文章核心观点 - 两大美妆巨头欧莱雅与联合利华分别通过“收购”与“分拆”进行战略调整，看似路径不同，但本质都是基于自身资源与战略目标，将资源向核心业务集中，以应对市场竞争的理性行为 [2][8] 欧莱雅的“加法”战略：收购与扩张 - 欧莱雅集团宣布收购丝塔芙母公司高德美（Galderma）额外10%的股份，持股比例从10%增至20%，交易预计2026年第一季度完成，旨在巩固并扩展在美学（医美）领域的合作 [1][6] - 欧莱雅计划在高德美2026年股东大会上提名两名非独立董事，并共同探索更多科学研究项目，重申其进军快速增长医美市场的雄心 [6] - 2024年10月，欧莱雅斥资40亿欧元拿下开云集团多个奢侈品品牌的美妆授权，以强化其奢侈美妆龙头地位 [6] - 在中国市场，欧莱雅于2024年10月投资4.42亿元入股自然堂，持有其控股6.67%的股份，并于11月再投资国产护肤品牌LAN兰，以加快品牌创新和吸引消费者的能力 [7] - 欧莱雅北亚区业绩在第三季度实现两年来的首次正增长，其中中国大陆市场恢复中个位数增长，主要得益于高档化妆品部的复苏及兰蔻、赫莲娜等品牌的创新 [6] 联合利华的“减法”战略：分拆与聚焦 - 联合利华基本完成其冰淇淋业务（梦龙冰淇淋公司）的分拆，该业务于12月8日在荷兰、英国、美国三地正式上市交易，比原计划的2025年第四季度提前 [1] - 联合利华近年来已出售逾20个非核心美容与个护品牌，包括Kate Somerville、Dollar Shave Club、Suave等，以推进“聚焦核心业务”的调整 [1][7] - 分拆冰淇淋业务旨在打造更精简的联合利华，使其能聚焦于美容健康与个人护理等核心板块，以实现更高利润率 [7] - 剔除冰淇淋业务后，联合利华集团在2024年第三季度整体业绩环比改善显著，销量增速明显提升，印尼和中国市场已重回增长轨道 [7] 行业战略调整的普遍逻辑与案例 - 行业专家指出，欧莱雅的收购属于“核心能力强化型扩张”，利用其成熟的高端品牌运营体系快速补全矩阵短板；联合利华的分拆则属于“非核心资产优化型聚焦”，通过剥离非核心品牌集中资源发力健康、高端美妆等增长赛道 [8] - 雅诗兰黛也在进行品牌组合审查，近期考虑出售旗下韩妆品牌Dr. Jart+蒂佳婷，并计划出售Too Faced和Smashbox两大品牌，旨在重建利润率与简化运营 [9] - 部分国产品牌同样通过收购构建品牌矩阵，例如逸仙电商收购英国高端护肤品牌Eve Lom，橘朵母公司通过接手法国护发品牌新馥绿德雅的中国业务和收购意大利护发品牌Folte丰添来布局头发与头皮护理赛道 [9] 理想品牌矩阵的核心特征 - 从行业视角看，理想的品牌矩阵应具备三个核心特征：一是战略协同性，各品牌互补或共享资源，避免内部同质化竞争；二是增长梯度化，兼顾成熟品牌与成长型品牌；三是利润导向性，组合能聚焦高毛利领域并具备抗风险能力 [10]

联合利华收购Dr Squatch - 联合利华宣布收购美国男士个人护理品牌Dr Squatch 交易条款未披露 预计2025年下半年完成 [1] - 这是公司2025年第三次收购 此前已收购印度护肤品牌Minimalist和英国品牌Wild [2] - 收购旨在扩展高端高增长领域 补充男士个人护理产品线 [3] Dr Squatch品牌背景 - 创立于2013年 从天然成分男士手工肥皂起家 已扩展至洗发水 护发素等全品类男士护理产品 [5][7] - 采用DTC和零售双模式 以病毒式社交媒体营销著称 YouTube观看超3亿次 超级碗广告带动销售额增长100% [7] - 2020年销售额1亿美元 2023年达1.5亿美元 最新年销售额超4亿美元 [8] 收购估值与行业背景 - 2024年估值超20亿美元 EBITDA约9000万美元 利润率20% [9] - 可比交易为欧莱雅2023年25亿美元收购Aesop 按20倍EBITDA倍数估算 [9] - 这是继2016年10亿美元收购Dollar Shave Club后 联合利华再次布局男士护理领域 [10] 联合利华美妆战略 - 2024年抛售Elida Beauty 20+品牌 同时投资Luna Daily Esqa SkinInspired等新兴品牌 [14] - 设立高端美妆部门 任命宝洁系高管 重点布局高端细分市场 [15] - 已收购REN Dermalogica Tatcha等品牌 2024年财报显示K18品牌实现两位数增长 [17][18] 行业并购趋势 - 国际巨头如欧莱雅 资生堂加速收购 欧莱雅近期完成对Medik8的收购 [20] - 国内企业如珀莱雅 橘朵母公司USHOPAL也通过收购完善多品牌矩阵 [20] - 新一轮收购浪潮可能改变全球美妆行业竞争格局 [20]