行业趋势 - 汽车行业共识为上半场比拼电动化，下半场比拼智能化，正加速驶向智能驾驶全面普及时代 [1] - 智驾方案商作为行业持续放量趋势下直接受益的群体，正乘着渗透率东风开启成长加速度 [1] - 智驾领域竞争重心已从技术验证全面转向商业化效率，量产及交付规模成为关键指标 [1] 公司里程碑与市场地位 - 福瑞泰克L2级驾驶辅助解决方案市占率排名第一，其第500万件ADAS产品于2025年11月28日下线 [1] - 公司乌镇智能制造基地于2022年9月投用，2023年达成百万件产品下线，至2025年达成500万件，规模化量产周期不断缩短 [1] - 500万件的规模化效应使公司拥有更强竞争力，赢得50多家整车企业青睐 [1] - 公司已同51家OEM建立合作，拥有累计超过380个定点及超过290个量产项目 [4] 财务业绩表现 - 公司收入从2022年3.28亿元增长至2024年12.83亿元，复合年增长率接近98% [2] - 公司毛利润从2022年2035.5万元增长至2024年1.43亿元，毛利率从6.2%提升至11.2% [2] - 2025年前6月实现营收9.28亿元、毛利1.22亿元，同比分别大增197.5%、546.9% [2] 产品战略与业务构成 - 公司着力构建涵盖入门级到高级的驾驶辅助解决方案矩阵，包括FT Max（增强版）和FT Ultra（高阶版） [2] - 2022-2024年，FT Max解决方案收入占比分别为42.1%、32%、43.5%；FT Ultra解决方案收入占比分别为15.4%、48.9%、47.9% [3] - 2025年前6月，FT Ultra解决方案收入占比进一步升至57.7% [3] - FT Ultra解决方案目前处于战略投入期，定制化程度高，但伴随加速放量，规模化效应料将显著改善盈利能力 [3]

公司上市与市场地位 - 公司于2024年11月24日向港交所主板提交上市申请，联席保荐人为中信证券、中金公司、华泰国际及汇丰[1] - 公司是2024年中国第二大L0至L2+级驾驶辅助解决方案的第三方自主供应商，市场份额为7.2%[3] - 截至2025年6月30日，公司已与51家OEM建立合作，拥有累计超过380个定点项目及超过290个量产项目[3] 产品与解决方案 - FT Pro解决方案支持L0和L1级自动化，主要用于商用车[3] - FT Max解决方案专为L2级自动化设计，主要用于乘用车[3] - FT Ultra解决方案是最高端产品线，支持L2+级自动化，主要用于乘用车[3] 行业市场规模与增长 - 中国是全球最大汽车市场，预计到2029年，中国L0至L2+级驾驶辅助解决方案市场规模将达到人民币2,239亿元[6] - 中国L2+级解决方案市场规模预计将从2024年的人民币357亿元增至2029年的人民币1,523亿元[6] - 高速NOA及城市NOA功能的出现为高阶驾驶辅助解决方案铺平道路，正从中高端车型向更经济车型普及[6] 财务业绩表现 - 营收从2022年的3.28亿元增长至2023年的9.08亿元，并进一步增长至2024年的12.83亿元[6] - 毛利从2023年的6583.6万元增加117.8%至2024年的1.43亿元[6] - 2025年上半年营收为9.28亿元，毛利为1.22亿元，毛利率为13.1%[8] 毛利率分析 - 整体毛利率从2023年的7.3%提升至2024年的11.2%[7] - FT Max解决方案的毛利率从2023年的5.6%显著增加至2024年的14.3%[7] - FT Ultra解决方案的毛利率从2023年的6.3%增至2024年的8.3%[7] - 毛利率提升主要归因于规模经济、成本控制以及产品进入量产阶段[7]

公司上市申请与市场地位 - 福瑞泰克于2024年11月24日向港交所主板提交上市申请书，联席保荐人为中信证券、中金公司、华泰国际和汇丰[1] - 公司是中国2024年第二大L0级至L2+级驾驶辅助解决方案的第三方自主供应商，市场份额为7.2%，最大供应商市场份额为41.3%[3] - 截至2025年6月30日，公司已与51家OEM建立合作，拥有累计超过380个定点项目及超过290个量产项目[3] 产品线与解决方案 - FT Pro解决方案支持L0级和L1级自动化，主要用于商用车[3] - FT Max解决方案专为L2级自动化设计，主要用于乘用车[3] - FT Ultra解决方案支持L2+级自动化，主要用于乘用车，是公司最先进的产品线[3] 行业市场规模与增长 - 中国驾驶辅助解决方案市场规模预计到2029年将达到人民币2,239亿元[6] - 中国L2+级驾驶辅助解决方案市场规模预计从2024年的人民币357亿元增至2029年的人民币1,523亿元[6] - 高速NOA及城市NOA功能的出现为高阶驾驶辅助解决方案铺平道路，正从中高端车型向更经济车型普及[6] 财务业绩表现 - 营收从2022年的3.28亿元增长至2023年的9.08亿元，2024年进一步增长至12.83亿元[6] - 毛利从2023年的6,583.6万元增加117.8%至2024年的1.43亿元[6] - 整体毛利率从2023年的7.3%提升至2024年的11.2%[7] 产品毛利率改善 - FT Max解决方案毛利率从2023年的5.6%大幅提升至2024年的14.3%[7] - FT Ultra解决方案毛利率从2023年的6.3%提升至2024年的8.3%[7] - 毛利率改善主要由于规模经济提升、成本控制以及产品进入量产阶段[7] 近期财务数据 - 2025年上半年收入达9.28亿元，毛利率进一步提升至13.1%[8] - 2025年上半年销售开支占比降至2.0%，研发开支占比降至21.7%[8] - 2025年上半年FT Max解决方案毛利率达18.3%，FT Ultra解决方案毛利率达9.7%[8]

财务表现 - 2022年至2024年营收分别为3 28亿元 9 08亿元 12 83亿元 年复合增长率达97 6% [1] - 同期净亏损分别为8 55亿元 7 38亿元 5 28亿元 累计亏损超24亿元 [1] - 2024年毛利率提升至11 2% 但低于自动驾驶芯片可比公司水平 [1] - 2024年销售成本达11 40亿元 占收入比重超88% 主要受车规级芯片采购成本高企影响 [1] - 2024年末资产净值首次转正至8039万元 因优先股负债重分类为权益工具 [1] 运营效率与客户结构 - 2024年应付贸易账款及票据达7 36亿元 同比增长48% 反映供应链管理压力上升 [2] - 存货周转天数156 8天 高于行业平均120天 存货达5 74亿元 [2] - 销售费用率从2022年12 6%降至2024年3 9% 但客户集中度显著提升 [2] - 第一大客户吉利控股集团收入占比从2022年19 7%飙升至2024年59 4% 达7 62亿元 [2] - FT Max解决方案对吉利平均售价较第三方低约8% 关联交易或影响定价公允性 [2] 行业竞争与技术布局 - L2级解决方案装车量市占率21 3%居行业第一 但L2+级仅8 1%落后头部企业 [3] - 中国L2+级解决方案市场2024-2029年复合增长率预计33 7% [3] - 2024年L3级相关收入仅占0 7% 技术落地进度待观察 [3] - 行业普遍预计2025-2027年需实现规模化盈利 公司目标2025年毛利率提升至15%以上 亏损收窄至3亿元以内 [3] 资金与偿债能力 - 流动比率从2022年1 32降至2023年0 83 2024年回升至1 20 短期偿债能力仍处临界区间 [1] - 2022年 2023年负债净额分别达10 53亿元 17 69亿元 [1]