价（元） | 总市值（亿元） | EPS（元/股）2024A | EPS（元/股）2025E | EPS（元/股）2026E | PE（倍）2024A | PE（倍）2025E | PE（倍）2026E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 华大九天 | 115.92 | 629.38 | 0.20 | 0.43 | 0.57 | 579.6 | 269.6 | 203.4 | | 达梦数据 | 216.10 | 244.71 | 5.44 | 5.63 | 6.77 | 39.7 | 38.4 | 31.9 | | 金山办公 | 285.91 | 1322.83 | 3.56 | 4.22 | 5.10 | 80.3 | 67.8 | 56.1 | | 新大陆 | 30.60 | 315.81 | 1.00 | 1.30 | 1.50 | 30.7 | 23.5 | 20.4 | | 通行宝 | 23.19 | 96.13 | 0.52 | 0.82 | 1.07 | 45.0 | 28.3 | 21.7 | | 赛意信息 | 27.70 | 113.62 | 0.34 | 0.54 | 0.69 | 80.7 | 51.3 | 40.1 | | 合合信息 | 161.07 | 225.50 | 4.93 | 4.86 | 5.97 | 32.7 | 33.1 | 27.0 | 注：2024EPS、收盘价、市值来源于 Wind，为 2025 年 5 月 26 日数据，其他数据来源于 HTI [5]

谷歌AI战略转向 - 公司宣布进入AI平台转型新阶段，发布Gemini 2.5和Flash模型，展示贯穿搜索、广告、内容生成的AI Mode [1] - 通过AI模式将广告与内容深度融合，实现高度个性化和自动化广告投放，重构广告分发机制和商业路径 [1] 广告系统重构 - 广告系统从"人工创意+平台匹配"转向"AI自动生成内容+全渠道自动投放"模式 [2] - Performance Max模式在2022年三季度完成对旧版智能购物广告的全面替代 [2] - 公司不是在优化广告，而是重新定义广告本身 [2] 创意生产自动化 - 发布Veo 3、Imagen 4和Flow等AI产品，提供全流程自动化创意工具 [2][4] - 创意生产从资源密集型、人力驱动模式转向高度自动化、AI驱动的内容生成模式 [2] - Veo 3可将静态产品图自动转化为带有镜头语言的视频短片，极大降低高质量视频创作门槛 [4] 个性化范式转变 - 广告从"千人千面"迈入"一人千面"，实现针对个人的超个性化投放 [3] - Gemini能力集成到搜索界面，结合购物图谱展示个性化产品列表面板 [3] - 通过"查询扇出"解析用户隐含意图，实现更精准的产品推荐 [3] 智能代理功能 - 引入智能代理结账功能，允许用户设定期望购买金额，自动完成交易 [5] - 公司从搜索引擎转变为主动购物代理，从"帮助发现"升级为"促成交易" [5] - 广告主竞争重点从驱动点击转向优化"代理推荐"表现 [5] 广告与搜索体验融合 - AI总览月活跃用户达15亿，"AI搜索"类型使用量提升10%以上 [6] - 广告直接融入AI生成的答案中，成为"有用信息"的一部分 [6] - 广告曝光总量可能下降，但单次曝光转化率有望显著提升 [6] 品牌主应对策略 - 打造品牌专属智能体，实现素材审核、投放决策自动化 [7] - 提供面向智能体的服务接口或数据产品，提升品牌在AI生成内容中的可见性 [7] - 注重"品效合一"的长期主义，实现品牌建设与销售转化协同增长 [9] 广告生态变革 - 广告从"链接引擎"转向"答案引擎"，创造新的盈利机制 [8] - "零点击"搜索普及，品牌主须转向AI可发现性和权威性建设 [8] - 广告与内容界限模糊，用户难以感知"是否为广告" [8]