财务数据和关键指标变化 - 第三季度总预订额307亿美元 同比增长12% 其中外汇带来1个百分点的有利影响 [17] - 第三季度总收入44亿美元 同比增长9% 其中外汇带来25个百分点的有利影响 [17] - 第三季度调整后息税折旧摊销前利润14亿美元 利润率33% 同比扩张超过2个百分点 [5][16][19] - 第三季度调整后每股收益757美元 同比增长23% [19] - 第三季度预订间夜量同比增长11% 其中美国市场实现三年多来最快增长 [6][16] - 广告收入同比增长16% 连续多个季度实现两位数增长 [7][17] - 自由现金流在过去12个月达到30亿美元 [21] - 期末持有62亿美元无限制现金和短期投资 当季动用451亿美元回购230万股普通股 [21] - 公司上调第四季度和全年业绩指引 预计第四季度总预订额和收入增长6%-8% 全年总预订额增长约7% 收入增长约6%-7% 利润率同比提升约2个百分点 [22][23] 各条业务线数据和关键指标变化 - B2C业务总预订额213亿美元 同比增长7% 增速较前几个季度提升6个百分点 [17] - B2C业务收入29亿美元 同比增长4% 息税折旧摊销前利润率达41% 同比提升约4个百分点 [17][18] - B2B业务总预订额94亿美元 同比增长26% 连续第17个季度实现两位数增长 [7][18] - B2B业务收入同比增长18% 息税折旧摊销前利润率为29% 与去年同期持平 [18] - B2B业务中Rapid API是增长最快的产品 旅游代理业务也增长25% [18] - 消费者品牌总预订额增长7% 其中国际市场实现两位数增长 欧洲市场表现尤为强劲 [7] - Expedia是最大且增长最快的品牌 hotelscom和Vrbo的间夜量和预订量均实现同比改善和环比增长 [7] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国市场间夜量实现高个位数增长 为三年多来最快增速 [6][16] - EMEA地区间夜量实现低双位数增长 [7] - 世界其他地区间夜量实现高十位数增长 其中亚洲增长超过20% [7] - 欧洲B2C酒店间夜量增长为2023年第一季度以来最高水平 [16] - 加拿大至美国的旅行量仍然承压 但在本季度有所改善 [97] - 入境美国的旅行量几乎恢复到去年水平 欧洲至美国增长从第二季度恢复 亚太至美国增长从第二季度加速 [97] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司三大战略重点包括为旅行者提供更多价值 投资于最大增长机会 以及提升运营效率和利润率扩张 [7][13] - 人工智能被广泛应用于产品关键环节 如AI过滤器 物业问答 宾客评论摘要和服务代理 这些功能提高了用户参与度 [9] - 在供应链方面 公司为旅行者提供广泛的库存选择和具有竞争力的价格 上个季度为旅行者提供的优惠房源数量创下纪录 [9] - 忠诚度计划OneKey活跃会员数达中个位数 该计划推动了更多重复预订和直接预订 银卡及以上会员增长最快 [10] - 在B2B领域 公司发布了新工具帮助合作伙伴更轻松地识别促销价格 并推出了新的AI驱动的旅行计划器 [10] - 公司正与领先的科技公司如Google OpenAI和Perplexity建立紧密合作伙伴关系 是ChatGPT应用程序的发布合作伙伴之一 [12] - 公司已完成2021年至2024年初的平台重组工作 现在能够跨品牌实现规模效应 例如拥有共同的数据平台和住宿路径 [42] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第三季度业绩超出预期 反映了需求环境的改善 严格的执行以及战略重点的进展 [5] - 市场需求健康 美国市场加速 世界其他地区保持强劲 旅行停留时间和预订窗口均有所延长 这是消费者信心增强的迹象 [5] - 尽管10月份势头持续 但公司正在密切关注经济指标 在动态的宏观环境中保持专注和敏捷 [14] - 对于2026年 公司预计利润率将进一步扩张 尽管步伐将比2025年更为温和 因为公司将继续进行成本削减并投资于增长计划 [23] - 在第四季度展望中 公司考虑了去年第四季度6个百分点的预订额加速和7个百分点的收入加速所带来的高基数效应 [22] - 公司对美国政府可能停摆以及其对航班的影响保持密切关注 但认为当前的指引已考虑了稳定趋势和未知因素 [87][88] 其他重要信息 - 预订额增长超过收入增长主要源于预订到入住的时间差 因为大部分收入在入住时确认 而非预订时 [17] - 总直接销售和营销费用为20亿美元 同比增长7% 主要由B2B业务推动 其中B2C业务的直接销售和营销费用下降4% [20][21] - 间接费用为62亿美元 同比增长3% 但由于年初采取的降低成本结构的措施 实现了近1个百分点的杠杆效应 [21] - 公司预计2025年剩余时间的资本配置将继续回购股票 规模与过去几年大致相当 [23] - 公司直接业务约占消费者业务预订量的三分之二 其中部分来自忠诚度计划 部分来自旅行者的直接回流 [69] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: B2B业务的中期增长驱动因素和竞争环境 [26] - B2B业务的强劲表现得益于优质的供应 强大的技术以及依赖公司并信任公司的长期合作伙伴基础 [27] - 未来增长将混合新合作伙伴的签约和现有合作伙伴的增长 包括他们业务的扩张和公司产品供应的增强 [27] - B2B业务地理分布多样 65%在美国以外 合作伙伴类型多样 包括线下旅行社 在线旅行社 企业合作伙伴 航空公司 银行和信用卡公司 [28] - 面对超过3万亿美元的旅游行业 公司认为未来增长潜力巨大 并将继续投资 [28] 问题: 未来利润率扩张的来源以及AI代理对旅行需求的影响 [32] - 利润率扩张的来源包括B2C销售和营销的持续优化 销售成本的管控 云成本动态的改善以及间接费用的控制 [34][35] - 来自生成式AI搜索的流量质量目前看来不错 但流量规模仍较小 关键在于理解旅行者的背景以提供个性化体验 [36] - AI已经通过改进推荐和排名模型来推动个性化 从而促进增长 例如在Expedia产品中创下附加服务记录 [36][37] - AI在营销和合作伙伴体验中的应用也有助于提高效果 公司对此非常乐观 [37] - 内部部署AI也提升了效率 例如虚拟代理解决了超过50%的旅行者查询 降低了单次交易的服务成本 [38] 问题: 平台重组后对竞争力的帮助以及Vrbo和hotelscom品牌的复苏情况 [41] - 平台重组后获得的能力使公司能够跨品牌实现规模效应 例如共同的数据平台 住宿路径以及跨品牌的忠诚度计划 [42] - 过去12到18个月的工作重点是调整平台以适应三个品牌各自的独特价值主张 这推动了hotelscom和Vrbo在本季度的强劲表现 [42][43] - Vrbo通过发布新产品功能来体现其作为度假租赁纯平台的价值 例如改进供应 价格和质量 推出促销套件 利用AI个性化物业内容等 [52] - hotelscom以两年多来的最快速度增长 这得益于品牌重新启动 产品功能增加以及Save Your Way计划的推出 [53] - Expedia品牌是最大且增长最快的 通过提高附加服务记录和增加航空公司合作来改善价值主张 [54] 问题: B2C营销杠杆的可持续性以及B2C增长势头的可持续性 [48] - B2C营销杠杆的可持续性取决于网站和体验的表现 如果转化率进一步提高 流量指标改善 公司有机会加大投入以推动更多销量 [50] - 同时公司也可以继续推进成本削减动态 如果竞争情况发生变化 公司也会采取相应行动 [51] - 对三个品牌的信心来自于Vrbo在供应 产品和信任度方面的基础工作 hotelscom的品牌重塑和产品功能 以及Expedia在附加服务和国际增长方面的机会 [52][54][55] 问题: 未来12-18个月替代住宿市场的竞争动态以及酒店与替代住宿的整合 [58] - Vrbo作为度假租赁纯平台 正通过强化其价值主张来竞争 [59] - 在Expedia品牌中 公司正在将度假租赁整合到住宿流程中 并看到了良好的结果 同时也开始通过B2B合作伙伴分销度假租赁 [59] 问题: B2B业务的竞争格局和合同续约周期 [63] - 在B2B业务中竞争一直存在 公司需要确保为合作伙伴提供巨大价值 并保持紧密联系 [64] - 从长期来看 公司对其价值主张充满信心 并将继续创新以响应合作伙伴的需求 [64] 问题: B2C直接预订的现状和中期目标 [68] - 直接业务约占消费者业务预订量的三分之二 部分来自忠诚度计划 部分来自旅行者的直接回流 [69] - 最近几个季度直接渠道的转化率已经开始上升 虽然还有改进空间 但趋势是积极的 [70] - 第三季度流量表现良好 团队在流量渠道内平衡支出水平并转向更高增长 更高回报的渠道方面做得非常出色 [71] 问题: 美国间夜量加速增长的动力 [73] - 美国间夜量增长高个位数 是三年多来最强劲的 增长遍及消费者业务和B2B业务 [74][75] 问题: 与OpenAI等AI助手合作的战略考量以及2026年的主要投资领域 [77] - 与AI助手的合作被视为吸引用户访问公司品牌的重要方式 公司专注于答案引擎优化和直接集成 以确保旅行者在跳转后获得良好无缝的体验 [78] - 这是一个快速发展的领域 保持前沿 获取经验至关重要 [79] - 2026年公司将继续投资于三个核心战略重点 包括各业务的增长机会 并继续关注运营效率 如营销杠杆 销售成本和间接费用 [80] 问题: Vrbo在美国的增长相对于市场的表现以及第四季度展望中政府对航班潜在影响的考量 [84] - Vrbo在美国的整体预订量和间夜量在季度内实现增长 公司相信其在美国的市场份额保持稳定或可能有所增长 [85] - 第四季度6%-8%的增长指引已经考虑了10月份的稳定趋势以及去年11月和12月加速增长带来的高基数效应 [86] - 公司正在密切关注政府停摆动态 但当前的指引已为此类未知因素留有余地 即使航空收入显著减少 公司也应该能够吸收大部分影响 [87][88] - 公司业务的一个关键差异化优势是在旅行全程为旅行者提供支持 无论发生什么情况 [91] 问题: 国际赴美旅行动态 特别是加拿大的情况 [96] - 各航线需求健康 赴美入境旅行量几乎恢复到去年水平 欧洲至美国增长从第二季度恢复 亚太至美国增长从第二季度加速 [97] - 加拿大至美国的旅行量仍然承压 但在本季度有所改善 [97]