报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 航运衍生品市场行情震荡偏弱，EC近月合约有承压可能，02合约上行空间受限，12月下旬至1月上旬若货量超预期或短暂提振运价，策略为观望 [7][8] 各部分内容总结 运价指数情况 - 上海出口集装箱运价综合指数SCFI现值1403，前值1394，涨跌幅0.69%；中国出口集装箱运价指数CCFI现值1122，前值1123，涨跌幅 -0.09%；SCFI - 美西现值1632，前值1645，涨跌幅 -0.79%；SCFIS - 美西现值1107，前值1238，涨跌幅 -10.58%；SCFI - 美东现值2428，前值2384，涨跌幅1.85%；SCFI - 西北欧现值1404，前值1367，涨跌幅2.71%；SCFIS - 西北欧现值1357，前值1504，涨跌幅 -9.77%；SCFI - 地中海现值2232，前值2055，涨跌幅8.61% [5] 合约情况 - EC2506现值1190.1，前值1252.0，涨跌幅 -4.94%；EC2608现值1310.8，前值1386.1，涨跌幅 -5.43%；EC2610现值1012.2，前值1055.8，涨跌幅 -4.13%；EC2512现值1612.9，前值1622.4，涨跌幅 -0.59%；EC2602现值1387.7，前值1387.4，涨跌幅0.02%；EC2604现值1054.6，前值1072.2，涨跌幅 -1.64% [5] 持仓情况 - EC2606持仓现值2186，前值1986，涨跌值200；EC2608持仓现值1650，前值1618，涨跌值32；EC2610持仓现值3700，前值3089，涨跌值611；EC2512持仓现值5232，前值5534，涨跌值(302)；EC2602持仓现值42968，前值44057，涨跌值(1089)；EC2604持仓现值18701，前值17998，涨跌值703 [5] 月差情况 - 12 - 02现值225.2，前值235.0，涨跌值(9.8)；12 - 04现值558.3，前值550.2，涨跌值8.1；02 - 04现值333.1，前值315.2，涨跌值17.9 [5] 行业动态 - 马士基、赫伯罗特暂无具体时间调整“Gemini”双子星东西向航线；达飞对全面重返红海航线拒绝置评，自营船团程基本未全面复航，西向头程复航未增加；苏伊士运河预计2026年底实现船舶通行量全面恢复、收入正常化；中美竞争影响第三国贸易协议，北京向马来西亚和柬埔寨表达对其与华盛顿协议的关切 [6] 行情及逻辑 - 行情震荡偏弱，主因马士基旗下船舶预计2025年12月初部分恢复通过苏伊士运河航行，达飞计划2026年12月全面通航；12月上旬各船司有不同报价；后市走势震荡偏弱，若马士基等头部船司维持报价且未大面积爆舱，EC近月合约承压；1月船司计划涨价，若货量疲软或报价分化加剧，02合约上行空间受限；12月下旬至1月上旬为传统旺季，货量超预期或短暂提振运价 [7] 策略 - 观望，12合约逐步失去交易价值 [8]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 近期10及远月合约大幅拉涨，原因包括主力合约换月、现货好于预期叠加欧洲港口拥堵、地缘因素助力等[10][11] - 7月或仍有抢运，稳现实与弱预期是欧线现状，后续现货预计7月底至8月初进入圆弧顶走势，盘面经历深贴水修复后投资者切勿追高[11] - 给出策略为逢高空10，12 - 4正套持有[12] 根据相关目录分别进行总结 航运衍生品数据 - 上海出口集装箱运价综合指数SCFI现值1733，前值1763，涨跌幅 - 1.71%；中国出口集装箱运价指数CCFI现值1314，前值1343，涨跌幅 - 2.18% [3] - EC2510合约再次涨超16%，两天共计上涨超20% [9] 市场动态 - 以色列接受卡塔尔提出的60天停火十人质释放协议草案但哈马斯拒绝，以军从加沙撤离地图参数是僵局核心，以色列准备下周一提出新地图方案[4] - msk开舱wk31，平开3000；0A船线下部分船期可保舱且免时效长，目的港可批复异地还箱；MSK欧线囤有部分单点舱位；PA7月下部分匹配品名特价舱仍需提前占舱，整体月底舱位充裕[5][6][7][8] 欧洲港口情况 - 欧洲港口劳动力短缺、安特卫普港大罢工、莱茵河水位下降、红海航道风险升高等影响，港口堵塞情况未缓解，时效拉长[8] 行情原因分析 - 主力合约换月，主力由2508合约完成至2510合约的转换，08合约转向交割逻辑，10合约接替预期逻辑，多头移仓至10合约[10] - 近期现货整体好于此前市场预期，7月上旬长协货量支撑装载率良好且运价未见顶，标的指数SCFIS欧线反映欧线运价坚挺，市场修复10及远月基差[10] - 地缘方面有所助力，巴勒斯坦官员称加沙新一轮谈判再次濒临破裂，但地缘不是近期主导逻辑[11] 后市展望及策略 - 7月或仍有抢运，后续现货预计7月底至8月初进入圆弧顶走势，盘面经历深贴水修复后投资者切勿追高[11] - 策略为逢高空10，12 - 4正套持有[12]