Based in Seattle, Washington, Expedia Group, Inc. (EXPE) is a leading provider of online travel solutions. The company operates multiple travel platforms, including Expedia, Vrbo, and Travelocity, connecting travelers with thousands of accommodations and flight providers. With offices around the globe, Expedia supports seamless planning and booking experiences for users and hospitality partners, leveraging technology to drive travel innovation and global connectivity. The company has a market cap of $27.7 ...

人工智能应用 - 生成式AI搜索流量快速增长且转化为预订的比率高于其他渠道 [1][5] - AI技术已全面嵌入公司运营 包括个性化推荐 AI客服和新B2B API [1][2] - 正在探索代理型AI以自动化库存供应和客户问题解决 [1][4] - AI客服推动净推荐值创新高同时降低成本 [3] - 第二季度推出AI结果过滤功能加速搜索流程 [3] - 与OpenAI 谷歌 微软和Meta合作确保品牌出现在AI聊天机器人搜索中 [5] 财务表现 - 第二季度净利润3.3亿美元(每股2.48美元) 低于去年同期的3.86亿美元(每股2.80美元) [10] - 调整后EBITDA增长16%至9.08亿美元 [10] - 营收37.9亿美元 高于去年同期的35.6亿美元 [10] - 超出分析师37.1亿美元的营收预期 但低于每股4.13美元的盈利预期 [11] - 上调全年营收增长指引至3%-5%(原2%-4%) 2025年总预订量指引同步上调 [11] - 盘后股价上涨1.3%至187.61美元 [11] 业务运营 - B2B业务总预订量增长17%至88亿美元 亚洲和欧洲市场领先 [6] - 广告收入增长19% 国际总收入增长13% [6] - 日本 巴西和北欧市场表现强劲 美国以外消费者预订量中高个位数增长 [6] - B2C总预订量增长1% 美国市场表现分化 [6] - 高端市场消费者保持韧性 低端市场消费更趋谨慎 [7] - 赴美国际旅行疲软 预订窗口缩短且取消率上升 [7] 品牌表现 - Hotels.com品牌在4月重新推出后有所改善 新增价格提醒等功能 [8] - Vrbo客房夜数与美国市场基本持平 但日均房价下降 停留时间缩短且取消率上升 [9] - 67%的预订来自美国旅客 第二季度美国旅行疲软但7月有所改善 [9]

财务数据和关键指标变化 - 公司更新2025年全年EBIT指引为6 - 8亿美元，相比之前指引下降10亿美元，主要由于宏观环境恶化和燃油成本上升，不过仍代表同比有意义的改善，且预计2026年EBIT将显著扩张 [11] - 二季度RASM同比下降3.1%，包括5月28日政策变化导致的近0.5个百分点的预订量下降影响；三季度RASM指引为同比下降2%至上升2%，假设需求有适度的环比改善，包括约1个百分点的5月28日政策变化后预订量下降的影响，以及1个百分点的去年CrowdStrike事件的不利影响，部分被公司举措的持续推进所缓解 [23][24] - 二季度CASM Ex同比增长4.7%，接近指引范围中点，包括约0.5个百分点的非合格递延补偿计划的非现金按市值计价调整的不利影响；预计三季度CASM Ex在环比增长3.5% - 5.5%的范围内，包括约0.5个百分点的支持2026年推出的额外腿部空间座位的飞机改装成本，以及约1个百分点的发动机大修费用时间安排的同比压力；四季度CASM ex（不包括两年四季度机队交易的账面收益影响）预计处于个位数低位 [29][30] 各条业务线数据和关键指标变化 - 行李收费业务：超过一半的客户现在乘坐5月28日之后开始的航班，付费行李的接受率高于预期，目前已处于大型同行行李收入每位乘客费率的高端，预计2025年全年行李收费将带来超过3.5亿美元的EBIT，若全年实施，运行率约为10亿美元的EBIT [19][27] - 基本经济舱业务：基本经济舱产品已推出，对2025年二季度RASM的同比影响近1.5个百分点，预计对三季度RASM的同比影响约为1个百分点；目前正在优化产品描述和预订流程，预订量已恢复到预期水平 [18] - 营销和分销业务：通过新渠道的预订量超过预期，特别是Expedia，目前约占客运量的5%，其中超过一半是西南航空的新客户 [28] 各个市场数据和关键指标变化 - 国内市场：公司在国内单位收入方面再次超过大型行业同行，由于公司在国内市场的权重较大，预计将成为国内需求环境任何复苏的特大受益者 [11][24] - 国际市场：与冰岛航空的合作已推出，新增匹兹堡、奥兰多和罗利达勒姆三个门户，共六个门户；计划明年初与中华航空开展合作 [23] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司处于转型之旅中，计划保持正轨，目标是为股东带来更高价值，为客户提供更多选择，今年价值加速增长，2026年更为显著 [5] - 实施了一系列变革和改进举措，包括与大通银行修订协议、改进快速奖励计划、推出Expedia、开展24小时红眼航班运营、与冰岛航空合作、加速成本降低计划等 [6] - 二季度开始收取托运行李费、重新引入航班积分过期政策、推出基本经济舱产品和改进票价结构，为座位分配和高级座位的推出奠定基础 [7][8] - 计划7月29日开始销售指定高级座位，明年1月27日开始运营；预计今年改装约四分之一的机队，并已开始对改装飞机进行货币化 [9][20] - 宣布新的和增强的大通联名信用卡福利，与新产品提供相契合，以激励客户增加消费 [10][21] - 计划今年保持1%的运力增长，通过TURN和红眼航班效率举措实现适度增长；预计2025年交付47架飞机，比之前预期增加9架，同时预计退役约55架飞机，包括今年出售5架737 - 800飞机，以及2026年出售8架737 - 800飞机 [25][33] - 董事会授权一项2亿美元的股票回购计划，预计在两年内完成，展示了对公司计划的持续乐观态度 [12] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 行业需求在二季度企稳，近期预订显示出改善迹象，公司对转型之旅带来的价值充满信心 [5][11] - 公司在执行举措方面表现出色，运营和商业团队在行李收费和基本经济舱产品的推出上实现了出色的运营推广 [36] - 公司有适当的资本分配框架和保障措施，以确保高效运营并保持相对的资产负债表实力和地位，这被视为重要的战略优势 [37] - 公司将继续致力于现有计划，包括成功执行和实施转型举措，以提供卓越的客户价值和恢复财务回报 [37] 其他重要信息 - 公司预计今年实现1.8亿美元的增量举措EBIT贡献，2026年达到4.3亿美元，上半年已实现约三分之一的今年预期价值 [26] - 公司预计2025年成本节约目标为3.7亿美元，通过上半年的裁员和其他成本节约措施实现 [28] - 公司将从现金目标转向流动性目标，设定为4.5亿美元，包括3亿美元现金和1.5亿美元的扩大循环信贷额度，以提供适当的流动性水平 [34] - 公司目标是将总杠杆率控制在调整后债务的1 - 2.5倍之间，二季度末杠杆率为2.1倍 [35] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 如何看待EBITDA举措在三季度和四季度的加速情况 - 三季度和四季度EBIT增长的驱动因素包括举措的推进，如行李收费业务，预计全年带来约10亿美元的EBIT，大部分将在四季度体现；以及需求环境的持续环比改善 [40][41] - 从三季度到四季度，RASM预计有六点的改善，其中两点是消除了基本经济舱和CrowdStrike事件的不利影响，另外四点来自宏观环境改善和举措推进 [43] 问题2: 行李收费表现超预期的原因以及是否有客户流失情况 - 行李收费表现超预期是因为每个乘客托运的行李数量比预期多，公司在定价上没有调整，在行业中处于中高端水平 [52] - 没有检测到客户流失情况，运营上也没有受到影响，虽然在基本经济舱销售的数字流程调整期间有几周的预订量下降，但通过促销活动已恢复，且6月28日宏观环境的改善也带来了预订量的顺风 [51][55] 问题3: 核心业务EBIT下降12亿美元的原因 - 核心业务EBIT下降主要是由于宏观环境影响和燃油成本上升，行业宏观影响在5% - 6%的范围内，相当于约1亿美元的影响，公司重申了举措带来的1.8亿美元的贡献 [61][63] 问题4: 公司是否需要筹集债务以及选择哪种债务 - 如果决定筹集债务，公司有机会选择无担保公共债券或飞机债务，资产负债表的实力为公司提供了灵活性，未来随着举措的推进，预计会产生增量EBIT和自由现金流，公司会根据业务改善情况进行债务筹集或再融资 [65][66] 问题5: 其他收入线下降的原因以及未来展望 - 其他收入线下降是因为忠诚度计划近期表现不佳，随着新的联名信用卡组合和福利的推出，预计该收入线将从三季度开始改善，新福利包括花旗福利、行李福利和餐饮、汽油和杂货的奖励积分增加，将推动客户获取和消费增加 [72][73] 问题6: 飞机交付假设是否会再次增加以及对机队规划的看法 - 公司认为波音的生产表现出良好的稳定性，目前已提高交付假设至47架飞机，未来是否再次增加取决于波音的生产情况，下一步可能达到42架的生产速度 [77] - 公司2025年的运力计划不变，随着交付增加，预计今年退役约55架飞机，包括出售部分飞机，为机队销售提供了信心 [33][81] 问题7: 四季度是否意味着有4%的运力增长 - 去年四季度由于机队短缺运力异常低，从三季度到四季度环比增长约1个百分点，公司在调节运力，将增长集中在四季度的旺季，以获得最大的资本回报 [84][85] 问题8: 大家都期待四季度更好，公司运力在四季度加速，是否会面临运力增加但RASM无法显著改善的风险 - 这主要是一个比较问题，而不是市场承受能力的问题，目前预订情况显示，10月的运力有调整，11月和12月未调整，公司预计四季度座位数将增加0.7%，销售压力不大 [86][87] 问题9: 飞机销售如何处理现金流和损益表 - 飞机销售的现金流基本是完全增值的，同时也有账面收益，但公司在指引中不包括任何销售收益 [91][92] 问题10: 需求复苏是休闲还是商务，以及二季度商务需求的情况和进展 - 商务需求在二季度有改善，5月最差，6月好于5月，7月好于6月，8月开局强劲；休闲需求在7月4日假期前也有所回升，整体呈现出广泛的复苏迹象 [93][94] 问题11: 目前超低票价机票的比例以及2026年提供指定座位后的预期 - 公司目前没有具体数据，但看到基本经济舱的销售与“想走就走”票价相比有所减少，人们更愿意自愿升级，公司希望通过产品差异化让客户根据自身需求选择不同的票价产品 [100][101] 问题12: 公司是否对MAX 10飞机感兴趣以及是否有进一步细分高端需求的计划 - 公司认为有机会进一步细分现有客舱，提供更多高端产品，如休息室等，也有网络扩展的可能性，但目前没有具体计划，公司将根据客户需求不断改进产品 [104][105] 问题13: 如何确定新的流动性和资产负债表目标 - 公司的资产负债表是重要的差异化因素，全球只有三家投资级航空公司，公司希望建立一个框架，确保在投资级范围内，同时保持资产负债表的强大和高效 [113][114] 问题14: 如何看待客座率以及它对未来运力增长的影响 - 公司上半年专注于提高收益率，下半年目标是提高客座率，从8月开始将实施一系列网络变化，增加连接机会，预计连接次数同比增加40%，旨在填补客座率差距 [121][122] - 客座率下降主要是因为座位数增加（MAX 8代替MAX 7）而乘客数量增长不足，公司通过调整运力和推出基本经济舱等举措，8月客座率同比仅下降0.5个百分点，显示出改善迹象 [124][126] 问题15: 对于潜在的休息室建设有何想法 - 公司尚未做出任何决定，只是表示不会错过满足客户需求的机会，会继续了解客户需求，但目前没有具体计划 [136][137] 问题16: 长途飞行需要解决哪些问题 - 长途飞行需要能够飞行更长距离的飞机，这是显而易见的，但公司目前没有开展相关工作，只是在考虑战略层面的客户需求 [140][142] 问题17: 连接航线的具体情况 - 连接航线在公司网络中广泛存在，特别是在大型站点，如红眼航班抵达巴尔的摩后连接到短途航班，为乘客提供了更高效的行程选择，增加了客座率和客户机会 [144][145]

财务数据和关键指标变化 - 公司更新全年EBIT指引为6 - 8亿美元，相比之前的17亿美元有所下降，主要是由于宏观环境恶化导致近10亿美元的下降以及燃油成本增加1亿美元 [9] - 公司重申2025年和2026年增量计划EBIT贡献目标分别为18亿美元和43亿美元，目前已实现今年预期价值的约三分之一 [23] - 预计2025年托运行李费用将带来超过3.5亿美元的EBIT，若全年实施，运行率约为10亿美元EBIT [25] - 2025年成本节约目标为3.7亿美元，主要通过上半年的裁员及相关薪资福利节省等措施实现 [26] - 第二季度CASM Ex同比增长4.7%，接近指引范围中点，第三季度预计在3.5% - 5.5%之间，第四季度预计为个位数增长 [27][28] - 终止剩余对冲投资组合，获得4000万美元现金收益，目前无活跃燃油衍生品合约，预计第三季度每加仑燃油成本在2.4 - 2.5美元之间 [29] - 2025年飞机交付假设从38架更新为47架，预计退役约55架飞机，2025年资本支出预计在25 - 30亿美元之间 [30] 各条业务线数据和关键指标变化 - 托运行李收入贡献超预期，目前已处于传统同行每位乘客行李收入率的较高水平 [7][15] - 新渠道预订量超预期，Expedia约占客运量的5%，其中超半数为新客户 [26] - 忠诚计划近期表现不佳，但随着新卡组合推出，预计第三季度起该业务线将改善 [74] 各个市场数据和关键指标变化 - 第二季度行业需求企稳，近期预订显示需求有改善迹象，国内休闲旅游趋势有望改善 [9] - 第二季度RASM同比下降3.1%，第三季度RASM指引为同比下降2%至增长2%，预计第四季度将进一步改善 [20][21] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司处于转型之旅，计划持续推进，旨在为股东创造价值，为客户提供更多选择 [4] - 实施多项变革和改进措施，如修改与大通银行的协议、升级快速奖励计划、推出Expedia、开展红眼航班运营、与冰岛航空合作等 [5] - 第二季度推出托运行李收费、重新引入航班积分过期政策、推出基本经济舱产品和改进票价结构 [6] - 第三季度宣布7月29日开始销售指定高级座位，明年年初在圣托马斯开通服务 [7] - 今日宣布大通银行联名信用卡的新福利，与新产品相匹配 [8] - 公司预计这些举措将在今年第四季度和2026年带来更大贡献，且当前举措并非产品战略和发展的终点 [8] - 行业需求在第二季度企稳，近期预订显示改善迹象，行业运力有所缓和，公司特定举措的贡献加速提升 [9] - 公司因偏重国内市场，有望从国内需求环境的复苏中受益 [10] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 行业需求有改善迹象，公司举措执行良好，对转型之旅带来的价值充满信心 [4] - 相信公司拥有合适的资本配置框架和保障措施，能够高效运营并保持资产负债表的相对优势 [36] - 公司将继续执行现有计划，实施转型举措，为客户提供价值，恢复财务回报 [36] 其他重要信息 - 董事会授权一项2亿美元的股票回购计划，预计在两年内完成 [10] - 公司将从现金目标转向流动性目标，流动性目标为4.5亿美元，包括3亿美元现金和1.5亿美元的循环信贷额度 [33] - 公司将优先使用资本进行业务投资、降低杠杆、保持资产负债表实力，并通过回购或股息向股东提供回报 [34] 问答环节所有提问和回答 问题: 如何看待EBITDA计划在第三季度和第四季度的加速情况 - 第三季度至第四季度的改善是由于举措加速推进，如托运行李业务，以及需求环境的持续改善 [41][42] - 预订曲线显示，大部分托运行李收入将在第四季度体现，同时还有航班积分、快速奖励优化等多项举措在该时期加速推进 [41][42] - 宏观环境方面，从6月到7月需求环境有所改善，且市场运力在夏季后开始下降，这些都为第四季度带来积极影响 [44] 问题: 托运行李收费表现超预期的原因，以及是否有客户因收费而流失，对票价有何影响 - 托运行李收费超预期是因为每位乘客托运的行李数量多于预期，且公司未调整定价 [52] - 未发现客户因托运行李收费而流失的情况，运营也未受到负面影响 [51] - 推出托运行李收费和基本经济舱产品时，基本经济舱预订转化率在一段时间内下降，但通过调整网站语言和预订流程，转化率已恢复正常 [54][55] 问题: 公司核心业务EBIT下降12亿美元是否仅由宏观环境和基本经济舱业务导致 - 是的，公司重申举措带来的18亿美元EBIT贡献目标，目前各项举措在时间和财务方面均按计划推进 [63] - 从之前全年指引的17亿美元降至当前中点7亿美元，主要是由于燃油成本上升和宏观环境影响，行业内竞争对手也面临类似的5% - 6%的宏观影响 [64] 问题: 如果公司需要筹集债务，应选择无担保公共债券还是飞机债务 - 公司有机会选择任何一种方式，资产负债表的实力为其提供了灵活性 [67] - 未来几年，随着举措的推进，公司预计将产生大量增量EBIT，这将提供自由现金流和额外的债务能力 [68] 问题: 其他收入项目在托运行李季开始后仍较低的原因，是否有会计或非现金收入确认变化或特许权使用费变化的影响 - 忠诚计划近期表现不佳，但随着新卡组合的推出，预计该项目将从第三季度开始改善 [74] - 新卡福利包括花旗银行福利、托运行李福利以及餐饮、汽油和杂货消费的奖励积分，这将提高卡的使用率和客户获取率 [75] 问题: 飞机交付数量是否会因波音公司生产加速而再次增加，以及对公司机队规划的影响 - 波音公司生产有积极改善，目前已稳定在737生产速率38架，下一步可能达到速率42架 [78] - 公司将交付假设从38架提高到47架，但全年运力增长仍保持在1%左右，预计退役约55架飞机，包括今年出售5架737 - 800飞机和明年出售8架 [30][82] 问题: 第四季度是否存在运力增加但RASM难以改善的风险 - 这主要是由于去年第四季度因机队短缺运力异常低，从第三季度到第四季度的增长是为了将1%的增长分配到能带来最大资本回报的地方 [85][86] - 目前预订情况显示，市场能够承受，且公司预计国内需求将持续回升 [87][88] 问题: 飞机销售如何影响现金流和损益表，以及需求恢复是休闲还是商务需求，商务需求在第二季度的表现和进展 - 飞机销售的现金流和损益表影响主要是现金流入和账面收益，公司全年指引不包括任何销售收益 [92][93] - 商务需求在第二季度5月最差，6月、7月和8月逐渐改善，休闲需求在独立日假期前也有所回升 [95] 问题: 目前超低票价机票的占比，以及2026年提供指定座位后预计的情况，是否有兴趣引入MAX 10飞机以进一步细分高端需求 - 管理层暂无相关数据，但公司看到基本经济舱票价销售有所减少，客户更愿意购买更高等级的机票 [100][101] - 公司可能会进行更多的舱位细分和网络扩展，以满足客户需求，但目前没有具体计划 [105][106] 问题: 如何看待新的流动性和资产负债表目标，与疫情前相比更激进的原因 - 公司资产负债表是竞争优势，作为全球三家投资级航空公司之一，需要保护这一地位 [116] - 公司希望建立一个框架，确保在投资级范围内高效运营，并通过各项举措创造额外的自由现金流，为股东提供回报 [117][118] 问题: 如何看待客座率下降，是否是当前优化的重点，以及对未来运力增长的影响 - 公司上半年主要关注收益率，下半年将重点提高客座率，计划从8月开始通过网络调整增加连接机会 [123][124] - 目前8月客座率仅同比下降0.5个百分点，显示出改善迹象 [126] - 客座率下降并非客户流失，而是座位数量增加但乘客数量增长不足，公司正在通过各种举措解决供需失衡问题 [127][128] 问题: 如何看待潜在的休息室、长途航班等服务，以及实施这些服务需要解决的问题 - 公司未就这些服务做出具体决策，但会关注客户需求，根据情况决定是否实施 [139][140] - 实施长途航班需要合适的飞机，但目前只是假设情况，公司尚未开展相关工作 [144] 问题: 连接航线的具体情况，如发生地点、机场类型或航线类型 - 连接航线遍布公司网络，特别是在大型机场，如巴尔的摩、丹佛和纳什维尔 [147][149] - 红眼航班抵达巴尔的摩后与短途航班连接，为乘客提供更高效的行程，同时提高客座率 [147][148]

品牌战略 - 公司过去两年专注于简化品牌组合 重点发展Expedia Hotelscom和Vrbo三大核心品牌 [1] 技术升级 - 公司持续加强技术平台建设以提升用户体验 [1]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度预订量和收入在指引范围内增长43%，处于区间低端，受美国旅行需求疲软影响 [6] - EBITDA增长16%，每股收益增长90% [7] - 预订间夜数增长6%，达到1.08亿 [23] - 总预订额315亿美元，增长4% [24] - 收入30亿美元，增长3% [26] - 调整后EBITDA为2.96亿美元，调整后EBITDA利润率为9.9%，扩大超1个百分点 [31] - 每股收益0.40美元，同比增长90% [31] - 成本收入为3.54亿美元，与去年持平 [32] - 直接销售和营销费用为18亿美元，增长6% [32] - 间接费用为6.04亿美元，下降1% [32] - 第一季度末无限制现金和短期投资为61亿美元，总债务为63亿美元，杠杆率为2.1倍 [33] - 预计第二季度预订额增长2% - 4%，收入增长3% - 5%，EBITDA利润率扩大75 - 100个基点 [35] - 全年预订额和收入增长更新为2% - 4%，预计外汇对收入有1个基点的逆风影响，EBITDA利润率扩大目标上调至75 - 100个基点 [36] 各条业务线数据和关键指标变化 消费者业务（B2C） - 总预订额226亿美元，增长1%，收入下降2%，EBITDA利润率为11.1%，与去年基本持平 [28][29] - Expedia品牌预订间夜数增长7%，仍是增长最强劲的消费者品牌 [9][29] - Vrbo预订量保持正增长，与美国市场同步 [29] - Hotels.com因美国需求疲软和外汇逆风，预订量重回负增长 [9] 企业对企业业务（B2B） - 总预订额88亿美元，增长14%，收入增长14%，EBITDA利润率达22.8%，提高超200个基点 [30] 广告业务 - 收入1.74亿美元，增长20% [27] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国市场需求疲软，消费者信心下降，关键入境美国航线面临压力，入境美国预订量下降7%，来自加拿大的入境预订量下降近30% [7][25][88] - 欧洲市场预订间夜数呈中个位数增长，亚太地区B2B业务房间夜数增长30% [7][23] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略重点包括为旅行者提供更多价值、在增长机会最大的领域投资、提高运营效率和扩大利润率，AI技术贯穿各战略重点 [10] - 产品方面持续推出新功能，如Expedia的航班优惠和Vrbo的房产价格洞察等，还注入AI技术提升产品体验 [13] - 广告业务通过增加合作伙伴、优化现有产品和推出新产品实现20%的收入增长，如视频广告点击率提高两倍，还利用AI驱动的出价优化和自动化 [15][16] - 消费者业务中，Expedia拓展多项目旅行并提高保险附加率，Vrbo改善短期住宿产品实现增长，Hotels.com推出新视觉形象和产品功能 [17][18][19] - 公司在运营中采取措施优化成本，如精简组织、优化忠诚度计划等，同时根据市场需求灵活调整成本结构 [19][20] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 虽然无法确定经济如何发展，但人们始终有旅行需求，公司有能力在不同需求环境下为旅行者、合作伙伴和股东创造价值 [21] - 公司凭借执行能力和战略举措，能够应对不断变化的环境，持续为股东创造价值 [37] 其他重要信息 - 公司成为首个列出西南航空库存的在线旅行社，效果超预期，约三分之一预订西南航空机票的旅客是新客户，酒店合作伙伴也从中受益 [11] - 在欧洲多数销售点推出瑞安航空，约75%预订瑞安航空的旅客是新客户 [12] - 3月促销活动的预订量几乎是去年的两倍，参与酒店数量创纪录 [12] - 重新启动并继续每季度0.40美元的股息，并在第一季度加速回购3.3亿美元或170万股股票，未来计划抵消摊薄并适时回购额外股票 [34] 问答环节所有提问和回答 问题1：营销支出是否达到投资回报率前沿，能否增加支出推动更高预订量，以及Hotels.com的转型进展 - 公司Q1营销支出约10亿美元，略有杠杆下降，全年将专注于盈利性增长，在有机会的领域投资营销 [42] - 管理层对Hotels.com的转型计划感到乐观，近期品牌重新推出后有积极势头，下半年还有更多举措 [40][41] 问题2：若宏观逆风加剧，公司如何应对，B2B和B2C业务的敏感性如何，以及能否通过捆绑或定价调整帮助酒店管理需求，全年利润率指引上调的原因 - B2B业务地理和业务领域多元化，受宏观影响较小，公司可通过多种方式帮助酒店合作伙伴，如提供会员价、打包产品等 [49][50][51] - 全年利润率指引上调部分得益于过去几个月的就业行动，未来还将通过平衡营销等工作进一步实现目标 [53] 问题3：4月和5月的需求趋势，消费者疲软的具体表现，以及社交渠道的投资回报率和潜力 - 4月需求较3月疲软，美国市场受复活节时间影响，入境美国旅行仍面临压力，同时出现向低ADR费率计划的转变和酒店折扣增加的情况 [59][60] - 社交渠道是重要营销渠道，公司推出的Instagram旅行匹配功能可满足客户需求，未来将探索更多与新AI玩家的合作机会 [58][59] 问题4：公司在体验和景点业务方面的努力和机会，以及就业行动的规模、潜在节省和再投资情况 - 自去年以来，公司重组约4%的员工，减少约7%的承包商，预计未来三个季度将为EBITDA带来约7500万美元的收益，并将部分节省资金再投资于低成本地区和战略计划 [66][67][68] - Brand Expedia和B2B业务将活动作为附加服务，是一个增长业务，但暂无具体投资计划 [69][70] 问题5：未来12 - 18个月在AI方面的战略投资，以及对消费者漏斗的影响 - 公司从产品增强、流量驱动、合作伙伴机会和团队效率提升四个方面应用AI技术，未来在产品方面将探索AI聊天体验与原生流程的无缝衔接 [76][77] 问题6：预订曲线情况，以及国际业务的表现和供应情况 - 预订动态与之前提到的压力情况一致，美国国内和入境美国业务均有下降，酒店预订窗口略有扩大，度假租赁预订窗口缩小 [87][88][89] - B2B业务国际市场表现良好，如亚洲地区房间夜数增长30%，消费者品牌在特定地理区域有增长，如Expedia在西欧部分国家和中东市场，Hotels.com在北欧市场 [89][90][91] 问题7：Vrbo在夏季旅游季节的表现，以及品牌支出的规划 - Vrbo主要集中在美国市场，连续三个季度实现增长，公司将密切关注市场需求和营销支出回报，并根据情况调整 [96][97] 问题8：B2C业务增长压力的原因，以及恢复到中个位数增长的路径 - Q1和未来季度B2C业务将面临压力，受美国市场疲软、定价因素等影响，但公司有增长支撑因素，如广告业务等 [101][102][103] - 公司将为每个品牌建立强大的价值主张，投资差异化领域，确保投资回报，Expedia已有良好发展势头，Vrbo和Hotels.com也在不断改进 [104] 问题9：忠诚度计划的回报情况和未来战略 - 忠诚度计划对公司很重要，银、金、白金会员占美国房间夜数近一半且增长最快，公司会根据不同品牌和地区调整计划，确保投资回报 [107][108][110] 问题10：B2B业务的表现，以及美国市场疲软对广告业务的影响 - B2B业务部分源于美国的业务受市场疲软影响，但因其全球多元化布局仍能保持两位数增长 [117] - 广告业务表现强劲，尽管Q1 B2C业务表现不佳，但仍有增长机会，未来有望通过新广告解决方案和平台加速增长 [115][116]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度预订间夜量增长6%至1.08亿，主要由B2B业务带动，其增长20%，亚太地区增长30%，Expedia品牌也有7%的健康增长 [23] - 平均每日房价为214美元，下降1%，但按外汇中性基础计算上涨1%，去年第四季度机票价格上涨后，第一季度有所下降 [24] - 总预订额315亿美元，增长4%，第一季度因外汇和闰年因素有3个百分点的不利影响，外汇情况比预期好1个百分点，但宏观环境带来几个百分点的不利影响 [24][25] - 收入30亿美元，增长3%，第一季度收入增长受复活节时间转移到第二季度的1个百分点不利影响，外汇有3个百分点的不利影响，比预期差约1个百分点 [26] - 调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）2.96亿美元，利润率9.9%，扩大超过1个百分点，主要由B2B业务推动；非公认会计准则每股收益（EPS）0.40美元，同比增长90%，主要受B2B和广告业务增长以及股票回购推动 [31][32] - 成本结构方面，收入成本3.54亿美元，同比持平；直接销售和营销费用18亿美元，增长6%；间接费用6.04亿美元，下降1% [33] - 预计第二季度预订额增长2% - 4%，收入增长3% - 5%，EBITDA利润率扩大约75 - 100个基点；全年预订额和收入增长更新为2% - 4%，外汇对收入有1个百分点的不利影响，全年EBITDA利润率扩大目标提高到约75 - 100个基点 [36][37] 各条业务线数据和关键指标变化 B2C业务 - 预订额226亿美元，增长1%，受美国市场疲软、外汇和闰年影响，收入下降2%，EBITDA利润率为11.1%，与去年大致持平 [22][23][29] - Expedia是增长最快的消费品牌，Hotels.com因美国需求疲软和外汇不利因素表现不佳，Vrbo预订量保持正增长，与美国市场同步 [8][29] B2B业务 - 预订额88亿美元，增长14%，收入增长14%，EBITDA利润率为22.8%，提高超过200个基点，主要受销量增长推动 [30] 广告业务 - 收入1.74亿美元，增长20%，是强大的增长引擎，未来有强劲的增长前景 [27] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国市场需求疲软，消费者信心下降，关键入境美国航线面临压力，入境美国旅游需求下降7%，来自加拿大的入境预订下降近30% [6][25] - 欧洲市场预订间夜量实现个位数增长，亚太地区B2B业务表现强劲，房间夜量增长30% [6][23] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司专注三个战略优先事项：为旅行者提供更多价值、在有最大增长机会的地方投资、提高运营效率和扩大利润率，人工智能在这三个方面发挥放大作用 [9] - 在供应和产品方面，公司成为首家列出西南航空库存的在线旅行社，在欧洲推出瑞安航空，增强住宿供应，推出新功能和利用人工智能提升产品体验，与人工智能搜索公司合作，拓展与旅行者的连接渠道 [10][12][13] - 在有最大增长机会的地方投资，B2B业务通过增加特定酒店供应、优化合作伙伴销售方式、拓展产品功能和销售点、探索与人工智能原生公司的合作以及选择性投资商业激励措施来实现两位数增长；广告业务通过增加合作伙伴、优化现有产品和推出新产品实现20%的收入增长 [14][15] - 提高运营效率和扩大利润率，第一季度实现超过1个百分点的EBITDA利润率扩张，采取精简组织、利用生成式人工智能简化运营、优化忠诚度计划等措施 [18][19] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 虽然无法确定经济如何演变，但人们始终有旅行需求，公司有信心在任何需求环境下为旅行者、合作伙伴和股东创造价值 [21] - 鉴于目前的表现和美国持续的宏观经济不确定性，公司预计第二季度和全年预订额和收入将实现2% - 4%的增长，全年EBITDA利润率扩大目标提高 [36][37] 其他重要信息 - 公司在第一季度重新启动并继续每季度每股0.40美元的股息，并加速股票回购，回购3.3亿美元或170万股 [35] - 公司自去年以来重组了约4%的员工，减少了约7%的承包商数量，预计未来三个季度将有7500万美元的EBITDA收益，并将部分节省资金重新投资于低成本地区和战略计划 [67][68] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：营销支出是否达到投资回报率前沿，能否增加支出以推动更高预订量；Hotels.com的转型情况 - 关于营销支出，第一季度支出约10亿美元，略有杠杆下降，全年将继续关注盈利性增长，在有盈利增长机会的地方投资营销，在没有机会的地方降低成本 [45] - 对于Hotels.com，公司对其转型计划感到乐观，近期重新推出品牌，有积极势头，后续还有更多举措 [43][44] 问题2：如果宏观逆风加剧，公司业务如何应对；B2B和B2C业务的敏感性比较；能否帮助酒店合作伙伴管理需求；全年利润率指引上调的原因 - 公司B2B业务地理和业务领域多元化，能较好应对宏观逆风；可以通过多种方式帮助酒店等合作伙伴，如提供会员价、移动价、针对性价格、打包产品等 [51][53] - 全年利润率指引上调部分得益于过去四五个月的就业行动，未来还将平衡营销等可自由支配成本，有信心实现利润率指引 [55] 问题3：4月和5月的月度趋势，消费者疲软的具体表现；社交渠道的投资回报率和规模潜力 - 4月比3月稍疲软，美国市场受复活节时间影响，仍面临入境美国旅游压力，同时出现一些需求再平衡和价格计划转变；社交渠道是重要渠道，公司一直在努力确保品牌表现良好并获得良好回报，今天推出的Instagram旅行规划功能是基于客户需求的创新产品 [60][61][59] 问题4：公司在体验和景点业务方面的努力、投资计划和差异化机会；就业行动的规模、潜在节省和再投资情况 - 体验和景点业务是Expedia品牌和B2B业务的一部分，作为增长业务，公司在考虑加倍投入的领域，但目前没有具体投资计划 [69][70] - 自去年以来重组约4%的员工，减少约7%的承包商数量，预计未来三个季度有7500万美元的EBITDA收益，部分节省资金将重新投资于低成本地区和战略计划 [67][68] 问题5：未来12 - 18个月在人工智能方面的最大战略投资方向，以及对消费者旅游活动漏斗的影响 - 公司从四个方面看待人工智能的应用：在产品中使用、驱动流量到品牌、寻找新的合作伙伴机会、提高团队效率；在产品方面，利用人工智能总结评论、突出房产特点、开发聊天机器人等，未来希望实现人工智能聊天体验与原生流程的无缝衔接；在驱动流量方面，确保品牌在人工智能搜索中表现良好；在合作伙伴方面，积极探索新的合作机会；在提高团队效率方面，利用人工智能提高开发、销售和营销团队的效率 [74][75][76] 问题6：预订曲线情况，是否有远期犹豫和近期需求增加；国际业务推广情况 - 美国国内和入境美国的预订量有所下降，酒店预订窗口略有扩大，度假租赁预订窗口有所缩短；B2B业务国际业务表现良好，亚太地区房间夜量增长30%；消费者品牌方面，Expedia在西欧部分国家实现两位数增长，去年在中东推出的两个销售点季度环比翻倍，Hotels.com在北欧表现较好，但基数较小，公司将有针对性地进行投资 [87][88][89] 问题7：Vrbo在夏季旅游季节的情况，品牌支出是否确定，能否在宏观环境恶化时调整 - Vrbo是美国集中的品牌，连续三个季度实现增长，公司一直关注市场需求和营销支出回报，并可根据情况进行调整 [96][97] 问题8：B2C业务可能出现负增长的原因，以及恢复到个位数增长的路径 - B2C业务受美国市场疲软、外汇和价格因素影响，公司正在为三个品牌打造强大的品牌价值主张，投资差异化领域，确保投资有回报，相信随着时间推移，B2C业务将得到改善 [100][104][105] 问题9：忠诚度计划的回报情况以及未来战略 - 忠诚度计划对公司很重要，银卡、金卡和白金卡会员占美国房间夜量的近一半且增长较快；公司对忠诚度计划进行了调整，如停止Vrbo蓝卡会员的持续赚取积分和停止在美英以外地区推广忠诚度计划，以确保投资回报，忠诚度计划仍是公司扩大利润率战略的一部分 [108][109][111] 问题10：B2B业务的表现，是否受美国旅游疲软影响；广告业务是否受美国市场疲软影响 - B2B业务部分起源于美国的业务受到压力，但由于业务全球多元化，仍能保持两位数增长；广告业务虽然受到B2C业务表现不佳的一定影响，但未来有望加速增长，通过推出新的广告解决方案和平台，有机会增加采用率和扩大合作伙伴基础 [118][116]

财务数据和关键指标变化 - 2024年总收入达35亿美元 同比增长3%（外汇中性基础增长6%）[10] - 全年AOI利润率达到36%目标 [10] - 2025年目标为至少50个基点的利润率扩张 受外汇不利因素影响（主要来自Tinder）[40][41] - 预计2027年AOI利润率扩张3个百分点 目标将至少100%自由现金流通过股息和股票回购返还股东 [10] 各条业务线数据和关键指标变化 Tinder业务 - 全球MAU同比下降趋势改善：10月-10% 11月-9% 12月-9% 1月-8% [27][28] - 推出"First Impressions"功能 用户采用率良好 增加增量收入 [34][35] - 计划推出AI驱动匹配功能 作为滑动之外的替代发现方式 [49][51] - 在加拿大测试生物识别技术 影响一季度收入 [24][58] Hinge业务 - 收入增长预计在下半年加强 受益于用户增长和产品路线图执行 [25] - 推出POP! Plus匹配算法 可跨品牌推广 [65][66] 新兴品牌业务 - 收购Salaams（聚焦穆斯林社区）后收入增长约50% [82] - CHISPA和BLK（聚焦西班牙裔和黑人社区）持续强劲增长 [81] - 采用"一次构建 随处部署"策略 提升运营效率 [84] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 新任CEO Spencer Rascoff强调AI技术将带来类似10年前移动化转型的行业拐点 [15][16] - 多品牌组合战略被视为核心优势 可共享技术（如AI功能）和最佳实践 [65][69] - 信任与安全成为战略重点 类比YouTube和Facebook的生态系统清理过程 [60][62] - 目标扩大在线约会总市场规模 预计数字化渗透率将显著提升 [16] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 预计2025年收入增长将逐步改善 下半年表现优于上半年 [23][25] - 一季度受闰年因素影响 年增长率减少约1个百分点 [24] - 约会高峰季节（圣诞节后至情人节）开局良好 是未来MAU和收入的领先指标 [7][22] - 外汇波动对Tinder利润率造成压力 因其成本基础在美国而收入全球化 [41] 其他重要信息 - CEO个人计划在公开市场购买200万美元公司股票 [87] - 财务报告格式变更 首次采用新形式 [9] - 新任CEO Spencer Rascoff此前担任Zillow集团CEO 具有多品牌数字市场运营经验 [19][20] 问答环节所有的提问和回答 新任CEO相关 - 新任CEO加入动机：被公司连接人群的使命、品牌力量、AI转型机遇和潜在市场规模吸引 [12][13][15][16] - 过渡计划：因已担任董事 过渡将非常顺利 现有战略和财务目标维持不变 [18][19][20] Tinder运营细节 - MAU改善驱动因素：AI匹配功能、信任安全措施、用户体验优化 [47][49][51] - 信任安全措施影响：短期可能压制用户增长 但长期提升品牌健康度和留存率 [56][58][62] - 付费策略：聚焦总收入最大化而非单一指标（付费用户数或ARPPU） [74][77] 财务指引 - 一季度指引较低主因Tinder收入下降、加拿大生物识别测试和闰年因素 [24] - 利润率季节性：Q1因营销支出通常最低 Q4因节日季营销减少通常最高 [44] - E&E业务预计2025年下半年恢复正增长 受益于新兴品牌抵消长青品牌下滑 [80][81]