中信证券认为，2026年将是北美主要云计算厂商收入加速增长的一年，来自大客户的AI训练、推理料 将成为主要需求驱动力，传统云业务需求亦稳步复苏，而数据中心、定制芯片的投产等将会进一步缓解 算力供给端的紧缺程度。综合来看，从订单兑现的节奏，以及各家云厂商的数据中心储备情况来看，预 计其2026年云计算收入同比增速相较2025年进一步加速。持续看好一线云厂商在2026年的投资机遇。 数据显示，2025年三季度以来，美股云计算龙头营收加速趋势明确，行业整体迈入收入增长加速区间。 ...

公司业绩与市场反应 - 云计算巨头甲骨文公司季度销售额未达到分析师预期[1] - 尽管与人工智能巨头Meta Platforms和Nvidia达成新协议 帮助其未履行订单额增长至创纪录的5230亿美元 但仍未能阻止股价下跌[1] - 甲骨文股价在近期交易中下跌近14%[2] 行业连锁影响 - 甲骨文股价暴跌拖累其他科技股一同下跌[1] - 人工智能硬件制造商超微半导体、美光科技和博通股价也出现下跌[2] - 甲骨文股价暴跌以及对其他人工智能相关股票的压力 可能被视为市场对人工智能领域交易信心减弱的信号[3] 分析师观点与评级 - 多数华尔街分析师仍支持甲骨文股票 在Visible Alpha汇编的12位分析师当前评级中 大多数认为该股为“买入”评级 仅有三个中性评级和一位分析师建议卖出[4] - William Blair分析师认为 尽管短期内债务担忧和支出计划可能限制甲骨文股价 但其建设“将为未来几年的显著盈利增长铺平道路”[5] 市场担忧与背景 - 甲骨文股价在9月财报发布后曾飙升至历史新高 但随后几个月因对人工智能泡沫的担忧加剧而回吐涨幅[3] - 新获得的人工智能巨头英伟达和Meta的承诺 未能抵消营收未达预期的影响 也未能解决市场对甲骨文依赖少数大客户的担忧[5]

Bitcoin fell as downbeat results from Oracle revived concerns about an artificial intelligence bubble.The cloud computing company reported disappointing quarterly revenue and raised its spending forecast.The results erased earlier optimism driven by the Federal Reserve's decision Wednesday to cut interest rates and signal further cuts, IG analysts said in a note. ...

行业核心观点 - 人工智能发展面临算力短缺 摩根士丹利分析师预计到2028年累计短缺470亿瓦计算能力[1] - AI投资下一阶段焦点从GPU制造商转向数据中心基础设施和电力供应方[1] 公司业务与模式 - Iren Limited 从比特币矿商扩展业务 提供新一代数据中心和大规模GPU集群用于AI训练和推理[2] - 公司主要收入来自比特币挖矿 同时将数据中心出租给需要训练和运行AI模型的开发者和公司[3] - 公司与微软签署为期五年的算力租赁协议 摩根士丹利认为这种短期安排可能是未来值得投资者关注的强大模式[2] 重大交易与资本支出 - 公司与微软签署价值97亿美元的云计算服务协议 使用英伟达GPU[3] - 作为交易一部分 公司与戴尔科技签署协议 购买58亿美元的GPU及辅助设备[3] 资产与产能 - 公司在加拿大拥有三个数据中心 在德克萨斯州拥有一个数据中心 将为微软交易提供算力[4] - 公司正在德克萨斯州建设第二个数据中心[4] 市场表现与估值 - 市场对数据中心容量兴趣增长推动IREN股价 尽管近期疲软（过去一个月下跌40%） 但年初至今上涨近355%[4] - 股价上涨推动公司市值超过130亿美元[4] - 公司估值相对可负担 追踪市盈率仅25.2倍 远期市盈率37.6倍[5] - 公司市盈率低于全球市值最大公司英伟达[5] - 提供数据中心服务的竞争对手Nebius Group和CoreWeave尚未盈利[5]

亚马逊的投资机会 - 亚马逊为投资者提供了从生成式人工智能中获利的两种途径 [1] - 公司的云计算部门需求加速增长 且预计这一加速趋势将持续 [1] - 公司的电子商务业务已能提供顶级的配送速度 并保持强劲的利润水平 [1] 分析师背景与研究方法 - 分析师Julian Lin专注于寻找被低估且具有长期增长潜力的公司 [1] - 其研究方法侧重于寻找资产负债表和管理团队强劲、所在行业具有长期增长前景的公司 [1] - 其投资组合构建结合增长导向原则与严格的估值门槛 以增加传统安全边际之外的额外保护层 [1]

文章核心观点 - SuRo Capital 在 CoreWeave 的头寸即将以显著较低的已实现收益平仓 这可能导致该股权投资在短期内回报不佳 [1] 相关公司动态 - SuRo Capital 在云计算公司 CoreWeave 的投资头寸即将关闭 [1] - 此次平仓的已实现收益将显著低于预期 [1] 投资策略与市场观点 - 股票市场是一个强大的机制 长期来看每日价格波动的累积会导致惊人的财富创造或毁灭 [1] - Pacifica Yield 的投资目标是追求长期财富创造 其策略专注于被低估的高增长公司 高股息股票 房地产投资信托基金以及绿色能源公司 [1]

行业与公司 * 纪要涉及亚太地区（APAC）及东南亚国家联盟（ASEAN）的数据中心行业[1] * 提及的运营商包括大型超大规模云服务商（微软 Microsoft、谷歌 Google、亚马逊 Amazon）以及区域性运营商（如 ST Telemedia GDC 和 Singtel-KKR）[3][5] 核心观点与论据 供需失衡与基础设施瓶颈 * 亚太地区数据中心行业面临已宣布容量与实际运营供应之间的巨大差距 需求复合年增长率（CAGR）超过20%[1][2] * 例如 马来西亚柔佛州（Johor）运营商已宣布约8吉瓦（GW）的新数据中心容量 但目前仅约700兆瓦（MW）在运行 不足已宣布容量的10%[2] * 基础设施瓶颈（如水资源、发电、输电和监管障碍）制约增长 导致交付周期极长 日本原计划2028年完工的设施现在可能推迟至2033年[1][2] 云计算为增长基石 AI带来周期性需求 * 尽管人工智能（AI）常被视为新需求的主要驱动力 但云计算仍是亚太地区增长的主要引擎 预计可维持约20%以上的强劲复合年增长率[1][3] * AI部署在特定市场（如泰国、柔佛、印度部分城市、墨尔本）意义重大 但大部分需求仍来自传统云服务[3] * AI工作负载需求（尤其是训练）的性质意味着其时间敏感性和可预测性不如云计算 模型训练完成后工作负载会下降 导致数据中心容量暂时闲置 给运营商的最大化利用率带来挑战[3] * 行业出现“新云”（neo clouds）——提供AI或云服务的小型利基平台 它们开始占据更多容量 特别是针对专业化或主权数据需求[3] 经济模型与竞争格局快速演变 * 数据中心经济性变化迅速：传统设施每兆瓦（MW）成本约1000万美元 而以AI为中心的数据中心（尤其是用于训练的）建造成本可降低约40% 因冗余需求较低且可使用人口中心外更便宜的土地[5] * 并购活动增加（包括ST Telemedia GDC与Singtel-KKR的潜在合并） 行业出现整合趋势[5] * 超大规模云服务商日益倾向于与少数具备全球覆盖能力的大型运营商合作 而非众多本地公司 导致市场份额转移[1][5] * 电信公司面临网络中立的挑战 在专业知识和财务实力方面存在不足 因此与专业数据中心运营商合作被视为更有效的策略 特别是为满足超大规模云服务商的需求[5] 其他重要内容 * 新进入者带来的竞争和非理性的数据定价是亚太地区电信公司面临的关键风险[6] * 语音、短信、漫游和国际通话等传统收入流继续面临被替代的压力[6] * 监管风险近期增加 特别是频谱价格上升[6]

公司财务表现 - 阿里巴巴报告了强于预期的第二财季营收 [1] - 营收增长主要由云计算部门加速增长推动 [1] - 人工智能服务需求上升是增长动力之一 [1] 业务部门动态 - 云计算部门增长加速 [1] - 人工智能服务需求正在上升 [1]

投资计划 - 公司计划在印第安纳州北部投资约150亿美元建设数据中心园区 [1] 战略目标 - 投资旨在提升云计算能力以支持蓬勃发展的人工智能领域 [1]

亚马逊云业务规模 - 公司拥有、管理、租赁或转租的数据中心总数达到900个，显示出云业务的巨大规模 [1] 数据中心构成与策略 - 公司通常不披露其设施的具体位置，尤其回避谈论租赁空间的地点 [2] - 截至去年，公司约五分之一的算力由第三方托管数据中心提供 [2] - 公司在全球拥有数百个此类托管设施 [2] - 采用第三方托管数据中心的主要原因包括进入新市场时对需求增长不确定性的风险控制，以及更快的市场进入速度 [3][4] - 租赁空间相较于自行购地开发，是公司在国际市场上实现业务灵活扩张的重要手段，特别是在新加坡等市场 [4]