行业增长驱动因素 - 全球数字化转型加速推动计算机软件行业增长 云计算和SaaS模式的普及为供应商提供经常性收入可见性 同时为用户提供灵活性和可扩展性 [1] - 人工智能和机器学习技术的扩散推动行业发展 生成式AI正被集成到生产力工具 客户服务平台和企业资源规划系统中 [1] - 全球软件市场预计2025-2030年复合年增长率为11.3% 到2030年将达到1.397万亿美元 [2] 行业技术趋势 - 企业增加对AI和云计算的支出 持续投资于AI 大数据和分析以及SaaS的采用为行业参与者创造机会 [4] - 云计算继续成为主导力量 企业采用混合和多云环境满足灵活性和可扩展性需求 云平台提供灵活且经济高效的应用程序开发和测试环境 [5] - 网络安全需求增加 云平台安全需求推动网络安全软件需求 零信任架构 身份和访问管理以及AI支持的实时威胁检测成为下一代软件平台的关键特性 [6] 行业表现与估值 - 计算机软件行业过去一年上涨18.2% 表现落后于计算机与技术板块的30%和标普500指数的18.8% [11] - 基于12个月前瞻市盈率 行业目前交易倍数为33.11倍 高于标普500的23.24倍和行业板块的28.69倍 [14] - 过去五年中 行业交易倍数最高达34.97倍 最低为27.4倍 中位数为31.71倍 [14] 重点公司分析 - Manhattan Associates - 提供供应链执行和优化解决方案 在食品分销 生命科学 零售 杂货 工业 技术 航空和第三方物流等多个垂直领域具有强大影响力 [17] - 2025年第二季度云收入增长22% 70%的新云订单来自净新客户 新客户占当前管线的35% 总收入同比增长2.7% [18] - 剩余履约义务(RPO)同比增长26% 季度末超过20亿美元 预计净新客户订单将逐步恢复到标准的三分之一水平 [18] 重点公司分析 - PTC - 受益于稳定的年度经常性收入(ARR)和自由现金流增长 持续去杠杆化和股票回购 产品组合广泛 增加对云和SaaS产品的投资 [23] - 2025财年是AI战略的里程碑年份 在ServiceMax Windchill Codebeamer Onshape和Arena等产品中取得关键进展 与NVIDIA的合作展示了产品数据智能与先进创新的结合潜力 [23] - 2025财年第三季度推出Creo 12 这是最先进的CAD版本 具有AI驱动的生成设计功能 在PLM中引入Arena供应链智能 提供AI驱动的供应链风险监控 [24] 重点公司分析 - Microsoft - 在技术领域具有结构性主导地位 是云基础设施领域的领导者 通过Azure平台迅速进入AI基础设施领域 对OpenAI的投资使Azure成为AI工作负载的理想平台 [30] - 已将每个Azure区域转变为具有液体冷却功能的AI优先环境 过去一年新增超过2吉瓦的数据中心容量 现在在70个地区拥有超过400个数据中心 [31] - 2025财年总收入达到2817亿美元 同比增长15% AI业务年收入运行率超过130亿美元 同比增长175% 微软云收入超过1680亿美元 增长23% Azure和其他云服务年收入达到750亿美元 增长34% [33]

业绩总结 - Q2'25的年经常性收入（ARR）为22.90亿美元，同比增长10%[12] - Q2'25的经营现金流为2.81亿美元，同比增长12%[13] - Q2'25的自由现金流为2.79亿美元，同比增长13%[13] - Q2'25的稀释每股收益为1.35美元，较Q3'25指导范围的0.56美元至0.88美元高出[70] - Q2'25的非GAAP稀释每股收益为1.79美元，较Q3'25指导范围的1.05美元至1.30美元高出[70] - Q2'25的自由现金流为2.79亿美元，较Q2'24的2.47亿美元增长13.0%[69] 未来展望 - FY'25的ARR增长指导为7%至9%[27] - FY'25的经营现金流指导为8.55亿至8.65亿美元，同比增长14%至15%[27] - FY'25的自由现金流指导为8.40亿至8.50亿美元，同比增长14%至16%[27] - FY'25的收入指导为24.45亿至25.65亿美元，同比增长6%至12%[27] - FY'25的稀释每股收益指导范围为3.78美元至4.73美元[70] - Q3'25的自由现金流指导范围为2.30亿至2.35亿美元[69] 用户数据与产品表现 - 客户的Windchill部署座位数和年经常性收入（ARR）相比五年前增长了5倍[40] - 客户通过Windchill实现了产品数据的实时管理，审计时间从几周缩短至一天[40] - 客户的PLM（产品数据管理和流程协调）在2024年第一季度的ARR为12.54亿美元，预计在2025年第一季度将达到13.87亿美元[58] - 客户的CAD（产品数据创作）在2024年第一季度的ARR为8.06亿美元，预计在2025年第一季度将达到8.81亿美元[58] - 客户通过ServiceMax实现了现场服务的集中管理，提升了客户满意度和盈利能力[53] - 客户在设计工程中标准化使用Creo，以实现模块化产品架构的最佳工作流程[57] 财务状况 - Q2'25的总债务为13.93亿美元，债务/EBITDA比率为1.5倍[26] - FY'25预计资本支出约为1500万美元[36] - 外汇波动对报告的ARR产生影响，2025财年预计将减少约3900万美元[58] 股东回报与其他策略 - 公司计划在FY'25回购约3亿美元的普通股，其中上半年已回购1.5亿美元[26] - 客户的数字化转型投资旨在加强其工程和服务基础，以推动长期增长[52]

财报预期 - 公司计划于2025年4月30日公布2025财年第二季度业绩 预计营收在5 9亿至6 2亿美元之间 非GAAP每股收益预计为1 3至1 5美元 [1] - Zacks共识预期营收为6 083亿美元 同比增长0 9% 每股收益共识预期为1 38美元 同比下降5 5% 过去7天未变化 [1] - 过去四个季度中有三个季度业绩超出Zacks共识预期 平均超出幅度达11 8% [2] 业务表现驱动因素 - 产品生命周期管理(PLM)和计算机辅助设计(CAD)解决方案是核心收入驱动力 Windchill软件和Creo等CAD工具在各行业中的健康采用对业绩有积极影响 [2] - 应用生命周期管理(ALM)解决方案Codebeamer因与微软和大众合作推出AI驱动的Codebeamer Copilot而获得动力 2025年2月推出的ServiceMax AI助手可能提升收入 [3] - 2025年3月27日推出Codebeamer 3 0版本 引入现代分支方法和规模化工作集 增强工程团队协作 [4] 战略举措与财务指标 - 市场策略调整带来更多客户获取 更高交易量和订阅增长 [5] - 向订阅模式转型和运营纪律改善推动现金流 预计第二季度运营现金流为2 74亿美元 自由现金流为2 7亿美元 [6] - 预计第二季度固定汇率ARR增长约9 5% 得益于强大产品组合 弹性订阅模式和战略投资 [6] 近期发展 - 2025年4月15日推出Onshape AI Advisor和Onshape Government两个新功能 [9] - 2025年4月2日收购ALM和系统工程服务提供商IncQuery Group 增强ALM PLM和系统工程能力 [10] - 2025年3月25日在汉诺威工业博览会上展示Windchill AI 提升AI驱动的PLM领域地位 [11] 其他公司业绩参考 - Sprouts Farmers Market预计2025年4月30日公布季度业绩 共识预期每股收益1 53美元 营收21 9亿美元 过去六个月股价上涨40 4% [14] - Qorvo预计2025年4月29日公布季度业绩 共识预期每股收益1 01美元 营收8 517亿美元 过去六个月股价下跌36 5% [15] - QUALCOMM预计2025年4月30日公布季度业绩 共识预期每股收益2 82美元 营收106 4亿美元 过去六个月股价下跌15 6% [16]