报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周将举行杰克逊霍尔全球央行年会，下半年货币政策方向对权益市场影响关键，A股近一月涨幅较大，预计进入高位震荡等待方向抉择；债市情绪修复，但股市持续走强，债市行情或有反复；各品种期货根据自身供需、市场预期等因素呈现不同走势，投资者可根据各品种特点采取相应投资策略 [2] 各板块总结 金融板块 - 股指：顺周期补涨，指数表现分化，推荐买入看跌期权保护多头仓位，或阶段性部分止盈此前仓位 [2] - 国债：债市情绪修复，期债全线收涨，考虑股市走强，债市行情或反复，单边策略短期保持观望 [2] - 贵金属：黄金震荡偏强，建议买入黄金期权；白银多单在38美元上方继续持有 [2] 黑色板块 - 集运指数（欧线）：偏弱震荡，10合约空单继续持有 [2] - 钢材：表需止跌回升，10合约热卷和螺纹做多分别参考3140和3380元 [2] - 铁矿：发运高位回落，港存疏港略降，跟随钢材价格波动，铁矿01连低做多 [2] - 焦煤：突发矿难叠加部分煤矿停产，期货走反弹预期，焦煤01逢低做多 [2] - 焦炭：主流焦化厂第七轮提涨落地，第八轮提涨启动，焦炭01逢低做多 [2] 有色板块 - 铜：降息预期改善，铜价重心上移，主力参考78500 - 80500 [2] - 氧化铝：供应端炒作暂缓，仓单持续回升，盘面偏弱运行，主力参考3000 - 3300 [2] - 铝：社库环比增加，供需结构有压力，主力参考20000 - 21000，关注21000压力位 [2] - 铝合金：盘面偏强运行，社库自4月中旬以来首度去库，主力参考19600 - 20400 [2] - 锌：降息预期提振价格，现货表现一般，主力参考22000 - 23000 [2] - 锡：关注缅甸锡矿进口情况，观望 [2] - 镍：宏观好转盘面震荡上行，基本面变化不大，主力参考118000 - 126000 [2] - 不锈钢：盘面震荡走强，成本支撑和弱需求博弈，主力参考12600 - 13400 [2] 能源化工板块 - 原油：美联储降息预期升高以及地缘风险未平息，短期油价偏强震荡，建议单边偏多思路，跨月套利正套思路，WTI下方支撑[63,64]，布伦特[66,67]，SC[485,495] [2] - 尿素：供应同比增量明确而需求无季节性转好迹象，短期盘面强趋势概率不大，建议波段思路，盘面贴近1720 - 1730附近可轻仓多单，期权端逢高做缩 [2] - PX：供需压力不大且短期油价偏强，PX重心偏强，短期谨慎偏多，关注7000以上压力及油价走势，PX - SC价差低位做扩 [2] - PTA：8 - 9月供需预期偏紧，短期驱动偏强，谨慎偏多，关注4900 - 5000压力，TA1 - 5滚动反套 [2] - 短纤：供需存改善预期，但短期无明显驱动，PF10关注前高6700附近压力，盘面加工费在800 - 1100区间震荡，单边同PTA，主力盘面加工费预计在350 - 500元/吨区间波动，加工费多头头寸逢高离场 [2] - 乙二醇：港口库存维持低位，需求旺季临近，预计短期震荡偏强，短期看跌期权EG2601 - P - 4350卖方持有 [2] - 烧碱：需求尚可，现货价格上涨，盘面偏强，01关注前高突破情况 [2] - PVC：焦煤从成本端带动PVC走强，盘面暂时止跌企稳，空单阶段性止盈离场 [2] - 纯苯：供需预期有所好转但高库存下驱动有限，单边跟随油价和苯乙烯波动 [2] - 苯乙烯：供需边际好转但成本端支撑有限，短期震荡，EB10在7400以上空配对待 [2] - 合成橡胶：短期成本支撑有限，自身供需宽松，或跟随天胶与商品波动，短期看跌期权BR2510 - P - 11400卖方持有，关注BR2510在12500附近压力 [2] - LLDPE：套利商现货为主，成交一般，短期观望 [2] - PP：现货维持，成交一般，6950 - 7000空单止盈 [2] - 甲醇：基差商接货为主，成交尚可，区间操作2350 - 2550 [2] 农产品板块 - 豆类：成本支撑较强，长期偏多预期不变，择机布局01长线多单 [2] - 生猪：现货价格震荡偏弱，关注情绪及出栏节奏，关注盘面反套机会 [2] - 玉米：玉米上量增加，盘面延续偏弱 [2] - 棕榈油：出口放缓，维持强势运行，月末有冲击9800 - 10000的可能 [2] - 白糖：海外供应前景偏宽松，反弹偏空交易，关注5700压力位 [2] - 棉花：滑准税配额发放低于预期，短多，关注前高12250附近压力 [2] - 鸡蛋：现货走势疲弱，长周期仍偏空，空单持有 [2] - 苹果：炒作交易进入尾声，价格略显混乱，主力在8150附近运行 [2] - 红枣：价格稳硬运行，高位震荡 [2] - 纯碱：宏观情绪再度转暖，但行业基本面趋弱，等待择机入场做空 [2] 特殊商品板块 - 玻璃：宏观带动远月走强，但行业负反馈持续中，空单止盈 [2] - 橡胶：宏观情绪向好，胶价上行，若原料上量顺利则择机高空 [2] - 工业硅：主产区在产产能增加，高开回落，前期8000 - 8500低位多单继续持有 [2] 新能源板块 - 多晶硅：现货报价小幅调涨，盘面延续震荡，暂观望 [2] - 碳酸锂：市场对消息反应钝化，盘面窄幅震荡为主，观望为主 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 近期10及远月合约大幅拉涨，原因包括主力合约换月、现货好于预期叠加欧洲港口拥堵、地缘因素助力等[10][11] - 7月或仍有抢运，稳现实与弱预期是欧线现状，后续现货预计7月底至8月初进入圆弧顶走势，盘面经历深贴水修复后投资者切勿追高[11] - 给出策略为逢高空10，12 - 4正套持有[12] 根据相关目录分别进行总结 航运衍生品数据 - 上海出口集装箱运价综合指数SCFI现值1733，前值1763，涨跌幅 - 1.71%；中国出口集装箱运价指数CCFI现值1314，前值1343，涨跌幅 - 2.18% [3] - EC2510合约再次涨超16%，两天共计上涨超20% [9] 市场动态 - 以色列接受卡塔尔提出的60天停火十人质释放协议草案但哈马斯拒绝，以军从加沙撤离地图参数是僵局核心，以色列准备下周一提出新地图方案[4] - msk开舱wk31，平开3000；0A船线下部分船期可保舱且免时效长，目的港可批复异地还箱；MSK欧线囤有部分单点舱位；PA7月下部分匹配品名特价舱仍需提前占舱，整体月底舱位充裕[5][6][7][8] 欧洲港口情况 - 欧洲港口劳动力短缺、安特卫普港大罢工、莱茵河水位下降、红海航道风险升高等影响，港口堵塞情况未缓解，时效拉长[8] 行情原因分析 - 主力合约换月，主力由2508合约完成至2510合约的转换，08合约转向交割逻辑，10合约接替预期逻辑，多头移仓至10合约[10] - 近期现货整体好于此前市场预期，7月上旬长协货量支撑装载率良好且运价未见顶，标的指数SCFIS欧线反映欧线运价坚挺，市场修复10及远月基差[10] - 地缘方面有所助力，巴勒斯坦官员称加沙新一轮谈判再次濒临破裂，但地缘不是近期主导逻辑[11] 后市展望及策略 - 7月或仍有抢运，后续现货预计7月底至8月初进入圆弧顶走势，盘面经历深贴水修复后投资者切勿追高[11] - 策略为逢高空10，12 - 4正套持有[12]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 各报告总结 股指期货价差日报 - 期现价差方面，IF期现价差为 -60.50，较前一日变化 12.54，历史 1 年分位数 3.90%，全历史分位数 4.90%；IH期现价差为 -31.98，较前一日变化 6.34，历史 1 年分位数 3.20%，全历史分位数 1.60%等[1] - 跨期价差方面，次月 - 当月、季月 - 当月、远月 - 季月等不同合约组合有相应价差及变化和分位数数据[1] - 跨品种比值方面，中证 500/沪深 300 为 1.4708，较前一日变化 0.0047，历史 1 年分位数 46.30%，全历史分位数 36.40%等[1] 国债期货价差日报 - 基差方面，2025 年 6 月 23 日，TS 基差为 1.8674，较前一交易日变化 -0.0681，上市以来百分位数 43.20%；TF 基差为 1.8583，较前一交易日变化 -0.0376，上市以来百分位数 52.70%等[2] - 跨期价差方面，不同品种不同合约组合有相应价差及变化和分位数数据[2] - 跨品种价差方面，TS - TF 为 -3.7450，较前一交易日变化 -0.0140，上市以来百分位数 1.80%等[2] 贵金属期现日报 - 国内期货收盘价，AU2508 合约 6 月 23 日收盘价 781.30 元/克，较 6 月 20 日涨 2.72 元，涨跌幅 0.35%；AG2508 合约 6 月 23 日收盘价 8770 元/千克，较 6 月 20 日涨 106 元，涨跌幅 1.22%[5] - 外盘期货收盘价，COMEX 黄金主力合约 6 月 23 日收盘价 3384.40 美元/盎司，较 6 月 20 日无涨跌；COMEX 白银主力合约 6 月 23 日收盘价 36.05，较 6 月 20 日涨 0.10，涨跌幅 0.28%[5] - 现货价格，伦敦金 6 月 23 日价格 3367.56 美元/盎司，较 6 月 20 日跌 0.08 美元，涨跌幅 0.00%；伦敦银 6 月 23 日价格 36.09，较 6 月 20 日涨 0.11，涨跌幅 0.31%等[5] - 基差方面，黄金 TD - 沪金主力为 -3.36，较前值变化 -1.43，历史 1 年分位数 15.60%；白银 TD - 沪银主力为 -40，较前值变化 -39，历史 1 年分位数 19.20%等[5] - 比价方面，COMEX 金/银为 93.88，较前值变化 -0.26，涨跌幅 -0.28%；上期所金/银为 89.09，较前值变化 -0.78，涨跌幅 -0.86%[5] - 利率与汇率，10 年期美债收益率 4.34%，较前值变化 -0.04%，涨跌幅 -0.9%；2 年期美债收益率 3.84%，较前值变化 -0.06%，涨跌幅 -1.5%等[5] - 库存与持仓，上期所黄金库存 18168 千克，较前值无变化；上期所白银库存 1247103，较前值增加 16870，涨跌幅 1.37%等[5] 美运产业期现日报 - 现货报价，上海 - 欧洲未来 6 周运价参考中，MAERSK 马土基 6 月 24 日报价 3125 美元/FEU，较 6 月 23 日跌 107 美元，涨跌幅 -3.31%；CMA 达飞 6 月 24 日报价 4213，较 6 月 23 日涨 47，涨跌幅 1.13%等[8] - 集运指数，SCFIS（欧洲航线）6 月 16 日结算价指数 1697.63 点，较 6 月 9 日涨 74.8 点，涨跌幅 4.61%；SCFIS（美西航线）6 月 16 日结算价指数 2908.68，较 6 月 9 日涨 723.6，涨跌幅 33.12%[8] - 上海出口集装箱运价，SCFI 综合指数 6 月 20 日为 1869.59，较 6 月 13 日跌 218.7，涨跌幅 -10.47%；SCFI（欧洲）6 月 20 日为 1835 美元/TEU，较 6 月 13 日跌 9.0 美元，涨跌幅 -0.49%等[8] - 期货价格及基差，EC2602 合约 6 月 23 日价格 1372.1，较 6 月 20 日跌 8.9，涨跌幅 -0.64%；EC2604 合约 6 月 23 日价格 1209.8，较 6 月 20 日涨 8.7，涨跌幅 0.72%；主力合约基差为 -185.4，较前值变化 82.8，涨跌幅 -30.88%[8] 基本面数据 - 运力供给，全球集装箱运力供给 6 月 24 日为 3256.76 万 TEU，较 6 月 23 日无变化[9] - 外贸相关指标，港口准班率（上海）4 月为 29.02%，环比 46.45%；港口挂靠情况（上海）4 月为 317 个，环比 0.95%等[9] - 海外经济，欧元区 5 月综合 PMI 为 50.20，较 4 月无变化；欧盟消费者信心指数 5 月为 -14.80，较 4 月变化 -0.30，涨跌幅 -2.07%等[9] - OECD 综合领先指标，G7 集团 5 月为 100.32 点，较 4 月变化 0.01 点，涨跌幅 0.01%[9] 海外及国内数据/资讯 - 海外数据，美国 20:30 公布第一季度经常帐（亿美元）；22:00 公布 6 月谘商会消费者信心指数[11] - 国内数据，黑色有色板块关注铁矿 45 港、47 港港口库存；铝硅板块关注钦州港锰矿分品种库存及疏港量等[11]